报告公司投资评级 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司盈利能力同环比均有提升 [2] 2) 公司拟投资建设2万吨高速通信基板用电子材料 [2] 公司投资概况 1) 2024/2025/2026年归母净利润分别为3.61亿/5.03亿/6.57亿元,EPS分别为0.40/0.56/0.73元,对应PE分别为15.54X、11.15X和8.53X [3] 2) 公司2022年营业收入为36.40亿元,同比增长12.57%;归母净利润为4.15亿元,同比增长21.73% [6] 3) 公司2023-2026年营业收入和归母净利润均保持较快增长,分别达到37.37亿元/3.29亿元、45.36亿元/3.61亿元、54.91亿元/5.03亿元、63.66亿元/6.57亿元 [6] 4) 公司ROE(归属母公司)由2022年的7.19%提升至2026年的12.25% [6] 行业投资机会 1) 在高性能覆铜板需求增长的背景下,公司投资建设的2万吨高速通信基板用电子材料将进一步增厚公司业绩 [2] 风险提示 1) 特种环氧树脂导入不及预期 [3] 2) 高频高速材料建设进度不及预期 [3] 3) 绝缘材料需求下滑 [3] 4) 新能源材料竞争格局恶化 [3]