业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为653.67亿元，同比增长0.15%；归母净利润为45.96亿元，同比增长104.25%[1] - 公司2024年第一季度扣非归母净利润为43.77亿元，同比增长117.98%；境内业务发电量同比增长，上网电量达1130.36亿千瓦时[1] - 公司2024年净利润预测为12982百万元，同比增长53.7%；净资产收益率（ROE）预计为9.4%[3] - 公司2024年第一季度燃煤板块利润总额为28.25亿元，同比增长4151.44%；风电板块利润总额为24.14亿元，同比增长25.41%[5] - 公司2024年第一季度毛利率为16.07%，同比增加5.99pct；净利率为8.93%，同比增加5.16pct[9] - 公司2024年第一季度ROE为7.07%，同比增加3.73pct；经营性净现金流为121.43亿元，同比增加97.81%[10] 未来展望 - 公司新增基建并网可控发电装机容量1.61GW，新能源装机占比持续增加，未来项目投运将驱动公司业绩增长[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为129.8、143.1、155.5亿元，对应EPS为0.83、0.91、0.99元，维持"买入"评级[2] - 公司新增基建并网可控发电装机容量1.61GW，风电0.87GW、光伏0.74GW，未来项目投运将驱动业绩增长[13] - 公司可控发电装机容量137.12GW，风电16.38GW，太阳能发电机组装机容量13.84GW，风光新能源装机容量合计30.22GW[14] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为129.8、143.1、155.5亿元，EPS为0.83、0.91、0.99元，对应PE分别为11.3、10.2、9.4倍[15] 其他新策略 - 公司2024年第一季度煤价下降推动火电盈利改善，秦皇岛港5500大卡煤价为816元/吨，同比下降17.91%[1] - 预计2024年新能源贡献80.3亿元，火电及其他贡献业绩为49.5亿元，公司合理市值为1504-1634亿元，每股合理价值为9.61-10.44元[16] - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[20] - 报告强调了信息的准确性和及时更新，提醒投资者注意随时关注相关更新和修订内容[21] - 报告明确指出不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议[22]

业绩总结 - 华能国际2024年一季度实现营业收入653.67亿元，同比增长0.15%[1] - 归母净利润45.96亿元，同比增长104.25%[1] - 扣非归母净利润43.77亿元，同比增长117.98%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为136.14/148.92/188.53亿元，对应EPS分别为0.87/0.95/1.20元[1] - 公司维持“买入”评级，PE分别为10.7/9.8/7.8倍[1] 业务展望 - 公司风险提示包括装机速度不及预期、火电灵活性改造、绿电交易等行业政策推进不及预期、上游原材料涨价[1] - 2024年预计营业收入将略有增长，2025年和2026年将保持稳定[2] - 2024年预计营业利润和净利润将显著增长，2025年和2026年将保持增长趋势[2] - 2024年预计EPS将有较大增长，2025年和2026年将继续增长[2] - 2024年预计ROE和ROIC将有较大增长，2025年和2026年将保持稳定增长[2]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，归母净利润45.96亿元，同比增长104.25%[1] - 公司2024年一季度境内燃煤、燃机、风电、光伏税前利润分别为28.25、5.36、24.14、3.70亿元[2] - 公司煤电板块业绩改善主要原因是煤价下行，燃料成本降低[4] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] 评级建议 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[12] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[13]

业绩总结 - 公司1Q24营收同比增长0.1%[1] - 公司煤电业务拉动1Q24业绩，境内煤电板块利润总额同比增长29%[1] - 公司新能源风电/光伏利润同比增长25.4%/7.2%[1] - 公司2024年营业收入预计为259,772百万元，同比增长3%[1] - 公司2024年净利润预计为12,763百万元，同比增长51%[1] - 华能国际2026年预计营业总收入为269,760百万元，较2022年增长9.4%[2] - 公司2026年预计净利润为15,004百万元，较2022年增长102.2%[2] 未来展望 - 公司预计未来新能源装机将持续增长[1] - 公司给予2024年14倍PE的目标价为11.34元[1] - 公司2024~2026年EPS预测为0.81/0.87/0.96元[1] - 公司2024年市盈率预计为11.45[1] - 公司2024年经营利润率预计为10.4%[1] - 