报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 公司新建项目逐步投产,带动营收增长 [2][3] - 但产品毛利率下降对公司盈利能力形成冲击 [2][3] - 公司实控人一致行动人增持股份,彰显对公司未来发展信心 [7] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年前三季度公司营收同比增长14.85%,归母净利润同比下降22.77% [1] - 新建产业化项目产能逐步释放,带动营收增长 [2][3] - 但光伏、环氧树脂等产品价格下跌,毛利率下降明显 [2][3] 现金流及财务指标 - 2024年前三季度经营活动现金流净额为-0.43亿元,同比上升67.33% [3] - 应收账款同比上升17.90%,存货同比下降8.61% [3] - 预计2024-2026年收入和净利润均保持增长 [8] 新项目进展 - 公司新建年产20000吨高速通信基板用电子材料项目,产品结构有望进一步丰富 [6] 股东增持 - 公司实控人一致行动人增持公司股份,彰显对公司未来发展信心 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司产品应用领域广泛，包括发电设备、特高压输变电、智能电网、新能源汽车、轨道交通、消费电子、平板显示、电工电器、5G通信等领域 [4] - 2024年以来光伏PET、普通树脂膜材业务承压，高端光学膜、高频高速树脂快速增长 [4] - 公司新建产业化项目产能逐步释放，电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等板块销量同比大幅增长 [4] - 但光伏、环氧树脂产业链的阶段性供需矛盾突出，同质化竞争加剧，导致毛利率下降 [4] - 公司多项产业化项目尚处于产能爬坡和下游认证阶段，新建生产线在设备磨合期的单耗偏高，固定资产折旧和能源人工成本上升，财务费用增加，导致盈利能力同比有所降低 [4] - 公司与韩国Chemax、种亿化学合作开展高端光刻胶材料的合成与纯化业务，布局先进光刻胶材料领域 [4] - 公司基于PP基膜自备的产业链一体化优势，布局的复合铜箔集流体项目，切入广阔新赛道 [4] - 公司自主研发出电子级树脂材料，与多家全球知名的覆铜板制造商建立了稳定的供货关系 [4] - 公司实控人及一致行动人增持股份，体现对公司未来发展的信心 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现收入32.5亿元(同比+14.8%)，实现归属净利润2.4亿元(同比-22.8%)，实现归属扣非净利润1.6亿元(同比-14.0%) [4] - 2024Q3公司实现收入11.2亿元(同比+12.7%，环比-6.5%)，实现归属净利润0.8亿元(同比-10.7%，环比-30.0%)，实现归属扣非净利润0.5亿元(同比-23.0%，环比-29.6%) [4] - 预计2024-2026年公司归属净利润为3.5/4.9/6.2亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报:报告期内,公司实现营收32.45亿元(YoY+15%),实现归母净利润2.36亿元(YoY-23%),实现扣非归母净利润1.60亿元(YoY-14%)。其中,24Q3单季度实现营收11.23亿元(YoY+13%,QoQ-7%),实现归母净利润0.76亿元(YoY-11%,QoQ-30%),实现扣非归母净利润0.51亿元(YoY-23%,QoQ-30%)。[6] - 高频高速树脂持续放量,抓住行业机遇扩能拓品,但环氧、酚醛项目仍带来显著拖累。[6] - PP膜订单旺盛,光伏背板基膜持续承压,新能源材料板块环比受损。[6] - 光学膜材料业务持续修复,Q3环比量价齐升,中高端产品有望加速放量。[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年三季报:营收32.45亿元(YoY+15%),归母净利润2.36亿元(YoY-23%),扣非归母净利润1.60亿元(YoY-14%)。[6] - 2024年第三季度单季度:营收11.23亿元(YoY+13%,QoQ-7%),归母净利润0.76亿元(YoY-11%,QoQ-30%),扣非归母净利润0.51亿元(YoY-23%,QoQ-30%)。[6] - 2024-2026年预测:归母净利润分别为3.31、4.51、5.93亿元。[6] 主要业务 - 电子材料:高频高速树脂业务持续放量,但环氧树脂、酚醛树脂仍处于产能爬坡和下游认证阶段,毛利率下滑明显。[6] - 新能源材料:光伏背板基膜需求及盈利能力大幅下滑,PP膜订单饱满。[6] - 光学膜材料:业务持续修复,中高端产品有望加速放量。[6] - 电工绝缘材料和环保阻燃材料:业务表现较为稳定。[6]

