公司概况 - 亿航智能是全球领先的城市空中交通科技企业,成立于2014年 [15] - 公司致力于提供自动驾驶飞行器产品和解决方案,覆盖城市空中交通、智慧城市管理和空中媒体等应用领域 [15] - 2016年发布全球首款载人级自动驾驶飞行器,2019年登陆纳斯达克上市 [16][17] - 2023-2024年,公司EH216-S无人驾驶载人航空器获得中国民航局颁发的型号合格证(TC)、标准适航证(AC)和生产许可证(PC),成为全球首个获得"三大通行证"的eVTOL产品 [18] 股权结构 - 公司采用VIE架构,实控人为创始人胡华智先生,持股比例为31.2% [19][20][21] - 公司采用AB股架构,创始人公司掌控力较高,A类股每股1票,B类股每股10票 [20][21] 业务布局 - 公司主要业务包括空中交通解决方案、智慧城市管理方案和空中媒体解决方案,其中空中交通解决方案是核心业务 [22][23] - 公司产品体系主要包括EH216系列、VT系列、Falcon B系列和GD系列 [24][25][26][27] - EH216-S是公司的旗舰产品,为中短程城市空中交通设计的无人驾驶载人航空器 [29][30] 财务表现 - 2023年公司营收快速增长,达到1.2亿元,同比增长165% [33] - 公司毛利率持续保持在60%以上的高位运行 [35] - 公司保持高强度的研发投入,研发团队占员工总数的52.9% [37][38] 行业概况 - eVTOL相较于传统飞行器更具智能性、安全性、经济性、环保性和便捷性 [40][41][42][43] - eVTOL产品构型主要包括单旋翼型、多旋翼型、复合翼型和倾转旋翼型,其中倾转旋翼和复合翼性能优于多旋翼 [44][45][46][47][48][49] - 全球政策和技术进步推动eVTOL行业加速发展,有望迎来产业爆发期 [51][52][53][54][55][56][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 公司优势 - 公司坚持全备份安全技术、自动驾驶和指挥调度系统集群管理三大技术原则,确保安全高效飞行 [80][81][82] - 公司EH216-S成为全球首个获得"三大通行证"的eVTOL产品,商业化进度全球领先 [84] - 公司积极推进电池供应链布局和区域合作,不断完善生态链 [86][87][88][89][90][91][92][93][94] 业务发展 - 公司订单储备充足,2023年交付52台EH216系列产品,较2022年大幅增长 [95][96][97][98][99][100][101] - 公司积极拓展海外市场,在亚洲、欧洲和美洲15个国家累计完成47000架次安全试飞 [102] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为4.0/7.6/10.8亿元,Non-GAAP净利润分别为-0.5/0.8/1.8亿元 [103][104][105][106][107][108][109] - 公司估值水平低于同行业可比公司,首次覆盖给予"增持"评级 [109] 风险提示 - 宏观经济环境变化风险 - eVTOL行业政策落地不及预期风险 - eVTOL技术发展及商业化进展不及预期风险 [111][112][113]

业绩总结 - 阿里巴巴2024年第四季度总收入为2219亿元人民币，同比增长6.6%[1] - FY25E的收入预期为1015.8亿元人民币，较上一预期下降1.1%[13] - 2024年预计营业利润将增长13.0%[19] 用户数据 - 阿里巴巴淘宝和天猫集团在4QFY24E实现了93.2亿元人民币的收入，与共识相比增长0.8%[11] - 阿里巴巴国际数字商务集团在4QFY24E实现了27.4亿元人民币的收入，同比增长7.2%[11] 未来展望 - 阿里巴巴预计FY25E核心业务增长仍是优先事项[1] - CMBIGM认为未来12个月潜在回报率超过15%的股票值得购买[22] 新产品和新技术研发 - 阿里巴巴AIDC第四季度收入同比增长45.1%，调整后EBITA亏损扩大[6] 市场扩张和并购 - 阿里巴巴在FY24回购了125亿美元股票，董事会批准了40亿美元股息[2] 其他新策略 - CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并咨询专业财务顾问[23]

