报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入实现16.03%同比增长,达到21.22亿元 [7] - 2024年上半年公司归母净利润同比减少27.45%,达到1.60亿元;扣非后归母净利润同比减少9.08%,达到1.09亿元 [7] - 公司各业务板块2024年上半年收入情况:电工绝缘材料2.21亿元、新能源材料7.17亿元、光学膜材料5.10亿元、电子材料5.35亿元、环保阻燃材料0.78亿元 [7] - 公司主要子公司2024年上半年业绩情况:东方绝缘营收8.01亿元同比增17.46%,净利0.41亿元同比减62.04%;东材新材营收5.59亿元同比增3.87%,净利1.04亿元同比增82.05%;江苏东材营收12.65亿元同比增46.83%,净利0.32亿元同比减42.01%;山东胜通营收2.16亿元同比增17.99%,净利0.02亿元同比增113.72%;山东艾蒙特营收3.74亿元同比增32.57%,净利-0.52亿元同比减108.57% [7] 公司项目建设情况 - 公司加快推进"年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目"、"年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目"、"年产3000吨超薄型聚丙烯薄膜-一号线"等项目,完成设备调试并投入试生产 [7] - 公司拟投资7.00亿元建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目",建成后将形成5000吨电子级低介质损耗热固性聚苯醚树脂、2000吨电子级非结晶型马来酰亚胺树脂等产品,预计可实现年销售收入约20.00亿元,年利润总额约6.00亿元 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.91亿元、5.31亿元和6.22亿元,对应EPS为0.44元、0.59元和0.69元 [8] - 参考同行业可比公司估值,给予公司2024年PE 20-25倍,对应合理价值区间为8.80-11.00元 [8] 风险提示 - 扩产项目投产不及预期风险 [8] - 下游需求不及预期风险 [8]