报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 龙净环保公布三季报，2024Q3实现营收19.8亿元，同减23%；归母净利2.16亿，同增1%。毛利率26.5%，同比+2pct；净利率10.9%，同比+2.7pct。前三季度合计实现营收66.5亿元，同比-11.6%，归母净利6.5亿元，同比+0.9%，扣非归母5.85亿元，同比+18%。经营净现金流11.64亿，同比+101%。 [1] - 公司毛利率水平自年初以来持续改善，已由Q1的22.3%提高4.2pct至Q3的26.5%。主要由于公司环保主业工程合同中，电力行业订单逐步落地，公司订单结构由非电行业主导转向电力行业主导。此外公司部分新能源运营项目不断落地，带动公司整体毛利率水平提高。这一趋势有望延续，公司毛利率水平仍有提高空间。 [1] - 前三季度新增环保工程合同75.44亿元，电力行业占比60%，占比较2023年进一步增长，非电行业占比40%。期末在手环保工程合同192亿，相较于2023年底继续增长；在手储能系统及设备销售合同12.8亿。 [1] - 公司持续推进绿电建设，目前已（拟）发电项目包括拉果错一期一阶段115MW光伏、新疆一期300MW光伏、黑龙江一期200MW风光等。处于建设阶段项目有巴彦淖尔紫金风电、紫金锂元光伏、塞尔维亚一期光伏、阿根廷3Q锂矿一期光伏项目等。 [1] - 公司控股股东紫金矿业连续8次增持公司股权，合计达到约9.54%股权，彰显其对龙净未来发展前景的坚定看好，以及推动龙净做大做强的坚定决心。 [1] - 2024年将是公司"转型攻坚"之年，环保主业向高质量发展转型，新能源业务逐步进入放量期，提供业绩增长的动力。我们调整公司2024-26年盈利预测至11.4、13.9、17.2亿元，分别同比增长123.6%/22.2%/23.6%。 [1][2] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为135.12亿元，同比增长23.15%；归母净利润预计为11.38亿元，同比增长123.6%。 [2] - 2025年营业收入预计为160.20亿元，同比增长18.56%；归母净利润预计为13.91亿元，同比增长22.2%。 [2] - 2026年营业收入预计为192.94亿元，同比增长20.44%；归母净利润预计为17.19亿元，同比增长23.6%。 [2] - 公司2024-2026年的PE估值分别为12.6倍、10.3倍和8.3倍。 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持蓝思科技"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现扎实全面 - 2024年前三季度公司实现营业收入462.28亿元,同比增长36.74%,归母净利润23.71亿元,同比增长43.74% [2] - 第三季度单季实现营业收入173.61亿元,同比增长27.37%,归母净利润15.10亿元,同比增长37.85% [2] - 销售毛利率和净利率创年内新高,显示公司各业务线复合成长健康,利润率提升 [3] 外观结构件是智能手机创新的重要抓手 - 公司在玻璃、蓝宝石、陶瓷、精密金属加工方面实现全领域覆盖,具备大量核心专利,引领行业技术迭代升级 [4] - 公司积极布局上游原辅材料、专用设备、系统集成等,优化成本、效率、良率,竞争优势明确 [4] 公司平台化布局优势突显 - 公司在强化外观结构件业务的同时,积极向整机组装环节迈进,已量产智能手机、支付终端、笔记本电脑等 [5] - 玻璃、金属中框等零部件优势是实现整机组装业务布局的基石,组装业务成长可进一步提升零部件在核心客户的供给地位和份额 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为712亿、1067亿和1402亿元,归母净利润分别为40.72亿、59.62亿、74.95亿元 [9] - 当下市值对应估值分别为27.56倍、18.82倍、14.97倍 [9]

