1 证券代码：601528 证券简称：瑞丰银行 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------|---------------------------------------------|----------|---------------------------------------------|-------------------------------------------| | 序号 | 投资者关系活动 类别 | 时间 | 活动形式 | 参与单位名称 | 上市公司接待人员姓名 | | 1 | R 特定对象调研 | 2024 年 8 月 6 日 14：00-16 ： 00 | 现场会议 | 华创证券、趣时资产、平安证券自营、 高毅资产 | 董事会秘书吴光伟、证券 事务代表曹驰 | | 2 | R 券商策略会 | 2024 年 8 月 28 日 13：30-14： 30 | 现场会议 | 华福证券、创金合信、海通资管 | 董事会办公室主任冯新 红、证券 ...

2024 年 08 月 28 日 瑞丰银行 (601528) 公 司 研 究 / 公 司 点 评 ——业绩领跑有支撑，区域布局成效显，维持买入评级 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 日 | | 收盘价（元） | 4.84 | | 一年内最高/最低（元） | 5.96/4.56 | | 市净率 | 0.6 | | 息率（分红/股价） | 3.72 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,254 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 8.87 | | 资产负债率% | 91.61 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 1,962/1,705 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810- ...

瑞丰银行（601528.SH） 非息业务支撑收入高增，资产质量保持稳健 | --- | --- | |---------------------------|----------| | 买入（维持） | | | 股票信息 | | | 行业 | 农商行Ⅱ | | 前次评级 | 买入 | | 08 月 27 日收盘价（元） | 4.84 | | 总市值（百万元） | 9,496.86 | | 总股本（百万股） | 1,962.16 | | 其中自由流通股（%） | 86.92 | | 30 日日均成交量（百万股） | 13.40 | 股价走势 瑞丰银行 沪深300 -20% -14% -8% -2% 4% 10% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 倪安峰 执业证书编号：S0680524070008 邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 | --- | --- | |------------------------|------------------- ...

报告公司投资评级 瑞丰银行的投资评级为增持[6]。 报告的核心观点 1) 2024年上半年瑞丰银行营收同比增长14.86%,归母净利润同比增长15.37%,主要得益于投资净收益的大幅增长[4] 2) 截至2024年6月末,瑞丰银行总资产同比增长10.8%,贷款同比增长8.6%,金融投资同比增长26.7%,风险加权资产同比增长11.4%,核心一级资本充足率为13.03%,较年初上升35个基点[4] 3) 截至2024年6月末,瑞丰银行不良率为0.97%,环比持平,其中零售贷款不良率为1.77%,较年初上升28个基点,关注率为1.56%,环比上升19个基点,拨备覆盖率为323.79%,环比上升约19个百分点[4] 4) 2024年上半年,瑞丰银行净息差较年初下降19个基点,贷款收益率较年初下降39个基点,存款成本率较年初下降4个基点,其中企业贷款较年初下降31个基点,零售贷款较年初下降50个基点[4] 5) 考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素,我们调整了2024年-2025年的盈利预测,归母净利润分别为19.12亿元和21.52亿元,对应的同比增速分别为10.73%和12.53%[4]

报告评级 - 瑞丰银行维持"推荐"评级 [2] 营收和利润情况 - 2024年上半年公司实现营业收入21.74亿元,同比增长14.9% [4] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润8.43亿元,同比增长15.4% [4] - 预计公司2024-2026年营收增速为6.71%/10.57%/14.48%,净利润增速为11.07%/11.36%/13.46% [7] 资产质量 - 2024年二季度末不良贷款率环比持平于0.97%,拨备覆盖率环比上升19pct至323.8% [4][6] - 资产质量保持稳定,预计将继续保持稳定 [4] 息差情况 - 2024年二季度息差(期初期末口径)环比收窄5bp至1.51%,主要是资产端定价下行,负债端成本保持平稳 [4] - 预计息差仍有所承压 [4] 业务结构 - 2024年二季度贷款结构中,对公贷款增速有所放缓,按揭提前还款对零售贷款仍有所拖累 [4] - 三季度信贷需求有望回暖 [4] 投资建议 - 维持"推荐"评级,目标价6.6元 [4] 风险提示 - 经济增长动能不足下银行息差进一步承压 - 银行信贷投放不及预期 [4]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司上半年实现营收21.74亿元(同比增长14.9%)，归母净利润8.43亿元(同比增长15.4%)，年化加权平均ROE为9.84%,同比提升0.3个百分点 [1] 2) 业绩增长主要受益于非息收入高增(同比增长94.4%)和递延所得税费用的影响 [1] 3) 资产质量稳健,期末不良率0.97%,较3月末持平,拨备覆盖率达324%,较3月末提升19个百分点 [1] 4) 公司已形成"一基四箭"区域经营格局,期末柯桥区以外区域贷款比重达31.5%,通过积极参股收购实现空间拓源,成长空间广阔 [1] 5) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为19.4/21.9/25.1亿元,同比增速为12.1%/12.9%/14.9%,当前股价对应2024-2026年PE为4.9x/4.3x/3.8x,PB为0.52x/0.47x/0.43x,估值处于低位 [5][6] 财务指标总结 1) 营业收入:2024年预计为4,132百万元,同比增长8.6% [5] 2) 归母净利润:2024年预计为1,936百万元,同比增长12.1% [5] 3) 总资产:2024年预计为226,422百万元,同比增长15.0% [6] 4) 贷款:2024年预计为122,321百万元,同比增长11.0% [6] 5) 存款:2024年预计为166,370百万元,同比增长13.0% [6] 6) 不良贷款率:2024年预计为0.92% [6] 7) 拨备覆盖率:2024年预计为305% [6] 8) 核心一级资本充足率:2024年预计为12.08% [6] 9) ROA:2024年预计为1.17% [6] 10) ROE:2024年预计为11.3% [6]

瑞幸银行 | 股票代码 > BANK OF RUIFENG | 601528 BANK OF RUIFENG 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 2024年半年度报告 million. 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、法定代表人、董事长吴智晖，行长、主管会计工作负责人陈钢梁及计划财务部总经理、会计 机构负责人（会计主管人员）胡建芳声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 本公司不存在可预见的重大风 ...

