报告公司投资评级 - 超微半导体(AMD US)的投资评级为买入 [9] 报告的核心观点 - AMD 2Q24 业绩和 3Q24 指引双双超市场预期 [3] - 数据中心和客户端业务驱动业绩上升 [4] - 维持目标价 200 美元,对应 2024/25 年平均市盈率 42 倍 [5] 报告内容总结 业绩表现 - 2Q24 单季收入 58.4 亿美元,同比上涨 9%,环比上涨 7% [3] - 3Q24E 单季收入指引 64-70 亿美元,中位数 67 亿美元 [3] - 数据中心业务表现突出,收入同比上涨 115% [4] - 客户端收入录得 15 亿美元,同比上涨 49%,环比上涨 9% [4] 利润情况 - 2Q24 经营利润率 22%,符合预测 [3] - 数据中心经营利润率环比扩张超 300 个基点至 26.2% [4] - 客户端经营利润率同比扭亏为盈,录得 6% [4] 未来展望 - 上调 2024 年数据中心 GPU 全年收入预期至 48 亿美元 [5] - 维持 2025 年数据中心 GPU 收入 90 亿美元的预测 [5] - 上调 2024 年 EPS 预测从 3.59 美元至 3.61 美元 [5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级。[6] 报告的核心观点 1) 24Q2 预期营收 74 亿元,同比下降4.9%,环比下降6.4%,主要系Q2头部剧集表现低于预期。[3] 2) 24Q2 毛利率预期达23.5%,同比下降2.5个百分点,环比下降5.3个百分点。[3] 3) 24Q2 GAAP归母净利润预期为0.69亿元,同比下降81%,环比下降89%。[3] 4) 24Q2 会员服务收入预期为45亿元,同比下降8.5%,环比下降5.6%,主要是头部项目表现不及预期。[4] 5) 24Q2 广告收入预期为14亿元,同比下降4%,环比下降3%,主要系品牌广告下滑。[4] 6) 24Q2 内容分发收入预期5.3亿元,同比下降4%,环比下降43%,主要是电影发行收入有所减少。[4] 盈利预测与投资建议 1) 预计公司2024~2026年的GAAP归母净利润分别为24.35/38.75/49.75亿元,较之前预测有所下调。[5] 2) 根据可比公司2024年平均市盈率22倍,目标价为5.32美元/ADS,维持"买入"评级。[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 数据中心业务表现亮眼 1) 数据中心业务实现收入 28.3 亿美元，环比+21%，营业利润 7.4 亿美元，环比+37%，营业利润率同比提升 15 个百分点达 26%。业绩增长主要由于 MI300 系列产品出货加速（MI300 系列产品单季度营收首次突破 10 亿美元）和第四代 EPYC 系列产品销量两位数百分比的增长。公司将 2024 年数据中心 GPU 营收指引由 40 亿美金至 45 亿美元。[5] 2) 公司力争每年发布算力新品，新一代 MI 325X 系列产品有望在 24Q4 推出；基于 CDNA 4 架构的 MI350 系列产品有望在 2025 年发布，基于下一代 CDNA 的 MI400 系列产品预计于 2026 年推出。此外，公司持续增强对 AI 大模型的软件支持能力，目前多个合作伙伴均开始使用 ROCm 和 MI300X 支持的 Llama 3.1 模型，包括 4050 亿参数版本。同时公司完成对欧洲最大私人 AI 实验室 Silo AI 的收购，有助于加速公司训练和推理解决方案的优化。[5] 客户端业务保持高增长 1) 公司客户端业务收入 14.9 亿美元，同比+49%，营业利润 0.9 亿美元，同比扭亏，主要受 Ryzen 系列出货量增长拉动。公司发布第三代面向 AI PC 的 Ryzen AI 300 系列处理器，其拥有行业领先的 50 TOPs 处理能力，华硕、惠普、联想等知名 OEM 厂商均实现适配，未来伴随 AI 驱动 PC 需求复苏及公司市占率提升，客户端业务有望受益。[6] 游戏及嵌入式业务承压 1) 公司游戏业务收入 6.5 亿美元，同比-59%，营业利润 0.8 亿美元，同比-66%，主要系半定制化产品销售下降；嵌入式业务收入 8.6 亿美元，同比-41%，营业利润 3.5 亿美元，同比-54%，主要系客户持续去库存。