辞职情况 - 中国人寿(02628)公司独立非执行董事黄益平辞职[1] - 辞职导致公司独立非执行董事人数不足监管规定和公司章程要求[2] - 黄益平将继续履行独立非执行董事及董事会专门委员会主席及委员相关职责[2]

房地产投资 - 中国人寿副总裁刘晖表示公司在不动产投资敞口较小，主要集中在一二线城市[1] - 公司不动产相关股票、债券以及非标产品投资占比不到1%[1] 市场趋势 - 刘晖认为房地产市场的供求关系发生了重大变化，但城镇化进程仍有很大空间[1]

中国人寿业绩表现 - 中国人寿去年全年业绩出现奇怪的走势，归母净利润季度波动较大[1] - 中国人寿的净利润率只有2.7%，远低于同行业竞争对手[4] - 中国人寿的净利润率垫底，赚钱能力不强[7] - 中国人寿的保险业务收入增长，但利润总额下滑，主要是寿险、健康险、意外险业务利润均下滑[10] - 中国人寿解释利润暴跌的原因，主要是投资收益下滑导致寿险业务利润下降，赔付增加导致健康险业务利润减少，意外险业务利润下降[11] - 中国人寿的退保金和赔付支出增幅高，远高于收入增幅，导致利润暴跌[12] - 中国人寿的投资收益率跌至10年新低，总投资收益率为2.68%，近十年首次跌破3%[13] - 中国人寿的投资收益连续两年下滑，资产总额增加但挣得更少，投资逻辑简单但收益不佳[14] 中国人寿投资情况 - 中国人寿的投资主线包括固定到期的金融资产和权益类金融资产，以债券和股票为主[16] - 中国人寿去年的投资活动现金流净额为负4281亿，投资活动现金流入1.42万亿，但投资活动现金流出高达1.85万亿[17] - 中国人寿是远洋集团的第一大股东，远洋集团去年因债务违约实行境外债务重组[18] - 中国人寿投资远洋集团的初始投资成本为112.45亿，目前能否全身而退尚不确定[19] - 中国人寿签署框架协议约定每年投资远洋不超过50亿，但2023年认购远洋集团的金融产品为0元[20] 中国人寿投资策略 - 险企投资思路大部分依赖长期主义，但在当前资本市场环境下，长期主义能否胜出尚不确定[21]

公司概况 - 公司注册资本为人民币28,264,705,000元[2] - 公司拥有约3.28亿份有效的长期个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单[4] - 公司拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.43元，共计约121.54亿元[6] - 中国人寿是国内最早经营保险业务的企业之一，历史悠久[9] - 公司在中国寿险市场占据领导地位，总资产位居国内寿险业首位[10] 服务理念与数字化转型 - 公司秉持“诚实守信、专业高效、客户至上、体验一流”的服务理念，构建数字化运营服务体系[11] - 公司以科技创新为先导，推动全方位数字化转型，提供智慧便捷、高效精准的金融保险服务[12] 公司业绩 - 公司2023年保费收入为641,380百万元，总资产为5,888,479百万元，投资资产为5,673,371百万元，综合偿付能力充足率为218.54%[17] - 公司2023年全年业绩为837,859百万元，较上一年略有增长[19] - 公司2023年营业收入为632,141百万元，较上一年增长4.0%[19] - 公司2023年营业利润为11,878百万元，较上一年下降50.6%[19] 财务数据 - 2023年按国际财务报告准则呈报的归属于母公司股东的净利润为460110百万元，较2022年436169百万元增长5.49%[22] - 公司2023年保费收入创历史新高，达到1,900亿元[26] - 公司2023年新单保费为1125.73亿元，同比增长14.1%[26] 业务拓展与发展 - 公司在2023年全面推动改革，加强多元模式供给，加快重点城市项目布局，运营作业效率提升[34] - 公司在2023年加快养老生态建设步伐，推进科技能力持续迭代升级，数据驱动成效显著[34] 资产管理与投资 - 公司投资资产达到亿元，较去年底增长12.0%[57] - 公司实现净投资收益亿元，净投资收益率为3.77%[58] 公司治理与监事会 - 公司设监事会，根据《公司法》《公司章程》行使职权，监督公司财务和高级管理层行为[163] - 监事会由非职工代表和职工代表组成，其中职工代表比例不低于三分之一[164]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润211.10亿元，同比下降34.2%[1] - 公司2023年新业务价值（NBV）达368.60亿元，同比增速达11.9%[1] - 公司2023年新单保费2108.13亿元，同比增长14.1%[1] - 公司2023年资产减值损失同比增长148%至530.0亿元，是拖累净利润的核心因素[1] - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] 业绩数据 - 公司个险NBV Margin提升至29.90%，新单同比增长1.2%[1] - 公司净/总/综合投资收益率分别为3.77%/2.68%/3.23%，同比维持正增长[1] - 公司单季NBV同比增速为40.0%，寿险ROEV下降至10.5%[3] - 公司总投资收益率持续下降，净投资收益相对稳定[3] 未来展望 - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年中国人寿预测净利润为443.67亿元人民币[4] - 2026年每股收益预计为1.50元[4] - 2026年每股股息预计为0.60元[4] 风险提示 - 风险提示：权益市场和长端利率持续下行，寿险需求复苏不畅[2] - 公司总代理人数量逐季下降，但降幅开始收窄[3] - 新经济假设下2023年3月27日收盘价对应2024年动态PEV为0.58倍[3] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 增持行业指数相对强于基准5%以上，中性为-5%与5%，减持为相对弱于基准5%以上[8] 其他 - 公司调整长期投资回报率假设至4.5%，风险贴现率至8.0%[1] - 公司2023年寿险ROEV为9.7%，下调经济假设后价值可信度提升[1] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[9]

