报告行业投资评级 报告给予食品饮料行业"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1. 茅台批价回升,五粮液和泸州老窖传递良性增长定力。茅台批价24年整箱/散瓶分别为2550/2290元/瓶,周环比分别回升130/150元/瓶。泸州老窖和五粮液股东大会传递追求长期良性发展的战略定力。[25] 2. 近期白酒股价调整较多,但市场已充分消化行业需求端疲弱情况,龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度较上一轮调整期有所提升。集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可为龙头酒企提供可观成长空间。[26] 3. 建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液,增长质量较高的山西汾酒,竞争格局利好的今世缘,区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒,低位且存在反转预期的酒鬼酒、顺鑫农业、舍得酒业。[30] 行业动态 1. 王哲辞任酒鬼酒公司副总职务。[31][32] 2. 1-5月,我国酒类进出口双增,进口酒整体止跌微增,出口延续增势。[33][34] 3. 茅台全面部署产品鉴定及防伪体系建设工作。[35] 4. 五粮液八代普五计划量不盲目求增,加快打造39度五粮液、1618等新增长点。[36] 5. 泸州老窖决定对38度国窖1573经典装采取停货措施,给经销商更多调整空间。[37] 6. 海伦司拟于新加坡第二上市。[38] 7. 贵州新增15亿白酒项目。[39] 8. 习酒集团2023年资产总额268.35亿元,实现营业收入198.64亿元。[40] 9. 古越龙山亮相日本国际食品展览会。[41] 10. 39度内参酒(甲辰)上市,通过开瓶扫码给消费者带来优惠。[42] 11. 国家发改委提出培育六大消费新场景。[43] 12. 2023年意大利葡萄酒产量下降17%。[44] 13. 1-5月,宜宾市酒产业增加值增长6.6%。[45]

报告行业投资评级 报告维持证券行业的增持评级 [5] 报告的核心观点 1. 证监会正在深入开展注册制等资本市场改革综合评估,将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革的一揽子举措,着力推动高水平的市场化改革,进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性,加快推进"科创板八条"落实落地,着力推动上市公司高质量发展,着力推动中介机构提供高标准的专业服务,着力推动实现违法违规"高成本"[10][11][12][13][14] 2. 上周证券行业跌幅较大,主要是东方财富大跌,带动整个板块全面回调,申万证券二级行业指数创年内新低。证券行业板块短期走势较弱,与市场整体低迷密切相关,该板块估值水平虽然处在低位,但市场信心依然需要时间来修复[15][22][23][24] 3. 央行持续呵护季末流动性平稳,通过逆回购操作缓解了资金面的紧张局面,预计下半年资金面将维持平稳[25][26][27][28] 4. 多部门出台政策措施,全链条支持创业投资高质量发展,包括引导长期资金投资创投基金、建立创投与创新项目对接机制、优化创投基金管理和退出政策等[29][30][31][32] 5. 未来央行可能将以7天期逆回购操作利率为主要政策利率,淡化MLF的政策利率色彩,利率走廊宽度将收窄[33][34][35]

报告行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1. 商品猪和仔猪价格延续周环比回调,二元母猪价格平稳 [3][4][18] 2. 商品猪出栏均重和宰后均重连续四周环比上涨后开始下降,预计在猪价小幅回调背景下,养殖端加快出栏速度回笼资金 [6][23] 3. 5月下旬标肥价差开始倒挂,周环比倒挂幅度有所收窄 [7][24] 4. 根据Wind数据,自繁自养头均养殖利润285.20元/头,外购仔猪头均养殖利润182.90元/头。猪企盈利改善初期,预计主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以扩张产能 [28] 5. 根据央视财经报道,去年12月至今年5月全国新生仔猪数量同比下降,下半年生猪出栏同比预计将有所减少,在三四季度旺季刺激下,猪价继续回升概率较大 [28] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖板块 1. 商品猪和仔猪价格延续周环比回调,二元母猪价格平稳 [3][4][18] 2. 商品猪出栏均重和宰后均重连续四周环比上涨后开始下降,预计在猪价小幅回调背景下,养殖端加快出栏速度回笼资金 [6][23] 3. 5月下旬标肥价差开始倒挂,周环比倒挂幅度有所收窄 [7][24] 4. 根据Wind数据,自繁自养头均养殖利润285.20元/头,外购仔猪头均养殖利润182.90元/头。猪企盈利改善初期,预计主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以扩张产能 [28] 5. 根据央视财经报道,去年12月至今年5月全国新生仔猪数量同比下降,下半年生猪出栏同比预计将有所减少,在三四季度旺季刺激下,猪价继续回升概率较大 [28] 肉鸡养殖板块 1. 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份 [31] 动保板块 1. 建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [32] 种植业 1. 建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [32]

