业绩总结 - 华能国际2023年实现营收2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司2023年现金分红比例达57%，燃料成本下降和电量增长助力火电扭亏[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为121亿元/138亿元/154亿元，对应EPS分别为0.77/0.88/0.98元[1] - 公司2024年总市值预计为1720亿元，目标价10.96元，维持“买入”评级[1] - 公司2024-2026年分业务收入及毛利率预测，电力及热力业务增速逐年下降，毛利率逐年增加[2] 新能源发展 - 新能源装机持续扩大，风电利润受平价项目和调峰成本增加影响下滑[1] 估值比较 - 公司选取六家同为电力行业的纯新能源企业和纯火电企业作为可比公司，给予火电板块0.8倍PB，新能源板块14倍PE[3] - 可比公司估值中，龙源电力（001289.SZ）的PE（市盈率）在2025年预计为14.75倍，PB（市净率）为2.29倍[4] 财务预测 - 华能国际（600011）2023年净利润预测为9082.47百万元，2026年预计达到19498.04百万元[5] - 华能国际（600011）2023年营业利润增长率为227.23%，2026年预计达到18962.62百万元[5] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅来确定[7] - 公司评级中，买入表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上，持有介于10%与20%之间，中性介于-10%与10%之间，回避介于-20%与-10%之间，卖出在-20%以下[7] - 行业评级中，强于大市表示未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上，跟随大市介于-5%与5%之间，弱于大市低于-5%以下[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为2543.97亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年归母净利润为84.46亿元，同比增长214.33%[1] - 公司2023年新加坡业务实现税前利润43.55亿元，同比增加131.90%[1] - 公司2023年燃料成本同比下降12.38%，单位燃料成本为326.43元/兆瓦时[1] - 公司2023年毛利率为12.12%，同比增加9.07个百分点[8] - 公司2023年净利率为3.57%，同比增加7.66个百分点[8] - 公司2023年ROE为11.25%，同比增加29.75个百分点[9] - 公司2023年经营性净现金流为454.97亿元，同比增加39.91%[9] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新增基建并网可控发电装机容量10.00GW，其中风电2.03GW，光伏6.83GW[2] - 公司2024年资本开支规划为801.53亿元，其中风电资本开支最高，达到295.44亿元，增幅为25.85%[11] - 预计2024年非化石能源占比将继续提高，煤炭消费增速放缓，公司火电盈利有望进一步改善[13] - 公司新能源装机占比持续增加，2023年新增基建并网可控发电装机容量达8.86GW，公司可控发电装机容量为135.66GW[15] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为129.8、143.1、155.5亿元，给予公司合理市值为1504-1634亿元，维持“买入”评级[16] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[21] - 报告强调了信息的独立、客观、公正性，作者未受第三方影响提供建议[20] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者需自行承担风险[23]

业绩总结 - 华能国际2023年全年实现营收2543.97亿元，同比增长3.11%；归母净利润84.46亿元，同比增长214.33%[1] - 公司境内业务单位燃料成本同比下降，电量同比增长，新加坡业务利润大幅增长，主要原因导致业绩扭亏为盈[1] - 公司2023年利润分配预案为每普通股派发0.2元股息，对应股利支付率57%[1] - 公司可控发电装机容量为13566万千瓦，其中光伏装机和上网电量增速明显，市场化交易电量同比增长[2] - 公司各板块实现利润总额分别为燃煤4.33亿元、燃机7.77亿元、风电59.13亿元、光伏20.44亿元，风电板块利润下滑[3] - 公司2024-2026年净利润预测分别为136亿元、152亿元、171亿元，维持“优于大市”评级[4] 未来展望 - 公司2024年PE为16.7倍，对应合理价值区间为11.31-13.05元/股[6] - 公司2024年煤电业务收入预测为1659亿元，利润总额为85亿元；风电业务收入预测为177亿元，利润总额为73亿元[7] - 华能国际2023年营业总收入为254397百万元，2024年预计将增长至257484百万元[8] - 每股收益预计从0.54元增长至1.09元，净资产收益率也有所提升[8] - 资产负债率逐年下降，2026年预计将降至67.1%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司2023Q4实现收入630.7亿元，同比增长0.5%[2] - 公司2023年毛利率为54.1%，同比下降5.5个百分点[7] 用户数据 - 公司2023年度每股派发现金红利0.20元人民币，现金分红比例为57.14%[3] - 公司2023年现金分红比例为57.14%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为122/135/142亿元，对应PE分别为12/10/10倍[10] - 公司2026年预测每股收益为0.91，较2023年增长了160%[13] 新产品和新技术研发 - 公司2023Q4光伏利润总额为2.2亿元，同比增长86%[6] 市场扩张和并购 - 公司市值为141,282.84百万，总股本为1,569,809.34万股，流通股本为1,099,770.99万股[4] 其他新策略 - 公司2023年经营性现金净额同比增加40%，财务费用净减少10亿元，资产负债率下降至68.3%[8][9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利润84.46亿元，扣除永续债利息后归属于普通股股东净利润55.29亿元[1] - 公司2023年境内煤电、气电实现税前利润总额4.33、7.77亿元，煤电板块扭亏主要得益于煤价下行和煤机利用小时提升[2] - 公司2023年新能源装机量达885.89万千瓦，光伏业绩增长明显，风电业绩下滑主要因项目增加和市场运营成本增加[2] - 公司下调2024-2025年归母净利润预测至115.33、137.58亿元，维持“增持”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入为253,220百万元，2026年预计增至259,888百万元[5] - 