中国人寿业绩表现 - 中国人寿去年全年业绩出现奇怪的走势，归母净利润季度波动较大[1] - 中国人寿的净利润率只有2.7%，远低于同行业竞争对手[4] - 中国人寿的净利润率垫底，赚钱能力不强[7] - 中国人寿的保险业务收入增长，但利润总额下滑，主要是寿险、健康险、意外险业务利润均下滑[10] - 中国人寿解释利润暴跌的原因，主要是投资收益下滑导致寿险业务利润下降，赔付增加导致健康险业务利润减少，意外险业务利润下降[11] - 中国人寿的退保金和赔付支出增幅高，远高于收入增幅，导致利润暴跌[12] - 中国人寿的投资收益率跌至10年新低，总投资收益率为2.68%，近十年首次跌破3%[13] - 中国人寿的投资收益连续两年下滑，资产总额增加但挣得更少，投资逻辑简单但收益不佳[14] 中国人寿投资情况 - 中国人寿的投资主线包括固定到期的金融资产和权益类金融资产，以债券和股票为主[16] - 中国人寿去年的投资活动现金流净额为负4281亿，投资活动现金流入1.42万亿，但投资活动现金流出高达1.85万亿[17] - 中国人寿是远洋集团的第一大股东，远洋集团去年因债务违约实行境外债务重组[18] - 中国人寿投资远洋集团的初始投资成本为112.45亿，目前能否全身而退尚不确定[19] - 中国人寿签署框架协议约定每年投资远洋不超过50亿，但2023年认购远洋集团的金融产品为0元[20] 中国人寿投资策略 - 险企投资思路大部分依赖长期主义，但在当前资本市场环境下，长期主义能否胜出尚不确定[21]

公司概况 - 公司注册资本为人民币28,264,705,000元[2] - 公司拥有约3.28亿份有效的长期个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单[4] - 公司拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.43元，共计约121.54亿元[6] - 中国人寿是国内最早经营保险业务的企业之一，历史悠久[9] - 公司在中国寿险市场占据领导地位，总资产位居国内寿险业首位[10] 服务理念与数字化转型 - 公司秉持“诚实守信、专业高效、客户至上、体验一流”的服务理念，构建数字化运营服务体系[11] - 公司以科技创新为先导，推动全方位数字化转型，提供智慧便捷、高效精准的金融保险服务[12] 公司业绩 - 公司2023年保费收入为641,380百万元，总资产为5,888,479百万元，投资资产为5,673,371百万元，综合偿付能力充足率为218.54%[17] - 公司2023年全年业绩为837,859百万元，较上一年略有增长[19] - 公司2023年营业收入为632,141百万元，较上一年增长4.0%[19] - 公司2023年营业利润为11,878百万元，较上一年下降50.6%[19] 财务数据 - 2023年按国际财务报告准则呈报的归属于母公司股东的净利润为460110百万元，较2022年436169百万元增长5.49%[22] - 公司2023年保费收入创历史新高，达到1,900亿元[26] - 公司2023年新单保费为1125.73亿元，同比增长14.1%[26] 业务拓展与发展 - 公司在2023年全面推动改革，加强多元模式供给，加快重点城市项目布局，运营作业效率提升[34] - 公司在2023年加快养老生态建设步伐，推进科技能力持续迭代升级，数据驱动成效显著[34] 资产管理与投资 - 公司投资资产达到亿元，较去年底增长12.0%[57] - 公司实现净投资收益亿元，净投资收益率为3.77%[58] 公司治理与监事会 - 公司设监事会，根据《公司法》《公司章程》行使职权，监督公司财务和高级管理层行为[163] - 监事会由非职工代表和职工代表组成，其中职工代表比例不低于三分之一[164]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润211.10亿元，同比下降34.2%[1] - 公司2023年新业务价值（NBV）达368.60亿元，同比增速达11.9%[1] - 公司2023年新单保费2108.13亿元，同比增长14.1%[1] - 公司2023年资产减值损失同比增长148%至530.0亿元，是拖累净利润的核心因素[1] - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] 业绩数据 - 公司个险NBV Margin提升至29.90%，新单同比增长1.2%[1] - 公司净/总/综合投资收益率分别为3.77%/2.68%/3.23%，同比维持正增长[1] - 公司单季NBV同比增速为40.0%，寿险ROEV下降至10.5%[3] - 公司总投资收益率持续下降，净投资收益相对稳定[3] 未来展望 - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年中国人寿预测净利润为443.67亿元人民币[4] - 2026年每股收益预计为1.50元[4] - 2026年每股股息预计为0.60元[4] 风险提示 - 风险提示：权益市场和长端利率持续下行，寿险需求复苏不畅[2] - 公司总代理人数量逐季下降，但降幅开始收窄[3] - 新经济假设下2023年3月27日收盘价对应2024年动态PEV为0.58倍[3] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 增持行业指数相对强于基准5%以上，中性为-5%与5%，减持为相对弱于基准5%以上[8] 其他 - 公司调整长期投资回报率假设至4.5%，风险贴现率至8.0%[1] - 公司2023年寿险ROEV为9.7%，下调经济假设后价值可信度提升[1] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[9]