报告行业投资评级 1) 报告行业投资评级为"看好(维持)"[1] 报告的核心观点 1) 低空司获批,投融发力打头阵。低空经济专管单位成立,将能更好适应新质生产力发展需要,更好协调各环节资源推动低空经济产业发展[4][5] 2) 光伏协会呼吁企业依法合规参与市场竞争,共同维护行业生态健康发展。本周光伏产业链价格维持底部区间,组件价格小幅下探[6][7] 3) 帆石一海缆发布中标公告,双海共振提升增长新动能。国内外海风项目紧锣密鼓推进,预计2025年将成为并网大年,海缆、塔桩等产业链环节将集中确收,产业链表现有望超预期[8][9] 4) 越南零售电价持续上涨,有望刺激光储需求。越南批准直接购电机制,加快电力市场化改革,为储能系统的大规模应用奠定了基础[11][12] 5) 《湖北省加快发展氢能产业行动方案》发布,中国氢能产业大会于10月18日开幕。湖北省力争到2027年,以武汉为核心的湖北氢能产业布局初步成型,培育引进一批优质企业[13][14] 根据相关目录分别进行总结 新能车与低空经济 1) 低空司获批,投融发力打头阵。低空经济专管单位成立,将能更好适应新质生产力发展需要,更好协调各环节资源推动低空经济产业发展[4][5] 新能源发电 1) 光伏协会呼吁企业依法合规参与市场竞争,共同维护行业生态健康发展。本周光伏产业链价格维持底部区间,组件价格小幅下探[6][7] 2) 帆石一海缆发布中标公告,双海共振提升增长新动能。国内外海风项目紧锣密鼓推进,预计2025年将成为并网大年,海缆、塔桩等产业链环节将集中确收,产业链表现有望超预期[8][9] 3) 越南零售电价持续上涨,有望刺激光储需求。越南批准直接购电机制,加快电力市场化改革,为储能系统的大规模应用奠定了基础[11][12] 氢能 1) 《湖北省加快发展氢能产业行动方案》发布,中国氢能产业大会于10月18日开幕。湖北省力争到2027年,以武汉为核心的湖北氢能产业布局初步成型,培育引进一批优质企业[13][14]

报告公司投资评级 - 本周北证 50 涨幅大于创业板指、科创 50、沪深 300 和上证指数[14][16] - 北证 A 股较全部 A 股估值环比上升[17][19] 报告的核心观点 - 金融街论坛释放积极信号,北交所正循环预期再强化[2] - 本周北交所计算机、建筑材料、国防军工行业领涨[26][27] - 本周北交所个股中天马新材、艾融软件、佳先股份涨幅居前[28][29] - 本周北交所上市一年内次新股电子、国防军工、计算机行业涨幅靠前[37] - 金融街论坛明确北交所和新三板下一步改革路径[41] 分类总结 整体表现 - 本周北证 50 涨幅大于市场主要指数[14][16] - 北证 A 股较全部 A 股估值环比上升[17][19] 行业表现 - 本周北交所计算机、建筑材料、国防军工行业领涨[26][27] - 本周北交所上市一年内次新股电子、国防军工、计算机行业涨幅靠前[37] 个股表现 - 本周北交所个股中天马新材、艾融软件、佳先股份涨幅居前[28][29] - 本周北交所上市一年内次新股中戈碧迦、阿为特、坤博精工涨幅领先[40] 政策动态 - 金融街论坛释放积极信号,北交所正循环预期再强化[2] - 金融街论坛明确北交所和新三板下一步改革路径[41]

证券研究报告 | 行业周报 | 农林牧渔 | --- | --- | |----------------------------------------------|------------------------------------------| | 农林牧渔 | 报告日期： 2024 年 10 月 20 日 | | 南美大豆迎来良好降雨，棕榈油跟随国际油价下跌 | | 投资要点 ❑ 玉米：短期国内市场供应偏紧，但需求支撑仍较弱 本周国内玉米现货均价 2247.33 元/吨，周环比-0.02%。本周玉米市场供应再度收 紧。华北黄淮产区一轮出货基本结束，种植户惜售心态渐起，多存粮等待市场行 情好转，加之秋忙短时间内无暇顾及玉米市场，粮源流通量较为紧缩。且东北产 区新粮尚未大量收割上市，陈粮出库减少，市场中以潮粮为主，整体上供应较上 周同期偏紧。饲料需求方面，生猪行情略有走弱，加上终端消费不振，企业采购 原料谨慎，饲料企业玉米库存保持在 1 个月左右；加工需求方面，下游部分产品 行情好转，企业加工利润回升，开工积极性较好，进而增加对原料消耗量，加上 前期玉米库存不断消化，为保证生产，对门前采购量增加。 ❑ ...

行业投资评级 - 行业评级为"看好(维持)" [2] 报告的核心观点 1) 尽管短期市场风险偏好或有一定抬升,但资产荒背景下红利资产仍有比较优势,建议把握优质红利股长期投资机会以及前期超跌板块的短期反弹机会 [26] 2) 建议关注以下三大主线: - 超跌反弹:绿电运营板块、电力能源类中小市值弹性标的 [26][27] - 并购重组板块:华电集团、国电投旗下上市平台,地方国企广西能源、中闽能源等 [27] - 电力现货板块:火电央企、虚拟电厂、抽蓄等 [27] 行业重要动态 1) 9月全社会用电量同比增长8.5%,主要靠第三产业和居民生活用电拉动 [22][23] 2) 9月火电、风电发电量增速加快,水电增速回落 [24] 3) 省间电力现货市场正式运行,有利于电力资源的跨区域配置 [25]

