报告公司投资评级 - 报告维持公司的"买入"评级,但将目标价从6.78港元下调至2.89港元 [2] 报告的核心观点 - 公司2025财年上半年净利润预计同比下降约35%,主要由于线下门店客流量下滑导致同店销售大幅下降,以及毛利率下降 [2] - 公司2025财年下半年和2026财年的业绩也可能出现30%以上的净利润下滑,主要受到宏观环境疲软和某些品牌销售低迷的拖累 [2] - 公司将继续关闭门店以控制成本,但这可能会影响2026财年及以后的销售和净利润增长 [2] - 公司将维持约100%的派息率,但不会维持绝对派息金额,股票回购的可能性较低 [2] 财务数据总结 收入 - 2024财年公司收入为289.33亿元,同比增长6.9% [3] - 2025财年预计收入将下降6.9%至269.36亿元 [3][7] - 2026财年预计收入将增长3.7%至279.25亿元 [3][7] 利润 - 2024财年公司净利润为22.13亿元,同比增长20.5% [3] - 2025财年预计净利润将下降33.6%至14.69亿元 [3][7] - 2026财年预计净利润将增长19.4%至17.53亿元 [3][7] 毛利率 - 2024财年公司毛利率为41.8% [3][7] - 2025财年预计毛利率将下降至39.7% [3][7] - 2026财年预计毛利率将回升至40.4% [3][7] 其他指标 - 2024财年公司的ROE为22.5% [3] - 2025财年预计ROE将下降至15.3% [3][7] - 2026财年预计ROE将回升至18.4% [3][7] - 2025财年预计公司的股息收益率将达到11.6% [3]

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 中创新航（3931）公司研究报告 2024 年 09 月 12 日 股票数据 0[9Ta月b1le1_日S收to盘ck价In（fo港]元） 11.36 52 周股价波动（港元） 11.54-20.00 总股本/流通股（百万股） 1772/612 总市值/流通市值（百万港元） 20133/7059 [Table_QuoteInfo] 24H1 业绩同比大幅增长，盈利能力显著提高。根据公司 2024 年中期业绩公 告，24H1 公司实现收入 124.69 亿元，同比+1.4%，增长主要得益于公司产 能释放及客户需求增长；期内利润 4.17 亿元，同比+56.6%。24H1 公司整体 毛利率为 15.62%，同比+6.03pct。 市场表现 恒生指数对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -7.5 -16.7 -22.6 相对涨幅（%） -8.2 -14.9 -16.2 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 积极推动技术创新，竞争力进一步增强。公司积极推动技术创新，已发布"顶 流"全系列、"至远"系列、"至久" ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为2.07港元 [4] 报告的核心观点 - 工程技术服务与资产管理及其他服务收入增长迅速。1H2024收入总额48.72亿元,+16%yoy,1H2024归母净利润为2.68亿元,+13%yoy。工程技术服务收入首次超过经营性租赁服务,资产管理及其他服务收入增长迅速 [1] - 公司被剔除港股通,股价短期受流动性影响承压。南向资金从2月底持股4380.93万股降低至9月初持股2997.64万股 [1] - 海外业务收入增长迅速,持续挖掘新市场下未来业绩有望释放。1H2024公司的海外业务收入0.73亿元,+62%yoy,首批布局出海业务的国家开始贡献收入增量 [1] 分部收入总结 - 经营性租赁服务收入/工程技术服务收入/资产管理及其他服务收入分别为18.96/19.46/10.31亿元，-24%/+71%/+84%yoy [1] - 受国内高空作业平台租金价格下行影响,经营性租赁服务收入下降较为明显;工程技术服务收入首次超过经营性租赁服务,资产管理及其他服务收入增长迅速 [1] 盈利预测与投资建议 - 受国内高空作业平台设备利用率降低、价格降低影响,将24-25EPS预测由0.40/0.50元下调至0.22/0.31元,新增26年预测0.40元 [2] - 根据可比公司估值,考虑到公司被剔除港股通造成的流动性降低,给予20%的折价率,对应2024年PE为8.8x,对应目标价2.07港元,维持公司买入评级 [2]