业绩总结 - 2023年可比口径NBV同比增长14.0%，达到368.6亿元，符合预期[1] - 2023年归母净利润为461.8亿元，同比下降30.7%，主要受权益市场波动和会计准则调整影响[1] - 公司分红比例同比提升至66%，总额达138.5亿元，维持稳定[1] - 2023年末EV为1.26万亿，同比增长2.4%，负债端保持较高景气度[2] - 公司新单保费同比增长14.1%，首年期交保费同比增长16.7%，个险margin达29.9%[2] - 公司全年归母净利润461.8亿元，同比下降30.7%，主要受权益市场和会计准则调整影响[3] - 2023年资产减值530亿元，同比增长148%，主要受权益市场波动和权益资产减值拖累[3] 公司业务 - 公司总人力69.4万，个险销售队伍63.4万人，人均产能提升有望带动代理人渠道进入正向循环[2] - 中国人寿2023年中报显示，公司总投资资产同比增长12%，权益类资产占比提升至19.4%[4] - 2023年1季报显示，中国人寿保费业务收入预计逐年增长，2026年预计达到733,149百万元，年均增长率为5.0%[6] 未来展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到7830.25亿元[7] - 营业收入预计在2026年将达到1023.88亿元，同比增长率为6.29%[7] - 归母净利润同比增长率在2024年预计为41.12%[7] - ROE在2026年预计为7.11%[7] - 内含价值在2026年预计将达到1556.94亿元[7] 评级和风险提示 - 评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业评级包括看好、中性和看淡三个等级[11] - 评级标准以证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为依据[12] - 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 公司可能参与涉及证券的交易或提供业务支持，存在利益冲突[19] - 报告内容版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[20]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入8378.59亿元，同比增长1.4%[1] - 公司2023年实现归母净利润211.10亿元，同比下降34.2%[1] - 公司2023年新单保费2108.13亿元，同比增长14.1%[2] - 公司2023年投资资产规模5.67万亿元，较2022年增长12.0%[5] - 公司2023年净投资收益率为3.77%，同比下降0.23%[6] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.92/1.11/1.26元[8] 业绩展望 - 2026年公司预计营业总收入将达到988,778百万元，同比增长5.3%[10] - 2025年归属母公司净利润预计为31,401百万元，同比增长13.3%[10] - 2024年公司预计净资产收益率为0.4%[10] - 2026年每股收益预计为1.26元，市盈率为22.35倍[10] 业务发展 - 个险板块NBV为346.46亿元，同比增长10.4%[3] - 银保总保费收入787.48亿元，同比增长24.2%[4] - 公司持续推进“八大工程”系列改革，负债端内生发展动能有望增强[7] 风险因素 - 风险因素包括宏观经济持续下行、代理人队伍增员困难、资本市场大幅波动等[9] 其他信息 - 公司资产总计在2026年预计将达到746.3亿元人民币[12] - 预计到2026年，公司负债合计将达到6873.4亿元人民币[12] - 公司股本和资本公积在2026年保持稳定，分别为28.3亿元和53.8亿元人民币[12]

