报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司实现收入99.6亿元,同比增长10.9%;实现调整后净利润22.2亿元,同比增长15.8%,业绩符合预期 [1] - 公司优化件量结构,业绩稳健增长。2024Q1公司实现业务量71.7亿件,同比增长13.9%;市占率达19.3%,同比下降4.1pct,主要原因有:1)邮政局调整行业件量口径,增加了邮政小包;2)公司定调高质量发展,坚持不做亏本件;3)23Q1基数较高 [1] - 公司持续优化内部运营,数据追踪到岗到人,提高基数设施产出效益,成本端单票分拣成本和单票运输成本同比下降 [1] - 公司调整战略侧重点,把服务质量摆在首位,部署散件作为新增长点,发展态势良好。公司时效具有较强竞争力,消费者口碑有望持续提升,散单定价具有性价比 [1] - 公司持续引领行业升级,业绩确定性较高,竞争优势不断显现 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年调整后净利润预测分别为108.73/130.90/156.69亿元,同比增长21%/20%/20% [2] - 2024-2026年营业收入预测分别为444.1/500.5/565.2亿元,同比增长15.6%/12.7%/12.9% [4] - 2024-2026年毛利率预测分别为31.4%/33.4%/35.5% [4] - 2024-2026年净利润率预测分别为24.5%/26.2%/27.7% [4]

业绩总结 - 中通快递2024年一季度实现营业收入99.6亿元，同比增长10.9%[1] - 预计2024全年业务量为347.3-356.4亿件，同比增长15%-18%[1] - 主营收入预测：2024年514亿，2025年558.9亿，2026年增速逐年下降[2] - 归母净利润预测：2024年1.28亿，2025年1.41亿，2026年逐年增长[2] - 每股盈利预测：2024年15.8元，2025年17.33元，逐年增长[2] 公司展望 - 预计2024年每股收益将达到13.45元，2026年将达到17.33元，呈现逐年增长趋势[4] - 公司的净利率预计2026年将达到25.2%，ROE为15.5%，ROA为11.8%[4] 市场趋势 - 中通快递-SW（02057.HK）2024年一季报显示，营业总收入预计2026年将达到55,888百万元，年增长率为8.7%[4] 投资评级 - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%，中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间，回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间[13] 行业投资评级 - 行业投资评级中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%，回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 一季度,中通调整战略,更加注重服务质量和盈利能力的提升,份额下降但利润增长超预期 [3][5] - 单价下滑,但成本大幅下降对冲了单价下降的影响,单票净利有所提升 [5] - 中通加强散件业务,提升末端网点的盈利能力 [5] - 中通提出提高分红比例、加大回购金额等举措,股东回报有望持续提升 [6] 公司盈利预测及估值 - 预测2024-2026年公司净利润分别为97/122/134亿元 [3] - 预测2024-2026年公司EPS分别为11.69/14.79/16.18元 [7] - 预测2024-2026年公司PE分别为14.4/11.6/10.6倍 [7] - 预测2024-2026年公司ROE分别为14.5%/16.3%/15.7% [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 一季度，中通调整战略，更加注重盈利能力和服务质量的提升，份额下降，利润增长略超预期 [1] - 单价下滑，成本大幅下降实现对冲 [4] - 发力散件业务，加强末端网点盈利能力 [5] - 公司步入盈利释放阶段，利润有望稳定增长 [6] 报告内容总结 业绩表现 - 一季度，中通完成业务量72.7亿件，同比增长13.9%，市场份额19.3%，同比下降1.9个百分点 [3] - 一季度净利润14.5亿元，同比下降13%，其中阿里要约收购菜鸟流通股，公司所持股份减值4.8亿元 [3] - 调整后净利润22.2亿元，同比增长15.8% [3] - 单票净利0.31元，同比提升0.01元 [3] 成本管控 - 一季度行业价格小幅波动，处于平稳运行区间 [4] - 单票价格1.29元，同比下降0.04元 [4] - 单票运输成本0.47元，同比下降0.04元，单票分拣成本0.30元，同比下降0.02元 [4] 业务发展 - 散单业务量日均500万单，有望快速增长 [5] - 散件业务有望显著提升末端网点的盈利能力 [5] 未来展望 - 公司转变战略，更加注重服务质量和盈利能力的提升，短期看盈利有望实现稳定增长 [6] - 提高分红比例、加大回购金额等一系列举措，股东回报有望持续提升 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年Q1公司实现营业收入99.6亿元，同比增长10.9% [1] - 2024年Q1公司完成快递业务量71.7亿件，同比增长13.9%，市场份额为19.3%，同比下降4.1pct [1] - 2024年Q1公司单票核心快递业务收入同比下降2.5%，主要系行业价格竞争叠加快递小件化趋势加速因素 [1] - 2024年Q1公司单票成本同比下降5.3%，单票运输成本同比下降7.0%，单票分拣成本同比下降5.4%，成本管控效果良好 [1] - 2024年Q1公司单票毛利同比上升2.0pct至31.0% [1] - 2024年Q1公司单票调整后净利润同比增长1.7%，盈利能力持续提升 [1] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为439.63/493.66/545.42亿元，同比增速分别为14.43%/12.29%/10.48% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为102.47/118.27/135.42亿元，同比增速分别为17.12%/15.42%/14.50% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为12.61/14.55/16.66元 [3] - 给予公司2024年16倍PE，目标价为217.8港元 [1] 风险提示 无

