会议主要讨论的核心内容 公司发展情况 - 公司正处于快速扩张中,门店数量已突破2万家,预计今年年底将达到2.4万家左右 [2] - 公司为应对竞争对手库迪咖啡的威胁,未来还会增加4,000家门店 [2] - 公司第一季度亏损是由于快速扩张导致,预计第二季度将重回盈利 [4] - 公司未来三年内将启动上市计划,上市对盈利有要求 [4] 门店经营情况 - 上半年日均销售杯量450-470杯,淡季300-320杯,虽有下降但仍能盈利 [3] - 公司逐渐向街边和商场等人流量大的地方倾斜布局门店 [5] - 老用户复购率高达90%,新用户增长逐步放缓 [5] - 直营门店毛利率一般在30-40%左右,盈利在1.5-2万元/月 [72][73] - 部分门店由于销售较低而亏损,公司会进行优化调整 [73][74] 公司与竞争对手的竞争格局 - 公司在市场份额方面明显领先于加盟为主的竞争对手库迪咖啡 [85] - 库迪咖啡为与公司竞争,采取了大幅降价的策略,但能否持续存在不确定性 [86] 问答环节重要的提问和回答 门店扩张情况 - 公司目前门店数量已超2万家,预计今年年底将达到2.4万家左右,未来3年内还会继续快速扩张 [22][25][49] - 公司主要通过增加直营门店的方式来扩张,加盟店占比约60-70% [32] - 公司在三线及以上城市基本采取直营模式,在三线以下城市则以加盟为主 [33][34] 门店经营情况 - 新开门店对原有门店有一定的边际效应,可带来20-30%的销售增长 [60][61] - 直营门店日均销售杯量在淡季300-320杯,旺季450-470杯,整体保持盈利 [63] - 公司正在调整价格策略,提高咖啡等高毛利产品的占比,以提升整体毛利率 [65][66][67] 公司与竞争对手的竞争 - 公司在市场份额和门店数量上明显领先于加盟为主的竞争对手库迪咖啡 [85] - 库迪咖啡为应对公司,采取了大幅降价的策略,但能否持续存在不确定性 [86]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司总收入84.0亿元,同比增长35.5% [2] - 自营门店收入62.8亿元,同比增长39.6% [2] - 加盟店业务收入18.5亿元,同比增长24.5% [2] - GAAP经营利润10.5亿元,经营净利润率12.5% [2] - GAAP净利润8.7亿元,净利率10.4% [2] - Non-GAAP净利润9.7亿元,Non-GAAP净利率11.6% [2] 门店扩张情况 - Q2门店扩张放缓,净新开门店1,371家 [3] - 门店总数为19,961家,其中自营门店13,056家,联营门店6,905家,海外门店37家 [3] 门店经营情况 - 自营门店SSSG同比下降20.9%,受到新老门店分流和优惠活动影响 [4] - 自营门店经营利润率恢复至21.5%,同比下降7.6个百分点,环比上升14.5个百分点 [5] - 整体毛利率环比上升6.8个百分点,同比下降0.4个百分点,主要由于调整优惠活动 [5] 用户及产品情况 - 月均交易用户数6,970万,同比增长61.8%,环比增长16.3% [6] - Q2上新30款新产品,清咖柠檬茶首周销量突破508万杯,Q2总销量超7.5亿件 [6] 目标价格 - 目标价32美元,较当前股价上涨52.4% [7]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 - Q2 业绩环比改善,期待看好旺季 [2] - 公司门店数量持续快速增长,Q2 净增1371家,达到19924家 [4] - 产品种类和营销持续发力,二季度产品总销量突破7.5亿件,国内上新25款现饮品 [4] - 受益天气转暖和门店扩张,Q2 平均月交易用户数同比增61.8% [4] - Q2 自营门店销售同比下降20.9%,但单店收入环比Q1有所提升 [4] - Q2 自营门店OPM为21.5%,同比下降7.6个百分点,环比提升14.5个百分点 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营收为65,132百万元,同比增长36.42% [5] - 2024年预计净利润为2,621百万元,同比增长12.06% [5] - 2024年预计每股收益为1.17元,对应PE为17倍 [4]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司二季度收入大幅增长35.5%,达到84.03亿元,利润也恢复正常增长 [2][3] - 自营门店营业利润率达到21.5%,整体营业利润率为12.5%,净利润率为10.4% [3][8][9] - 新增门店1,371家,总门店数达到19,924家,其中13,019家自营门店,6,905家加盟门店 [3][4][8] - 月活跃用户数达6,969万,创历史新高 [3][8] 产品和品牌建设 - 二季度推出30款新品,包括椰香拿铁、柠檬美式等,其中柠檬茶单品首周销量突破508万杯 [5][6] - 与芝麻街、电影大圣归来等IP合作,推出系列联名产品 [5][6] - 推出"瑞幸咖啡健康冰淇淋"等健康属性新品 [5] 供应链和可持续发展 - 与巴西签订2年内采购12万吨咖啡豆的合作协议,提升全球优质供应链 [6][7] - 在北京、厦门等地开设3家LEED金级认证门店,推进绿色低碳发展 [6][7] - 与北大医学部合作成立"瑞幸咖啡健康创新基地" [7] 未来发展规划 - 继续稳步扩张门店网络,加快下沉市场渠道拓展 [4][13][14] - 通过产品创新、客户关怀等提升市场份额,巩固行业领先地位 [11][13][14] - 兼顾社会责任和可持续发展,致力于成为百年老店的世界级咖啡品牌 [11][12]