公司业绩 - 中国人寿截至2023年12月31日止年度业绩显示，收入同比减少7%[1] - 公司持续提升服务大局效能，覆盖面和可得性显著提高，助力完善多层次养老保险体系[2] - 公司强化资负管理，持续提升可持续发展能力，保险业务总保费创历史新高，偿付能力持续保持较高水平[3] - 公司深入推进改革，提高产品与服务精准送达能力，推进商业模式升级，构建“产品-服务-支付”闭环[4]

公司发展 - 中国人寿在2023年年度报告中显示，大力发展各类政策性健康保险业务，覆盖面和可得性显著提高[1] - 截至2023年12月31日，公司在办200多个大病保险项目，覆盖近3.5亿人，承办政策性长期护理保险项目70余个，覆盖3800多万人[1] - 公司累计落地120余个城市定制型商业医疗保险项目，积极参与医疗保障相关的社会治理，持续承办600多个健康保障委托管理项目[1]

中国人寿业绩 - 中国人寿2023年内含价值超过1.26万亿，保费收入超过6413亿元创历史新高[1] - 2023年一年新业务价值实现368.60亿元，同比增长11.9%[1] - 中国人寿的总资产和投资资产规模再次攀升，分别达到5.89万亿元和5.67万亿元[1]

公司业绩 - 2023年公司总保费收入达6415亿元，同比增长4.3%[2] - 2023年前三季度公司新单保费、新单期缴保费同比增长，NBV预计全年同比增长12%左右[2] - 中国人寿前三季度归母净利润增速显著承压，同比下降36.0%至555.14亿元[6] - 中国人寿新准则下归母净资产大幅增长，同比增长29.7%至6000亿元[6] - 中国人寿十年期及以上期交保费快速增长，同比增长42.1%至592亿元[6] - 中国人寿Q3末投资资产规模较年初增长9%，达到55200亿元[6] - 中国人寿前三季度总、净投资收益率均同比下降，分别为6.00%和5.25%[6] - 2024年预测公司营业收入将达983764万元，净利润将增长120.1%[5] - 2025年预测每股收益为1.83元，净资产收益率为9.73%[8] - 2025年预测净利润增长率为33.6%[8] 股价和评级 - 截至2024年2月19日，中国人寿股价对应2024E PEV 0.59x，目标价44.70元，评级为“优于大市”[4] - 中国人寿（601628）的目标价预测为2024年将达到52.59元[7] - 中国人寿（601628）的2023年预期净利润为1.42元[7] - 中国人寿（601628）的2024年预期净利润增速为16.67%[7] - 评级分为优于大市、中性和弱于大市三类[20] - 目前海通国际股票研究覆盖率中，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[28] - 评级系统定义变化，之前的买入评级现在对应优于大市评级，中性评级对应中性评级[29] - 评级分布为：Outperform 89.4%，Neutral 9.6%，Underperform 1.0%[31]

证券代码：601628 证券简称：中国人寿 中国人寿保险股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系 2023 年第三季度业绩发布会 活动类别 参与人员 外部机构投资者与公司管理层 时间 2023 年 10 月 26 日 19:00-20:15 形式 线上 问题1：关于公司业务发展的问题，公司前三季度的新业务价值增速 保持在14%是非常好的表现，增速的百分比与上半年20%左右的增速相比 较出现了回落，这肯定跟8月份预定利率下调的影响有关。同时，我们看 到了近期监管规范发展政策的出台，请问公司在预定利率3.0时代以及监 管政策趋紧的背景下对公司明年的业务发展有一个什么样的展望。 投资者关系 答复：关于业务方面的问题，近期监管机构下发了一系列的文件， 活动主要内 其中有《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》《销售行 ...