报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司数据中心业务高速增长 - 公司数据中心营收实现高速增长,24Q2 数据中心营收 28.34 亿美元,同比增长 115%,环比增长 21%,主要由于 EPYC CPU 以及 MI300 拉动 [2] - 公司上调全年 AI 芯片销售额指引从 40 亿美元至 45 亿美元 [2] - 公司预计 MI325 将在下半年推出,并在 Q4 实现小规模销售 [2] 客户端业务保持强劲 - 公司客户端业务 24Q2 实现营收 14.92 亿美元,同比+49%,环比+9%,主要由于前一代 CPU 的强劲需求,以及新一代 Zen 5 CPU 的初步出货 [2] - 公司发布的 Ryzen AI 300 系列产品,可以提供目前业界最快的 50 TOPS NPU 算力 [2] 游戏业务和嵌入式业务有所下滑 - 公司游戏业务 24Q2 实现营收 6.48 亿美元,同比-59%,环比-30%,主要由于公司半定制化芯片针对的游戏机平台已经量产了五年,需求明显下滑 [2] - 公司嵌入式业务 24Q2 实现营收 8.61 亿美元,同比-41%,环比+2%,公司预计下半年嵌入式业务营收将逐步恢复 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司 24~26 年营收为 289.29、363.17、440.93 亿美元,GAAP 净利润分别为 6.99、14.95、22.20 亿美元 [3] 风险提示 本报告未包含风险提示部分的内容。