业绩总结 - 2024年第二季度总净收入为84亿元，同比增长35.5%[5] - 2024年第二季度总净收入为8403亿元，同比增长72.4%[28] - 自营店营业利润率为21.5%，全球门店数量达到19961家[8] - 自营店营业利润率为12.5%，净利润率为10.4%[56] 用户数据 - 平均每月交易客户数为6970万，同比增长61.8%[6] 未来展望 - 净新增店铺数量为1371家，总店铺数量达到19924家[9] 新产品和新技术研发 - 现金及现金等价物为378.6亿元，经营活动现金流入为154.9亿元[66] - 短期银行借款为30亿元[68]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度总营收达到84亿元人民币,同比增长35.5% [14] - 运营利润为10.5亿元人民币,运营利润率为12.5% [14] - 净利润为8.71亿元人民币,净利润率为10.4% [14] - 自营门店运营利润为13.5亿元人民币,自营门店运营利润率为21.5% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售收入为66亿元人民币,同比增长39% [28] - 现磨咖啡饮品收入为60亿元人民币,占总收入的71.6%,去年同期为68.2% [28] - 自营门店收入为63亿元人民币,同比增长39.6% [28] - 加盟门店收入为19亿元人民币,同比增长24.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至7月,公司门店总数超过20,000家,其中13,019家为自营门店,6,905家为加盟门店,覆盖中国大陆所有省份 [16][18] - 新加坡门店数量达到37家 [18] - 第二季度新增1,371家净新门店 [15] - 第二季度月均交易客户数达6,969万人,同比增长61.8% [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将保持稳健可持续的门店扩张策略,加大在一线城市的门店数量,同时加快在低线城市的拓展 [17] - 公司将继续专注于用户体验,致力于产品创新、供应链投资和数字化优势提升,推动中国咖啡行业的高质量发展 [18] - 公司将保持警惕应对消费者需求,维持高品质门店,同时增加市场份额,巩固行业领先地位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临复杂的外部环境和激烈的竞争,公司将坚持高标准的门店开设,确保健康可持续增长 [50][51] - 公司将紧抓中国咖啡市场快速发展的战略机遇,持续扩大门店网络、提升供应链、强化数字化实力、降本增效,以扩大并巩固领先优势 [40] - 公司将专注于业务增长和市场份额,为客户、股东和利益相关方创造长期价值,并致力于社会责任和可持续发展实践 [41] 其他重要信息 - 公司与巴西签署采购约12万吨咖啡豆的意向书,有助于完善全球优质供应链 [22] - 公司在北京中关村开设了20,000家门店,这是目前中国最大的连锁咖啡品牌 [18] - 公司已在厦门、天津和杭州建立3家LEED白金认证的门店,并将继续投资可持续发展 [23] - 公司与北京大学健康科学中心合作,成立了咖啡健康创新基地,致力于推动产学研深度融合 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alicia Guo 提问** 什么是公司第二季度业绩反弹的主要驱动因素?利润率是否可持续? [43] **Jinyi Guo 回答** 除了外部因素如天气的改善,公司主动调整和有效利用业务模式优势是业绩反弹的主要原因 [45][46][47] 公司将继续推出夏季产品,加大营销力度,力争在第三季度保持强劲的收入和利润水平 [47] 问题2 **Alicia Guo 提问** 公司门店开设速度在第二季度有所放缓,未来会对开店策略做进一步调整吗? [48] **Jinyi Guo 回答** 公司将以市场份额为核心目标,密切关注市场地位,努力巩固领先优势 [50] 同时公司将坚持高标准开店,确保健康可持续增长 [51]