[6] 盈利预测与投资评级 1) 我们认为公司在不断更新算力硬件产品的同时，持续在配套软件及网络互联领域布局，有望在 AI 算力市场获得稳定份额，维持 2024-2026 年 Non-GAAP 净利润 63.2/107.1/124.9 亿元的预期，美国时间 7 月 30 日收盘价对应 Non-GAAP PE 分别为 35.5/21.0/18.0 倍，维持"买入"评级。[7] 风险提示 1) AI 算力需求不及预期； 2) 产品性能与竞争对手差距拉大； 3) 客户端业务竞争加剧。[8]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 贝克休斯2024年第二季度业绩超出市场预期 [2] - 所有部门表现出色,其中工业和能源技术部门同比增长59% [3][4][5] - 油田服务与设备部门收入和营业利润均超出预期 [4] - 工业与能源技术部门收入和营业利润也超出预期 [5] 公司整体表现 - 2024年第二季度营业收入71.39亿美元,同比增长13% [8] - 2024年第二季度经调整EBITDA11.3亿美元,同比增长25% [8] - 2024年第二季度经调整EBITDA利润率为15.8%,达到公司指引范围 [8] - 2024年第二季度经调整摊薄利润0.57美元,同比增长46% [8] 油田服务与设备部门 - 2024年第二季度收入40.11亿美元,同比增长3%,高于预期 [4] - 2024年第二季度营业利润4.93亿美元,同比增长18%,高于预期 [4] - 2024年第二季度EBITDA利润率17.9%,高于预期 [4] 工业与能源技术部门 - 2024年第二季度收入31.28亿美元,同比增长28%,高于预期 [5] - 2024年第二季度营业利润4.42亿美元,同比增长42%,高于预期 [5] - 2024年第二季度EBITDA利润率15.9%,高于预期 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司数据中心业务高速增长 - 公司数据中心营收实现高速增长,24Q2 数据中心营收 28.34 亿美元,同比增长 115%,环比增长 21%,主要由于 EPYC CPU 以及 MI300 拉动 [2] - 公司上调全年 AI 芯片销售额指引从 40 亿美元至 45 亿美元 [2] - 公司预计 MI325 将在下半年推出,并在 Q4 实现小规模销售 [2] 客户端业务保持强劲 - 公司客户端业务 24Q2 实现营收 14.92 亿美元,同比+49%,环比+9%,主要由于前一代 CPU 的强劲需求,以及新一代 Zen 5 CPU 的初步出货 [2] - 公司发布的 Ryzen AI 300 系列产品,可以提供目前业界最快的 50 TOPS NPU 算力 [2] 游戏业务和嵌入式业务有所下滑 - 公司游戏业务 24Q2 实现营收 6.48 亿美元,同比-59%,环比-30%,主要由于公司半定制化芯片针对的游戏机平台已经量产了五年,需求明显下滑 [2] - 公司嵌入式业务 24Q2 实现营收 8.61 亿美元,同比-41%,环比+2%,公司预计下半年嵌入式业务营收将逐步恢复 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司 24~26 年营收为 289.29、363.17、440.93 亿美元,GAAP 净利润分别为 6.99、14.95、22.20 亿美元 [3] 风险提示 本报告未包含风险提示部分的内容。

报告公司投资评级 奥托立夫(ALV.N)的投资评级为推荐。[25][25] 报告的核心观点 财务业绩 1. 2024年第二季度营业收入为26亿美元,同比下降1%。[12] 2. 2024年第二季度营业利润率为8.5%,同比增加0.5个百分点。[10] 3. 2024年第二季度毛利润为4.75亿美元,同比增加6%,毛利率为18.2%,同比增加1.3个百分点。[11] 4. 2024年第二季度运营现金流为3.4亿美元,同比减少0.39亿美元。[16] 市场布局 1. 2024年第二季度,亚洲占公司销售额的37%,美洲占34%,欧洲占29%。[3] 2. 2024年第二季度,中国OEM销售额占中国销售总额的38%,同比增长39%,环比增长25%。[42] 3. 公司预计下半年轻型汽车产量将有所提升。[3][37] 成本改善 1. 2024年公司将间接减少员工2000人,同比减少1400名直接生产人员,并节省相关费用5000万美元。[26][35] 2. 