业绩总结 - 阿里巴巴报告的4QFY24总收入为2219亿人民币，同比增长6.6%[1] - 4QFY24的非GAAP净利润为253亿人民币，同比下降9.4%[1] - FY24总收入达到9412亿人民币，同比增长8.3%，非GAAP净利润为1584亿人民币，同比增长10%[1] - 阿里巴巴在FY24回购了125亿美元的股票，占市值的约6%[1] 未来展望 - 阿里巴巴计划在2024年8月底前在香港进行首次上市[2] - 阿里巴巴的预测修订显示，FY25E的营收预期为1,015.8亿人民币，较之前预期下降了1.1%；非GAAP净利润预期为153.1亿人民币，较之前预期下降了3.2%[18] - 2024年预计净利润为797.41亿元，2025年预计增长至1246.49亿元[20] 新产品和新技术研发 - 阿里巴巴的云业务CIG的调整后EBITA利润率在4QFY24达到5.6%，同比增长1.6个百分点[3] 市场扩张和并购 - 阿里巴巴的本地服务集团LSG在4QFY24的收入为146亿人民币，同比增长18.5%[10] - 阿里巴巴的国际数字商务集团AIDC在4QFY24的收入为274亿人民币，同比增长45.1%[8] - 阿里巴巴的Cainiao在4QFY24的收入为246亿人民币，同比增长29.8%[11] - 阿里巴巴的Taobao和Tmall集团在4QFY24的收入为932亿人民币，同比增长3.7%[6]

M N 14 May 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Huya (HUYA US) Fundamentals to bottom out Target Price US$6.8 Huya’s 1Q24 results beat on margin, with topline/bottom line 1%/84% (Previous TP US$6.8) above consensus. Looking into 2Q24E, we expect revenue to achieve 5% Up/Downside 44.5% QoQ growth, in which livestreaming would bottom out and others revenue Current Price US$4.73 +25% OoQ. We are positive on Huya’s game-related business monetization and expect upside from mul ...

报告公司投资评级 - TME 公司被评为买入评级,目标价格为16.00美元 [1] 报告的核心观点 1Q24 业绩表现 - 总收入同比下降3%,至67.7亿元人民币,超出预期 [1] - 非IFRS净收入同比增长21%,至17.0亿元人民币,超出预期 [1] - 毛利率同比增长7.9个百分点,至40.9% [1] - 运营支出有效控制,同比增长8% [1] 用户增长超预期 - 在线音乐收入同比增长43%,达到50.1亿元人民币 [1] - 音乐订阅收入同比增长39%,达到36亿元人民币,付费用户同比增长20% [1] - 其他音乐收入同比增长54%,达到14亿元人民币 [1] 2Q24展望 - 总收入预计同比下降2%,至71.6亿元人民币 [1] - 非IFRS净收入预计同比增长20% [1] - 毛利率预计同比增长8.1个百分点,至42.4% [1] 股东回报提升 - 宣布每ADS年度股息0.137美元 [1] - 第1季度回购690万美元ADS [1] 财务数据总结 收入 - 2024年预计收入为28,828百万元人民币,同比增长3.9% [2] - 2025年预计收入为31,836百万元人民币,同比增长10.4% [2] - 2026年预计收入为34,988百万元人民币,同比增长9.9% [2] 毛利率 - 2024年预计毛利率为42.4%,同比增长2.5个百分点 [2] - 2025年预计毛利率为43.8%,同比增长2.7个百分点 [2] - 2026年预计毛利率为44.7%,同比增长3.0个百分点 [2] 非IFRS净利润 - 2024年预计非IFRS净利润为7,437百万元人民币,同比增长10.8% [2] - 2025年预计非IFRS净利润为8,826百万元人民币,同比增长9.9% [2] - 2026年预计非IFRS净利润为10,386百万元人民币,同比增长14.7% [2] 估值 - 2024年市盈率为22.2倍 [2] - 2025年市盈率为18.8倍 [2] - 2026年市盈率为15.9倍 [2]

