报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩符合预期 - 2024年Q1公司营业收入达57亿元,同比-11.3%,主要原因可能系订单确定结构及收入确认节奏 [1] - 归母净利润为4.75亿元,同比+6% [1] - 净利率方面,2024Q1公司净利率为8.5%,而2023年同期仅7.06%,净利率提升显著,可能是因为公司降本提质增效显著,成本费用管控能力进一步加强 [1] 工作量饱满,陆地建造和海上安装工作量齐升 - 2024年Q1陆地建造导管架19座(同比增加12座)、组块7座(同比增加6座) [1] - 海上安装导管架9座(同比增加9座)、组块6座(同比增加5座),铺设海底管线68.9公里和海底电缆39公里 [1] - 建造业务完成钢材加工量13.6万结构吨,同比+13%;投入船天0.48万天,同比-23%,大型船舶结构物安装船天同比+336%,自有船舶船天同比增加438天 [1] 新签订单持续增长,国内订单稳增长 - 2024年Q1新签合同65.17亿元,同比+11% [1] - 国内合同61.1亿元,同比增速+17%;海外合同4.07亿元,主要项目包括文莱壳牌PRP9海管更换项目合同、中海油北美公司25kV L512升级项目等 [1] 盈利预测与投资评级 - 维持2024/2025/2026年归母净利润为19.7/24.5/28.5亿元,当前股价对应PE分别14.4/11.6/10倍,维持"买入"评级 [1]