车型销量稳健提升，盈利能力持续改善 1. 创始人技术背景深厚，核心技术重自研 [14][15][17] 2. 产品矩阵竞争力强，盈利能力不断改善 [18][19][20][21][22][23] 研发实力强，电子电气架构及智能化核心技术 1. 四叶草中央集成式电子电气架构 [27][28][29][30] 2. 智能座舱 3.0，全新交互系统 Leapmotor OS [31][32][33][34][35][36] 3. 智能驾驶，首创 NAC 导航辅助巡航 [37][38][39][40] 深度合作 Stellantis，打开海外市场空间 1. Stellantis 是全球销量排名第 4 的汽车集团 [39][40][41] 2. Stellantis 与零跑汽车深度合作进军国际市场 [42][43][44] 盈利预测与估值 1. 盈利预测 [44][45][46][47][48] 2. 投资建议 [49][50][51][52] 风险提示 1. 宏观经济风险 2. 市场竞争加剧 3. 销量不及预期 4. 国际贸易壁垒 5. 原材料价格上升 6. 汇率波动风险 [53]

电能实业投资评级及核心观点 投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] 核心观点 - 2024年上半年业绩表现符合预期,公司调整部分和联营公司股债结构划分 [5] - 英国板块增速较快,加拿大及内地业务同比下滑幅度较大 [6][11] - 公司旗下合联营公司进行多笔收并购,业务板块不断扩大 [12] - 预计公司2024-2026年净利润分别为61.76/63.38/65.1亿港元,维持"优于大市"评级 [13] 公司概况 - 电能实业是一家专注于基础设施投资的公司,主要业务包括电力、燃气、水务等 [2] - 公司在英国、澳洲、中国内地等地区拥有广泛的业务布局 [6][11] - 公司主要通过参股合联营公司的方式进行投资,收取股息和利息为主要现金收入 [7][13] 风险提示 - 国际地缘政治风险 [13] - 汇率异常波动风险 [13] - 各国家地区基础设施部门政策及监管风险 [13]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 11 日 神州控股（00861.HK） 大数据持续发力，跨境出海成效显著 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|-------|-----------------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 17750 | 18277 | 19255 | 20590 | 22208 | | 增长率 yoy （ % ） | -13.6 | 3.0 | 5.4 | 6.9 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 310 | -1834 | 491 | 583 | 743 | | 增长率 yoy （ % ） | -56.4 | -690.8 | 126.8 | 18.7 | 27.5 | | ROE （ % ） | 3.7 | -29.1 | 7.4 | 8.3 | 9.9 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.19 | -1.10 | ...

公司跟踪报 售 海 ＃市场ma数rk据etData＃ 日期 2024/9/10 收盘价（港元） 18.56 总股本（百万股） 1,641 流通股本（百万股） 1,641 净资产（百万元） 46,280 总资产（百万元） 70,961 每股净资产（元） 28.2 数据来源：Wind、公司财报，兴业证券经济与 金融研究院整理 ＃相关rel报ate告dReport＃ SAC：S0190518020003 zhangzhongye@xyzq.com.cn ＃title＃ 高价库存扰动逐步淡化，预计 2024H2 业绩环比改善 ＃createTime1＃ 2024 年 9 月 11 日 投资要点 ＃ su我m们ma的ry观＃点：天齐锂业是全球锂盐中上游一体化龙头，致力于"夯实上游、做强中游、 渗透下游"。受累于高价库存、联营公司 SQM 大额税收补提，天齐 2024H1 大幅亏损。 鉴于公司高价库存逐步消化，新入库锂精矿拉低存货成本，预计公司 2024H2 业绩环比 改善。长期来看，公司受益于泰利森低成本权益矿优势，盈利能力行业居前。我们维持 公司"增持"评级，建议投资者关注。 2024H1 业绩符合预期，高价库存及 ...

