2023年业绩总结 - 公司2023年全年归母净利润为596.94亿元，同比-14.3%[1] - 公司2023年营业收入为3430.74亿元，同比-0.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为628.68亿元，同比-10.6%[1] - 公司2023年经营性现金流净额为896.87亿元，同比-18.3%[1] - 公司拟派发449.03亿元现金红利，股利支付率达到75.2%[1] 煤炭板块业绩 - 公司2023年全年煤炭板块销售收入达2628.68亿元，同比-2.3%[1] - 公司2023年自产煤销售量达到3.254亿吨，同比+2.9%[1] - 公司2023年煤炭板块国内销售单吨价格为581元/吨，同比-8.9%[1] 电力板块业绩 - 公司2023年全年售电收入达856.16亿元，同比+9.8%[1] - 公司2023年总发电量为2122.6亿千瓦时，同比+11%[1] 2026年展望 - 公司2026年预计的货币资金将达到231,416.24百万元，较2022年增长35.7%[2] - 公司2026年预计的营业收入为373,967.03百万元，较2022年增长8.5%[2] - 公司2026年预计的净利润为75,674.52百万元，较2022年增长7.3%[2] - 公司2026年预计的ROE为15.14%，较2022年略有增长[2] - 公司2026年预计的每股收益为3.24元，较2022年略有增长[2]

业绩总结 - 公司2023年度实现归母净利润597亿，同比-14.3%[1] - 公司2023年产销煤炭量同比增长3.5%至4.5亿吨，销售价格同比下降9.3%至584元/吨[1] - 公司2023年发售电量同比增长11%，平均售电价格同比下降1%至414元/兆瓦时[2] - 公司2024年预计营业收入将稳步增长，分别为3501.55百万元、3665.73百万元和3844.46百万元[3] - 公司净利润预计在2024年达到70822百万元，2025年和2026年分别为70810百万元和72877百万元[3] 财务指标 - 公司的ROE分别为14.0%、13.2%和12.9%[3] - 公司的净利率分别为17.3%、16.5%和16.2%[3] - 公司的资产负债率分别为22.5%、21.1%和19.9%[3] - 公司的流动比率分别为2.4、2.5和2.7[3] - 公司的速动比率分别为2.1、2.2和2.4[3] 每股指标 - 公司的每股收益预计分别为3.05元、3.05元和3.14元[3] - 公司的每股净资产预计分别为21.36元、22.37元和23.27元[3] 其他 - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布、复制[8] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3430.7亿元，同比-0.4%[1] - 公司2023年第四季度营业收入环比+9.1%[2] - 公司2023年煤炭板块利润减少，电力业务利润大幅增长[3] - 公司2023年商品煤产量3.2亿吨，销量4.5亿吨[4] - 公司2023年实现商品煤产量0.83亿吨，销量1.18亿吨[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为615.8/641.8/662.1亿元，EPS分别为3.10/3.23/3.33元[14] - 2026年公司预测营业收入将达到392514百万元，净利润为66206百万元，ROE为14%[16] 新产品和新技术研发 - 公司2023年总发电量为212十亿千瓦时，同比+11%[9] 市场扩张和并购 - 公司2023年自有铁路运输周转量309十亿吨公里，同比+4%[11] 其他新策略 - 公司拟派发现金红利2.26元/股，共计分红449.03亿元，占归母净利润的75.2%[12] - 公司股票投资评级为买入，股价为37.94[17]

