报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][3] 报告核心观点 - 2024年三季度报正式披露营业总收入96.05亿元同比增长31.24%归母净利润为6.86亿元同比增长22.22%Q3业绩超出预期盈利能力大幅改善[1][4] - 多元化项目增量明确海外墨西哥工厂产能加速释放、美国&欧洲布局进一步深化预计2024 - 2026年实现归母净利润为10.03、15.66、20.01亿元对应PE分别为25.94X、16.62X、13.01X[1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q3公司实现营收34.41亿元同环比+28.06%/+10.39%实现归母净利润2.75亿元同环比+47.98%/+33.50%[4] - 2024Q3公司毛利率为21.36%同环比+1.86pct/+1.50pct归母净利率为7.99%同环比分别+1.07pct/+1.38pct[4] - 2024Q3公司期间费用率为11.68%同环比分别为+0.96pct/+0.33pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.95%/4.04%/4.27%/1.42%同比+0.05pct/+0.28pct/+0.36pct/+0.27pct[4] 客户与市场 - 2024Q3公司下游客户中奇瑞、国际知名品牌电动车企业、吉利、理想等贡献核心收入下游客户结构表现稳健[5] - 墨西哥新泉2024Q3收入保持稳健增长（2023全年3.36亿元）产能稳健释放利润水平保持稳定已成为海外业务拓展标杆企业后续伴随着墨西哥二期工厂、欧洲一期工厂陆续投产将贡献公司核心业绩弹性[5] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润为10.03、15.66、20.01亿元对应PE分别为25.94X、16.62X、13.01X[1][5] - 2023A - 2026E的营业总收入分别为10572、13582、17797、20411百万元营业成本分别为8452、10947、14060、15894百万元毛利分别为2120、2635、3737、4517百万元[9] - 2023A - 2026E的资产负债率分别为62.8%、63.6%、62.6%、58.6%总资产收益率分别为6.0%、6.1%、7.7%、8.7%净资产收益率分别为16.2%、16.8%、20.8%、21.0%净利率分别为7.6%、7.4%、8.8%、9.8%[9]