业绩总结 - 2023年可比口径NBV同比增长14.0%，达到368.6亿元，符合预期[1] - 2023年归母净利润为461.8亿元，同比下降30.7%，主要受权益市场波动和会计准则调整影响[1] - 公司分红比例同比提升至66%，总额达138.5亿元，维持稳定[1] - 2023年末EV为1.26万亿，同比增长2.4%，负债端保持较高景气度[2] - 公司新单保费同比增长14.1%，首年期交保费同比增长16.7%，个险margin达29.9%[2] - 公司全年归母净利润461.8亿元，同比下降30.7%，主要受权益市场和会计准则调整影响[3] - 2023年资产减值530亿元，同比增长148%，主要受权益市场波动和权益资产减值拖累[3] 公司业务 - 公司总人力69.4万，个险销售队伍63.4万人，人均产能提升有望带动代理人渠道进入正向循环[2] - 中国人寿2023年中报显示，公司总投资资产同比增长12%，权益类资产占比提升至19.4%[4] - 2023年1季报显示，中国人寿保费业务收入预计逐年增长，2026年预计达到733,149百万元，年均增长率为5.0%[6] 未来展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到7830.25亿元[7] - 营业收入预计在2026年将达到1023.88亿元，同比增长率为6.29%[7] - 归母净利润同比增长率在2024年预计为41.12%[7] - ROE在2026年预计为7.11%[7] - 内含价值在2026年预计将达到1556.94亿元[7] 评级和风险提示 - 评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业评级包括看好、中性和看淡三个等级[11] - 评级标准以证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为依据[12] - 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 公司可能参与涉及证券的交易或提供业务支持，存在利益冲突[19] - 报告内容版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[20]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入8378.59亿元，同比增长1.4%[1] - 公司2023年实现归母净利润211.10亿元，同比下降34.2%[1] - 公司2023年新单保费2108.13亿元，同比增长14.1%[2] - 公司2023年投资资产规模5.67万亿元，较2022年增长12.0%[5] - 公司2023年净投资收益率为3.77%，同比下降0.23%[6] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.92/1.11/1.26元[8] 业绩展望 - 2026年公司预计营业总收入将达到988,778百万元，同比增长5.3%[10] - 2025年归属母公司净利润预计为31,401百万元，同比增长13.3%[10] - 2024年公司预计净资产收益率为0.4%[10] - 2026年每股收益预计为1.26元，市盈率为22.35倍[10] 业务发展 - 个险板块NBV为346.46亿元，同比增长10.4%[3] - 银保总保费收入787.48亿元，同比增长24.2%[4] - 公司持续推进“八大工程”系列改革，负债端内生发展动能有望增强[7] 风险因素 - 风险因素包括宏观经济持续下行、代理人队伍增员困难、资本市场大幅波动等[9] 其他信息 - 公司资产总计在2026年预计将达到746.3亿元人民币[12] - 预计到2026年，公司负债合计将达到6873.4亿元人民币[12] - 公司股本和资本公积在2026年保持稳定，分别为28.3亿元和53.8亿元人民币[12]

公司业绩 - 中国人寿截至2023年12月31日止年度业绩显示，收入同比减少7%[1] - 公司持续提升服务大局效能，覆盖面和可得性显著提高，助力完善多层次养老保险体系[2] - 公司强化资负管理，持续提升可持续发展能力，保险业务总保费创历史新高，偿付能力持续保持较高水平[3] - 公司深入推进改革，提高产品与服务精准送达能力，推进商业模式升级，构建“产品-服务-支付”闭环[4]

公司发展 - 中国人寿在2023年年度报告中显示，大力发展各类政策性健康保险业务，覆盖面和可得性显著提高[1] - 截至2023年12月31日，公司在办200多个大病保险项目，覆盖近3.5亿人，承办政策性长期护理保险项目70余个，覆盖3800多万人[1] - 公司累计落地120余个城市定制型商业医疗保险项目，积极参与医疗保障相关的社会治理，持续承办600多个健康保障委托管理项目[1]

中国人寿业绩 - 中国人寿2023年内含价值超过1.26万亿，保费收入超过6413亿元创历史新高[1] - 2023年一年新业务价值实现368.60亿元，同比增长11.9%[1] - 中国人寿的总资产和投资资产规模再次攀升，分别达到5.89万亿元和5.67万亿元[1]