业绩总结 - 特斯拉2024年Q1总收入为213.01亿美元，环比下降15.36%，同比下降9%[11] - 汽车业务线实现营收173.78亿美元，同比减少12.95%，其中汽车销售实现营收164.6亿美元，同比减少12.81%[20] - 特斯拉24Q1储能发电业务线实现营收16.35亿美元，同比增长6.93%，毛利率为24.65%[21] - 服务和其他业务实现营收22.88亿美元，同比增长24.55%，毛利率为3.54%[22] 未来展望 - 新车型推出计划提前至2025年初或晚些时候，有望提高年产能至300万辆以上[12] - 特斯拉认为电动汽车最终将主导市场，全球电动汽车市场面临压力[27] - 特斯拉有信心最终实现5级自动驾驶[51] 新产品和新技术研发 - 特斯拉AI训练能力连续增长，新车型推出计划加快，预计产能将超过300万辆车辆[29] - 特斯拉FSD版本12基于纯AI的自动驾驶取得快速改进，已推广到约180万辆汽车[30] - 特斯拉的4680电池产量比上个季度增长18%到20%，目标是到年底时成本低于供应商的镍基电池[42] 市场扩张和并购 - 特斯拉计划在2021年末推出Semi卡车，并在2026年开始向外部客户提供[50] - 特斯拉计划在全球市场推出FSD，包括中国市场，核心原理是全球通用的[62]

业绩总结 - TME在2024年第一季度报告中，总收入同比下降3%，达到67.7亿元人民币，净利润同比增长21%，达到17亿元人民币[1] - TME的在线音乐收入在1Q24同比增长43%，达到50.1亿元人民币，其中音乐订阅收入同比增长39%[2] - 社交娱乐和其他收入在1Q24同比下降50%，达到17.6亿元人民币[3] 未来展望 - 2024年预计净利润为668.4亿元，同比增长28.0%[9] - 2024年预计营业利润为849.5亿元，同比增长40.2%[8] - 2024年预计总资产达到821.79亿元[8] - 2024年预计净债务占股东权益比例为0.2[9] - 2024年预计市盈率为22.2[9] 其他 - 报告内容仅供CMBIGM的客户参考，不构成买卖证券或进行交易的要约或征求[14] - CMBIGM已尽最大努力确保信息的准确性，但不保证其完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资决策可能与报告中的建议不一致[16]

云计算技术 - 云计算技术允许用户通过互联网远程访问和存储服务器计算资源，为个人与企业带来灵活性和扩展性[10] - 企业可以根据特定需求选择不同的云计算解决方案，包括基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS）[11] - Salesforce公司拥有PaaS平台为底层的架构核心，为上层SaaS模式应用提供平台，实现“PaaS+SaaS”的成本优化和数据迁移性提升[1] AI产品和未来展望 - Salesforce的AI产品Einstein GPT在CRM领域实现个性化内容，减少用户学习和操作时间成本，具有高定制属性和行业专业性[3] - 预计Salesforce公司未来几年的收入和净利润将持续增长，对应PE和PS值逐年下降，给予“增持”评级[4] 云计算服务提供商 - IaaS是云计算中的基础服务模型，具有灵活性、扩展性和成本效益[12][20] - 亚马逊AWS、微软Azure和Google云平台是主要的IaaS提供商[13] - PaaS提供了云计算平台，具备高度自动化和抽象化属性，适用于需要快速交付和高频次更新迭代的项目[14] - 主要PaaS提供商包括Heroku、Google App Engine和微软Azure App Service[15][16] - SaaS通过订阅模式提供应用程序服务，方便、安全，但需要依赖服务商的使用规则[18] - 主要SaaS提供商包括Salesforce、微软、Adobe和Google Workspace[19] 公司发展和市场地位 - Salesforce是全球CRM行业领头企业，市占率为23%，在全球总收入排名前十的领先云计算供应商中排名第三[30] - Salesforce发展历程分为1999-2004年、2005-2016年和2015-2023年三个阶段，加深布局AI并推出Einstein[31] - Salesforce公司通过长期布局收购战略实现持续增长，不断并购优质公司丰富产品矩阵和技术实力[33] - Salesforce在过去几年内进行了多起重要并购，如2019年收购Tableau公司，金额达到1570亿美元[35] 主营业务和产品 - Salesforce的主营业务主要分为Subscription and support和Professional services and other两部分，Subscription and support占营业总收入93%[35] - Sales Cloud是Salesforce最成功的云产品，提供多种功能和定价档次，如基础版25美元/用户/月，企业版165美元/用户/月[37] - Service Cloud专注于为客户提供更迅速的差异化支持和服务，价格档次与Sales Cloud类似，基础版25美元/用户/月，无限制版330美元/用户/月[40] - Marketing Cloud是数字化营销平台，包括多个产品如Journey Builder、Email Studio等，价格根据需求不尽相同[42] AI和数据安全 - Salesforce在AI领域推出了多款产品和平台，包括Einstein GPT、AI Cloud等，旨在提供智能CRM产品和生成式AI[47][49] - Salesforce通过Trust Layer保障企业级数据安全和合规性，功能包括零数据保留、加密通信、数据访问检查等[51]