报告公司投资评级 - 报告给出东材科技的投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 - 2024年三季度,东材科技实现营业收入11.23亿元,同比增长12.67%,环比下降6.52%;归母净利润0.76亿元,同比下降10.71%,环比下降29.99%,销售毛利率14.51%,环比变化-1.61pct[1] - 光学膜业务持续向好,但光伏和环氧树脂产品竞争加剧,公司2024年三季度业绩短期承压[1] - 公司正加码电子材料业务,光学膜新产能有序推进,成长空间进一步打开[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.45、4.71、6.06亿元,同比增速为4.8%、36.6%、28.9%,当前股价对应PE分别为23、17、13倍[2] 财务数据总结 - 营业收入:2023年3737百万元,2024年预计4231百万元,2025年预计5544百万元,2026年预计6736百万元[4] - 归母净利润:2023年329百万元,2024年预计345百万元,2025年预计471百万元,2026年预计606百万元[4] - 毛利率:2023年19.0%,2024年预计16.4%,2025年预计18.4%,2026年预计19.1%[4] - ROE:2023年7.2%,2024年预计7.5%,2025年预计9.3%,2026年预计10.7%[4] - 每股收益:2023年0.37元,2024年预计0.38元,2025年预计0.52元,2026年预计0.68元[4] - 估值指标:2024年PE 22.70倍,2025年PE 16.62倍,2026年PE 12.90倍[4]

公司和行业概述 公司概况 - 公司整体实现收入32.45亿元,同比增长15%,主要来自于销量增加[1] - 公司近年来持续投入新产业化项目,如光复配板机膜、聚酰亚胺薄膜等,带动销量增长[1] - 但整体利润下滑14%,主要原因是毛利率下降,以及新项目投入导致成本上升[1] 主要业务板块情况 1. 电子材料板块 - 销量整体下降,主要是光复背板膜销量下滑,导致制造成本上升[2] - 但聚酰亚胺薄膜等新产品销量增长[2] 2. 光学膜材料板块 - 产能持续大幅增加,目前已有8条生产线[5] - 整体毛利率维持在10%左右[5] - 高端膜产品销量有所增长[5] 3. 主要材料板块 - 三季度销量和收入有所下滑,但毛利保持稳定[2] 4. 其他业务板块 - 飞机业务收入同比下降23%,主要是去年有资产处置[1] - 新能源车用电容膜业务保持增长[2] 山东艾蒙特项目 - 前三季度亏损超过900万元[3] - 但9月份以来通过调整人员和业务,亏损有所收窄[3] - 预计全年亏损情况将好于去年[3] 新项目进展 1. 梅山高频高速通信材料项目 - 目前处于设计阶段,预计明年一季度具备投产条件[4] - 资金主要通过自有资金解决,公司现金流较紧张[4] 2. 光刻胶复合铜箔项目 - 今年7月开始试生产,目前还在工艺调整阶段,尚未正式量产[6] 3. PP膜新产线 - 成都1号线投产后,公司PP膜总产能达到9000吨/年[7] - 毛利率保持稳定[7] 未来发展方向 - 公司将继续加大在新兴产业如电子材料、光学膜等领域的投入和布局[7] - 对公司未来发展充满信心,相信能为投资者带来收益[7]

行业和公司概况 行业概况 - 公司所处的行业为新材料行业,主要包括电子材料、光学膜材料等领域 [1] 公司概况 - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师所在的上市公司 [角色] - 公司主要从事上市公司和行业研究,擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [角色] - 公司主要业务板块包括:电子材料、光学膜材料、主要材料等 [1] 公司经营情况 整体经营情况 - 前三季度公司实现收入32.45亿元,同比增长15% [1] - 收入增长主要来自于销量的增加,包括新产业化项目的投入、产能的增加等 [1] 各业务板块情况 电子材料板块 - 电子材料板块是公司近年新投的产业化项目,产能的释放带来了销量增加 [1] - 但该板块也出现了一些问题: - 飞机业务销量同比下降23%,主要原因是去年有资产处置 [1] - 控肥业务前三季度利润同比下降14%,主要原因是销量和毛利率下降 [1] - 江苏和山东的电子材料业务销量出现下滑,主要是客户订单下降 [2] 光学膜材料板块 - 光学膜材料板块是公司近年持续投入的领域,产能不断增加 [1] - 该板块整体经营情况较好,销量和毛利率都有增长 [2] 主要材料板块 - 主要材料板块三季度销量和收入有所下滑,但毛利基本稳定 [2] 山东艾蒙特项目 - 山东艾蒙特项目前三季度亏损超过900万元 [3] - 