业绩总结 - 名创优品2023Q4业绩表现超预期，营收达到38.41亿元，同比增长54.0%[3] - 2024-2026年预计营收分别为173.56/209.80/251.01亿元，净利润分别为28.69/34.57/41.36亿元，给予2024年24.1xPE，维持目标价60.30港元[2] 用户数据 - 2023Q4单季Miniso门店国内净增124家，海外净增174家，TOPTOY净增26家[4] 未来展望 - 国内消费复苏，海外拓店提速 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持[14] - 报告发布后的12个月内的市场表现作为比较标准，股票投资评级根据涨跌幅相对当地市场指数确定[14] - 名创优品（9896）提供了海外当地市场指数的列表，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称[15]

业绩总结 - 公司2023年四季度业绩超预期，营业收入和净利润同比增长明显[1] - 公司23Q4实现营业收入和归母净利润同比增长，整体业绩表现超预期[4] - 名创优品2026年预计营业总收入将达到20,780百万人民币，较2023年增长80.9%[8] - 预计2026年归属普通股东净利润将达到3,346百万人民币，较2023年增长89.2%[8] - 2026年预计每股收益为2.65元，较2023年增长89.3%[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入和净利润将继续增长，每股收益和每股现金流量也有所提升[2] - 公司门店扩张加速，规划2024-2028年每年净新开约1000家门店，有望带动业绩增长[6] 新产品和新技术研发 - 公司产品结构升级带来毛利率提升，但费用率也有所上升[5] 市场扩张和并购 - 公司具备软性竞争优势和中国供应链优势，但需关注潜在竞争和行业进入门槛[6] 其他新策略 - 公司面临跨国政策风险、新开店不及预期风险等风险提示[7] - 公司给出的投资评级为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9]

业绩总结 - 公司4Q23营收为38.4亿元，同比增长54%，调整后净利为6.6亿元，同比增长77%[1] - 4Q23净利率为17.2%，较去年同期提高了2.2个百分点[1] - 2026年主营业务收入预计达到人民币24,509百万，增长率为18.5%[5] - 2026年净利润预计达到人民币4,236百万，净利率为17.2%[5] 用户数据 - 国内名创在CY23线下GMV和同店销售均有增长，门店数量达到3926家，同比增加601家[2] - 海外市场直营门店数量占比持续增加，收入占比为52%，同比增长86%[2] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利分别为28.2/34.8/42.2亿元，对应P/E分别为18/15/12倍，维持“买入”评级[3] - 2026年主营业务收入预计达到人民币24,509百万，增长率为18.5%[5] 新产品和新技术研发 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[7] 市场扩张和并购 - 公司面临行业竞争加剧，海外门店拓展进度低于预期，子品牌发展不及预期[4]

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 名Ta 创bl 优e_ 品T （itl 0e 9] 8 96.HK）FY24Q2财报点评 公 司 研 海外收入再创季度新高，直营+TOP TOY 究 驱动利润上行 挖掘价值 投资成长 / 商 [Table_Rank] 贸 增持 （首次） 零 售 2024 年 03 月 15 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  公司公布 FY24Q2（即 23Q4）业绩。23Q4 公司实现收入 38.41 亿元 证券分析师：陈子怡 （+54%）；经调整净利润6.61亿元（+77%）。 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏  海外直营及 TOP TOY 加速拓展，推动盈利能力大幅提升。 23Q4①毛 电话：021-23586475 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 利率：43.1%（+3.1pct），主要系MINISO海外直营市场毛利率提升， TOP TOY 产品结构优化。② ...

[Ta名ble创_St优ock品Nam（eR 0p 9tT 8yp 9e 6] ） 公司研究/港股点评 23Q4 业绩点评：收入利润创历史新高，直营市场表现突出 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-13 ⚫[ T2a3bQle4_业Su绩m mary] 公司发布23Q4业绩，收入录得 38.41亿元（ yoy+54%，qoq+1.3%） [收Ta盘bl价e_（Ba港se元D）at a] 37.70 高于彭博预期 35.6亿元，创单季度营收历史新高；毛利率达 43.1% 近12个月最高/最低（港元） 58.45/28.73 （yoy+3.1pct，qoq+1.3pct），创历史新高；经调整利润录得6.6亿元， 总股本（百万股） 1,264 同比+77%，高于彭博预期6.0亿元，创历史新高；调整后净利率达 流通股本（百万股） 1,264 17.2%，同比+2.2pct。 流通股比例（%） 100.00 ⚫ 海外市场结构优化推动整体毛利率增长，直营市场表现突出 总市值（亿港元） 476 23Q4公司毛利率达到43.1%，创下历史新高，其主要原因有三个：1） 流通 ...