公司基本信息 - 公司中文名称为中国神华能源股份有限公司[13] - 公司英文名称为ChinaShenhuaEnergyCompanyLimited[13] - 公司注册地址为北京市东城区安定门西滨河路22号[14] - 公司网址为www.csec.com 及 www.shenhuachina.com[14] 财务数据 - 2023年度营业收入为343,074百万元，较2022年度略有下降[15] - 2023年度净利润为59,694百万元，较2022年度净利润下降14.3%[15] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为89,687百万元，较2022年度下降18.3%[15] - 2023年末归属于本公司股东的净资产为408,692百万元，较2022年末增长3.8%[15] - 2023年末资产总计为630,131百万元，较2022年末增长1.3%[15] - 2023年末负债合计为151,761百万元，较2022年末下降6.6%[15] - 2023年度基本每股收益为3.004元，较2022年下降14.3%[16] - 2023年度加权平均净资产收益率为14.88%，较2022年下降3.20个百分点[16] - 2023年度每股经营活动产生的现金流量净额为4.51元，较2022年下降18.3%[16] - 2023年度资产负债率为24.1%，较2022年下降2.0个百分点[16] 业务数据 - 公司主营业务为煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务[31] - 2023年本公司实现商品煤产量为324.5百万吨，煤炭销售量为450.0百万吨[31] - 本公司控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，发电机组装机容量为44634兆瓦[31] - 本公司控制并运营铁路运输网络，总铁路营业里程达2408公里，自有铁路运输周转量达309.4十亿吨公里[32] - 本公司拥有多个综合港口和码头，总装船能力约2.7亿吨/年，航运船队拥有约2.13百万载重吨自有船舶[32] 市场趋势 - 2023年中国动力煤市场保供产能继续释放，全年规模以上工业原煤产量为46.6亿吨，同比增长2.9%[28] - 2023年中国动力煤市场进口量为4.7亿吨，同比增长61.8%[28] - 2023年中国动力煤市场全年秦皇岛港5,500大卡动力煤成交均价约980元/吨，同比下降约23.7%[28] 公司战略 - 公司提出了“一个目标、三个作用、六个担当”企业发展战略，以稳中求进、以进促稳、先立后破为工作导向[25] - 公司着重提升产业链韧性，夯实发展根基，全力抓好煤炭生产接续和电力稳定供应，巩固提升能源安全供应能力[25]

业绩总结 - 中国神华2023年实现营业收入3430.74亿元，同比下降0.42%[1] - 2023年第四季度，公司单季度营业收入为906.07亿元，同比下降3.65%[2] - 电力板块营业收入达到924.07亿元，同比增长9.3%[4] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润625.85/642.93/661.21亿元，维持“买入”评级[11] - 2025年预计营业总收入将达到349,505百万元，同比增长3.0%[13] - 2026年预计归属母公司净利润为66,121百万元，同比增长2.8%[13] 煤炭板块 - 煤炭板块销量增长价格下降，成本端控制良好，盈利较为稳定[3] - 公司煤炭资源接续工作有序推进，有望迎来产量外延增长[6] - 公司计划收购大雁矿业与杭锦能源，有望提升煤炭业务稳定业绩[7] 公司战略 - 公司推进煤电一体化布局，全年完成煤电机组节能降耗改造[8] - 公司发布年度利润分配方案，拟派发现金红利2.26元，占净利润的75.2%[9] - 公司面临宏观经济形势不确定性、地缘政治因素影响等风险因素[12] 其他 - 研究团队成员包括具有丰富行业经验和专业背景的专家[15][16][17][18][19][20] - 本报告由信达证券制作并发布[22] - 本报告针对签约客户提供投资决策辅助和参考[23] - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[24]

公司业绩 - 公司2023年计划资本开支361.52亿元，现金流量净额为1,097.34亿元，分红率分别为91.88%、100.4%和72.77%[2] - 公司2023-2025年预计归母净利分别为589.21/606.71/633.66亿元，目标价为41.14元，给予“持有”评级[3] - 公司2023-2025年营业收入预计分别为350,225百万元、374,101百万元、393,304百万元，增长率分别为2%、7%、5%[5] - 公司2023-2025年净利润预计分别为58,921百万元、60,671百万元、63,366百万元，增长率分别为-15%、3%、4%[5] - 公司2023-2025年煤炭销售均价预计分别为601.6元/吨、602.93元/吨、604.25元/吨[7] - 公司2023-2025年商品煤产量预计分别达到324.5万吨、334.9万吨、344.9万吨[8] - 公司2023-2025年煤炭业务毛利率预计分别为29.63%、28.04%、27.58%[9] 市场趋势 - 公司2024年煤炭供需转向紧平衡，预计动力煤消费量将提升至约40.93亿吨[2] - 公司2024年全社会用电量将增长约4%[11] - 公司2023-2025年煤炭销售均价预计分别为601.6元/吨、602.93元/吨、604.25元/吨[119] - 公司2023-2025年煤电销售均价分别为480、475、470元/兆瓦[121] 市场扩张和并购 - 公司决定启动收购国家能源集团所100%持有的大雁矿业和杭锦能源[19] - 公司持续推进收购母公司煤炭、电力等相关优质资产工作[19] 投资风险 - 投资风险包括煤炭消费不及预期、煤炭进口超预期、市场电价不及预期[14]