碧桂园服务（6098.HK）/物 业服务行业 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 11 日 [Table_Industry] 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 碧桂园服务发布 2024 年中期业绩公告；公司 2024 年上半年实现主营业务收入 210.46 亿，同比+1.5%，归母净利润 14.40 亿，同比-38.7%；归母核心净利润 18.40 亿，同比 -31.7%。 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn [基Ta本ble状_P况rofit] 总股本(百万股) 3,343 流通股本(百万股) 3,343 市价(港元) 4.30 市值(百万港元) 14,375 流通市值(百万港元) 14,375 [股Ta价ble与_Q行uo业te-P市ic]场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 寿险业务表现亮眼 - 2024H1 实现 NBV 为 73.35 亿港元,同比+85.5% [1] - 其中个险 NBV 同比+59.8%,银保 NBV 同比+303.7% [1] - 寿险整体 NBVM 为 24.6%,较上年同期+12.4pct [1] 产险业务表现向好 - 2024H1 实现保险服务业绩 5.0 亿港元,同比+27.6% [2] - 综合成本率为 97.0%,同比-0.6pct [2] 投资端表现优异 - 投资资产较 2023 年底增长 9.4%至 14764 亿港元 [2] - 总投资收益同比+57.1%至 372.42 亿港元,年化总投资收益率同比+1.38 pct 至 5.27% [2] 根据相关目录分别进行总结 寿险业务 - 2024H1 新单保费 285.3 亿港元,同比-8.8% [1] - 其中个险新单保费为 190.7 亿港元,同比+7.3%,银保新单保费为 94.6 亿港元,同比-30.0% [1] - 个险长险首年期交保费为 149.5 亿港元,同比+11.7%,银保长险首年期交为 93.35 亿港元,同比-30.4% [1] 产险业务 - 2024H1 实现原保费 187.53 亿港元,同比+1.7% [2] - 其中车险保费为 103.9 亿港元,同比+0.9%,水险保费为 4.26 亿港元,同比+17.9%,非水险保费 79.3 亿港元,同比+2.2% [2] - 境外产险业务实现原保费 30.2 亿港元,同比+8.7% [2] 投资端 - 投资资产较 2023 年底增长 9.4%至 14764 亿港元 [2] - 总投资收益同比+57.1%至 372.42 亿港元,年化总投资收益率同比+1.38 pct 至 5.27% [2]

浦银国际研究 浦银国际 SPDBI 目标价 目前价 市场预期区间 资料来源：Bloomberg、浦银国际 滔搏 （6110.HK） 扫码关注浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 滔搏（6110.HK）：走出低谷尚需时日，但股 价已充分反映短期业绩压力；维持"买入" • 短期缺乏增长驱动力，为什么仍选择维持"买入"评级？过去几个月 里，我们反复提醒市场国际运动服饰品牌较弱的销售趋势，以及国际运 动服饰零售商所面临的较大的负经营杠杆压力。在滔搏昨晚公布盈利 预警（1HFY25 归母净利润同比下滑约 35%）后，滔搏今日上午股价大 幅下跌 18%。我们认为尽管公司短期业绩承压，缺乏增长驱动力，主品 牌收入重回增长尚需时日，但基于以下三点，我们维持对公司"买入" 评级： （1） 我们认为当前股价表现已经充分反映了公司 1HFY25 利润的下 滑以及管理层对 2HFY25 悲观的展望。今日午市收盘后，滔搏估 值已降至 7.8x CY25 P/E，后续持续下降的空间有限。 （2） 我们预计在未来 12 个月里，Nike 和 adidas 的品牌和产品势能有 望恢复，将驱动公司收入重回增长。考虑到公司较强的运营韧 性，我们 ...