但9月份开始通过调整人员和业务,亏损有所减少 [3] 新项目进展 梅山高频高速项目 - 该项目已经通过董事会批准,目前正在设计阶段 [4] - 预计明年完成建设,后年一季度具备投产条件 [4] - 该项目需要7亿元投资,公司目前投入较少,主要采用自有资金和银行贷款 [4] 光刻胶复合铜箔项目 - 该项目今年7月开始试生产光刻胶单体,目前还处于研发和工艺调整阶段 [6] - 未来计划正式投产,为公司带来新的业务增长点 [6] 公司发展前景 整体发展前景 - 公司管理层对公司和行业未来发展保持信心,正在积极应对当前经营环境的困难 [7] - 公司未来将继续加大在新兴产业和进口替代市场的投入,包括人员、资金等方面 [7] - 公司管理层和员工也表现出对公司长期发展的信心,如有不断回购公司股票的行为 [7] 新产品和并购计划 - 公司正在研发和推进一些新产品,如符合流体、趋能等新材料 [7] - 公司未来可能会考虑并购等方式,进一步拓展业务 [7] 总的来说,公司整体经营情况尚可,但在某些业务板块和新项目上仍然存在一些问题和挑战,需要进一步优化和改善。公司管理层对未来发展保持信心,正在采取各种措施应对,并计划通过新产品研发和并购等方式推动公司长期发展。

财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入324,535.28万元，同比增加14.85%，主要是新建产业化项目产能逐步释放，产销量和营收规模均有所提升[2][3] - 2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润23,618.80万元，同比减少22.77%，主要是非经常性损益减少36.38%以及扣除非经常性损益的净利润下降14.02%[3] - 扣除非经常性损益的净利润下降14.02%的主要原因是光伏、环氧树脂产业链的阶段性供需矛盾突出，同质化竞争加剧，毛利率下降，以及新建生产线在设备磨合期单耗偏高，固定资产折旧和能源人工成本上升，财务费用增加[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加67.33%，主要是本报告期现金回款及票据到期托收增加，增值税留抵退税增加[6] - 2024年前三季度营业收入为32.45亿元，同比增长14.8%[20] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为23.62亿元，同比下降22.7%[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4.31亿元[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为175.41亿元[23] - 2024年前三季度研发费用为1.40亿元，占营业收入的4.3%[20] - 2024年前三季度财务费用为6.50亿元，同比增加66.1%[20] - 2024年前三季度其他收益为8.35亿元，同比增加37.8%[20] - 2024年前三季度投资收益为2.14亿元，同比增加18.8%[20] - 2024年前三季度资产减值损失为4.86亿元，上年同期为-3.81亿元[20] - 2024年前三季度营业外支出为3.80亿元，同比增加203.1%[21] 股东及股权变动 - 公司前10大股东中，高金技术产业集团有限公司持股20.34%，为第一大股东[7] - 公司于2022年11月16日公开发行可转换公司债券1,400万张，每张面值100元，发行总额为人民币140,000万元，期限6年[11] - 截至本报告期末，"东材转债"的累计转股金额为86,000元，因转股形成的股份数量为7,341股，占"东材转债"转股前公司股本总额917,710,612股的0.0008%[11] - 公司拟以不低于人民币5,000万元（含），不超过人民币10,000万元（含）的自有资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份的期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内[12] - 截至本报告期末，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份7,934,891股，已回购股份占公司当前总股本的比例为0.8848%[12] - 公司实际控制人熊海涛女士的一致行动人高金富恒拟自2024年1月24日起12个月内增持公司股份，增持金额不低于人民币5,000.00万元，不超过人民币10,000.00万元[13,14] - 公司实际控制人熊海涛女士的一致行动人袁成诚先生计划自2024年10月1日起6个月内继续通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持本公司股份，增持金额不低于人民币5,000.00万元，不超过人民币10,000.00万元[15] - 