A股股票代码：601336 A股股票简称：新华保险 H股股票代码： 01336 H股股票简称：新华保险 新华人寿保险股份有限公司 2024年第一季度报告 新华人寿保险股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示：  新华人寿保险股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）董事会、监事 会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。  本公司董事长杨玉成先生，总裁张泓先生，总精算师、临时财务负责人 龚兴峰先生以及会计机构负责人张韬先生保证本季度报告中财务信息的真实、准 确、完整。  本公司2024 年第一季度报告所载财务资料未经审计。 一、主要财务数据 ...

每经记者 涂颖浩 每经编辑 张益铭 2024年1~3月，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险五家上市险企原保费累计收入合 计1.07万亿元，保费增速从年初的负增长转正，同比增长0.96%。 具体而言，五家险企1~3月保费增速呈现“三升两降”，中国人寿保费同比增长3.18%居首，新华保险保 费同比下降11.7%垫底。 “今年开年以来银保渠道受报行合一影响，新单普遍大幅负增长，随着2~3月银保新单负增趋势改善，一 季度寿险保费增长边际向好。”一位非银分析师在受访时对《每日经济新闻》记者表示，预计二季度新 单压力较大，但续期业务保持乐观。 财险公司方面，“老三家”1~3月保费同比增长4.44%，太保财险保费同比增长8.6%居首。据分析，节后 消费复苏与政策性业务招标启动，推动财产险增速边际提升。 ...

业绩总结 - 新华保险2023年实现归属净利润87.1亿元，同比下降11.3%（重述后降幅为59.5%）[3] - 新华保险2023年新业务价值为30.2亿元，同比增长24.8%（可比口径为65.1%）[4] - 新华保险2023年投资收益受压，总投资收益率同比下降2.5%，净投资收益率下降1.2%[4] 用户数据 - 新华保险个险渠道人均新业务价值同比增长59.4%，带动个险渠道新业务价值同比增长25.4%[4] 未来展望 - 新华保险资产端具备高弹性，负债端储蓄型产品销售预期较好，代理人产能改善幅度领先行业[5]

业绩总结 - 新华保险2023年实现新业务价值30亿元，可比口径同比增长65.1%[1] - 公司内含价值达到2505亿元，归母净利润87亿元，同比下降59.5%[1] - 公司2023年营业总收入同比增速为-33.8%，归母净利润同比下降59.5%[5] - 公司2024年预计归母净利润为11778百万，同比增速为35.2%[5] 用户数据 - 银保首年期缴增速亮眼，个险代理人规模15.5万人，同比下降21.3%[1] 未来展望 - 公司2023年预计营业总收入将逐年增长，2026年预计达到91,678百万元[6] - 2023年净利润预计为8,716百万元，2026年预计将达到17,615百万元[6] 新产品和新技术研发 - 公司总投资资产规模达到13361亿元，同比增长15.4%[2] 市场扩张和并购 - 公司调整内含价值假设，风险贴现率调整至9.0%，对内含价值短期造成冲击-133亿元[2] 其他新策略 - 公司2024年EPS预测值下调至3.8元，PEV目标值下调为0.5x[3]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润87亿元，同比增长11.3%[1] - 公司2023年新业务价值达30亿元，同比增长65.1%[1] - 公司2023年原保费收入为1659亿元，同比增长1.7%[1] - 公司2023年长期险首年期交保费达235亿元，同比增长31.8%[1] - 公司2023年新业务价值率从5.5%上升至8.9%[1] - 公司2023年总投资收益率为1.8%，同比下降2.5个百分点[1] - 公司2023年债券投资占比同比增加8.8个百分点至50.4%[1] - 公司2023年EV同比下滑2.0%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.84元、3.86元、4.31元[1] - 公司维持买入-A投资评级，目标价为35.41元[1] 未来展望 - 2026年归母净利润预计为134.51亿元，较2022年增长约525.6%[2] - 2026年每股净资产预计为45.61元，较2022年增长约45.1%[2] - 2026年P/E预计为7.11，较2022年下降约37.1%[2] - 2026年总资产预计为1889.77亿元，较2022年增长约55.5%[3] - 2026年总负债预计为1747.42亿元，较2022年增长约56.4%[3] 其他新策略 - 未来6个月的投资收益率评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] - 风险评级分为A和B两个等级，A为正常风险，B为较高风险[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降33.8%[1] - 公司2023年归母净利润同比下降59.5%[1] - 公司2023年新业务价值同比增长24.8%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到912亿元，较2022年增长约15.6%[9] - 公司2026年预计归属于母公司股东的净利润为138亿元，较2022年增长约64.2%[9] 用户数据 - 公司个险代理人规模逐步趋稳，人均产能大幅提升94.4%至6293.7元[2] - 公司个险渠道实现长险首年保费117.1亿元，同比增长9.7%[2] - 公司银保渠道长险首年保费同比增长3.7%，期交首年保费同比提升60.5%[3] - 公司长险首年业务中期交保费占比达57.6%，同比增长11.6%[3] 未来展望 - 公司2024-2026归母净利润预测分别为113/122/138亿元，维持“买入”评级[7] - 光大证券对公司的评级为买入，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[10] 新产品和新技术研发 - 公司新业务价值同比增长65.1%，个人寿险业务继续改善[3] - 公司新业务价值增长25.4%，个险渠道新业务价值为29.3亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司净投资收益率同比下滑1.2%，总投资收益率同比下滑2.5%[5]

