深度报告:油气行业景气度回暖,海工龙头有望充分受益

公司概况 - 海油工程是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包公司,2023年承揽额达339.86亿元,海外市场承揽额141.76亿元,未完成订单约396亿元[1] 市场趋势 - 2024年国际石油市场处于平衡状态,原油需求受央行降息预期提振,俄乌冲突和红海危机影响原油供给,SPR库存为3.62亿桶[2] - 全球石油需求预期上调,2024年全球石油需求预计增长134万桶/日至1.032亿桶/日[30] - 全球深水油气产量预计2035年将占全球油气供应量的22%~25%[34] 公司业绩 - 公司营业收入从2019年的147.10亿元增长至2023年的307.52亿元,CAGR达20.24%;归母净利润从2019年的0.28亿元增长至2023年的16.21亿元,CAGR达175.84%[18] - 公司2019-2023年科技研发投入达11.86亿元,开展108项科技攻关项目[20] - 公司2019-2023年市场承揽额逐年增长,2023年达到339.86亿元,海外市场承揽额为141.76亿元[20] 未来展望 - 海油工程2024-2026年预计实现收入337.56、371.04、409.72亿元,同比增长9.8%、9.9%、10.4%[59] - 公司作为海洋油气工程总承包领域的大型公司,有望在深水油气等非常规勘探开发中受益,未来业绩有望持续增长[59] 风险提示 - 油价下跌、新客户拓展及订单不及预期、汇率风险是公司面临的主要风险[61]