报告公司投资评级 - 公司A/H股评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度归母净利润预计同比增长95%-115%,主要由于投资业绩大幅提升 [2] - 权益市场大幅回暖且公司持有较高比例的股票和基金,导致公允价值大幅提升 [2] - 受宏观经济预期较低影响,前三季度长端利率下降,推动归入FVTPL的固收类资产公允价值提升 [2] - 预计公司全年归母净利润有望继续实现超预期增长 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为5.24元、6.82元、7.48元 [3] - 给予公司2024年A股0.65X的PEV估值,对应合理价值58.46元/股;H股0.3X的PEV估值,对应合理价值29.64港币/股 [8] 保费收入预测 - 个险渠道新单预计2024-2026年增速分别为+7%、+5%、+5% [7] - 银保渠道新单预计2024年下降41%,2025-2026年增速分别为+14%、+15% [7] - 预计未来三年总保费收入增速分别为-4%、+3%、+4% [7] 利润预测 - 保险服务业绩预计维持稳定增长 [7] - 投资业绩有望实现大幅提升,带动公司2024-2026年归母净利润增速分别为+87.8%、+30%、+9.8% [7] 价值预测 - 预计2024-2026年NBV增速分别为+48.3%、+11.7%、+4.9% [7] - 预计2024-2026年EV增速分别为+12%、+9.4%、+8.7% [7]

报告公司投资评级 - 新华保险维持"优于大市"评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度归母净利润预计同比增长95%-115%,主要原因为资本市场回暖带动投资收益大幅增长 [5] - 公司较高的股票+基金持仓比例,使得业绩对股市表现有较高弹性 [5] - 随着NBV Margin显著提升以及公司投资业绩的回暖,公司估值有望提升 [6] 公司财务数据总结 - 2024年营业收入预计为948.59亿元,同比增长32.58% [7] - 2024年净利润预计为219.84亿元,同比增长152.34% [7] - 2024年EPS为7.05元,BVPS为32.40元 [7] - 2024年1年新业务价值为15.4亿元,同比增长58.5% [7][9] 公司估值分析 - 目前股价对应2024E PEV 0.61x,给予0.80-0.85倍2024年PEV,合理价值区间68.35-72.63元 [6] - 公司估值仍低于同业上市公司 [11] 风险提示 - 长端利率趋势性下行 - 股市大幅波动 - 新单保费增长不达预期 [6]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 新华保险发布2024年前三季度业绩预增公告,预计前三季度归母净利润在186.07-205.15亿元,同比增长95%-115%,超市场预期,主要为投资收益大幅提升带来 [1][2] - 预计公司受益于资本市场回暖以及提升权益配置比例,投资收益大幅提升是利润改善主要原因 [1] - 客户需求好于预期叠加价值率改善,预计新业务价值(NBV)维持较快增长 [1] 报告分类总结 投资评级 - 维持"增持"评级,上调目标价至61.40元/股,对应2024年P/EV为0.70倍 [1][5] 业绩预测 - 上调2024-2026年EPS预测为9.00/9.54/10.28元 [1] - 预计公司2024年前三季度归母净利润在186.07-205.15亿元,同比增长95%-115% [1] - 预计2024年前三季度新业务价值(NBV)同比增长约61.9% [1] 投资收益 - 预计公司得益于资本市场回暖以及提升权益配置比例,投资收益大幅提升是利润改善主要原因 [1] - 预计公司2024年前三季度适度把握市场底部机会提升权益资产的配置比例,2024H1公司核心权益(股票+基金)的配置占比18.1%,领先上市同业 [1] 客户需求 - 预计2024年前三季度客户保险储蓄需求旺盛,公司新任管理层推动以绩优人力为导向的个险新基本法改革,预计推动队伍产能显著提升 [1] - 产品定价利率切换、银保"报行合一"以及公司拉长缴费期限三大因素影响下,预计公司2024年前三季度新业务价值率延续改善 [1] 风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 受益于近期权益市场回暖,公司2024年前三季度业绩表现超预期 [3] - 寿险公司权益弹性突出,有望优先受益于本轮股市上涨 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现归母净利润预计为186.07亿元至205.15亿元,同比增长95%至115% [2] - 2024年前三季度实现归母扣非净利润预计为186.44亿元至205.56亿元,同比增长95%至115% [2] - 2024年Q3单季度预计实现归母净利润75.24亿元至94.32亿元,与2023年同期相比利润由负转正,预计增加79.60亿元至98.68亿元,环比增长23%至54% [2] - 2024年营收预计为908亿元,2024年归母净利润预计为200亿元,2024年EPS预计为6.40元 [5] 投资建议 - 维持"买入"评级,上调2024年盈利预测 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予新华保险"推荐"评级,维持目标价64.22元 [2] 报告核心观点 - 低基数+权益市场回暖构成业绩超预期增长的核心原因 [2] - 资产端核心权益配置比例领先同业,弹性特征显著 [2] - 负债端8月保费大幅增长,主要受益于预定利率调整政策 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度归母净利润预计为186.07-205.15亿元,同比增长95%-115% [2] - 2024-2026年EPS预测值分别为7.9/8.2/8.5元 [3] - 2024年PEV目标值为0.7x,对应目标价64.22元 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 新华保险三季报业绩弹性超预期,归母净利润预计同比增长95%-115% [3] - 公司低位增配股票及基金,FVTPL占比较高,预计将显著受益于本轮权益市场行情 [3] - 公司负债端弹性不容忽视,有望持续受益于银保及个险"报行合一"、预定利率下降、产品结构优化带来的行业性NBVM提升趋势 [3] - 配套政策落地在即,有望对板块估值形成持续正向催化,公司高弹性属性有望持续显现 [4] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预期分别为214.17/229.23/259.91亿元 [5] - 2024-2026年每股收益分别为6.87/7.35/8.33元 [5] - 2024-2026年P/E分别为7.44/6.95/6.13倍,P/EV分别为0.57/0.53/0.49倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予新华保险"买入"评级 [1][4] 报告核心观点 - 新华保险2024年前三季度业绩预计大幅增长,主要原因是:适度加大对权益类资产的投资,提升权益类资产配置比例;加强保险负债端的品质管理、优化业务结构;近期资本市场回暖上涨,释放投资利润 [2][3] - 公司公告时间超预期,彰显新一届管理层对公司获取的投资和经营业绩信心,尤其认可年初至今公司在权益市场底部持续加仓获取的绝对收益业绩表现 [2][3] - 随着对宏观预期的逐步修复和权益市场逐步回暖,上市险企估值与业绩双击可期。新华保险的股票投资占比显著高于同业,业绩弹性更为充分 [3][9][10][11] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年新华保险归母净利润分别为196亿元、135亿元和144亿元,维持"买入"评级 [4] - 新华保险整体股票投资占比显著高于同业,交易性股票占权益投资比例也较高,有利于在权益市场上涨时获得较强的业绩弹性 [9][10][11] - 公司当前估值水平仍处于历史中枢低位,有进一步上升空间 [11][12]