投资者关系活动记录表 股票名称：中国神华 股票代码：601088 编号：2024-01 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系 新闻发布会 路演活动 活动类别 重大事项发布会 其他 会议形式 线下会议 线上会议 花旗银行、开源证券、长江证券、东吴证券、德邦证券、中金公 参会机构 司、美银证券、兴业证券等 时间 2024年2月1日 16:00-17:00 党委委员、总会计师、董事会秘书 宋静刚先生 公司接待人员 证券事务代表、董事会办公室主任 庄园先生等 1. 公司2023年经营情况如何，主要有哪些业绩影响因素？ 答：2023年，中国神华高效统筹能源保供、安全环保、经营 管理、科技创新等工作，较好完成主要生产经营目标。公司已披 露2023年主要运营数据，全年实现商品煤产量3.245亿吨，同比 增长3.5%；煤炭销售量4.5亿吨，同比增长7.7%；总发电量2122.6 亿度，同比增长 11.0%。公司运输、煤化工板块业务量均实现同 比增长。 公司已披露业绩预告，按照国际财务报告准则，预计2023年 度公司实现归母净利为人民币627亿元至657亿元，同比下降9.9% 投资者关 ...

业绩总结 - 公司煤炭潜在产能增量为6070万吨，预计煤炭业务规模将稳中有升[2] - 预计2023-2025年公司归母净利为598.90/652.83/667.27亿元，对应EPS分别为3.01/3.29/3.36元/股[2] - 2024年归属母公司股东净利润预测为652.83亿元，每股收益为3.29元[3] - 2022年营业总收入预测为344,533百万元，2023年预测为333,309百万元，2024年预测为351,726百万元，2025年预测为363,801百万元[4] - 2022年EBIT为100,195百万元，2023年预测为89,357百万元，2024年预测为95,558百万元，2025年预测为97,712百万元[4] - 2022年净利润率为20.21%，2023年预测为17.97%，2024年预测为18.56%，2025年预测为18.34%[4]

业绩总结 - 公司2023年度预计净利润为578亿元至608亿元，同比下降12.6%至16.9%[1] - 公司煤炭销售量为4.5亿吨，同比增长7.7%，四季度煤炭产销同增，助力全年产销增长[3] - 公司2023全年实现发电量、售电量同比增长11%，航运货运量同比增长12.2%[4] 未来展望 - 公司2025年预计营业收入将达到352879百万元，较2021年增长5.1%[11] - 公司2025年预计净利率为20.2%，较2021年增长5.2%[11] - 公司2025年预计ROE为16.1%，较2021年增长2.8%[11] 其他新策略 - 该报告涉及山西证券研究所的地址和联系方式[18] - 公司总部位于太原市府西街69号国贸中心A座28层[18] - 公司在上海和深圳也设有办公地点[18]

2024 年 02 月 01 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 量增价稳，央企市值考核或推动估值抬升 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 ——中国神华（ ） 年业绩预告点评 601088 2023 wangx15@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年1月30日，中国神华发布2023年度业绩预告：按中国企业会计 准则，预计公司2023年度实现归母净利润578亿元至608亿元，同比 减少88亿元至118亿元，下降12.6%至16.9%；实现扣非后归母净利润 613亿元至643亿元，同比减少60亿元至90亿元，下降8.5%至12.8%。 而根据中国神华港股业绩预告，国际会计准则下，公司2023年实现归母 净利润627亿元至657亿元，同比下降9.9%至14%，降幅更低。 分季度来看，按中国企业会计准则，2023年第四季度，预计公司实现归 母净利润95亿元至125亿元，环比下降36%至16%，同比下降9%至 相对沪深300表现 2024/01/31 增 ...