财务数据 - 公司2023年实现营业收入2476.39亿元，同比增长89.68%[1] - 公司2023年实现GAAP归母净利润600.27亿元，同比增长90.33%[1] - 公司4Q2023营收同比增长123.21%[1] - 公司4Q2023综合毛利率下降17.05个百分点[1] - 公司2023年实现在线营销服务收入1535.41亿元，同比增长49.17%[3] - 公司2023年实现佣金收入940.99亿元，同比增长240.61%[3] - 4Q2023实现在线营销服务收入486.76亿元，同比增长56.90%[3] - 4Q2023实现佣金收入402.05亿元，同比增长357.05%[3] - 上调对公司2024/2025年GAAP归母净利润的预测47%/68%[3] - 新增对公司2026年GAAP归母净利润的预测1765.67亿元[3] - 拼多多公司2023年第四季度GAAP归母净利润同比增长146.26%[4] - 拼多多公司2023年第四季度净利率较上年同期上升2.45个百分点[4] - 拼多多（PDD.O）2026年预计营业收入将达到593,594百万元[5] - 2026年预计净利润为176,567百万元[5] - 毛利率从2022年的75.90%下降至2026年的57.00%[5] - EBIT率和税前净利润率也呈逐年下降趋势[5] - 流动比率从2022年的1.85提升至2026年的2.39[1] 评级和目标价 - 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上为买入评级[6] - 评级和目标价的变化取决于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度[6] - 评级和目标价无法达成的风险在于各种假设可能导致分析结果出现重大不同[7] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告反映初次发布时的判断，可能随时进行调整且不予通知[10] - 光大证券研究所提醒投资者注意投资证券及投资产品存在的风险，建议向专业人士咨询并谨慎抉择[10]

业绩预测 - 信也科技2023年归母净利润为23.41亿人民币，同比增长3.3%，低于预期约2%左右[1] - 信也科技2024年预计净利润同比增长5%，目标价从6.8美元下调至6.3美元[1] - 2024年促成贷款预测下调至人民币210亿元，同比增速预期下调至7.9%[5] - 净收入预测下调至人民币13,069万元，同比增速预期下调至4.2%[5] - 归母净利润预测下调至人民币2,472万元，同比增速预期下调至5.6%[5] - 信也科技(FINV US)的2024年收入预计将达到15,314百万元人民币，年均增长率约为8.0%[7] - 2024年净利润预计为3,051百万元人民币，同比增长约为9.2%[7] 市场趋势 - 2024年促成贷款增速放缓，公司指引2024年內地促成贷款规模增速为5-10%，国际业务增速为20-40%[1] - 促成贷款同比增速在2023年逐季下降，国际市场同比增速较高[4] - 中国內地市场占比逐渐增加，国际市场同比增速较高[4] 评级和目标价 - 信也科技（FINV US）的目标价从6.80美元下调至6.30美元，评级维持买入[6] - 交银国际金融行业覆盖公司中，中信证券的目标价为21.50美元，潜在涨幅为52.9%[6] - 中国太保的目标价为30.00美元，潜在涨幅高达114.6%[6] - 交银国际对信也科技(FINV US)的评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[8] - 无评级，分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后，标竿指数不具吸引力[9] 风险提示 - 4季度资产质量面临压力，但自12月以来有改善迹象，90天违约率环比上升26个基点[1] - 本报告提供的数据仅供一般阅览之用，不构成特定投资建议[17] - 交银国际证券建议投资者在交易前独立评估资料，并寻求专业顾问意见[19] - 本报告不适用于中国内地投资人，如有违反当地法律情况应及时通知[20]

