报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入实现16.03%同比增长,达到21.22亿元 [7] - 2024年上半年公司归母净利润同比减少27.45%,达到1.60亿元;扣非后归母净利润同比减少9.08%,达到1.09亿元 [7] - 公司各业务板块2024年上半年收入情况:电工绝缘材料2.21亿元、新能源材料7.17亿元、光学膜材料5.10亿元、电子材料5.35亿元、环保阻燃材料0.78亿元 [7] - 公司主要子公司2024年上半年业绩情况:东方绝缘营收8.01亿元同比增17.46%,净利0.41亿元同比减62.04%;东材新材营收5.59亿元同比增3.87%,净利1.04亿元同比增82.05%;江苏东材营收12.65亿元同比增46.83%,净利0.32亿元同比减42.01%;山东胜通营收2.16亿元同比增17.99%,净利0.02亿元同比增113.72%;山东艾蒙特营收3.74亿元同比增32.57%,净利-0.52亿元同比减108.57% [7] 公司项目建设情况 - 公司加快推进"年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目"、"年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目"、"年产3000吨超薄型聚丙烯薄膜-一号线"等项目,完成设备调试并投入试生产 [7] - 公司拟投资7.00亿元建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",建成后将形成5000吨电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、2000吨电子级非结晶型马来酰亚胺树脂等产品,预计可实现年销售收入约20.00亿元,年利润总额约6.00亿元 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.91亿元、5.31亿元和6.22亿元,对应EPS为0.44元、0.59元和0.69元 [8] - 参考同行业可比公司估值,给予公司2024年PE 20-25倍,对应合理价值区间为8.80-11.00元 [8] 风险提示 - 扩产项目投产不及预期风险 [8] - 下游需求不及预期风险 [8]

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 膜材料 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 东材科技 （ 601208 ） 601208 ＃title＃ Q2 扣非环比高增，加码扩产高速树脂 ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 23 日 投资要点 ＃sum事ma件ry：＃2024 年上半年，公司实现营收 21.22 亿元（yoy+16.03%），归母净利润 1.60 亿 元（yoy-27.45%），扣非归母净利润 1.09 亿元（yoy-9.08%），非经常性损益主要系政 府补助 0.57 亿元。其中 2024Q2 单季度营收 12.02 亿元（yoy+23.79%，qoq+30.51%）， 归母净利润 1.09 亿元（yoy-27.08%，qoq+115.11%），扣非归母净利润 0.72 亿元 （yoy+16.94%，qoq+94.50%）。 特高压电网、新能源汽车、AI 算力的高质量发展，叠加公司产能释放，带动新能源 材料、电工绝缘材料、高速电子树脂销量高增。2024 年 ...

报告公司投资评级 - 公司当前股价对应 PE 分别为 14、11、9 倍，维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 主营业务经营逐步好转，公司 Q2 业绩大幅改善 - 2024H1，子公司东材新材前期受火灾影响的车间逐步复工正常经营。[2] - 国内特高压电网、新能源汽车、人工智能、汽车装饰等新兴产业高质量发展，公司研发制造的相关产品迎来结构性发展机遇，整体业务在经营方面逐步好转。[2] - 2024Q2 公司主要产品销量环比变化为：电工绝缘材料+60.21%、新能源材料-1.89%、光学膜材料+43.42%、电子材料+51.25%、环保阻燃材料+26.01%。[2] - 价格方面，受下游需求疲弱影响，主营业务价格仍处于底部磨底阶段，2024Q2 年主要产品均价环比变化为：电工绝缘材料-7.54%、新能源材料+17.16%、光学膜材料-0.51%、电子材料-10.74%、环保阻燃材料-0.14%。[2] 加码电子材料，光学膜新产能有序推进，公司成长空间进一步打开 - 公司在高端光学膜领域持续发力，相关新建产业化项目产能利用率和产品稳定性持续改善，将加速释放优质产能。[2] - 公司拟通过孙公司东材电子材料（眉山）有限公司在四川省眉山市投资建设"年产 20000 吨高速通信基板用电子材料项目"，该项目定位于生产高速通信基板用电子材料，预计总投资 7 亿元，项目建成实现满产后，预计平均每年可实现年销售收入约 20 亿元。[2] - 随着数字化基础设施建设不断完善，高速通信基板用电子材料将成为公司重要的利润来源。[2] 财务数据总结 - 2024-2026 年公司营业收入分别为 4543 亿元、5587 亿元、6788 亿元，同比增长 21.5%、23.0%、21.5%。[9] - 2024-2026 年公司归属母公司净利润分别为 388 亿元、502 亿元、649 亿元，同比增长 17.9%、29.5%、29.3%。[9] - 2024-2026 年公司毛利率分别为 16.7%、19.1%、19.6%。[9] - 2024-2026 年公司 ROE 分别为 8.4%、9.8%、11.2%。[9] - 2024-2026 年公司每股收益分别为 0.43 元、0.56 元、0.72 元。[9]

