业绩总结 - 桐昆股份2024年一季度业绩表现强劲，营业总收入同比增长33.30%[1] - 归母净利润同比增长539.10%[1] - 公司长丝产量增长明显，价格价差平稳运行，PTA价差维稳，MEG效益改善[2] - 海外服装去库存进程良好，有望催化长丝出口改善，公司投资收益回升[3] - 桐昆股份2026年预计营业总收入为100,996百万元，较2023年增长约22.3%[6] - 桐昆股份2026年预计净利润为5,159百万元，较2023年增长约529.6%[6] - 桐昆股份2026年预计每股净资产为18.49元，较2023年增长约25.5%[6] - 桐昆股份2026年预计ROE-摊薄率为11.46%，较2023年增长约409.8%[6] - 桐昆股份2026年预计P/E比率为6.31，较2023年下降约84.4%[6]

业绩总结 - 桐昆股份2023年实现营业收入826.40亿元，同比增长33.30%[1] - 桐昆股份2023年归母净利润7.97亿元，同比增长539.10%[1] - 桐昆股份2024年一季度实现营业收入211.11亿元，同比增长32.66%[2] - 桐昆股份2024年一季度归母净利润5.80亿元，同比增长218.31%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为33.98、45.16和52.82亿元，同比增速分别为326.4%、32.9%、17.0%[7] - 公司预测2024年EPS（摊薄）为1.41元/股，对应PE为9.49倍[7] 业务展望 - 公司制定未来三年股东回报规划，明确股东回报目标，凸显长期投资价值[5] - 公司2023年聚酯板块经营利润为5.25亿元，同比增长149%[3] - 公司2024年全国预计新增涤纶长丝产能110万吨，产能增速大幅放缓[4] 风险因素 - 公司风险因素包括原材料价格上涨、长丝产能过剩盈利下滑等[8] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到106,294百万元，同比增长3.3%[10] - 2026年预计营业利润将达到6,838百万元，同比增长16.9%[10] - 2026年预计净利润将达到5,444百万元，同比增长17.0%[10]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入达到211.11亿元人民币，同比增长32.66%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.8亿元人民币，较上年同期增长218.01%[4] - 基本每股收益为0.24元，较上年同期增长220%[5] - 2024年第一季度净利润为58.45亿人民币，较上年同期增长224.9%[19] - 2024年第一季度每股收益为0.24元，较上年同期增长220%[20] 股权结构 - 嘉兴盛隆投资股份有限公司持有464,908,884股普通股，占公司总股本的46.49%[11] - 浙江磊鑫实业股份有限公司持有147,703,473股普通股，占公司总股本的14.77%[11] 资产状况 - 2024年第一季度，公司流动资产合计35,582,944,660.51元，较上一季度增长了36.2%[15] - 公司非流动资产合计76,549,073,442.89元，较上一季度增长了0.3%[16] 负债情况 - 2024年第一季度公司负债总计为1121.32亿人民币，较上年同期增长7.9%[17] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-53.21亿元人民币，较上年同期减少132.02%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-53.21亿人民币，较上年同期下降132.0%[21] 投资和筹资活动现金流 - 投资活动现金流入小计为295,843,579.31，较上一季度541,918,716.90有所下降[22] - 长期资产支付的现金为3,336,798,676.99，较上一季度3,066,542,129.84有所增加[22] - 筹资活动现金流入小计为31,838,132,840.57，较上一季度18,644,874,232.83有显著增长[22]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润为7.97亿，同比增长539.1%[1] - 公司2023年实现营业收入为826.4亿元，同比增长33.3%[1] - 公司2023年新增聚酯长丝产能约390万吨，长丝销量大幅提升至1030.71万吨，同比增长35%[1] - 公司2022-2026年营业收入、EBITDA、归属母公司净利润、EPS等数据呈现增长趋势[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到22269.99百万元，较2022年增长90.9%[2] 未来展望 - 公司提出未来三年股东回报规划，以现金方式累计分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[1] - 预估公司2024/2025年归母净利润由48/75亿下调至30/48亿，新增2026年预测60亿，维持“买入”评级[1] - 公司市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等估值指标逐年下降，市盈率从247.76降至5.35[1] - 预计2026年营业收入将达到119843.07百万元，较2022年增长93.4%[2] - 资产负债率预计2026年将降至50.61%，较2022年下降10.55%[2] 风险提示 - 