股票简称：海油工程 股票代码：600583 海洋石油工程股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年第一季度，公司单季度营业收入56.72亿元，同比下降11.33%，环比下降42.06%；单季度归母净利润4.75亿元，同比上涨6%，环比上涨92%；单季度扣非后净利润4.00亿元，同比上涨23%，环比上涨154% [1] - 2024年第一季度，公司销售毛利率为9.91%，环比上升1.46个百分点，同比下降1.68个百分点；销售净利率为8.5%，环比上升6.11个百分点，同比上升1.44个百分点 [2] - 2024年第一季度，公司海上安装船舶使用效率有所提升，运行项目63个，钢材加工量13.6万结构吨，同比增加1.59万结构吨，环比增加0.4万结构吨；海管铺设68.9公里，同比下降154.1公里，环比下降12.1公里 [2] - 2024年第一季度，公司新签订单总额65.17亿元，同比增长11%，环比下降15.43%，其中国内新签订单61.1亿元，同比增长17%，环比增长453.44% [3] 公司未来发展 - 公司制定了未来三年的股东回报规划，在满足公司持续经营和长期发展的前提下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的合并报表中归属于母公司股东净利润的30% [4][5][6] - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为20.83、25.28和30.31亿元，同比增速分别为28.5%、21.4%和19.9% [7] 风险因素 - 报告提到了宏观经济波动和油价下行风险、需求恢复不及预期风险、上游资本开支不及预期风险、地缘政治风险、汇率波动风险等 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [13] 报告的核心观点 - 2024Q1公司业绩稳步增长，油服行业景气度高企，公司市场开拓成绩斐然，有望持续受益 [13] - 国际市场方面，2024年全球石油需求仍将持续增长，国际石油公司勘探开发有望持续增加，国际油服市场有望维持景气 [11] - 国内市场方面，母公司中国海油积极响应油气增储上产"七年行动计划"，公司有望实现收入与盈利的持续提升 [12] - 公司发布三年股东回报规划，加大分红力度积极回馈股东 [10] 报告分类总结 公司经营情况 - 2024Q1公司实现营业收入57亿元，同比-11%，环比-42%；实现归母净利润4.75亿元，同比+5.96%，环比+92% [1] - 公司新签合同金额65.17亿元，同比+11%，其中国内新签合同额61.10亿元，同比+17%，境外新签合同额4.07亿元，同比-39% [5] - 截至2024年3月底，公司在手订单总额约为405亿元 [5] - 公司完成钢材加工量13.6万结构吨，同比增长13%；投入船天0.48万天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比降低23% [6] - 国内项目方面，公司总承包的亚洲第一深水导管架"海基二号"在珠江口盆地海域成功滑移下水并精准就位，绥中36-1/旅大5-2油田二次调整项目3个平台相继提前投产 [7] - 海外项目方面，我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122项目第一批6座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段，乌干达KingFisher项目CPF设备及管廊基础全面推进 [8] 公司财务状况 - 截至2024年3月底，公司总资产442亿元，归母净资产253亿元，资产负债率38.31%，资本结构继续保持稳健 [4] - 公司现金流大幅改善，24Q1经营活动现金流净额25.61亿元，上年同期为-8731万元 [4] - 公司盈利质量持续改善，24Q1年化ROE为7.6%，同比+0.1pct，成本费用利润率为9.3%，同比+1.8pct [4] 行业及公司展望 - 行业景气度高企提振公司业绩，公司有望持续受益 [2][3][11][12] - 公司发布三年股东回报规划，加大分红力度积极回馈股东 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩符合预期 - 2024年Q1公司营业收入达57亿元,同比-11.3%,主要原因可能系订单确定结构及收入确认节奏 [1] - 归母净利润为4.75亿元,同比+6% [1] - 净利率方面,2024Q1公司净利率为8.5%,而2023年同期仅7.06%,净利率提升显著,可能是因为公司降本提质增效显著,成本费用管控能力进一步加强 [1] 工作量饱满,陆地建造和海上安装工作量齐升 - 2024年Q1陆地建造导管架19座(同比增加12座)、组块7座(同比增加6座) [1] - 海上安装导管架9座(同比增加9座)、组块6座(同比增加5座),铺设海底管线68.9公里和海底电缆39公里 [1] - 建造业务完成钢材加工量13.6万结构吨,同比+13%;投入船天0.48万天,同比-23%,大型船舶结构物安装船天同比+336%,自有船舶船天同比增加438天 [1] 新签订单持续增长,国内订单稳增长 - 2024年Q1新签合同65.17亿元,同比+11% [1] - 国内合同61.1亿元,同比增速+17%;海外合同4.07亿元,主要项目包括文莱壳牌PRP9海管更换项目合同、中海油北美公司25kV L512升级项目等 [1] 盈利预测与投资评级 - 维持2024/2025/2026年归母净利润为19.7/24.5/28.5亿元,当前股价对应PE分别14.4/11.6/10倍,维持"买入"评级 [1]