公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司产品应用领域广泛,包括发电设备、特高压输变电、智能电网、新能源汽车、轨道交通、消费电子、平板显示、电工电器、5G通信等领域 [6] - 24年以来光伏PET、普通树脂膜材业务承压,但高端光学膜、高频高速树脂快速增长 [7] - 公司新材料持续推进,如高端光刻胶材料、复合铜箔集流体等,助益公司快速增长 [8] - 公司坚持研发平台为核心,新技术+新方向+规模化为一体,紧抓行业变革方向,预计未来3年净利润将快速增长 [9] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入21.2亿元(同比+16.0%)、归母净利润1.6亿元(同比-27.4%)、归母扣非净利润1.1亿元(同比-9.1%) [2] - 2024年Q2公司实现收入12.0亿元(同比+23.8%,环比+30.5%)、归母净利润1.1亿元(同比-27.1%,环比+115.1%)、归母扣非净利润0.7亿元(同比+16.9%,环比+94.5%) [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为4.2/5.6/8.0亿元 [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收21.22亿元(同比+16%)，实现归母净利润1.60亿元(同比-27%)，实现扣非归母净利润1.09亿元(同比-9%)。其中2024年第二季度单季度实现营收12.02亿元(同比+24%,环比+31%)，实现归母净利润1.09亿元(同比-27%,环比+115%)，扣非归母净利润0.72亿元(同比+17%,环比+95%)，单季度业绩符合预期 [7] - 公司毛利率16.12%,同比下降2.77个百分点,环比上升3.41个百分点;净利率8.80%,同比下降5.82个百分点,环比上升3.99个百分点,盈利能力逐步修复 [7] 电子材料业务 - 电子材料业务中,山东项目短期拖累业绩,高频高速树脂加速放量,公司拟投资7亿元建设20000吨高速通信基板用电子材料产品 [7] - 2024年上半年电子材料实现销量2.89万吨(同比+43%),实现营收5.35亿元(同比+34%),产品均价1.85万元/吨(同比-7%),毛利率11.99% [7] - 2024年第二季度电子材料实现销量1.74万吨(同比+43%,环比+51%),实现营收3.08亿元(同比+40%,环比+35%),产品均价1.77万元/吨(同比-1%,环比-11%) [7] 光学膜材料业务 - 光学膜材料业务持续改善,中高端产品有望加速放量 [7] - 2024年上半年光学膜材料实现销量4.39万吨(同比+5%),实现营收5.10亿元(同比+9%),产品均价1.16万元/吨(同比+4%),毛利率14.58% [7] - 2024年第二季度光学膜材料实现销量2.59万吨(同比+14%,环比+43%),实现营收3.00亿元(同比+15%,环比+43%),产品均价1.16万元/吨(同比-0%,环比-1%) [7] 其他业务 - 新能源材料业务中光伏背板基膜盈利持续承压 [7] - 2024年上半年新能源材料实现销量3.87万吨(同比+33%),实现营收7.17亿元(同比+9%),销售均价1.85万元/吨(同比-18%),毛利率18.33% [7] - 2024年上半年电工绝缘材料实现销量2.24万吨(同比+27%),实现营收2.21亿元(同比+7%),销售均价0.99万元/吨(同比-16%),毛利率11.82% [7] - 2024年上半年环保阻燃材料实现销量0.80万吨(同比+67%),实现营收0.78亿元(同比+51%),销售均价0.98万元/吨(同比-10%),毛利率13.83% [7] 投资分析意见 - 考虑到山东基地环氧、酚醛树脂盈利改善仍需时间,光伏背板基膜竞争格局暂无改善预期,下调公司2024-2026年归母净利润预测 [7] - 当前市值对应2024年PE为15倍,2025年PE为11倍,2026年PE为8倍,可比公司2024年平均PE为21倍,维持"增持"评级 [7][8]

证券研究报告 东材科技 (601208 CH) Q2 净利环比增加，拟加码电子树脂 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 22 日│中国内地 化学制品 | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | 投资评级(维持): | 买入 | | 目标价(人民币): | 8.74 | | 研究员 SAC No. S0570519040002 | 庄汀洲zhuangtingzhou@htsc.com | | SFC No. BQZ933 | +(86) 10 5679 3939 | | 研究员 | 张雄 | | SAC No. S0570523100003 | zhangxiong@htsc.com | | | +(86) 10 6321 1166 | | 联系人 | 杨泽鹏 | | SAC No. S0570123070267 | yangzepeng@htsc.com | | | +(86) 755 8249 2388 | 24H1 归母净利 1.6 亿元，维持"买入"评级 东材科技于 8 月 21 ...