主要原材料及产品价格波动、行业竞争加剧、外需缓慢、项目进展不及预期等风险提示[1] 报告声明 - 报告中指出，天风证券的意见、评估和预测可能随时更改，过往表现不预示未来表现[6] - 天风证券的销售人员和交易人员可能发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点，投资者需注意[7] - 报告特别声明，天风证券可能持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入826.40亿元，同比增加33.31%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润7.97亿元，同比增加539.13%[1] - 公司2023年Q4预计实现营业收入208.98亿元，同比增加41.16%[1] - 公司2023年Q4预计实现归母净利润-1.07亿元，同比上涨94.10%[1] - 公司2023年聚酯等板块实现净利润5.24亿元，同比增加151.98%[2] - 公司2023年浙石化净利润为13.67亿元，同比减少77.41%[2] 用户数据 - 公司2023年涤纶长丝产品价差均值同比增加3.68%/7.79%/0.07%[3] - 公司2023年涤纶长丝开工负荷均值同比增加7.00%[3] - 公司2023年涤纶长丝产品持续去库，库存同比减少12.24天/6.9天/10.92天[3] - 公司2023年涤纶长丝表观消费量同比增加12.92%[3] 未来展望 - 公司产业多点开花，2023年嘉通基地实现全面投产，助力集团PTA产能突破1000万吨[15] - 风险提示包括审批不通过或审批时间过长风险、油价单向大幅波动风险、终端需求恢复不及预期风险、地缘政治风险、聚酯项目建设进度不及预期风险、美元汇率大幅波动风险、其他不可抗力影响[17] 新产品和新技术研发 - 公司给出的投资评级说明中，建议中性的股票预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间[20] 市场扩张和并购 - 公司2023年主营业务收入预测为826.4亿元，增长率为8.6%[18] - 公司2023年净利润预测为8.21亿元，净利率为1.0%[18] - 公司2023年每股收益预测为0.331元[18] - 公司2023年总资产收益率预测为2.25%[18] - 公司2023年资产负债率预测为65.07%[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入826.4亿，同比增长33.3%[1] - 公司2024-2026年盈利预测分别为30.92亿、44.75亿和60.16亿，对应PE分别为10X、7X和5X，维持“买入”评级[5] - 公司2023年化纤板块毛利率同比提升至5.6%[3] - 公司2023年大炼化盈利下滑，2024年有望持续改善[4] - 公司2023年期间费用率同比改善，销售费率、管理费率和研发费率有所改善[2] 未来展望 - 公司2024年国内涤纶长丝产能预计净新增53万吨，长丝景气有望上行[3] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决定，应该阅读整篇报告获取更完整的信息[13]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入同比增长33%[1] - 归母净利润同比增长539%[1] - 长丝板块实现营收749亿元，同比增长24%[2] - 涤纶长丝开工率为90.9%[3] - 织机开工率为72.4%[3] - 浙石化净利润下滑[4] - 投资收益有望回升[4] 未来展望 - 桐昆股份2026年预计营业总收入为100,996百万元，较2023年增长约22.3%[6] - 2026年预计净利润为5,159百万元，较2023年增长约529.6%[6] - 2026年预计每股净资产为18.49元，较2023年增长约25.5%[6] - 2026年预计ROE-摊薄率为11.46%，较2023年增长约409.8%[6] - 2026年预计P/E比率为6.32，较2023年下降约84.4%[6] - 2026年预计P/B比率为0.72，较2023年下降约20.8%[6] 投资评级 - 东吴证券对公司投资评级为买入[9] - 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[9] - 东吴证券投资评级标准中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[10] 其他 - 投资者应充分考虑自身特定状况[11] - 不应将本报告视为做出投资决策的唯一因素[11]

公司业绩 - 公司2023年度实现净利润28,299.32万元，可供分配利润总计为898,630.75万元[4] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.043元（含税），合计拟派发现金红利102,765,425.66元[4] - 本年度不送红股，也不实施资本公积金转增股本[4] - 公司营业收入为82,639,848,536.91元，同比增长33.3%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为797,038,985.03元，同比增长539.1%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为454,864,600.69元，同比增长5,208.32%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为3,121,347,781.17元，同比增长192.03%[12] - 