业绩总结 - 海油工程2024年一季度营业收入为56.72亿元，同比下降11.33%[1] - 海油工程2024年一季度归母净利润为4.75亿元，同比增长5.96%[1] - 海油工程2024年Q1实现承揽额65.17亿元，同比增长11%[3] - 预计海油工程2024-2026年营收将分别为337.56/371.04/409.72亿元，同比增长16.9%/12.2%/26.9%[5] - 海油工程公司2026年预计营业总收入将达到40,972百万元，营业收入增长率为10.42%[7] 项目完成情况 - 公司完成了63个规模以上项目，其中4个项目完工交付[4] 财务展望 - 2026年预计净利润率将达到6.58%，ROE为9.05%[7] - 2026年预计现金比率为0.54，资产负债率为42.33%[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司市场开发顺利,推动业务持续发展,截至2024Q1公司实现承揽额65.17亿元,同比增长11% [1] - 公司在建项目稳步推进,工作量饱满带动业绩提升,国内外油气工程建设项目共运行63个,其中4个项目完工交付 [1] - 中海油加大资本开支力度,将增加海上工作量,有利于增厚公司业绩 [1] - 公司发布《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》,除特殊情况外,在公司现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下,公司采取现金方式分配股利,分红比例不低于30% [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为19.4、23.3、27.5亿元,对应PE分别为15、12、10倍 [1] 财务数据总结 - 2024年一季度公司实现营业收入57亿元,同比下降11%,环比下降42%;归母净利润4.75亿元,同比增长6%,环比增长92% [1] - 公司2023-2026年营业收入分别为30,752、32,821、34,422、36,112百万元,同比增长分别为4.75%、6.73%、4.88%、4.91% [3] - 公司2023-2026年归母净利润分别为1,621、1,941、2,327、2,754百万元,同比增长分别为11.08%、19.76%、19.89%、18.36% [3] - 公司2023-2026年每股收益分别为0.37、0.44、0.53、0.62元 [3] - 公司2023-2026年资产负债率分别为38.09%、37.91%、37.68%、38.36% [3] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度实现营业收入56.72亿元,同比下降11.33%;归母净利润4.75亿元,同比提升5.96%;实现扣非归母净利润4亿元,同比提升23.35%,业绩表现符合预期 [1] - 公司毛利率达到9.91%,同比下降1.68个百分点。公司业绩提升主要来自于费用方面的改善,期间费用率下降3.98个百分点,主要是研发费用和财务费用的下降 [1] - 在手订单总额约为405亿元,为公司业务持续发展提供有力支撑。公司平稳有序运行63个项目,其中有4个项目完成交付 [1][2] - 国际油价高位震荡,公司订单有望持续提升。2024年一季度公司实现市场承揽额65.17亿元,同比增长11% [2] - 公司未来三年(2024-2026年)每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的合并报表中归属于母公司股东净利润的30%,分红水平有望持续提升 [2] 财务数据总结 - 2024年一季度营业收入56.72亿元,同比下降11.33% [1] - 2024年一季度归母净利润4.75亿元,同比提升5.96% [1] - 2024年一季度扣非归母净利润4亿元,同比提升23.35% [1] - 2024年一季度毛利率9.91%,同比下降1.68个百分点 [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为20.15/25.14/30.48亿元 [3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入307.52亿元，同比增长4.75%[1] - 公司境内收入增长平稳，境外项目毛利率提升，境内实现营业收入247.59亿元，同比增长11.56%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为18.89、20.78、21.49亿元，对应EPS分别为0.43、0.47和0.49元，维持“强烈推荐”评级[3] - 海油工程2026年预计营业收入将达到395.01亿元，较2022年增长约35%[7] - 2026年预计净利润为21.62亿元，较2022年增长约49%[7] 未来展望 - 公司2026年的P/E比率预计为14.14，较2022年下降约6个百分点[7] - 公司2026年预计ROE为8%，较2022年增长2个百分点[7] - 分析师认为海油工程具有海外盈利能力提升和国内增储上产支撑的有力基础[8] 其他新策略 - 公司声明报告内容为分析师独立研究成果，不受任何利益关系影响[10] - 公司提醒投资者报告内容仅供参考，不构成具体的买卖建议，投资需谨慎[11] - 公司免责声明中指出报告内容仅供客户和授权机构使用，未经授权不得私自刊载[15]

公司概况 - 海油工程是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包公司，2023年承揽额达339.86亿元，海外市场承揽额141.76亿元，未完成订单约396亿元[1] 市场趋势 - 2024年国际石油市场处于平衡状态，原油需求受央行降息预期提振，俄乌冲突和红海危机影响原油供给，SPR库存为3.62亿桶[2] - 全球石油需求预期上调，2024年全球石油需求预计增长134万桶/日至1.032亿桶/日[30] - 全球深水油气产量预计2035年将占全球油气供应量的22%~25%[34] 公司业绩 - 公司营业收入从2019年的147.10亿元增长至2023年的307.52亿元，CAGR达20.24%；归母净利润从2019年的0.28亿元增长至2023年的16.21亿元，CAGR达175.84%[18] - 公司2019-2023年科技研发投入达11.86亿元，开展108项科技攻关项目[20] - 公司2019-2023年市场承揽额逐年增长，2023年达到339.86亿元，海外市场承揽额为141.76亿元[20] 未来展望 - 海油工程2024-2026年预计实现收入337.56、371.04、409.72亿元，同比增长9.8%、9.9%、10.4%[59] - 公司作为海洋油气工程总承包领域的大型公司，有望在深水油气等非常规勘探开发中受益，未来业绩有望持续增长[59] 风险提示 - 油价下跌、新客户拓展及订单不及预期、汇率风险是公司面临的主要风险[61]

业绩总结 - 公司2023年度报告显示，营业收入为307.52亿元，同比增长4.75%[3] - 公司本次派发现金6.50亿元，占2023年度归属于上市公司股东净利润的40.11%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到50913百万元，较2023年增长65%[10] - 公司2026年每股收益预计为0.78元，较2023年增长0.41元[10] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.49元、0.61元和0.78元，维持“买入”评级[5] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到8%，较2023年增长2个百分点[10] - 公司2026年市净率预计为0.84，较2023年下降0.22个百分点[10] - 公司2026年总资产周转率预计为0.82，较2023年增长0.11个百分点[10] 其他新策略 - 公司工程项目稳步推进，工作量突破新高，市场承揽额和海外承揽额均创历史新高[3] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[17]