报告的核心观点 - 近期市场呈现弱势格局,跟踪的五大基准指数全面下跌,其中沪深300指数连续6周下跌,上证综指连续7周下跌。[7] - 在31个申万一级行业指数中,只有3个一级行业指数周度上涨,28个一级行业指数下跌。[7] - 上证综指在3000点以下运行,对投资者的多头情绪形成抑制。但由于市场连续下跌,或许近期有一些反弹的可能性,但强度和高度或难以期待。[7] 报告内容总结 1. 上周市场表现 - 沪深300下跌0.97%,上证指数下跌1.03%,深证成指下跌2.38%、创业板指下跌4.13%,中证500下跌3.13%。[1] - 申万31个一级行业中,3个上涨,28个下跌。涨幅前五为银行、公用事业、石油石化、国防军工、传媒;跌幅前五为房地产、电力设备、商贸零售、非银金融、医药生物。[2] 2. 全市场交易数据 - 上周成交量3268.55亿股,成交金额33305.23亿元。上涨家数1170,下跌家数4108。[3] - 截至6月28日,创出历史新高的股票9家,创出历史新低的股票49家。创30日、60日、120日新高的股票分别为133、82、59家;创30日、60日、120日新低的股票分别为626、557、346家。[4] 3. 两融数据 - 6月28日与6月21日相比,融资余额下降约215.53亿元,融券余额减少约10.17亿元。[5] 4. 沪港通数据 - 上周北向流入-117.62亿元人民币,南向流入93.34亿港币。[6]

报告行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"增持"评级。[6] 报告的核心观点 生猪养殖 1. 5月能繁母猪存栏微增,猪价短期内有望继续回升。[28][29] 2. 猪企盈利改善初期,预计主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以大规模扩张产能。[28][29] 3. 建议关注资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的生猪养殖企业,如牧原股份、温氏股份等。[31] 肉鸡养殖 1. 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份。[32] 动保板块 1. 建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等。[33] 种植业 1. 建议关注登海种业、隆平高科、大北农等。[33] 行业数据分析 生猪养殖 1. 商品生猪和仔猪价格小幅回调,二元母猪价格平稳。[10][11][12] 2. 生猪出栏均重周环比上涨,预计短期压栏和二次育肥情绪有所回升。[18][19] 3. 主要上市猪企5月出栏量环比正增长。[22][23] 饲料 1. 玉米、豆粕等主要饲料原料价格维持高位。[51][52][53][54][55][56] 其他农产品 1. 棉花、白砂糖、金针菇、海参等农产品价格保持相对稳定。[60][61][62]

