中望软件（688083.SH）事件点评 股权激励落地，3D CAD 业务有望快速增长 2024 年 09 月 13 日 ➢ 事件：2024 年 9 月 11 日，中望软件发布 2024 年限制性股票激励计划（草 案），其中公司层面的考核指标为"公司累计营业收入额"、"3D CAD 产品累 计营业收入额"两项，激励按二者完成度更高的计算。 ➢ 激励目标或隐含营收未来三年复合增速超 25%。据本次激励计划，公司累 计营业收入额目标值：2024 年 10.34 亿元，2024-2025 年 23.28 亿元，2024- 2026 年 39.44 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对应年度营业额分 别为 10.34/12.94/16.16 亿元，2024-2026 年复合增速超 25%，体现出公司对 于未来发展的良好信心。 ➢ 激励目标首次提及 3D CAD 产品，或隐含未来三年复合增速约 30%。据本 次激励计划，3D CAD 产品累计营业收入额：2024 年 2.44 亿元，2024-2025 年 5.61 亿元，2024-2026 年 9.73 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对 应 3D CAD ...

中信博(688408) / 光伏设备 / 公司深度研究报告 / 2024.09.12 跟踪支架龙头企业，深耕新兴市场迎放量 投资评级:增持(首次) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-09-12 | | 收盘价 ( 元 ) | 65.30 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 2.02 | | 每股净资产 ( 元 ) | 22.33 | | 总股本 ( 亿股 ) | 2.02 | | 最近 12 月市场表现 | | -44% -26% -7% 12% 30% 49% 中信博 沪深300 上证指数 光伏设备 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 证券研究报告 ❖ 跟踪支架龙头企业，业绩触底回升，量利齐增：公司深耕光伏支架十余 年，根据 Wood Mackenzie，2023 年公司以 9%的市占率位居全球第五。2021 年受光伏装机不及预期和钢材、海运费价格上涨影响，公司业绩短暂触底， 2022 年来行业回暖，公司出货和盈利不断攀 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商,客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长,24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压,随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 公司优质客户与新产品量产,中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司投资价值分析 - 公司客户结构优秀,覆盖问界、小米、吉利等核心客户,单车配套金额不断提高 [3] - 公司产品平台化战略持续推进,内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等综合竞争力不断提高 [3] - 汽车电子类产品订单开始放量,空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目逐步量产 [3] - 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持25%以上的增速,当前估值较低 [3] 风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商，客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长，24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压，随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 优质客户与新产品量产，中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收122.22亿元，同比增长33.42%；实现归母净利润14.56亿元，同比增长33.11% [3] - 2024年二季度公司实现营收65.34亿元，同比增长39.25%；实现归母净利润8.11亿元，同比增长25.94% [3] - 2024年二季度公司销售毛利率为20.40%，同比下降2.88个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营收将达到274.3/343.4/404.0亿元，归母净利润将达到28.5/36.9/44.8亿元 [3]

证券研究报告 | 2024年09月13日 翔宇医疗（688626.SH）——2024 年中报点评 优于大市 24H1 业绩有所承压，持续加大研发投入力度 营收基本持平，利润端承压。2024 上半年公司实现营收 3.38 亿元 （+0.93%），归母净利润 0.57 亿元（-47.37%），扣非归母净利润 0.53 亿元（-43.62%）。其中 24Q2 单季营收 1.69 亿元（-11.92%），归母净 利润 0.18 亿元（-74.84%），扣非归母净利润 0.17 亿元（-72.75%）。 2024 上半年公司收入端基本持平，主要系受行业整顿影响，利润端承压， 主要系公司持续加大研发投入力度以及加强营销网络布局和体系建设， 导致研发费用和销售费用上升，同时政府补助减少所致。 毛利率基本持平，费用率增加明显。2024H1 毛利率 68.22%（+0.61pp）， 毛利率基本持平。销售费用率 27.99%（+4.64pp），管理费用率 7.10% （+2.11pp），研发费用率 19.44%（+5.26pp），财务费用率-3.34% （+0.73pp），四费率 51.19%（+12.74pp），销售费用率和研 ...

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|----------------------------------------------------|-------------------------------------|-----------------------------------------|-------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------- ...