业绩展望和经营计划 - 公司将继续紧扣高质量发展主线,围绕年初制定的经营目标,在进一步夯实内功的基础上,一方面持续加大服务实体的力度、深度和广度,另一方面在息差下行背景下努力通过多元盈利能力的提升和强化落实降本增效,实现效益、规模、结构和质量的协同发展[1][2][3] - 具体策略包括:全力以赴打好贷款业务"增长仗"、存款业务"增效仗"和异地空间"增量仗";锚定服务转型和风险转型这两大战略目标,深耕服务"原点"和打通经营"堵点";围绕降本增效,千方百计降低业务成本、管理成本和运营成本,实现提质增效[2][3] 限售股解禁情况 - 2024年6月25日,公司迎来部分限售股的解禁,首次公开发行前的前14大股东持有的约42%的股份和职工持有的约1.5%的股份解除限售并可以上市流通[2] - 前14大股东大都是与公司相生相伴、共同成长起来的本地企业,他们表示对公司所在区域经济和自身长期积累的竞争优势充满信心,未来愿意继续与公司共同发展、共享成果,目前解禁后未出现减持行为[2] 数字化转型协同 - 公司所在的浙江农商银行系统实行"小法人、大平台"的科技管理服务体系,以省行集约化统筹和"共建、共享、共用"为基本原则,有效解决了成员机构在业务创新过程中存在的科技水平薄弱、数据应用能力不足、创新成本较大、人财物支撑不足等问题[3] - 公司在充分发挥省级大平台的高位协调、统筹发展作用的基础上,有效发挥"小法人"决策链条短优势,积极推进省县融合,提出了"特色应用全面上云、省版系统先行先试、省县项目共研共建"的策略,提高了业务效率和质量[3]

报告评级 - 报告给出瑞丰银行的投资评级为"买入"[13] 报告核心观点 - 瑞丰银行2024年上半年营业收入同比增长14.9%,归母净利润同比增长15.5%,业绩延续高增长[3] - 贷款总额较期初增长7.3%,二季度环比下滑0.7个百分点,主要受按揭、信用卡等拖累,但小微贷款投放良好[8] - 净息差调整充分,未来边际压力较小,存款成本率有显著改善空间[9] - 投资入股浙江优质小银行股权,是长期抬升ROE的有效路径,预计2024年投资收益1.8亿元[10] - 资产质量稳中向好,6月末不良率0.97%,拨备覆盖率323.79%[11] 财务数据分析 - 2024年上半年营业收入同比增长14.9%,归母净利润同比增长15.5%[3] - 2024年预计营收、归母净利润分别同比增长7.9%、13.3%[12] - 2024年6月末贷款总额较期初增长7.3%,存款总额增长10.4%[8] - 2024年6月末不良贷款率0.97%,拨备覆盖率323.79%[28][29] 风险提示 - 投资入股进度不及预期[32] - 净息差超预期大幅下行[33]

报告公司投资评级 瑞丰银行的投资评级为"优于大市"，维持原有评级。[2] 报告的核心观点 1) 瑞丰银行2024年上半年营收预计同比增长14.90%，归母净利润预计同比增长15.48%，利润增速较2024年第一季度提升0.79个百分点。[8] 2) 公司总资产及存款保持两位数增速,拨备覆盖率环比提升近20个百分点。[8][10][11] 3) 单季度营收利润增速均在15%左右,2024年上半年年化加权平均ROE为19.68%,同比提升0.6个百分点。[9] 4) 不良率稳定,拨备覆盖率有明显提升,较2024年第一季度增长18.95个百分点至323.79%。[11] 5) 我们预测2024-2026年EPS分别为0.98元、1.09元、1.19元,归母净利润增速为11.44%、11.38%、9.18%。[12] 6) 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为6.22-6.96元,维持"优于大市"评级。[12] 财务数据分析 1) 2024年上半年营业收入预计同比增长14.90%,归母净利润预计同比增长15.48%。[8] 2) 2023-2026年营业收入增速分别为7.90%、5.87%、15.00%、13.48%,归母净利润增速分别为13.04%、11.44%、11.38%、9.18%。[13] 3) 2023-2026年平均净资产收益率分别为10.95%、11.05%、11.24%、11.20%,平均总资产收益率分别为0.97%、0.89%、0.85%、0.81%。[13] 4) 2023-2026年生息资产增长分别为23.59%、19.62%、14.35%、14.76%,贷款增长分别为10.19%、20.00%、20.00%、20.00%,存款增长分别为16.80%、18.00%、18.00%、18.00%。[19] 5) 2023-2026年贷款收益率分别为5.71%、6.03%、5.98%、5.66%,生息资产收益率分别为3.82%、3.44%、3.42%、3.44%,存款付息率分别为2.32%、2.05%、2.02%、2.02%,计息负债付息率分别为2.30%、2.08%、2.05%、2.04%,净息差分别为1.69%、1.54%、1.56%、1.57%。[19] 6) 2023-2026年风险成本分别为0.77%、0.69%、0.66%、0.67%,净手续费增速分别为-83.89%、-42.86%、-136.17%、434.29%,成本收入比分别为34.69%、32.00%、32.50%、32.50%。[19]