业绩总结 - GCT 第一季度业绩表现强劲，收入同比增长96%，净利润为2700万美元[1] - 预计第二季度收入增长73%至83%[1] - 2024年预计公司收入将从2023年的704百万美元增长至1,112百万美元，增长率为58%[5] - 公司2024年的净利润预计为116百万美元，较2023年增长23%[5] 新产品和新技术研发 - BaaS 计划将推动买方和卖方更紧密参与，有望带来长期增量增长[2] 市场扩张和并购 - 维持对GCT的买入评级，目标价为46美元[3] 未来展望 - 公司2024年的每股收益预计为2.82美元，较2023年下降3%[5] - 公司2024年的毛利率预计为27.0%，与2023年持平[5] - 公司2024年的营业利润率预计为13.6%，较2023年略有增长[6] - 2024年预计净现金将从184百万美元增长至644百万美元[9] - 2024年预计收入增长率为58.1%，毛利润增长率为59.2%[9] - 2024年预计EBIT增长率为29.4%，净利润增长率为23.3%[9] - 2024年预计ROE为34.7%，流动比率为1.6[9] - 2024年预计P/E为13.2，P/B为4.0[9]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收34.65亿美元，同比下滑18.4%[1] - 公司2024年Q1净收入为34.7亿美元，同比下降18.4%，毛利率为41.7%[35] - 公司2024年Q1资本支出为9.67亿美元，全年资本支出维持25亿美元计划[4] - 公司2024年第一季度毛利为14.4亿美元，同比下滑31.6%，毛利率降至41.7%[43] 新产品和新技术研发 - 公司发布新型低成本、无线、高性能微控制器和64位微处理器新设备[2] - 公司推出基于18nm全耗尽硅绝缘体技术的先进工艺，支持下一代嵌入式处理设备[2] - 公司与Compuware合作开发高性能电信和AI服务器电源供应的参考设计[2] - 第三代碳化硅MOSFET技术取得design-win，有助于延长电动车续航里程[2] 市场扩张和并购 - 公司在汽车数字化领域取得进展，与Mobileye合作的项目有望为4600万辆汽车提供解决方案[2] - 公司获得LEO卫星市场新参与者颁发的射频前端与调制解调器解决方案奖项[3] 未来展望 - 全年公司业绩指引中值为32亿美元，毛利率为40%，全年营收指引区间为140-150亿美元[32] - 公司预计2024年Q2净收入中值约32亿美元，同比下降26%，毛利率约40%[37] - 公司修订后的2024财年收入计划为140-150亿美元，毛利率将处于40%的低位[38]