评级和目标价 - 欢聚集团（YY US）的收盘价为33.37美元，目标价下调至37.00美元[1][8] - 目标价下调后的潜在涨幅为+10.9%[1][8] - 2024-2033年10年DCF模型下调目标价至37美元，对应2024年市盈率8倍[2] 财务数据 - 欢聚集团2023年第四季度收入为5.7亿美元，同比增长-6%[1] - 2023年第四季度经调整净利润为6400万美元，同比增长+28%[1] - BIGO连续两季度维持收入同比正增长（+3%），2023年第四季度人均时长环比增长3%[2] - 管理层指引2024年第一季度收入为5.43-5.6亿美元，高于预期5%[2] - 2024年BIGO预计整体收入增长6%，下调全年调整后净利润至2.7亿美元（同比-8%）[2] - 欢聚集团2023年第四季度净利润为40百万美元，同比下降110%[5] - 2024年一季度预计净利润为35百万美元，环比下降12%，同比增长76%[6] - 欢聚集团2024年预计净利润为275百万元美元，较2023年有所增长[9] 未来展望 - 2022-2026年收入同比增长分别为-7.9%、-6.0%、1.4%、5.1%、4.4%[3] - 2022-2026年每股盈利同比增长分别为101.6%、63.8%、-3.8%、7.8%、11.1%[3] - 2024年预计收入为2,524百万元美元，较2023年略有增长[9] - 2024年预计每股指标为4.821美元，较2023年略有增加[9] 其他信息 - 欢聚集团（YY US）的评级由中性维持不变[8] - 欢聚集团（YY US）4季度BIGO付费用户同比增长8%[4] - 欢聚集团（YY US）4季度BIGO Live MAU维持同比增长[4] - 截至4季度末，公司净现金为32亿美元[4]

业绩总结 - 英伟达2024年数据中心业务预计将保持强劲，各个季度环比有所增长[1] - 预测2025年数据中心业务将继续同比增长20%以上，主要基于中国内地芯片需求加速和产品技术提升[1] - 客户对人工智能话题和英伟达公司存在分歧，投资者对2024年需求强劲，但对2025年缺乏把握[1] 市场趋势 - 市场对人工智能芯片及上下游硬件需求仍是今年主题，市场关注除英伟达外的服务器上下游配套设备[2] 个股分析 - 个股未来12个月的总回报与相关行业比较，分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘并无确信观点[5] 指数标准 - 香港市场的标竿指数为恒生综合指数，A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数，美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50（美元）指数[5] 报告相关 - 英伟达（NVDA US）的分析员声明观点准确反映个人对所提及证券或其发行者的观点，薪酬与建议/观点无直接或间接关系[6] - 分析员及相关有联系者未在发表研究报告前30个日历日内处置/买卖所覆盖证券，未持有除世茂房地产控股有限公司和英伟达之外的任何财务利益[7] - 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系，持有东方证券、光大证券和Interra Acquisition Corp的已发行股本逾1%[8] - 报告收取者需遵守限制条件，未经交银国际证券书面同意，不得复制、分发或转交报告及其中资料[9] - 交银国际证券及其关联公司可能持有本报告内所述或有关公司的证券，并可能进行买卖或对其有兴趣，可能与这些公司进行业务往来或提供服务[11] - 本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息[12] - 本报告只为一般性提供数据之性质，不考虑任何特定收取者的特定投资目标[13] - 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料[15]

业绩总结 - 陌陌主站调整影响2024年收入及利润，或加大海外业务投入，4季度业绩略超预期[1] - 陌陌/探探收入承压，付费用户降势持续，直播/社交消费情绪疲弱[1] - 管理层指引2024年1季度收入24.5-25.5亿元，预计陌陌主站2024年收入同比降15%[1] - 估值切换至相对估值法，目标价下调至6.6美元，维持中性评级[1] - 2022年至2026年收入和净利润预测数据呈下降趋势[1] 用户数据 - 2024年3月15日，挚文集团的探探MAU环比降幅达13%[3] - 陌陌/探探QPU环比降幅分别为5%和14%[3] - 探探VAS收入占比为65%，陌陌VAS收入占比为47%[3] - 新独立社交应用收入占扣除探探VAS收入比提升至26%[3] 未来展望 - 挚文集团2024年预计收入将略有增长，从107亿元人民币增长到113.7亿元人民币[8] - 2024年预计毛利率将略有下降，从39.7%降至39.3%[8] - 预计2024年的EBITDA利润率为17.0%，略高于2023年的16.4%[8] 新产品和新技术研发 - 陌陌主站调整影响2024年收入及利润，或加大海外业务投入，4季度业绩略超预期[1] - 2024年1季度，挚文集团调整后毛利润率预计为40%，环比不变，同比下降1%[5] 市场扩张和并购 - 2024年预计毛利率将略有下降，从39.7%降至39.3%[8] - 2024年1季度，挚文集团调整后经营利润率预计为18%，环比下降14%，同比不变[5]

业绩总结 - 公司2024Q1营收达119.61亿美元，同比增长34%[1] - 公司调整后净利润为52.5亿美元，同比增长高于分析师预期[1] 新产品和新技术研发 - 公司软件板块营收增长迅速，主要来源于收购VMware[2] - 公司提供重要的AI网络组件和定制芯片设计，人工智能数据中心需求强劲[3] - 公司作为网络组件和定制芯片制造商，在AI数据中心领域具有较强研发实力[4] 市场扩张和并购 - 公司软件板块营收增长迅速，主要来源于收购VMware[2]

