报告公司投资评级 报告给出拼多多的投资评级为买入[1] 报告的核心观点 1) 国内业务保持正循环,线上实物零售及其他电商销售额均取得不错的增速,得益于低价心智和高效运营[1] 2) 海外业务Temu全球销售额环比继续增长,全托管业务的减亏成果显著,半托管业务于3月中上线[1] 3) 2023年Q1收入和利润双超预期,收入868.12亿元人民币同比增长131%,运营利润259.75亿元同比增长275%[1][2] 分组1 - 国内业务保持正循环,主站保持行业领先水平[1] - 海外业务Temu持续"破风",全托管业务减亏,半托管业务上线[1] - 2023年Q1财报超预期,收入868.12亿元同比增131%,运营利润259.75亿元同比增275%[1][2] 分组2 - 上调2024-2026年收入和利润预测,目标价上调至211.80美元,维持买入评级[2] - 风险包括宏观经济不确定性、国内电商同质化竞争、海外消费疲软、地方保护主义等[3] - 财务数据包括收入、利润、毛利率、费用率等的历史和预测[4][5][6][7]