公司2023年实现营业收入826.40亿元，同比增长33.3%[35] - 公司实现利润总额624.27亿元，同比增长286.59%[35] - 公司实现归属于母公司股东的净利润797.03亿元，同比增长539.1%[35] - 公司实现基本每股收益0.34元，同比增长580%[35] - 公司总资产达到1024.46亿元，同比增长13.28%[35] - 公司2023年度报告显示，主营业务毛利率比上年增加了2.39个百分点，达到31.18%[37] - 公司主要产品涤纶丝生产量比上年增加了34.76%，销售量比上年增加了24.33%[37] - 公司2023年度报告显示，主营业务分地区情况中，境外营业收入比上年减少了6.97个百分点，达到65.58%[37] - 公司2023年度报告显示，主营业务分销售模式情况中，直销模式的毛利率比上年增加了1.90个百分点，达到32.97%[37] - 公司2023年度报告显示，主要产品FDY的成本占总成本比例为79.30%，比上年同期增加了33.92%[38] - 公司2023年度报告显示，主要产品DTY的成本占总成本比例为80.01%，比上年同期增加了19.23%[38] - 公司2023年度报告显示，主要产品POY的成本占总成本比例为84.48%，比上年同期增加了28.49%[38] - 公司2023年度现金分红金额为102,765,425.66元，占归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为12.89%[118] - 公司2023年度合计分红金额为118,768,959.66元，占归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为14.90%[118] - 公司高级管理人员在报告期内被授予限制性股票，总计授予数量为940,000股[119] - 公司2023年年度报告中提到，为减少碳排放采取的措施已经减少排放二氧化碳当量达到1,472,000吨[143] - 公司在2023年年度报告中强调了持续加大节能降碳研发投入和技术改造，实施并推广节能新技术、新装备、新产品等举措[144] 公司发展战略 - 公司发展战略以全产业链打造为主要抓手，多区域布局发展为突破口[73] - 公司要把握好“稳”与“进”的关系，坚持稳中求进、以稳促进，从而以进固稳[74] - 公司要把握好“量”与“质”的关系，巩固行业龙头地位，聚焦“质”的有效提升[74] - 公司要把握好“内”与“外”的关系，练好内功激发企业内部发展潜能，实现内外延扩张[74] - 公司要把握好“融”与“分”的关系，实现资源整合、政策融合、力量聚合，同时各板块各企业各有所长[74] 公司治理 - 公司严格按照法律、法规和公司章程的规定，真实、准确、完整、及时地披露信息[78] - 公司建立了内幕信息知情人登记管理制度，对相关内幕知情人进行登记、备案，并及时报备[78] - 公司控股股东及实际控制人承诺不参与对公司构成竞争的业务活动，进一步防范控股股东资金占用风险[79] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况及报酬情况详细列示，包括股权激励等[82] - 公司股东之间存在关联关系，属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人[182] 公司环保 - 公司在社会责任工作中，通过对外捐赠和公益项目，总投入达到105.93万元，惠及人数达到1,000人[146] - 公司在扶贫及乡村振兴项目中，向桐乡市慈善总会定向捐赠资金用于基础设施建设，总投入达到86.16万元，惠及人数达到1,000人[147]

公司业绩 - 公司第三季度营业收入较去年同期增长43.30%[4] - 公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期减少61.50%[4] - 2023年第三季度，公司营业收入年初至报告期末增长30.84%，主要因产品销售数量增加所致[9] - 2023年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末下降53.23%，主要因公司产品获利能力增强但对外投资浙石化确认损益减少所致[9] - 2023年前三季度营业总收入为617,417,492,237.12元，较去年同期增长30.8%[16] - 2023年前三季度营业总成本为611,205,264,487.04元，较去年同期增长29.8%[16] - 2023年前三季度营业利润为940,041,727.56元，较去年同期下降50.7%[17] - 2023年前三季度净利润为924,830,178.04元，较去年同期下降52.4%[17] - 2023年前三季度综合收益总额为913,441,756.97元，较去年同期下降52.2%[18] - 2023年前三季度每股基本收益为0.38元，较去年同期下降53.1%[18] 公司资产收购 - 公司以支付现金方式收购桐昆（香港）投资有限公司100%股权，交易价格为2,373,300.18元[6] - 公司以支付现金方式收购广西桐昆石化有限公司65%股权，交易价格为209,729,970.76元[7] 公司股东情况 - 桐昆控股集团有限公司持有公司19.28%的股份，为公司的境内非国有法人股东之一[10] - 嘉兴盛隆投资股份有限公司持有公司9.34%的股份，为公司的境内非国有法人股东之一[10] - 浙江磊鑫实业股份有限公司持有公司5.96%的股份，为公司的境内非国有法人股东之一[10] - 陈士良持有公司4.42%的股份，为公司的境内自然人股东之一[10] 公司财务状况 - 公司总资产较上年末增长18.36%[5] - 