2024年第二季度毛利率同比和环比都提高了0.3个百分点,主要得益于直接劳动力效率的提高、间接劳动力的减少以及客户补偿。[11] 股东回报 1. 过去12个月公司通过派息和股票回购向股东返还约8.1亿美元。[29][30] 2. 自2022年启动股票回购计划以来,公司已将流通股数量减少近9%。[31] 可持续发展 1. 公司与联合国道路安全基金合作加强摩托车安全,以支持联合国可持续发展目标3.6。[32] 2. 公司已经淘汰了用于方向盘生产的六氟化硫(SF6),并通过增加可再生电力和使用100%再生聚酯制造安全气囊垫来减少排放。[33] 业绩指引 1. 公司预计2024年内生销售额同比增长2%,调整后营业利润率约为9.5%至10%。[35] 2. 公司预计2024年间接减少员工2000人,并节省相关费用5000万美元。[35]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 - Q2 业绩环比改善,期待看好旺季 [2] - 公司门店数量持续快速增长,Q2 净增1371家,达到19924家 [4] - 产品种类和营销持续发力,二季度产品总销量突破7.5亿件,国内上新25款现饮品 [4] - 受益天气转暖和门店扩张,Q2 平均月交易用户数同比增61.8% [4] - Q2 自营门店销售同比下降20.9%,但单店收入环比Q1有所提升 [4] - Q2 自营门店OPM为21.5%,同比下降7.6个百分点,环比提升14.5个百分点 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营收为65,132百万元,同比增长36.42% [5] - 2024年预计净利润为2,621百万元,同比增长12.06% [5] - 2024年预计每股收益为1.17元,对应PE为17倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - FY24Q4 营收、净利润略超预期,但FY25Q1营收指引不及预期 [2] - 云部门收入增速放缓且低于预期,Azure收入增速有所放缓 [2] - Office商业版收入增速放缓,但游戏收入受益于动视暴雪强劲增长 [2] - 资本支出近一半由CPU/GPU贡献,Copilot用户数环比大增60% [3] - AI贡献Azure收入增速的占比提升,Copilot客户数量环比强劲增长 [4] 分部门总结 生产力与企业流程部门 - FY24Q4收入203.17亿美元,同比增长11.1%,其中Office商业版收入增长12% [2] 智能云部门 - FY24Q4收入285.2亿美元,同比增长18.8%,低于预期0.7个百分点 [2] - Azure收入同比增长29%,相比上季度有所放缓 [2] - AI贡献Azure收入增速的占比提升,从上季度7个百分点提升至8个百分点 [2][3] 更多个人计算部门 - FY24Q4收入168.95亿美元,同比增长21.5% [2] - Xbox内容收入同比增长61%,其中动视暴雪贡献58个百分点 [2] - Xbox硬件收入下滑42% [2]

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [缺失] 报告的核心观点 - 天弘科技FY24Q2业绩显著增长，主要得益于通信终端市场的强劲需求，特别是CCS部门的收入大幅提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 总体营收情况 - 24Q2公司实现营收23.92亿美元，同比增长23%，毛利润2.56亿美元，同比增长39%，净利润1.00亿美元，同比增长79% [3] 股票回购情况 - 24Q2公司以1000万美元回购约20万股股票，全年将持续择机回购 [3] 营收按业务划分 - ATS部门收入7.7亿美元，同比下降11%，CCS部门收入16.2亿美元，同比增长51%，其中通信终端市场收入同比增长64% [3] 2024Q3公司业绩指引 - 公司预计第三季度收入在23.25亿至24.75亿美元之间，调整后每股收益预计在0.86至0.96美元之间 [3] 电话会议内容翻译 - CCS部门收入同比增长51%，主要得益于企业和通信终端市场的强劲增长，通信终端市场收入同比增长64% [17] - ATS部门利润率同比下降20个基点，CCS部门利润率同比增长120个基点 [18] - 公司预计第三季度ATS部门收入将小幅下滑，CCS部门收入将同比增长30%左右 [28] - 公司对2024年下半年整体展望乐观，预计全年收入94.5亿美元，调整后每股收益3.62美元 [29]