业绩总结 - 公司2023Q4实现收入38.41亿元，同比增长54%[1] - 公司2023Q4毛利率为43.1%，同比增长3.1%[1] - 公司23Q4国内实现收入23.47亿元，同比增长56%[2] - TOP TOY本季度收入达到1.88亿元，同比增长90%[3] - 投资建议：根据财年表现上调2024-2026财年EPS预测，对应估值为17X/13X/11X[3] 用户数据 - 公司23年自然年年末整体门店数达到6413家，同比增长973家[1] - 公司23Q4净新增124家门店，期末门店数达到3926家[2] 未来展望 - 名创优品2023年营业总收入预计为240.65亿元，2026年预计达到240.65亿元[6] - 名创优品2023年营业利润为20.93亿元，2026年预计达到51.74亿元[6] - 名创优品2023年净利润为17.69亿元，2026年预计达到40.25亿元[6] 新产品和新技术研发 - 公司线下门店GMV同比增长66%[2] 市场扩张和并购 - 公司海外市场收入为14.94亿元，同比增长51%[1] - 公司整个23自然年海外收入达到47.05亿元，同比增长47%[2] 其他新策略 - 名创优品2023年每股净资产从7.0增长至14.4[3] - 名创优品2023年P/E比率从24下降至11[3] - 名创优品2023年P/B比率从5下降至2[3]

业绩总结 - 公司2024年第二季度营业收入为38.4亿元，同比增长54.0%[1] - 公司Q2经调整后归母净利润为6.6亿元，同比增长77.0%[1] - 公司Q2毛利率为43.1%，较上年同期增长3.2%[1] - 公司海外直营市场收入为7.7亿元，同比增长86%[3] - 公司Q2销售费用为7.2亿元，同比增长73.3%[4] - 公司预计2024-2028年每年净开900-1100家门店，收入保持不低于20%的年复合增长率[7] - 公司上调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为152/182/212亿元人民币，同比增长32%/20%/17%[8] - 公司2023年营业收入为11473百万元，2024年预计为15160百万元，同比增长32%[10] - 公司2023年归母净利润为1769百万元，2024年预计为2470百万元，同比增长40%[10] - 公司2023年摊薄每股收益为1.40元，2024年预计为1.95元，同比增长40%[10] 股票信息 - 该公司股票代码为09896，股价为37.70港元，投资评级为买入[11] - 预测2026年ROE为20%，EPS为2.80，BVPS为14.17[11] - 预测2026年P/E为12.3，P/B为2.4，P/S为2.1[11] - 预测2026年销售净利率为17%，利润增长率为18%[11] - 预测2026年总资产周转率为0.95，资产负债率为19%[11] 其他信息 - 该公司研究所的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[13] - 该公司的行业投资评级标准包括推荐、中性和回避[14] - 该公司的股票投资评级包括买入、增持、中性和卖出[15] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[19] - 报告版权归国海证券所有，未经授权不得非法使用报告内容[22]

业绩总结 - 名创优品2023Q4实现营收38.41亿元，同比增长54%[1] - MINISO 2023Q4实现营收21.56亿元，同比增长56%[2] - MINISO海外直营市场持续高增，2023Q4实现营收14.94亿元，同比增长51%[3] - 2023Q4毛利率为43.1%，同比增长3.1pct[4] - 净利率为17.2%，同比增长2.2pct[4] 未来展望 - 本报告提供的信息仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户应注意本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[16] - 开源证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，无需提前通知客户[18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是线下品牌连锁零售龙头,未来海外扩张+国内下沉仍有广阔成长空间 [3] - 考虑到公司海外收入和利润率表现良好,预测公司FY2024~26的Non-IFRS归母净利润将达25.8/32.4/37.9亿元,同比+41%/26%/+17% [3] 公司业绩表现 - FY2024Q2公司实现收入38.41亿元,同比+54.0%;归母净利润6.36亿元,同比+80%;Non-IFRS净利润6.60亿元,同比+77% [1] - 公司整体利润率维持同比提升趋势,FY2024Q2毛利率/Non-IFRS净利率为43.2%/17.2%,同比+3.2pct/+2.2pct [1] - 国内MINISO业务收入23.47亿元,同比+55.7%,主要受益于线下门店收入同比增长63% [1] - 海外收入14.94亿元,同比+51.4%,主要受益于平均门店数增长16%、单店平均收入同比+31% [2] - TOPTOY业务收入1.88亿元,同比+90.5%,主要受益于门店数增长19.5%、平均单店收入同比+59.4% [2]

证券研究报告 公 2024年03月14日 司 报 告 名创优品(09896) │ 行 业： 商贸零售/专业连锁Ⅱ 港 投资评级： 增持（维持） 股 当前价格： 37.70港元 业绩延续靓丽表现，全球化持续推进 - 公 目标价格： 44.96港元 司 事件： 点 基本数据 评 研 公司发布FY24Q2（CY23Q4）业绩，当期公司实现收入38.4亿元，同比 总股本/流通股本(百万股) 1,263.69/1,263.69 究 /环比增54.0%/1.3%；毛利率为43.1%，同比/环比分别增3.2pct/1.4pct； 流通市值(百万港元) 47,641.10 对应经调净利润为 6.6 亿元，创历史新高，调整后净利润率达到 17.2%， 每股净资产(元) 7.42 同样创历史新高。 资产负债率(%) 36.84 ➢ CY23Q4业绩表现靓丽，2023年完美收官 一年内最高/最低(港元) 59.85/28.60 CY23Q4 公司多项业务指标创历史新高，其收入刷新单季度纪录，毛利率 继续提升，调整后净利润率同样创历史新高，为2023年画下完美句号。分 股价相对走势 拆看，公司收入端的强劲增长得益于中国大陆/海外直营 ...