会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年实现营业收入826.4亿元,同比增长33.3% [3] - 公司2023年实现利润总额6亿2427.23万元,同比增长286.59% [3] - 公司2023年实现归属于母公司股东的净利润7亿9703.9万元,同比增长539.1% [3] - 公司2023年基本每股收益0.34元,同比增长580% [4] - 公司2023年总资产1024.16亿元,同比增长13.28% [4] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产354.7亿元,同比增加1.66% [4] - 公司积极响应国家建设一带一路倡议和浙江省地方经济提升工程,稳健推动新项目投资 [6] - 公司产业链进一步延伸,综合竞争力整体提升 [6] - 公司持续改革创新,转型发展取得突破性进展,新增发明专利81项 [7] - 公司积极打造可利用可再生可循环的绿色产业链,实现节能减排和可持续发展 [8] - 公司党委认真贯彻落实党中央和地方委员会的部署要求,加强思想宣传和企业文化建设 [8] - 公司高管团队和员工队伍进行了优化调整,为企业高质量发展提供人才支撑 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司2023年现金分红方案的具体情况是什么? [10][11] **公司回答** 公司2023年度拟向全体股东每股派发现金红利0.043元(含税),合计派发现金红利1.0227亿元,占合并报表中归属于上市公司股东净利润的14.90%。[10][11] 问题2 **投资者提问** 公司未来在产品创新和市场开拓方面有哪些规划和举措? [5] **公司回答** 公司持续加大新产品开发力度,自主研发的绿色环保新材料已实现工程化应用。同时公司积极拓展国内外市场,通过产品结构调整和销售团队的努力,成功拉动产量和销量的强势增长。[5][7] 问题3 **投资者提问** 公司在推动可持续发展方面有哪些具体做法? [8] **公司回答** 公司一方面聚焦节能减排目标,另一方面专注可持续发展,通过节流开源双管齐下的方式,不仅提升了自身效率,也为行业做出了良好示范。同时公司还积极打造可利用可再生可循环的绿色产业链,为实现可持续发展贡献力量。[8]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 27日 桐昆股份（601233.SH） 2023 年业绩全面改善，长丝行业景气度有望上行 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 61,993 82,640 94,174 100,562 107,114 股票信息 增长率yoy（%） 4.8 33.3 14.0 6.8 6.5 归母净利润（百万元） 125 797 3,120 4,203 5,230 行业 石油石化 增长率yoy（%） -98.3 539.1 291.5 34.7 24.4 2024年5月24日收盘价（元） 15.53 ROE（%） 0.4 2.3 8.1 10.0 11.2 总市值（百万元） 37,444.69 EPS最新摊薄（元） 0.05 0.33 1.29 1.74 2.17 流通市值（百万元） 35,288.97 P/E（倍） 290.6 45.5 11.6 8.6 6.9 总股本（百万股） 2,411.12 P/B（倍） 1.0 1.0 0.9 0.9 0.8 流通股本（百万股） 2,272.31 资料来源：公司 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司持股比例提升 [2] - 项目总规模缩小,烯烃占比提升 [2] - 印尼及东盟市场消化占比提升 [2][3] - 总投资缩减,资本金支出略有提升 [2] - 调整后公司化工品结构更加均衡,下游产品更加贴近印尼本土和东盟市场 [3] 财务预测总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为32/44/51亿元 [4] - 按最新收盘价计算,对应PE分别为11.7/8.5/7.3倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 印尼北加炼化一体化项目股权结构拟调整,公司持股比例将增加至80%,有利于公司增强对项目的控制力,降低投资和运营风险[1] - 项目总投资额和规模均有所下调,由原来的862371万美元和1600万吨/年炼油、520万吨/年对二甲苯(PX)、80万吨/年乙烯,调整为594762万美元和1000万吨/年炼油、200万吨/年PX、120万吨/年乙烯[1] - 产品目标市场由原来的33%印尼国内、59%中国国内、8%共同消化,调整为60%印尼国内、22%中国国内、18%共同消化,更加侧重印尼本土市场[1] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为30/48/60亿元,对应PE为13/8/6倍[1] - 公司营业收入预计2024/2025/2026年分别为99,044/108,948/119,843百万元,增长率为19.85%/10.00%/10.00%[2] - 公司毛利率预计2024/2025/2026年分别为8.10%/9.00%/8.60%[2] - 公司ROE预计2024/2025/2026年分别为7.70%/11.05%/12.31%[2] 风险提示 - 未提及[1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,上调目标价至20.37元 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年一季度业绩同比大幅增长,全年业绩有望保持高增长 [3] - 长丝行业格局改善,公司长丝产品价格和销量均有明显提升 [3] - 公司在上游布局炼化项目,进一步强化一体化优势 [5] - 未来几年公司长丝产能增速将显著放缓,有利于行业供需平衡改善 [4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收826.40亿元,同比增长33.3%;归母净利润7.97亿元,同比增长539.1% [1][2] - 