报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是线下品牌连锁零售龙头,未来海外扩张+国内下沉仍有广阔成长空间 [3] - 考虑到公司海外收入和利润率表现良好,预测公司FY2024~26的Non-IFRS归母净利润将达25.8/32.4/37.9亿元,同比+41%/26%/+17% [3] 公司业绩表现 - FY2024Q2公司实现收入38.41亿元,同比+54.0%;归母净利润6.36亿元,同比+80%;Non-IFRS净利润6.60亿元,同比+77% [1] - 公司整体利润率维持同比提升趋势,FY2024Q2毛利率/Non-IFRS净利率为43.2%/17.2%,同比+3.2pct/+2.2pct [1] - 国内MINISO业务收入23.47亿元,同比+55.7%,主要受益于线下门店收入同比增长63% [1] - 海外收入14.94亿元,同比+51.4%,主要受益于平均门店数增长16%、单店平均收入同比+31% [2] - TOPTOY业务收入1.88亿元,同比+90.5%,主要受益于门店数增长19.5%、平均单店收入同比+59.4% [2]