华能国际2026年预计资产总额为616,879百万元，较2022年增长22.5%[2] - 华能国际2026年预计负债总额为413,357百万元，较2022年增长19.6%[2] - 华能国际2026年预计股东权益为203,522百万元，较2022年增长60.8%[2] 市场扩张和并购 - 华电国际2024年平均PE为14倍，较大唐发电和建投能源低，皖能电力高[3] - 华能国际2024年PE为11.5倍，略低于华电国际，整体市值较大[3] - 华能国际1Q24境内上网电量同比上升，可控装机持续增长[3] 其他新策略 - 公司2024年市盈率预计为11.45[1] - 华能国际1Q24归母净利润及经营性现金流环比回升[4] - 华能国际1Q24毛利率及扣非ROE环比下滑[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为246,725百万元，同比增长20.31%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为13,083百万元，同比增长54.91%[1] - 公司2024年一季度燃煤板块贡献最大利润弹性，利润总额为28.25亿元，同比增长4151.44%[1] - 公司2024年一季度全社会用电量增长带动发电量同比上升，火电继续发挥顶峰出力和支撑调节作用[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为130.83亿元、156.78亿元、175.25亿元，同比增长分别为54.9%、19.8%、11.8%[1] 未来展望 - 华能国际2026年预计营业总收入为289,333万元，较2023年增长13.7%[2] - 2026年预计净利润为20,371万元，较2023年增长124.6%[2] - 2026年预计每股净资产为6.29元，较2023年增长87.5%[2]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为653.7亿元，同比增长0.2%[1] - 公司1Q24风电/光伏上网电量同比增长24.1%/73.7%[3] - 2023年主营业务收入预计为254,397百万元，2024年预计为252,678百万元，2025年预计为258,813百万元[4] - 2023年EBIT预计为20,968百万元，2024年预计为30,389百万元，2025年预计为33,359百万元[4] - 2023年净利润预计为9,082百万元，2024年预计为16,707百万元，2025年预计为18,853百万元[4] 财务指标 - 2023年每股收益预计为0.538元，2024年预计为0.937元，2025年预计为1.061元[4] - 2023年净资产收益率为6.39%，2024年为10.38%，2025年为10.95%[4] - 2023年总资产收益率为1.56%，2024年为2.50%，2025年为2.64%[4] - 2023年投入资本收益率为3.22%，2024年为4.47%，2025年为4.67%[4] 市场展望 - 最终评分为1.15，属于中性评级[6] - 历史推荐与股价对比显示，市价在9.00元至9.07元之间，目标价在10.84元至11.00元之间[6] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%，中性预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%，减持预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[6]

财务表现 - 2024年第一季度，华能国际电力营业收入为653.67亿元，同比增长0.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为45.96亿元，同比增长104.25%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为121.43亿元，同比增长97.81%[4] - 基本每股收益为0.25元，同比增长150.00%[5] - 加权平均净资产收益率为7.07%，较上年度末增加3.73个百分点[5] - 公司营业成本主要由于燃料成本下降，所得税费用主要由于利润总额增长[22] - 公司现金流量表显示，经营活动现金流量净额为97.81亿元，较上年同期增长[23] - 公司境内各电力板块中，燃煤板块利润总额为28.25亿元，同比增长4151.44%[24] - 非经常性损益项目中，政府补助等项目共计258.50亿元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为64,299股，前十名股东中华能国际电力开发公司持股占比最高，为32.28%[25] 资产状况 - 华能国际电力股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为93,692,889,855元，较2023年12月31日增长了2.7%[29] - 华能国际电力股份有限公司2024年第一季度非流动资产合计为451,731,481,246元，较2023年12月31日增长了0.3%[29] 现金流量 - 2024年第一季度营业总收入为653.67亿人民币，较去年同期基本持平[31] - 2024年第一季度净利润为58.37亿人民币，较去年同期大幅增长[31] - 经营活动产生的现金流量净额为121.43亿人民币，较去年同期有所增加[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-92.82亿人民币，主要是由于支付购建固定资产、无形资产和其他长期资产所致[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.44亿人民币，主要是由于偿还债务支付的现金较多[32]

