业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润211.10亿元，同比下降34.2%[1] - 公司2023年新业务价值（NBV）达368.60亿元，同比增速达11.9%[1] - 公司2023年新单保费2108.13亿元，同比增长14.1%[1] - 公司2023年资产减值损失同比增长148%至530.0亿元，是拖累净利润的核心因素[1] - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] 业绩数据 - 公司个险NBV Margin提升至29.90%，新单同比增长1.2%[1] - 公司净/总/综合投资收益率分别为3.77%/2.68%/3.23%，同比维持正增长[1] - 公司单季NBV同比增速为40.0%，寿险ROEV下降至10.5%[3] - 公司总投资收益率持续下降，净投资收益相对稳定[3] 未来展望 - 预计2024-26年归母净利润为315、384和423亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年中国人寿预测净利润为443.67亿元人民币[4] - 2026年每股收益预计为1.50元[4] - 2026年每股股息预计为0.60元[4] 风险提示 - 风险提示：权益市场和长端利率持续下行，寿险需求复苏不畅[2] - 公司总代理人数量逐季下降，但降幅开始收窄[3] - 新经济假设下2023年3月27日收盘价对应2024年动态PEV为0.58倍[3] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 增持行业指数相对强于基准5%以上，中性为-5%与5%，减持为相对弱于基准5%以上[8] 其他 - 公司调整长期投资回报率假设至4.5%，风险贴现率至8.0%[1] - 公司2023年寿险ROEV为9.7%，下调经济假设后价值可信度提升[1] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[9]