报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 印尼北加炼化一体化项目股权结构拟调整,公司持股比例将增加至80%,有利于公司增强对项目的控制力,降低投资和运营风险[1] - 项目总投资额和规模均有所下调,由原来的862371万美元和1600万吨/年炼油、520万吨/年对二甲苯(PX)、80万吨/年乙烯,调整为594762万美元和1000万吨/年炼油、200万吨/年PX、120万吨/年乙烯[1] - 产品目标市场由原来的33%印尼国内、59%中国国内、8%共同消化,调整为60%印尼国内、22%中国国内、18%共同消化,更加侧重印尼本土市场[1] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为30/48/60亿元,对应PE为13/8/6倍[1] - 公司营业收入预计2024/2025/2026年分别为99,044/108,948/119,843百万元,增长率为19.85%/10.00%/10.00%[2] - 公司毛利率预计2024/2025/2026年分别为8.10%/9.00%/8.60%[2] - 公司ROE预计2024/2025/2026年分别为7.70%/11.05%/12.31%[2] 风险提示 - 未提及[1]