业绩总结 - 华能国际2023年实现营收2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司2023年现金分红比例达57%，燃料成本下降和电量增长助力火电扭亏[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为121亿元/138亿元/154亿元，对应EPS分别为0.77/0.88/0.98元[1] - 公司2024年总市值预计为1720亿元，目标价10.96元，维持“买入”评级[1] - 公司2024-2026年分业务收入及毛利率预测，电力及热力业务增速逐年下降，毛利率逐年增加[2] 新能源发展 - 新能源装机持续扩大，风电利润受平价项目和调峰成本增加影响下滑[1] 估值比较 - 公司选取六家同为电力行业的纯新能源企业和纯火电企业作为可比公司，给予火电板块0.8倍PB，新能源板块14倍PE[3] - 可比公司估值中，龙源电力（001289.SZ）的PE（市盈率）在2025年预计为14.75倍，PB（市净率）为2.29倍[4] 财务预测 - 华能国际（600011）2023年净利润预测为9082.47百万元，2026年预计达到19498.04百万元[5] - 华能国际（600011）2023年营业利润增长率为227.23%，2026年预计达到18962.62百万元[5] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅来确定[7] - 公司评级中，买入表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上，持有介于10%与20%之间，中性介于-10%与10%之间，回避介于-20%与-10%之间，卖出在-20%以下[7] - 行业评级中，强于大市表示未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上，跟随大市介于-5%与5%之间，弱于大市低于-5%以下[7]