公司部分董事、监事和高级管理人员合计9人计划自增持计划公告披露之日起12个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持本公司的股份，拟增持股份的价格不超过人民币12.00元/股(含)，计划增持股份的合计金额不低于人民币400.00万元，不超过人民币800.00万元[16] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的总资产为106.21亿元人民币，较2023年12月31日增加6.94%[17] - 公司2024年9月30日的流动资产为38.44亿元人民币，较2023年12月31日增加8.31%[17] - 公司2024年9月30日的非流动资产为67.76亿元人民币，较2023年12月31日增加6.27%[17,18] - 公司2024年9月30日的总负债为58.86亿元人民币，较2023年12月31日增加12.91%[17,18,19] - 公司2024年9月30日的流动负债为35.07亿元人民币，较2023年12月31日增加27.89%[17,18,19] - 公司2024年9月30日的非流动负债为23.79亿元人民币，较2023年12月31日下降3.81%[17,18,19] - 公司2024年9月30日的所有者权益为47.35亿元人民币，较2023年12月31日增加0.48%[17,18,19] - 公司2024年9月30日的货币资金为9.46亿元人民币，较2023年12月31日下降20.41%[17] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为4.20亿元人民币，较2023年12月31日增加297.41%[17] - 公司2024年9月30日的应收账款为8.70亿元人民币，较2023年12月31日增加18.11%[17] 其他收支 - 公司计入当期损益的政府补助为83,539,444.73元[4] - 公司委托他人投资或管理资产的收益为5,324,772.40元[4] - 公司除同正常经营相关的套期保值业务外的公允价值变动损益为-1,844,576.52元[4] - 公司其他营业外收支为2,306,428.00元[4] - 投资活动现金流入小计为17.61亿元[24] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.07亿元[24] - 投资支付的现金为20.70亿元[24] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为2000万元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.16亿元[24] - 吸收投资收到的现金为990.8万元[24] - 取得借款收到的现金为15.52亿元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.84亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额为8亿元[24] 公司信息 - 公司负责人为唐安斌,主管会计工作负责人为敬国仁,会计机构负责人为严丹[25]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司前身为国营东方绝缘材料厂,始建于1966年,是一家专业从事新材料研发制造销售的科技型上市公司 [1] - 公司致力于为社会提供安全环保的新材料解决方案,创造美好新生活 [1] - 公司依托国家认定企业技术中心、国家绝缘材料工程技术研究中心、博士后科研工作站等创新平台,拥有一支高素质的研发团队 [1] - 公司以新型绝缘材料为基础,重点发展光学膜材料、环保阻燃材料、电子材料等系列产品,服务于多个领域 [1][3][4][6] 主要业务板块 - 新能源材料:公司抓住能源转型发展机遇,积极拓展新能源发电、特高压输电、新能源汽车等领域 [3][4] - 光学膜材料:公司生产的光学及聚酯基膜广泛应用于消费电子、光电显示、汽车装饰、通讯网络等领域 [4][5] - 电子材料:公司生产的电子及树脂材料是制造硬质电路板的上游核心材料,应用于新一代服务器、AI服务器等领域 [5][6] - 环保阻燃材料:公司生产的环保阻燃工具型锯止树枝广泛应用于地毯、窗帘、汽车及轨道交通内装饰等领域 [7] 财务数据 - 2024年上半年实现营业收入21.22亿元,同比增长16.03% [8] - 2024年上半年实现规模净利润1.60亿元,同比下降27.4% [8] - 截至2024年6月30日,公司总资产104.27亿元,净资产46.70亿元 [8][9] - 