报告行业投资评级 瑞幸咖啡(LKNCY.US)首次覆盖,给予"买入"评级,目标价为 23.7 美元,潜在升幅 22.2%。[4] 报告的核心观点 瑞幸咖啡是中国现制咖啡行业的变革者 - 瑞幸咖啡出现之前,中国现制咖啡行业以价格高昂、产品单一著称,主要布局高线市场,聚焦高端消费人群。[2] - 瑞幸咖啡以丰富多样的产品以及亲民的价格拉近了现制咖啡与中国普通消费者之间的距离,从而大幅扩大了现制咖啡行业的受众群体。[2] 瑞幸咖啡如何顺势而为,涅槃重生 - 聚焦产品创新,开拓咖啡奶茶化的新趋势[98] - 营销为王,坚持年轻化和时尚化[98] - 坚持性价比,积极开拓新的市场机遇[98] 瑞幸咖啡未来的成长空间 - 仍有较大的下沉潜力[131][134] - 可能成为未来市场整合的受益者[138][149] - 海外市场潜力巨大[150][152] 对瑞幸 2024-2026 年的业绩展望 - 2024年客单价同比下滑,但收入和利润有望保持增长[155][158][159] - 2025-2026年随着竞争趋缓,公司盈利能力有望进一步提升[159][163][164][165][166][167][168][169][170]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收达到62.8亿元人民币,同比增长41.5% [8] - 自营门店营收达46亿元,同比增长45.8%,但同店销售增长为负20.3%,去年同期为29.6% [17] - 自营门店运营利润为3.21亿元,门店运营利润率为7% [18] - 合作门店营收达15亿元,同比增长32.8% [18] - 公司整体运营亏损为6.51亿元,运营利润率为负1% [18][20] - 净利润率为负1.3%,去年同期为12.7% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第一季度新开2,342家门店,总门店数达18,590家,其中自营12,199家,合作6,391家 [9][19] - 第一季度月均活跃顾客达5,991万人,同比增长103.2% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司门店已覆盖中国350多个城市,并进入新加坡市场 [19] - 公司观察到下沉市场消费力的快速增长,将加快在下沉城市的合作门店拓展 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于门店扩张,同时提升供应链、数字化进程、成本控制和效率提升,以巩固行业领先地位 [29] - 公司将通过创新产品和面向客户的定价策略,持续提升市场份额和长期价值 [33] - 行业竞争加剧,公司调整了门店扩张策略,将市场份额作为核心增长目标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临季节性和行业竞争压力,但对未来保持乐观,将继续推进业务发展和市场份额扩张 [26][27][29] - 公司将致力于为客户提供优质、价格合理的咖啡产品,实现可持续快速增长 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司如何看待第一季度利润大幅下降的情况,是否会调整门店扩张策略? [32] **回答内容** 公司利润下降是由客观因素和战略调整共同导致的。客观上,天气因素和行业竞争加剧影响了客流。公司将市场份额作为核心增长目标,调整了门店扩张节奏,以扩大与竞争对手的差距。未来仍会面临挑战,但公司将通过创新产品和定价策略巩固行业地位,实现长期可持续增长。 [33] 问题2 **提问内容** 公司是否有资本市场相关的更新计划? [34] **回答内容** 公司目前的重点是执行业务战略,包括提升产品服务、扩大市场渗透和为投资者创造长期回报。公司会继续关注美国资本市场,但暂无具体的上市时间表。 [35]

业绩总结 - 总净收人第一季度为62.781亿亿元人民币（8.695亿Z美元），较2023年同期的44.367亿元人民币增长41.5% [5] - 月均交易客户数第一季度为5,991万，2023年同期为2,949万，增长103.2% [7] - 自营门店收入第一季度为45.796亿元人民币（6.343亿美元），较2023年同期的31,404亿元人民币增长了45.8% - 自营门店门店层面营业利润第一季度为3.208亿元人民币（0.444亿美元），门店层面营业利润率为7.0%，2023年同期为7.916亿元人民币，门店层面营业利润率为25.2% - 联营门店收人第一季度为15.080亿元人民币（2.089亿美元），较2023年同期的11.354亿元人民币增长32.8% - 美国会计准则（GAAP）下营业亏损第一季度为0.651亿元人民币 （900万美元），美国会计准则（GAAP）下营业亏损率为1.0% - 2023年同期美国会计准则（GAAP）下营业利润为6.784亿元人民币，美国会计准则（GAAP）下营业利润率为15.3% 门店经营 - 净新开门店数第一季度为2,342家，其中包含新加坡的2家新门店；总门店数量环比增长14.4%，季度末达到18,590家，其中12,199家为自营门店，6,391家为联营门店 - 自营门店同店销售增长率第一季度为-20.3%，2023年同期为29.6%

营收情况 - Luckin Coffee第一季度营收达到8.69亿美元，同比增长41.5%[2] 门店扩张 - Luckin Coffee在中国和新加坡继续开设门店，截至季末拥有超过18,590家门店[3] 亏损情况改善 - Luckin Coffee成功大幅缩减亏损，净亏损为人民币8320万元或1150万美元，较2023年同期的人民币5.64亿元有显著改善[4]