2025年每股收益预计为0.88元，2026年预计增至1.06元[5] 用户数据 - 公司2023年海外业务表现亮眼，新加坡业务利润同比增长131.90%，海外市场项目盈利能力稳定[3] 未来展望 - 公司下调2024-2025年归母净利润预测至115.33、137.58亿元，维持“增持”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入为253,220百万元，2026年预计增至259,888百万元[5] - 2025年每股收益预计为0.88元，2026年预计增至1.06元[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新能源装机量达885.89万千瓦，光伏业绩增长明显，风电业绩下滑主要因项目增加和市场运营成本增加[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外业务表现亮眼，新加坡业务利润同比增长131.90%，海外市场项目盈利能力稳定[3]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入2543.97亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年归母净利润84.46亿元，同比扭亏[1] - 公司2023年全年发电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%[1] - 公司2023年风电/光伏新增装机容量分别为2033.2MW/6825.7MW[1] - 2023年归母净利润同比增长214.3%至8446百万元[2] - 2024年预计归母净利润将达13614百万元，同比增长61.2%[2] - 2025年预计EPS最新摊薄为0.95元/股，净资产收益率为8.1%[2] - 2024年预计营业收入将略微增长至269078百万元[3] - ROE预计将从2023年的5.3%增长至2026年的9.4%[3] - 净利润预计将在2024年达到14640百万元，2025年将进一步增长至16015百万元[3] - 资产负债率预计将从2022年的74.8%下降至2026年的59.2%[3] 评级和目标价 - 公司2023年评级和目标价有何变化？[1] - 为什么评级和目标价有变化？[1] - 评级和目标价无法达成的风险是什么？[1] - 投资评级标准为报告发布后6个月内公司股价相对同期基准指数的表现[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年营收为2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司4Q23业绩符合预期，营收为631亿元，同比增长0.5%[1] - 公司2026年预计营业总收入为269,760百万元[2] 用户数据 - 公司2023年第四季度境内上网电量同比上升[3] - 公司2023年第四季度可控装机同比增长[4] 未来展望 - 公司预计2023~2024年EPS为0.81/0.87元，给予2025年EPS为0.96元[1] - 公司2023年新能源资本性支出为490亿元，较计划值增长89.7%[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新能源资本性支出为490亿元，较计划值增长89.7%[1] - 公司2023年第四季度可控装机均为新能源[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年新能源资本性支出为490亿元，较计划值增长89.7%[1] - 公司2023年第四季度可控装机同比增长，新增装机均为新能源[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入2543.97亿元，同比增加3.11%[3] - 公司2023年煤机板块利润4.33亿元，较去年亏损173.25亿元扭亏为盈，风电业务利润总额达到20.44亿元，同比增长78.08%[3] - 公司全年实现归母净利润84.46亿元，同比增长214.33%，拟每股排放现金红利0.2元，现金分红比例达到57.14%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到257511百万元，较2023年增长1.2%[10] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年增长5.5%[10] - 公司2026年每股收益预计为1.17元，较2023年增长234.3%[10] - 公司2026年市净率预计为1.61，较2023年下降40.8%[10] 风险提示 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，不构成对特定客户的建议[16] - 本报告所含信息可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[16] - 转发本报告需注明发布人和日期，提示风险，未经授权刊载或转发将追究法律责任[17]

业绩总结 - 华能国际2023年实现营业收入同比增长3.11%[1] - 公司2023年现金分红比例达到57.14%[2] - 公司2023年受益于煤炭均价下降，归母净利润大幅增长214%[2] - 公司2023年各电源品种上网电量均有增长，火电继续发挥作用[2] - 公司2023年燃煤板块和光伏板块利润增长显著，风电板块利润下降[2] - 华能国际2026年预计营业总收入为289,333万元，较2023年增长13.7%[5] - 2026年预计净利润为20,371万元，较2023年增长124.6%[5] - 2026年预计每股净资产为6.29元，较2023年增长87.5%[5] - 资产负债率从2023年的68.33%下降至2026年的64.18%[5] - 2026年预计P/E比率为8.06，较2023年下降51.9%[5] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测为130.83亿元、156.78亿元，2026年预计为175.25亿元[3] - 风险提示包括电力需求下降风险和减值风险[4]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营收同比增长3.11%[1] - 公司煤电利润总额同比增长102.5%[1] - 预计2024年归母净利润为125.77亿元[3] 用户数据 - 报告中指出2026年华能国际的营业收入预计为272,653百万元[6] - 华能国际的净利润预计在2026年达到18,470百万元[6] 未来展望 - 预计2024年归母净利润对应PE为11.4倍，目标价为10.95元[3] - 公司预计2026年的ROE为7.2%[6] 新产品和新技术研发 - 报告中指出2026年华能国际的EBIT增长率预计为13.9%[6] 市场扩张和并购 - 公司煤电利润总额同比增长102.5%[1] 其他新策略 - 华福证券给出的投资评级包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等六种[13]