公司非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益和越权审批等，金额为-13,414,444.05元和1,166,505.24元[7] - 公司计入当期损益的政府补助金额为133,738,641.45元[8] - 公司计入当期损益的其他营业外收入和支出金额为3,861,546.02元[8] - 公司非经常性损益合计金额为96,016,346.18元[8] - 2023年第三季度，公司流动资产合计为342.45亿人民币，较去年同期增长52.3%[14] - 2023年第三季度，公司非流动资产合计为727.94亿人民币，较去年同期增长6.9%[14] - 2023年第三季度，公司资产总计为1070.40亿人民币，较去年同期增长18.4%[14] - 2023年第三季度公司负债总计为710,758,444,423.78元，较2022年同期增长28.8%[15] 公司现金流 - 2023年第三季度公司经营活动现金流入小计为707.96亿美元，较去年同期增长27.3%[20] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为21.63亿美元，较去年同期增长1.7%[20] - 2023年第三季度投资活动现金流出小计为97.54亿美元，较去年同期减少29.6%[20] - 公司吸收投资收到的现金为14.38亿美元[21] - 2023年第三季度公司偿还债务支付的现金为284.50亿美元，较去年同期增长62.2%[21] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为10.90亿美元，较去年同期减少27.4%[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为3.06亿美元[21] - 2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为42.35亿美元，较去年同期增长2950.6%[21] - 公司期末现金及现金等价物余额为107.59亿美元[21]

公司基本信息 - 公司名称为桐昆集团股份有限公司[8] - 公司的法定代表人为陈蕾[8] - 公司注册地址为浙江省桐乡市洲泉镇德胜路1号12幢[9] - 公司办公地址为浙江省桐乡市梧桐街道凤凰湖大道518号[9] 公司财务表现 - 公司上半年营业收入为298.52亿人民币，同比增长23.60%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为2.30亿人民币，同比减少95.42%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为-44.44亿人民币，同比增加161.80%[10] - 公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.01元，同比减少98.94%[11] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.75亿人民币，同比增加161.8%[11] - 公司净利润为1.05亿人民币，同比减少95.42%[13] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.75亿人民币，同比增加161.8%[13] 公司产能及产品 - 公司报告期内行业聚酯长丝直纺投放量为311万吨，公司投产210万吨，占新投产比重约70%[14] - 公司合计拥有1120万吨聚合产能、1170万吨长丝产能，长丝产能及产量位列行业第一[16] - 公司产品包含POY、FDY、DTY、ITY、中强丝和复合丝六大系列1000多个品种，产品差别化率高[17] - 公司连续22年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，市场份额逐年提升[17] 公司环保情况 - 公司积极贯彻落实习近平新时代生态文明思想，坚持环境就是最大的效益，持续开展清洁生产审核，推动循环经济，减少“三废”的产生[50][1] - 公司采取多种途径实现综合节能减碳，推行分布式光伏发电、利用氢能发电等措施，创新研发原液着色技术等，实现产业链协同减碳[51][1] - 公司控股股东桐昆控股集团承诺不从事对公司构成竞争的业务活动，不担任公司竞争实体的高级管理人员或核心技术人员[53][1] 公司股权及财务管理 - 公司通过全资子公司桐昆投资参股浙石化，因浙石化亏损，公司确认3.5亿的投资亏损，对公司利润造成重大影响[23] - 公司股份总数及股本结构未发生变化[64] - 截至报告期末，公司普通股股东总数为72,813户，前十名股东持股情况中，桐昆控股集团有限公司持股量为464,908,884股，占比19.28%[65] 公司财务状况 - 公司流动比率为69.82%，较上年度末增长21.45%[71] - 公司速动比率为49.49%，较上年度末增长31.55%[71] - 公司资产负债率为65.34%，较上年度末增长7.17%[71] - 公司资产总计为44,545,683,060.28元，流动负债合计为15,706,884,670.08元，非流动负债合计为3,403,206,039.06元[75] 公司会计政策 - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在导致持续经营能力产生重大疑虑的情况[96] - 公司财务报表符合企业会计准则要求，真实、完整地反映了财务状况、经营成果和现金流量等信息[97] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[99]