报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[7] 报告的核心观点 1) 公司煤炭中期产量增量可期、发售电量持续增长,预计2024-2026年公司归母净利润为631.41/675.41/706.64亿元,对应EPS分别为3.18/3.40/3.56元/股,对应2024年4月26日的PE分别为12/12/11倍[7] 2) 公司煤炭产销同比增长,但售价回落叠加成本抬升,煤炭业务毛利率下滑4.8个百分点至28.9%[3][4] 3) 公司发电装机规模持续扩大,发售电量同比增长7.0%,电力业务毛利率上升0.8个百分点至16.9%[2] 4) 公司运输板块盈利同比提升,铁路、港口、航运业务毛利率分别上升2.1、5.4、2.1个百分点[3][4] 5) 公司烯烃产品量价双降,煤化工业务毛利率下降0.9个百分点至6.3%[6] 其他内容总结 1) 公司非经常性损失同比增加,主要是捐赠支出导致的营业外支出增加[1] 2) 公司完成黄骅港煤炭港区第五期工程的投资决策,拟新建4个7万吨级泊位,新增煤炭装船能力约5000万吨/年[5] 3) 公司包神铁路大物流集装箱发运量突破2万箱大关,较上年同期增长超30%;东月铁路项目自东胜东至台格庙铁路环评审批取得积极进展;黄骅港正式开通雄安新区至黄骅港的集装箱海运业务[5]