1. 利润表现上看 - 利息净收入保持正增长,同比上升1.83%。[2][3] - 贷款"以量补价"效果显著,贷款利息收入同比上升3.26%。[2][3] - 金融投资收益率下降,但利息收入仍同比上升3.64%。[2][3] - 净息差略微下滑1bp至1.91%,但较往期下探幅度有所缓解。[2][14] 2. 资产负债结构上看 - 生息资产总计增加4.2%,其中贷款占比52%,金融投资占比35%。[3][20] - 对公贷款增长9.9%,基建、制造业、房地产等领域贷款增长较快。[3][20] - 存款总额增加6.5%,其中零售存款占比86.4%。[3][20][21] 3. 资产质量方面 - 不良贷款率0.84%,较年末小幅上升1bp,不良生成水平得到大幅改善。[4][22] - 贷款拨备率2.72%,不良拨备覆盖率325.6%,资产质量整体稳定。[4][22] 4. 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润同比增长0.74%、1.85%、5.38%。[6] - 目标价5.93元,对应2024年0.72xPB,较当前价格有31%上涨空间。[5][8]

中望软件（688083.SH）事件点评 股权激励落地，3D CAD 业务有望快速增长 2024 年 09 月 13 日 ➢ 事件：2024 年 9 月 11 日，中望软件发布 2024 年限制性股票激励计划（草 案），其中公司层面的考核指标为"公司累计营业收入额"、"3D CAD 产品累 计营业收入额"两项，激励按二者完成度更高的计算。 ➢ 激励目标或隐含营收未来三年复合增速超 25%。据本次激励计划，公司累 计营业收入额目标值：2024 年 10.34 亿元，2024-2025 年 23.28 亿元，2024- 2026 年 39.44 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对应年度营业额分 别为 10.34/12.94/16.16 亿元，2024-2026 年复合增速超 25%，体现出公司对 于未来发展的良好信心。 ➢ 激励目标首次提及 3D CAD 产品，或隐含未来三年复合增速约 30%。据本 次激励计划，3D CAD 产品累计营业收入额：2024 年 2.44 亿元，2024-2025 年 5.61 亿元，2024-2026 年 9.73 亿元，若以每年新增部分作为当年收入目标则对 应 3D CAD ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持增持评级 [9] 报告核心观点 - 固态电池产业化初探索。公司已成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质产品,并顺利导入多家固态电池优质客户,成功装车应用于一线车企固态车型。随着电动车的普及和低空飞行的发展,公司固态锂电正极材料和电解质的市场需求有望进一步增加。[9] - 磷酸(锰)铁锂承接需求,盈利能力相对稳定。受到海外新能源需求低迷与国内铁锂装机规模提升影响,公司上半年多元材料(含三元正极与钴酸锂)出货有所减少,但磷酸(锰)铁锂正极上半年实现产量1.33万吨,拓展初见成效。盈利能力方面,公司2024Q2实现单季度毛利率13.51%,相较于2024Q1 14.89%保持相对稳定。[8][9] 财务数据总结 财务摘要 - 2022年营业收入为212.64亿元,同比增长157.5% - 2022年净利润(归母)为22.59亿元,同比增长107.0% - 2024年预计营业收入为81.10亿元,同比下降46.4% - 2024年预计净利润(归母)为6.26亿元,同比下降67.5%[8] 主要财务指标 - 2022年ROE(摊薄)为19.7%,2023年为14.7%,2024年预计为4.6%[12] - 2022年销售毛利率为17.4%,2023年为18.1%,2024年预计为14.3%[12] - 2022年EBIT Margin为10.9%,2023年为14.1%,2024年预计为6.8%[12] - 2022年资产负债率为46.7%,2023年为23.8%,2024年预计为18.1%[12] 行业及竞争格局 行业发展 - 根据鑫椤资讯数据,2024年上半年全球多元材料产量为47.9万吨,同比增长1.9%;国内多元材料产量达到30.6万吨,同比增长15.4%;国内磷酸铁锂产量98.9万吨,同比增长43.7%。[8] 竞争格局 - 公司已成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质产品,并顺利导入辉能、清陶、卫蓝新能源、赣锋锂电等固态电池优质客户,成功装车应用于一线车企固态车型。[9] - 公司磷酸(锰)铁锂正极上半年实现产量1.33万吨,拓展初见成效。[8][9] 风险提示 - 公司出货量不及预期 - 固态电池产业化不及预期[9]

证 券 2024 年 09 月 13 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 产品结构持续升级， | 12 吋线建设扩充产能 —华润微（ 688396.SH ）公司事件点评报告 | | 增持(维持 | ) | 事件 | | 分析师：毛正 maozheng@cfsc.com. ...