公司资产负债率55.21%,流动比率1.15,速动比率1.00,财务状况良好 [9] - 公司重视投资者回报,2024年6月完成2023年度现金分红1.37亿元 [9][10] 核心竞争力 - 公司拥有国家级创新平台,与多家知名高校和科研院所开展产学研合作 [10][11] - 公司重视技术创新,建立了核心技术人员培养机制,截至2024年6月拥有有效专利316项 [11] - 公司拥有先进的生产设备和优化的制造工艺,制造水平处于国内领先地位 [11][12] - 公司通过多项质量管理体系认证,产品质量和标准处于行业领先水平 [12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入实现16.03%同比增长,达到21.22亿元 [7] - 2024年上半年公司归母净利润同比减少27.45%,达到1.60亿元;扣非后归母净利润同比减少9.08%,达到1.09亿元 [7] - 公司各业务板块2024年上半年收入情况:电工绝缘材料2.21亿元、新能源材料7.17亿元、光学膜材料5.10亿元、电子材料5.35亿元、环保阻燃材料0.78亿元 [7] - 公司主要子公司2024年上半年业绩情况:东方绝缘营收8.01亿元同比增17.46%,净利0.41亿元同比减62.04%;东材新材营收5.59亿元同比增3.87%,净利1.04亿元同比增82.05%;江苏东材营收12.65亿元同比增46.83%,净利0.32亿元同比减42.01%;山东胜通营收2.16亿元同比增17.99%,净利0.02亿元同比增113.72%;山东艾蒙特营收3.74亿元同比增32.57%,净利-0.52亿元同比减108.57% [7] 公司项目建设情况 - 公司加快推进"年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目"、"年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目"、"年产3000吨超薄型聚丙烯薄膜-一号线"等项目,完成设备调试并投入试生产 [7] - 公司拟投资7.00亿元建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",建成后将形成5000吨电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、2000吨电子级非结晶型马来酰亚胺树脂等产品,预计可实现年销售收入约20.00亿元,年利润总额约6.00亿元 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.91亿元、5.31亿元和6.22亿元,对应EPS为0.44元、0.59元和0.69元 [8] - 参考同行业可比公司估值,给予公司2024年PE 20-25倍,对应合理价值区间为8.80-11.00元 [8] 风险提示 - 扩产项目投产不及预期风险 [8] - 下游需求不及预期风险 [8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司依托持续的技术创新和积极的资本开支,不断优化产品结构,打造国内领先的功能膜、高性能树脂新材料平台 [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.20亿元、5.39亿元、6.80亿元,对应PE分别为13.4/10.4/8.3倍 [2] 公司经营情况总结 - 2024年上半年,公司实现营收21.22亿元(yoy+16.03%),归母净利润1.60亿元(yoy-27.45%),扣非归母净利润1.09亿元(yoy-9.08%) [4] - 2024Q2单季度营收12.02亿元(yoy+23.79%,qoq+30.51%),归母净利润1.09亿元(yoy-27.08%,qoq+115.11%),扣非归母净利润0.72亿元(yoy+16.94%,qoq+94.50%) [4] - 特高压电网、新能源汽车、AI算力的高质量发展,叠加公司产能释放,带动新能源材料、电工绝缘材料、高速电子树脂销量高增 [4] - 2024年上半年,公司综合毛利率-5.51pct至14.64%,期间费用率-3.12pct至8.97%,主要系无股权激励费用 [4] 公司投资计划 - 公司拟通过孙公司眉山东材,投资7亿元建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",包含5000吨电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、2000吨电子级非结晶型马来酰亚胺树脂等 [1] - 本次投资有利于公司扩大电子材料产能规模和领先优势,丰富产品结构 [1] 风险提示 - 项目建设进度不及预期的风险 [5] - 原材料价格波动风险 [5] - 部分产品行业竞争加剧的风险 [5]