报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 政策风向变化加速黑色商品价格切换节奏 [1] - 钢铁行业供需情况分析: - 钢铁行业高炉开工率和产能利用率呈现下降趋势 [7][8] - 钢材社会总库存和钢厂总库存均有所下降 [3] - 铁矿石港口库存有所上升 [3] 行业数据分析 - 钢材价格方面: - 螺纹钢、热轧板卷等主要钢材价格环比下跌4-5% [2] - 不锈钢价格相对平稳 [2] - 原料价格方面: - 铁矿石价格下跌6%,铁精粉价格持平 [2] - 焦炭价格上涨3%,废钢价格下跌3% [2]

公司介绍 - 英派斯是国内健身器材行业首家主板上市企业,于2017年9月登陆深交所 [10] - 公司专注于全品类、多系列健身器材开发制造与销售、品牌化运营,致力于为满足消费者多样化的健身需求,提供兼具功能性、数字化、智能化与安全性的各式健身器材 [10] - 以自主品牌产品为基础,公司已在国内建立以经销和直营相结合的全国销售网络,并成功打入100多个国际和地区,同时为多个国际知名品牌代工生产体育健身器材 [10] 行业分析 - 全球健身器材市场超百亿美元,欧美市场为主,预计2028年将达到148亿美元 [16][17] - 欧美市场较为成熟,中国市场成长空间大,2016-2019年中国健身器材市场CAGR达9.38% [16][17][18][19] - 家用健身器材市场需求保持高位,商用健身器材市场正在恢复 [20] - 国际知名运动健身品牌占据主要市场份额,国产品牌正在积极发展自有品牌进行突围 [22][23] 海外市场拓展 - OEM/ODM业务:通过定制化生产模式加强客户粘性,2024年上半年OEM/ODM出口业务同比增长43% [24][25] - 自主产品出口业务:产品端积极出新,借助新媒体和展会等途径拓展海外销售网络,2024年上半年自主产品出口业务同比增长62% [26][27][28][29] - 新兴市场订单数量实现突破性增长,成为重要增长驱动力 [30] 国内市场拓展 - 随着健康意识提高,健身爱好者人群数量持续增长,英派斯不断完善家用产品体系,积极铺设线上线下销售渠道 [31][32] - 2024年上半年国内市场业务同比增长26% [31] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别达到13.0/16.8/20.9亿元,同比增长45.5%/29.3%/23.9% [34] - 预计2024-2026年归母净利润分别达到1.0/1.4/2.1亿元,同比增长16.5%/35.9%/46.9% [34] - 看好英派斯自主品牌出口成长性及潜力,首次覆盖给予"买入"评级 [37]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司三季报业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业总收入148.50亿元,同比增长17.73%;实现归母净利润-3.44亿元,同比由盈转亏 [3][4] - 2024Q3单季度公司实现营业总收入55.25亿元,同比增长15.77%;实现归母净利润5696.14万元,同比增长120.87%,盈利能力环比显著改善 [5] - 公司销售回款同比显著增长,各项主营业务保持快速增长 [6] "讯飞星火"大模型生态建设 - 2024年前三季度公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业里均处于领先位置,新增开发者数量达177.7万,APP下载量超过1.9亿次 [7] - 公司正与41.5万余家企业客户用星火创新应用体验 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营收235.01/292.62/361.54亿元,同比增长19.60%/24.51%/23.55%;归母净利润分别达到5.30/8.13/13.35亿元,同比分别增长-19.32%/53.25%/64.26% [8][10]

本周行情概况 - 市场先抑后扬，主要指数全部上涨[8] - 科技板块涨幅居前，食品饮料跌幅居首[10][11][12] - 沪深成交环比下降34.78%，股指合约升贴水不一[14][16] - 两融余额1.59万亿、融资买入占比下降[18][19] 本周行情归因 - 总书记讲话强调科技重要性[32] - 朝鲜半岛局势升级冲击市场情绪[32] - 美国大选"特朗普交易"影响市场情绪[32] 下周行情展望 - 10月8日以来的日线下跌趋势已经结束，后市大概率将进行同级别的日线反弹[33][34] - 但大盘短期内大概率不会挑战10月8日的阶段高点，预计未来1至2周呈现"日线反弹-日线震荡"格局[33][34] - 建议投资者继续沿着"金融+科技"两条主线，短期内以区间震荡的思维进行操作[35] 风险提示 - 国内经济修复不及预期[36] - 全球地缘政治存在不确定性[36]