报告公司投资评级 NXP Semiconductors 的投资评级未提及。[68][69][70][71] 报告的核心观点 1) 2024Q2 公司实现营业收入 31.27 亿美元,同比下滑 5%,环比持平,处于指引中值。[3] 2) 2024Q2 Non-GAAP毛利率58.6%,略高于指引中值的 58.5%。[4] 3) 2024Q2 Non-GAAP 归母净利润为 8.29 亿美元,市场一致预期为 8.27 亿美元。[4] 4) 2024Q2 CapEx 为 1.84 亿美元,占营收的 5.9%。[4] 5) 2024Q2 渠道端库存天数约为 1.7 个月,与预期一致;公司自身库存周转天数为 148 天,环比 24Q1 增加 4 天。[11] 6) 2024Q3 公司预计汽车板块同比下降低个位数,环比增长中个位数;工业和物联网板块预计同比和环比均将在较低的个位数范围内增长;移动板块预计同比增长中个位数,环比增长中十几位数;通信、基础设施及其他预计同比下降中 20%,环比下降中个位数。[25] 7) 公司预计2024Q3 的营收为 31.50-33.50 亿美元,中值为 32.50 亿美元;Non-GAAP 毛利率 58%-59%;Non-GAAP EPS 为 3.21-3.63 美元,中值为 3.42 美元。[21] 8) 公司预计 24H2 业绩将较 24H1 有所增长,2024 年的全年收入或会出现低个位数百分比范围的温和下降,主要系一级汽车客户的库存消化较预期更持久,同时欧洲和美洲核心工业市场持续疲软。[4] 9) 公司宣布将与世界先进半导体共同成立合资企业 VisionPower Semiconductor Manufacturing Company,由公司控股 40%,以补充公司子 2023 年 8 月与台积电的欧洲会资企业战略规划。[19][20] 按照报告目录分别总结 业绩情况 1) 2024Q2 营收 31.27 亿美元,同比下滑 5%,环比持平,处于指引中值。[3] 2) 2024Q2 Non-GAAP毛利率58.6%,略高于指引中值的 58.5%。[4] 3) 2024Q2 Non-GAAP 归母净利润为 8.29 亿美元,市场一致预期为 8.27 亿美元。[4] 4) 2024Q2 CapEx 为 1.84 亿美元,占营收的 5.9%。[4] 5) 2024Q2 渠道端库存天数约为 1.7 个月,与预期一致;公司自身库存周转天数为 148 天,环比 24Q1 增加 4 天。[11] 业务拆分 1) 汽车(Automotive)营收 17.28 亿美元,同比下降 7%,环比下降 4%,占比 55.26%。[14] 2) 工业与物联网(Industrial& loT)营收 6.16 亿美元,同比增长 7%,环比增长 7%,占比 19.70%。[15] 3) 移动设备(mobile)营收 3.45 亿美元,同比增长 21%,环比下降 1%,占比 11.03%。[16] 4) 通信 & 其他(Communication Infrastructure & Other)营收 4.38 亿美元,同比下降 23%,环比增长 10%,占比 14.01%。[17] 业绩指引 1) 2024Q3 公司预计汽车板块同比下降低个位数,环比增长中个位数;工业和物联网板块预计同比和环比均将在较低的个位数范围内增长;移动板块预计同比增长中个位数,环比增长中十几位数;通信、基础设施及其他预计同比下降中 20%,环比下降中个位数。[25] 2) 2024Q3 公司预计营收为 31.50-33.50 亿美元,中值为 32.50 亿美元;Non-GAAP 毛利率 58%-59%;Non-GAAP EPS 为 3.21-3.63 美元,中值为 3.42 美元。[21] 3) 公司预计 24H2 业绩将较 24H1 有所增长,2024 年的全年收入或会出现低个位数百分比范围的温和下降,主要系一级汽车客户的库存消化较预期更持久,同时欧洲和美洲核心工业市场持续疲软。[4][8] 战略布局 1) 公司宣布将与世界先进半导体共同成立合资企业 VisionPower Semiconductor Manufacturing Company,由公司控股 40%,以补充公司子 2023 年 8 月与台积电的欧洲会资企业战略规划。[19][20]