业绩总结 - 公司2024年一季度中国境内各运行电厂完成上网电量1,130.36亿千瓦时，同比增长5.63%[3] - 公司一季度煤电完成上网电量922.67亿千瓦时，同比增长3.05%，其中江苏省、上海市、福建省及云南省四省煤电上网电量同比增长较大[3] - 公司一季度新能源总装机预计达到3021.69万千瓦，同比增长45.92%，新能源业务预计将实现稳健的业绩提升[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.91元、1.02元和1.13元，对应PE分别为11.10倍、9.86倍和8.90倍，维持“买入”评级[5] - 公司2026年预计营业总收入为256,528百万元，较2023年略有增长[10] - 预计2026年营业利润率将达到10%，较2023年有所提升[10] - 公司2026年每股收益预计为1.13元，呈逐年增长趋势[10] - 2026年市盈率预计为8.90，较2023年有所下降[10] - 公司2026年净资产收益率预计为10.6%，较2023年略有提高[10] 风险提示 - 电力供需存在恶化风险，可能导致风光弃电率提升和火电利用小时回落，对电力行业的营收端产生负面压制[7] - 煤炭价格出现非季节性风险，若出现供给超预期收缩或需求超预期增加，可能导致煤价大幅增长，影响全年燃料成本[8] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司无关[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[16] - 资料、意见及推测仅反映公司当日判断，过往表现不应作为日后表现依据[16] - 本公司保留一切权利[17]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入2543.97亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年归母净利润为84.46亿元，扣非后归母净利润为56.11亿元，均同比扭亏为盈[1] - 公司2026年预计营业收入将达到2689.36百万元，较2023年增长5.7%[4] - 公司2026年预计净利润为147.6百万元，较2023年增长62.3%[4] - 公司2026年预计每股收益为0.80元，较2023年增长48.1%[4] 煤电业务 - 公司煤电业务毛利润大幅提升至110.66亿元，同比增长2.55%[1] 绿电业务 - 公司绿电业务2023年利润总额为79.57亿元，预计2024年绿电将继续高速扩张[1] 财务预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为113.17、120.34、124.94亿元，同比增长分别为34.0%、6.3%、3.8%[2] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为254397、253373、259708、268936亿元，同比增长分别为3.1%、-0.4%、2.5%、3.6%[3] - 公司2023年市盈率为16.9，2024年预计为12.6，2025年预计为11.8，2026年预计为11.4[3] 分红情况 - 公司2023年合计实现分红额为31.40亿元，对应扣非归母净利比例为56.0%[2] 其他 - 报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[8] - 报告提到的过往业绩不应作为未来回报的预示[8] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2544亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年实现归母净利润84.46亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023年煤机发电量同比增长3.32%至4010亿千瓦时[1] - 公司2023年煤炭采购均价同比降低115.78元/吨[1] - 公司2023年新加坡业务实现税前利润43.55亿元，同比增加24.77亿元[1] 未来展望 - 公司预计2024年风光资本支出达649亿元，较2023年增长32%[1] - 公司拟每股派发现金红利0.20元人民币，现金分红比例为57.14%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为140、166、193亿元，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济下行、煤炭价格上升、电价下调等风险[1] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到20583.17百万元，较2022年增长19.8%[2] - 营业收入预计2024年将增长至256492.72百万元，2025年和2026年将保持稳定[2] - 财务费用2023年将下降至8868.37百万元，2024年和2025年将保持在8000百万元左右[2]