业绩总结 - 2024年一季度，中通快递营业收入达99.60亿元，同比增长10.87%[1] - 2024年一季度，中通快递完成业务量71.71亿票，同比增长13.88%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为429.76亿元、484.31亿元和545.56亿元[13] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为100.77亿元、118.05亿元和144.85亿元[13] 用户数据 - 中通快递的单票成本为0.94元，同比下降5.30%[3] - 中通快递的单票毛利率提升至30.62%，同比增长2.03pcts[3] 未来展望 - 公司维持对中通快递的“买入”评级[13] - 证券代码为02057，股价为186.90港元，投资评级为买入[17] - 2026年预计每股收益为17.82港元，较2023年增长64.6%[17] - 2026年预计每股净资产为118.45港元，较2023年增长60.8%[17] - 2026年预计市盈率为9.55倍，较2023年下降29.9%[17] - 2026年预计市净率为1.44倍，较2023年下降28.4%[17]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，业务量达71.7亿件，同比增长13.9%[1] - 公司2024年营业收入预测为433.15亿元，净利润预测为102.02亿元[4] - 中通快递-W（02057.HK）坚持不做亏本件，单票盈利逆势提升[5] 单票收入与利润 - 公司坚持不做亏本件，单票收入保持稳定，但市场份额下降至19.3%[1] - 公司单票收入降幅仅2.5%，远低于行业平均水平[2] - 公司单票利润由0.30元提升至0.31元，成本降幅大于收入降幅[2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为102.0、121.1与138.6亿，PE分别为13.9X、11.7X和10.2X[2] 投资评级 - 公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级，根据相对市场基准指数的表现来定义[14] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业指数相对市场基准指数的表现来定义[15] 报告使用注意事项 - 东兴证券研究所提供的报告仅供公司客户和经授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构和使用者需慎重使用[13]

业绩总结 - 中通快递2024年一季度收入为99.60亿元，同比增长10.9%[1] - 中通快递2024年一季度归母净利润为14.48亿元，同比下降13.0%[1] - 中通快递2024年一季度单票调整后利润为0.31元，同比提升0.01元[1] - 预计中通快递2024-2026年EPS分别为12.73、14.89、17.42元/股[2] - 中通快递2024年预计营业收入为44004百万元，增长率为15%[2] - 中通快递2024年预计归母净利润为10348百万元，增长率为18%[2] - 预计中通快递2024年PE估值为15倍，对应港股和美股合理价值分别为210.31港元/股和26.54美元/股[2] - 中通快递2024年预计ROE为15.86%，EV/EBITDA为9.08[2] - 中通快递2026年预计经营活动现金流将达到18,184百万元，较2022年增长59.1%[3] - 2026年归属母公司净利润预计为14,161百万元，较2022年增长108.5%[3] - 毛利率预计从2022年的25.55%增长至2026年的36.77%[3] - ROE预计从2022年的12.60%增长至2026年的18.03%[3] - 资产负债率预计从2022年的30.63%下降至2026年的26.76%[3]

业绩总结 - 中通快递2024年第一季度实现营业收入99.6亿元人民币，同比增长10.9%[1] - 中通快递2024年第一季度单票调整后净利润为0.30元，盈利能力提升[1] - 华福证券对中通快递的财务预测显示，2026年营业总收入预计达到561.05亿人民币，较2023年增长46.2%[2] - 中通快递的净利率预计在2026年达到24.9%，较2023年提升2.1个百分点[2] - 公司预测2026年每股收益将达到17.2元，较2023年增长59.3%[2] 未来展望 - 公司预计2024年快递件量在347.3亿至356.4亿件的区间，同比增长15%至18%[1] - 公司维持2024年18倍PE，对应目标价256.54元港币，维持“买入”评级[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入99.6亿元，同比增长10.9%；实现净利润14.3亿元，同比下降14.6%；实现调整后的净利润22.2亿元，同比增长15.8% [4] - 公司一季度单价同比降幅明显收窄，业务量增速也有所放缓。公司一季度实现业务量71.71亿件，同比增长13.9%，增速有所放缓且表现弱于行业及同行 [5] - 公司一季度单票快递经营成本同比优化明显，单票快递盈利同比表现稳健。单票运输成本和单票中转成本分别下降7.0%和5.4%，单票毛利和单票净利（调整后）分别增加0.02元和0.01元 [6][7] - 公司一季度资本开支为16.9亿元，同比明显下降，预计2024年全年资本开支水平会继续下降 [7] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为100.2/118.4/134.9亿元，分别同比增长14.5%/18.2%/13.9% [8] 财务数据总结 - 2024年一季度营业收入99.6亿元，同比增长10.9% [4] - 2024年一季度净利润14.3亿元，同比下降14.6%；调整后净利润22.2亿元，同比增长15.8% [4] - 2024年一季度业务量71.71亿件，同比增长13.9%，增速有所放缓 [5] - 2024年一季度单票运输成本和单票中转成本分别下降7.0%和5.4% [6] - 2024年一季度单票毛利和单票净利（调整后）分别增加0.02元和0.01元 [6][7] - 2024年一季度资本开支16.9亿元，同比下降 [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为100.2/118.4/134.9亿元，分别同比增长14.5%/18.2%/13.9% [8]