2024年一季度公司实现营收211.11亿元,同比增长32.66%;归母净利润5.80亿元,同比增长218.01% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.36/41.83/52.65亿元,对应EPS为1.22/1.73/2.18元 [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年一季度公司产销同比大幅增长,涤纶长丝和PTA效益提升明显,公司归属净利润大幅提升 [3] - 规模方面:2023年公司涤纶长丝和PTA产能分别增加390万吨/年和300万吨/年,2024年一季度产销量分别同比增长83.4%和51.0% [3] - 效益方面:2024年一季度受益于油价上涨,涤纶长丝价差环比提升107元/吨 [3] - 投资收益方面:公司参股浙石化20%股份,2024年一季度取得投资收益2.5亿元,同比增加7.6亿元 [3] - 看好涤纶长丝供需格局优化,行业景气提升 [3][4] - 需求端:国内涤纶长丝表观消费量2014-2023年复合增速达8.2%,应用领域不断拓展 [3] - 供给端:过去2年行业产能出清约300万吨/年,2024年新增产能仅41万吨,供给压力有限 [4] - 公司布局海外炼化,成长性卓越 [5] - 2023年6月公司启动泰昆石化印尼炼化一体化项目,总投资86亿美元,间接持股45.9% [5]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入211.11亿，同比增长32.66%，环比增长1.02%[5] - 公司2024年一季度实现归母净利润5.8亿元，同环比均扭亏，扣非归母净利润5.37亿元，同环比均扭亏[5] - 公司2024年Q1内，POY、FDY、DTY销量分别为193.5万吨、41.5万吨、23.5万吨，同比增长37%、37%、13%[7] - 公司2024~2025年EPS预测分别为1.31元、1.95元，2026年EPS预测为2.31元[10] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到105117百万元，较2023年增长27.3%[12] - 预计2026年归属母公司净利润将达到5566百万元，较2023年增长600.8%[12] - 公司2026年预计ROE为11.8%，较2023年增长9.6个百分点[12] 股票评级 - 公司股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[14] 其他 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[15] - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[17] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩基本符合预期，营业收入同比增长32.66%，归母净利润同比增长218.01%[2] - 公司2023年实现营收826.4亿元，同比增长33.3%，归母净利润7.97亿元，同比增长539.1%[3] - 公司2024年预计净利润为4,465百万元，2025年为6,105百万元，净利润增长率分别为31.8%和36.7%[4] 未来展望 - 预计2024年长丝行业供需格局向好，长丝价格有望进一步上涨，炼化行业复苏将带来投资收益增长[2] - 预计2024年公司每股净收益为1.40元，2025年为1.85元，2026年为2.53元，净资产收益率逐年提升[3] - 预计2024年公司净利润率为4.2%，投入资本回报率为2.1%，净资产收益率为10.3%[4] 投资建议 - 维持增持评级，上调目标价至20.3元，2024年PE为14.5X，维持增持评级[3] - 桐昆股份2024年预计每股净收益为1.40元，市盈率为8.18，净资产收益率为10.3%[5] 其他 - 本报告的信息来源于已公开的资料，不保证准确性、完整性或可靠性[7] - 投资建议分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[8] - 国泰君安证券研究所提供股票和行业投资评级[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入826.40亿元，同比增长33.30%[1] - 2024年一季度，公司实现营业收入211.11亿元，同比增长32.66%[1] - 公司涤纶长丝产量和销量稳步增长，2024年一季度长丝产量314万吨，同比增长62.8%[3] - 公司计划启动1600万吨/年印尼炼化一体化项目，项目建成后年均营业收入104.38亿美元[4] - 桐昆股份2023年涤纶长丝业务预计营业收入为72979百万元，毛利率为5.7%[9] 未来展望 - 公司计划启动1600万吨/年印尼炼化一体化项目，项目建成后年均税后利润13.28亿美元[4] - 桐昆股份2026年预计每股收益为2.16元，P/E为7.10倍[11] 估值分析 - 可比公司估值表显示恒力石化2024年PE为12.37倍，PB为1.7倍[9] 投资评级 - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三个等级[13] - 优于大市的标准是预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 中性评级表示预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[13] - 弱于大市的标准是预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下[13]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入826.40亿元，同比增长33.30%[1] - 公司2024年第一季度实现营收211.11亿元，同比增长32.66%，环比增长1.02%[1] - 公司长丝实现销售1030.71万吨，同比增长34.97%[2] - 公司2023年度净利润为8.21亿元，同比增长545.29%[9] - 公司2024年第一季度净利润为5.85亿元，同比增长223.16%[9] 未来展望 - 2026年预计公司营业总收入将达到101,116百万人民币，净利润将达到5,770百万人民币[10] 其他新策略 - 公司长丝产销量大幅提升，看好公司业务持续向好，维持买入评级[1] - 公司的资料来源包括公司公告和中银证券预测[10]