A股股票代码：601336 A股股票简称：新华保险 编号：2024-044号 H股股票代码： 01336 H股股票简称：新华保险 新华人寿保险股份有限公司 2024年前三季度业绩预增公告 | --- | |----------------------------------------------------------------| | | | 新华人寿保险股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存 | | 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 | | 确性和完整性承担法律责任。 | 重要内容提示： 新华人寿保险股份有限公司（以下简称"本公司"）经过初步测算，本公司 2024 年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为 186.07 亿元至 205.15 亿元 （人民币，下同），与 2023 年同期相比，预计增加 90.65 亿元至 109.73 亿元，同 比增长 95%至 115%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩预告情况：经本公司初步测算，本公司 2024 年前三季度实现归 属于母公司股东 ...

报告公司投资评级 - 报告维持对新华保险的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 负债端定价利率下调不改保险本质,预期后续维持类似景气水平 [6] - 行业主要矛盾聚焦资产端,新华作为纯寿险公司且上半年增配权益,具备行业内第一梯队的资产端弹性 [6] - 基于弹性角度重点推荐新华保险 [6] 公司基本情况总结 - 当前股价为33.05元,总股本311,955万股,流通A股208,544万股 [7] - 近12个月最高价43.38元,最低价27.35元 [7] 财务数据及预测指标 - 2024年中报新业务价值(NBV)为39.02亿元,同比增长57.7% [5] - 2024年中报内含价值(EV)为273,641亿元,同比增长9.2% [11] - 个险渠道2024年中报新业务价值为36.32亿元,同比增长58.3% [11] - 银保渠道2024年中报新业务价值为15.13亿元,同比增长9.9% [11]

报告公司投资评级 - 维持买入-A投资评级 [4] 报告的核心观点 业务发展情况 - 公司2024H1实现营业收入556亿元(YoY+13.6%)，归母净利润111亿元(YoY+11.1%)，新业务价值39亿元(YoY+57.7%) [1] - 个险渠道方面,公司坚持以价值为核心,以优增为重点,2024H1个险代理人规模人力下滑至13.9万人,月均合格人力2.7万人,月均人均综合产能1.04万元(YoY+28.3%) [1] - 银保渠道方面,新单期交规模占比显著提升,长期险首年保费中期交占比同比+34.3pct至71.7% [1] 投资收益情况 - 受十年期国债收益率走低、资本市场红利板块表现向好等影响,公司2024H1总投资收益同比+43%,实现年化总投资收益率4.8%(YoY+1.1pct)、年化净投资收益率3.2%(YoY-0.2pct) [1] - 从结构来看,债券投资占比同比-1.0pct至49.2%,股基投资占比同比+3.9pct至18.1% [1] 业务品质提升 - 公司新业务价值率由2023H1的6.8%上升至2024H1的18.8%,个人寿险业务13个月继续率95.0%(YoY+5.8pct),25个月继续率为85.6%(YoY+6.6pct) [2] - 公司新业务价值实现39亿元(YoY+58%),其中个险与银保NBV分别同比增长39.5%和97.1% [2] 财务数据总结 利润表 - 2024年营业收入为86,572百万元,归母净利润为11,992百万元 [8] - 2024年营业总支出为79,464百万元,其中保险服务费用为36,577百万元,业务及管理费为2,607百万元 [8] 资产负债表 - 2024年末总资产为1,550,599百万元,其中金融投资为1,167,410百万元 [8] - 2024年末总负债为1,433,419百万元,其中保险合同负债为1,265,949百万元 [8] - 2024年末归属于母公司股东权益为117,150百万元 [8]