投资评级和报告核心观点 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为4.53、6.33、7.83亿元,EPS分别为0.51、0.71、0.87元/股,当前股价对应2024-2026年PE为12.4、8.9、7.2倍 [4] - 随着光学膜、电子树脂新产能有序释放,公司中长期成长前景看好 [9] 2024年中报业绩分析 - 2024年中报实现营收21.22亿元,同比+16%;归母净利润1.6亿元,同比-27.5%;扣非净利润1.09亿元,同比+194.6% [9] - 2024Q2营收12.02亿元,同比+23.8%、环比+30.5%;归母净利润1.09亿元,同比-27.1%、环比+115.1%;扣非净利润0.72亿元,同比+16.1%、环比+94.5% [9] - Q2电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料销量同环比增长助力业绩环比改善 [9] 产品销售情况 - 2024H1电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料营收及产销量均同比增长 [14] - 2024Q2各主要产品营收、产销量同比、环比均实现增长,其中电子材料营收同比增40.4% [15] 投资项目 - 公司拟投资7亿元在四川眉山建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",包括电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯固化剂树脂、碳氢树脂、低介质损耗含磷阻燃树脂等 [10] - 该项目有助于提升公司在电子材料领域的竞争力 [10] 控股/参股公司业绩 - 东方绝缘、东材新材、江苏东材2024H1业绩同比有所改善,山东艾蒙特亏损增加 [16][17]

报告公司投资评级 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司盈利能力同环比均有提升 [2] 2) 公司拟投资建设2万吨高速通信基板用电子材料 [2] 公司投资概况 1) 2024/2025/2026年归母净利润分别为3.61亿/5.03亿/6.57亿元,EPS分别为0.40/0.56/0.73元,对应PE分别为15.54X、11.15X和8.53X [3] 2) 公司2022年营业收入为36.40亿元,同比增长12.57%;归母净利润为4.15亿元,同比增长21.73% [6] 3) 公司2023-2026年营业收入和归母净利润均保持较快增长,分别达到37.37亿元/3.29亿元、45.36亿元/3.61亿元、54.91亿元/5.03亿元、63.66亿元/6.57亿元 [6] 4) 公司ROE(归属母公司)由2022年的7.19%提升至2026年的12.25% [6] 行业投资机会 1) 在高性能覆铜板需求增长的背景下,公司投资建设的2万吨高速通信基板用电子材料将进一步增厚公司业绩 [2] 风险提示 1) 特种环氧树脂导入不及预期 [3] 2) 高频高速材料建设进度不及预期 [3] 3) 绝缘材料需求下滑 [3] 4) 新能源材料竞争格局恶化 [3]

2024 年半年度报告 公司代码：601208 公司简称：东材科技 债券代码：113064 债券简称：东材转债 四川东材科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 205 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人唐安斌、主管会计工作负责人敬国仁及会计机构负责人（会计主管人员）严 丹声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 ...

①光刻胶+PCB+苹果+英伟达！这家公司光刻胶单体已实现小批量销售；②芯片+AI手机+华为+消费电 子！这家公司芯片产品可为AI手机等设备长续航加持；③车路协同+AI PC+人工智能+机器人+多模态 AI！公司已在多模态模型架构方面取得重要突破。 【重点公告解读】 东材科技：限制性股票回购注销完成 东材科技公告，公司于2023年7月10日召开第六届董事会第五次会议和第六届监事会第四次会议，审议 通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》。 点评：公开资料显示，东材科技主营业务是化工新材料的研发,制造和销售。公司的主要产品包括绝缘 材料、光伏、光学膜材料、环保阻燃材料、电子材料。东材科技6月21日在互动易上表示，公司于2023 年已与韩国Chemax、种亿化学共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司，重点开展高端光刻胶所需单 体、光酸材料的合成和纯化业务。目前，生产设备已安装、调试完毕，近期将进行投料试生产。公司的 中试产品已实现小批量销售，光酸材料的研发工作正有序推进。 东材科技于2023年4月24日在互动易回复： 公司生产的电子级树脂材料是制造印制电路板（PCB）的 上游核心材料，目前已与生益科技、台光电子、华 ...