目标价和评级变化 - 奇富科技（QFIN US）2024年目标价上调至23.0美元，潜在涨幅为+24.5%[1] - 公司2024年目标价从20.9美元上调至23.0美元，维持买入评级[1] - 奇富科技（QFIN US）的目标价从20.90美元上调至23.00美元，买入评级保持不变[6] 未来展望和预测 - 公司预计2024年净利润同比增长17-22%，未来3年ROE有望保持在20%以上[1] - 公司2024年预计股息+回购金额将超过70%净利润，盈利同比增长8%[1] - 公司预计2024年的每股收益将达到33.15人民币，2025年将增至39.77人民币[7] - 2024年公司预计收入同比增长7.1%，净利润同比增长21.8%[2] - 2024年促成贷款预测下调至506亿元，同比增速为6.4%[5] - 2024年净收入预测下调至1744亿元，同比增速为7.1%[5] - 2024年归母净利润预测下调至4631亿元，同比增速为8.1%[5] - 2024年Non-GAAP归母净利润预测下调至4846亿元，同比增速为8.4%[5] - 2024年ROAE预测上调至20.7%[5] 风险和挑战 - 奇富科技的风险包括市场波动、行业竞争加剧等因素，可能导致评级和目标价无法达成[6]

报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023Q4营收和现金收款增长强劲,超出预期,分别同比增长46%和61.2% [1] - 公司2023Q4非GAAP归母净利润增长957%,盈利能力持续优化 [1] - 春节后蓝领招聘市场需求回暖,职位供需比例改善,带动公司超预期业绩和乐观指引 [2] - 公司基于"移动+智能匹配+直聊"的商业模式,长期看好其作为在线招聘龙头的成长空间 [2] 财务数据总结 - 2023年营业收入为59.52亿元,同比增长32% [3] - 2023年非GAAP净利润为21.56亿元,同比增长170% [3] - 预计2024-2026年非GAAP净利润将分别达到26.75/34.59/42.38亿元 [2] - 2023年毛利率为82.2%,销售费用率27.4%,研发费用率27.2%,管理费用率14.2% [1] - 2023年经营活动现金流为30.47亿元 [3]

[Table_Page] 季报点评|媒体Ⅱ 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发传媒&海外】BOSS 直聘 [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 20.79美元 （BZ） 合理价值 25.94美元 前次评级 买入 营收与利润增长稳健，蓝领与下沉市场用户占比提升 报告日期 2024-03-13 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary ：] 相[Ta对ble市_P场icQ表uot现e] 30% ⚫ 事件：BOSS直聘发布23Q4业绩，23Q4，公司实现营收15.80亿元 20% （人民币，下同），YoY/QoQ+46.0%/-1.6%，超过此前指引上限（15.5 10% 亿元）。其中，招聘服务业务营收15.67亿元，YoY/QoQ+46.5%/-1.6%； 0% 其他服务营收1351万元，YoY/QoQ+6.9%/-10.7%。23Q4，calculated -10% cash billings达17.80亿元，YoY/QoQ+61.2%/+8.8%。根据公司指引， -20% 24Q1，公司预计将实现营收 16.4~16.7 亿元，YoY+28.3%~30.7%。 -30% 利润 ...

报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司23Q4营业收入15.8亿元,同比增长46%,超过公司指引 [2] - 公司23Q4现金账单收入17.8亿元,同比增长61% [2] - 公司23Q4毛利率为83%,同比持平,预计24年毛利率将回升 [2] - 公司23Q4销售费用4.3亿元,销售费率27%,同比下降36个百分点 [3] - 公司23Q4经调整净利润6.3亿元,经调整净利率40%,同比增长34个百分点 [3] 商业化分析 - 公司23Q3付费企业数520万,同比增长44% [5] - 公司观察到招聘需求持续复苏,中大型企业需求稳固 [5][6] - 公司预计23Q4收入同比增长28.3%-30.7%,24Q1现金账单收入环比增长12% [7] 投资建议 - 公司23Q4业绩超预期,24年招聘需求复苏前景良好 [8] - 公司增加股东回报,宣布回购不超过2亿美元股份 [8] - 上调公司24-26年利润预期,给予24年26-28倍PE,目标价22-23美元 [9]