1. 报告行业投资评级 报告维持证券行业的"增持"评级。[5] 2. 报告的核心观点 2.1 IPO 受理全面开闸 新"国九条"之后,沪深北 IPO 受理全面开闸。6 月 20 日-21 日,5 家公司 IPO 申请接连获得沪深北交易所受理,其中 4 家 2023 年净利同比增长。[9][10][11][12] 2.2 证券行业表现弱势 上周(6.17-6.21)证券行业指数下跌 1.47%,落后沪深 300 指数 0.17pct。个股表现较为分化,涨幅前五名和跌幅前五名均有较大涨跌幅。[14][15][16][17][19][20] 2.3 券商并购频发 上周证券行业内再次出现并购消息,西部证券筹划收购国融证券控股权。并购整合成为券商做大做强的可行路径,但短期内难以带动行业整体上行。[23] 2.4 行业估值处于低位 证券行业 PE 处于历史 24.92%的百分位,估值依然具有优势。[25][26][27] 3. 其他内容总结 1. 重要新闻包括西部证券筹划收购国融证券控股权,以及公私募 FOF 面临生存困境。[28][29][30][31][32][33][34] 2. 央行缩量平价续作 MLF,降准降息窗口后移。[35][36][37][38]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面下跌,沪深300下跌1.30%,上证指数下跌1.14%,深证成指下跌2.03%、创业板指下跌1.98%,中证500下跌2.12% [1][2] - 上周申万31个一级行业中,只有5个一级行业指数上涨,其余26个行业指数下跌,跌幅居前的4个行业指数周度下跌幅度都超过了5% [4][14][15][17] - 短期没有相对强有力的板块带动市场上行,且三大交易所IPO受理破冰,市场投资者信心不足,短期市场或许维持弱势格局,建议谨慎布局 [12][31] 报告内容总结 1. 上周指数概览 - 上周各主要指数全面下跌,具体表现为:沪深300下跌1.30%,上证指数下跌1.14%,深证成指下跌2.03%、创业板指下跌1.98%,中证500下跌2.12% [1][2][13][14] 2. 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中,只有5个一级行业指数上涨,涨幅排名前五的行业分别是电子、通信、建筑装饰、石油石化、汽车 [4][14][15] - 26个行业指数下跌,跌幅排名前五的行业分别是房地产、商贸零售、传媒、食品饮料、综合,其中跌幅居前的4个行业指数周度下跌幅度都超过了5% [4][14][15][17] 3. 全市场交易数据 - 上周成交数量为3214.70亿股,成交金额为35532.67亿元,上涨家数1285,下跌家数4012 [8][19][20] - 截至6月21日,创出历史新高的股票家数为3家,创出历史新低的股票家数为83家 [9][22][23] 4. 两融数据 - 6月21日和6月14日相比,融资余额小幅下降了约19.68亿元,融券余额减少了约10.29亿元 [10][24][25][26] 5. 沪港通数据 - 上周(6月17日到6月21日)北向流入-161.15亿元人民币,南向流入241.18亿港币 [11][27][30]

1. 5月货物进出口较快增长 关注出口类家居企业 - 5月份,货物进出口总额37077亿元,同比增长8.6%。其中,出口21471亿元,增长11.2%;进口15607亿元,增长5.2%。进出口相抵,贸易顺差5864亿元。1-5月份,货物进出口总额175042亿元,增长6.3%。其中,出口99502亿元,增长6.1%;进口75541亿元,增长6.4%。[6][7] - 家具类出口金额同比增长21.9%。5月家具及其零件出口金额为443.28亿元,较去年同比增长21.9%;1-5月累计出口金额为2125.52亿元,较去年同比增长20.5%。[7] - 建议关注与出口业务相关的家居企业,例如致欧科技、乐歌股份。[8] 2. 本周行情回顾 - 本周轻工制造行业指数下跌4.23%,沪深300指数下跌1.30%,轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中,包装印刷板块表现较好,下跌2.26%,造纸板块表现相对较差,下跌5.14%。[10] - 年涨跌幅方面,轻工制造行业指数下跌18.23%,沪深300指数上涨1.88%,轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中,造纸板块表现较好,下跌13.70%,文娱用品板块表现相对较差,下跌25.90%。[10] - 在申万一级行业中,轻工制造行业本周下跌4.23%,在申万31个一级行业中排名第25。[11] 3. 重要新闻及公司公告 - 1-4月全国机制纸及纸板产量4392.3万吨,同比增长22.5%。1-4月,全国造纸及纸制品业营业收入4644.3亿元,同比增长30.6%;利润总额336.1亿元,同比增长91.5%。[14] - 2024年4-5月生活用纸主要区域市场纸浆及原纸价格普遍上涨,涨幅超过150元/吨。[15][16][17][18] - 翔港科技及控股子公司久塑科技收到政府补助195.2288万元。[19] - 紫江企业控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司获得全国中小企业股份转让系统同意挂牌函。[20]