业绩总结 - 公司全年实现NBV 30.24亿，同比-43%[1] - 公司全年拟派发每股红利0.85元，同比-21.3%[1] - 公司NBV为39.99亿，同比+65.1%[1] - 公司长期险首年保费为409亿，同比+5.4%[1] - 公司NBV Margin同比+1.5PCT至6.9%[1] - 公司个险营销人力为15.5万，环比23H1减少1.6万[1] - 公司EV为2505.1亿，较年初-2.0%[1] - 公司实现总投资收益222.51亿，同比-50.3%[1] - 公司年化净/总投资收益率分别为3.4%/1.8%，同比分别-1.2PCT/-2.5PCT[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为119/134/151亿，对应增速分别为37%/13%/13%[2] - 公司维持目标价51.4元，维持“买入”评级[2] - 2023年公司营业收入为71,547百万，同比增速为7.6%[2] - 2023年公司归母净利润为8,712百万，同比增速为37.0%[2] - 公司2024年内含价值预计为270,702百万，同比增速为7.4%[2] - 公司资产总计在2026年预计将达到1750.6亿元[3] - 2026年预计净利润为151.2亿元，同比增长11.9%[3] - 营业收入在2026年预计将达到88.0亿元，同比增长22.3%[3] - 保险服务收入在2026年预计将达到54.0亿元，同比增长12.0%[3] - 公司负债合计在2026年预计将达到1606.9亿元[3] 其他新策略 - 评级标准包括股票评级和行业评级，买入、增持、持有、卖出等级别对应不同市场表现[5] - 报告中所有材料版权归国联证券所有，未经授权不得修改、发送或复制[6] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息准确性和完整性不作保证，仅供客户参考[8]

业绩总结 - 公司2023年累计实现营业收入715.5亿元，同比下降33.8%[1] - 公司实现保险服务收入480.5亿元，同比下降15.5%[1] - 公司归母净利润87.2亿元，同比下降59.5%[1] - 公司个险渠道累计实现保费收入1155.8亿元，同比下降0.7%[1] - 公司2023年投资净收益222.5亿元，同比下降50.3%[2] - 公司2024年盈利预测为82,566百万元，同比增长15.40%[4] - 公司2025年盈利预测为87,940百万元，同比增长6.51%[4] - 公司2026年盈利预测为92,145百万元，同比增长4.78%[4] 预测展望 - 预计2024至2026年公司EPS为4.35/5.36/5.99元/股，对应P/EV为0.34/0.31/0.29x，维持“增持”评级[3] - 2026年预计每股收益为5.99元[8] - 2026年预计每股净资产为46.64元[8] - 2026年预计P/E比率为5.00[8] - 2026年预计P/B比率为0.64[8] - 2026年预计P/EV比率为0.29[8]

业绩总结 - 新华保险2023年归母净利润同比下滑59.5%[1] - 新华保险2023年NBV同比增长24.8%[1] - 新华保险2023年新单保费按产品类型中，传统型保险的增长率为234.8%[4] - 新华保险2023年新单保费按产品类型中，健康保险的增长率为-42.0%[4] - 新华保险2023年新单保费按产品类型中，分红型保险的增长率为-100.0%[4] - 新华保险2023年新单保费按产品类型中，意外保险的增长率为-39.8%[4] 未来展望 - 新华保险2026年预计净利润为237.11亿元，同比增长19.7%[3] - 公司资产合计预计在2026年达到2071.94亿元[3] - 公司2026年的总资产收益率预计为1.1%[3] - 公司2026年的净资产收益率预计为17.4%[3] - 公司2026年的每股内含价值预计为97.73元[3] 投资建议 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[7] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[8] - 投资建议分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级[14]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，归母净利润同比下降59.5%[1] - 公司2023年的营业收入为723亿元，归母净利润为87亿元，ROE为8.29%[3] - 公司2023年的营业收入增长率为-33.20%，归母净利润增长率为-59.48%[3] 用户数据 - 2023年，公司的新单保费中首年期交保费占比大幅提升至57.6%[1] - 期交占银保渠道新单的比重同比增加15.1%[1] 未来展望 - 预计2024-2026年公司的EPS分别为4.9元、6.6元和7.3元[2] - 风险提示包括新单销售不达预期、长端利率下降和人力规模下滑[2] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示，2023年定期存款、现金及现金等价物、投资性金融资产等均有增长趋势[3] 市场扩张和并购 - 公司假设调整后，23年EV同比下降2%[1] 其他新策略 - 广发证券研究小组成员包括陈福、刘淇、严漪澜和李怡华[4] - 买入评级表示股价预期将强于大盘10%以上，持有评级表示相对大盘变动幅度介于-10%至+10%[5] - 买入评级表示股价预期将强于大盘15%以上，增持评级表示5%-15%，持有评级介于-5%至+5%，卖出评级弱于大盘5%以上[6] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8]