1. 618大促收官 国货美妆龙头成绩亮眼 - 今年618美容护肤与彩妆同比增长6.6%,总销售额为499.49亿元,其中护肤388.76亿元同增5.18%,彩妆110.73亿元同增12.08% [1][2] - 天猫与抖音成为线上美妆最核心的两大销售平台,贡献近8成GMV [1] - 天猫护肤类目销售额同比增长2%,彩妆类目增长7.5%;抖音护肤与彩妆也均相较去年同期有所增长 [1] - 珀莱雅再度登顶天猫护肤榜,可复美成为今年618"黑马"跻身第五名,同比增速190.2% [6] - 天猫彩妆榜前10,国货与国际大牌基本各占一半,有6个品牌销售额破亿 [6] - 韩束稳坐抖音美容护肤榜第一名,截至2024年618,韩束品牌抖音GMV33.58亿,已超去年全年 [7] - 花西子登顶抖音彩妆榜 [7] 2. 持续关注国货美妆龙头企业 - 根据618大促各平台美妆护肤品牌表现,国货龙头优势明显,抢占榜首,同比增速较为显著,但整体来看国际品牌仍占据多数席位,国货品牌分化 [8] - 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份 [8] 3. 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周下跌3.72%,美容护理行业下跌2.98%,均跑输大盘 [10][12] - 纺织服饰行业各子板块中,纺织制造表现较好,饰品表现较差 [11] - 美容护理行业化妆品板块表现较好,个护用品板块表现较差 [12] 4. 重要新闻及公司公告 - 4月美国对中国服装进口大幅下降,进口量和进口额同比分别减少15.5%和16.7% [17][18] - 四川乐至县春蚕茧产量超1103吨,实现产值7442万元,价格和产质量均创历史新高 [20][23] - 富春染织控股股东部分股份补充质押 [26] - 联翔股份回购股份比例达到总股本2% [27]

投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 核心观点 1. 华利集团是全球领先的运动鞋专业制造商,深耕运动鞋履制造二十余年,为全球知名运动品牌提供开发设计和制造服务 [1][9][10] 2. 公司拥有优质的客户资源,与Nike、VF、Deckers等全球知名运动品牌保持长期稳定合作关系,客户结构相对均衡 [49][50][51][52] 3. 公司在研发、自动化生产等方面具有行业领先优势,持续推进技术创新,提升生产效率和产品质量 [59][61][62][63][67][78][79] 4. 公司产能扩张进展顺利,未来将在印尼新建生产基地,进一步提升运动休闲鞋产能 [68][71][72][75] 5. 公司采用品牌运营与生产制造相分离的模式,专注于专业鞋履制造,规模化生产有助于降低成本 [76][77] 行业分析 1. 运动鞋行业产业链分明,经营模式特点突出,生产工艺繁杂,品牌客户选择供应商门槛高 [23][25][30][32] 2. 全球运动休闲鞋市场规模稳定增长,中国市场发展迅速且潜力大 [34][35][38][40][41] 3. 制鞋产业正向东南亚和南亚国家转移,中国鞋履代工行业竞争激烈,行业渗透率稳步提升 [46][47][48] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长 [88] 2. 给予公司2024年25倍PE,目标价格82.85元,首次覆盖给予"买入"评级 [89] 风险提示 1. 国际贸易风险、跨国经营风险 [92][93] 2. 劳动力成本上升风险 [94] 3. 客户集中风险 [95] 4. 盈利预测假设偏离实际情况的风险 [96][97]