行业投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南,利好核心工业软件企业 [6][7][8] - 华为宣布将继续推动鲲鹏、异腾计算产业的发展,将推动相关工业软件厂商发展 [9] 行业要闻与动态 - 工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南,提出到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代的任务 [7][8] - 这一指南旨在提升产业链供应链的韧性和安全水平,特别是在石油、化工、航空、船舶、钢铁、汽车、医药、轨道交通等关键行业领域 [7][8] - 在基础软件方面,更新的重点包括操作系统、数据库、中间件等产品;在工业软件方面,更新的重点包括CAD、CAE、CAM、MES、ERP等关键软件 [7][8] - 在工业操作系统方面,更新的重点包括PLC、DCS、SCADA、SIS、嵌入式软件等产品 [7][8] - 这些措施预计将推动工业领域的数字化转型,提升生产效率和产品质量,同时减少能源消耗,增强工业机器人产品竞争力,构建安全可控的新型工业网络体系,并促进制造业的智能化改造和绿色化升级 [7][8] 重点公司动态 - 中控技术:控股股东、实际控制人增持公司股份,累计增持金额超过本次增持计划拟增持金额区间下限的50% [12][13] - 远光软件:全资子公司远光广安减资,减资后注册资本由3,900万元减少至2,600万元 [14][15][16][17] - 赛意信息:首次回购公司股份730,000股,占公司总股本的0.1780% [18] 本周市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.32%,创业板指数上涨0.09%,计算机(ZX)板块上涨3.62%,工业软件板块上涨0.41% [21] 风险提示 - 政策推进不及预期的风险 - 行业下游景气度不及预期的风险 - 研发与产品更新不及预期的风险 [24]

报告行业投资评级 - 维持银行板块推荐评级 [1][2] 报告的核心观点 1. LPR 保持不变,存量房贷利率存在下调空间 [6][7] - 短期内 LPR 按兵不动有利于缓解银行息差下行压力,保持合理息差空间以更好服务实体经济 [6] - 考虑到降低存量房贷利率有利于减少居民提前还款,节约利息支出,从而释放更多资金用于消费,符合央行扩内需、促消费的政策导向,存量房贷利率存在下调空间 [6] 2. 《金融租赁公司管理办法》发布,突出回归主业、服务设备更新改造 [7][9] - 修改完善主要出资人制度,有利于夯实银行系金租公司的股东资本实力 [7] - 规范租赁业务活动,引导金租公司专注主业,优化设备更新改造服务 [7][9] - 强化租赁物估值管理,完善监管指标体系,更好处置和应对风险 [7][9] 报告内容总结 1. 行情走势 - 本周银行板块表现略优于市场,上涨1.77% [10] - 个股方面,沪农商行、宁波银行、齐鲁银行等涨幅居前 [10] 2. 估值情况 - 截至2024年9月20日,银行板块市净率0.58倍,相对全部A股折价44.56% [16] - 银行板块股息率为5.48%,高于全行业中位水平 [16] 3. 监管政策 - 央行公布9月LPR数据,1年期为3.35%,5年期为3.85%,保持不变 [49] - 国家金融监管总局修订发布《金融租赁公司管理办法》,进一步加强监管 [49]

有色金属行业概况 行情回顾 - 本周上证指数+1.21%,沪深300指数+1.32%,SW有色金属行业指数+5.21% [6][7] - 有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属涨幅较大 [7] - 有色金属行业个股中,鹏欣资源、中飞股份、洛阳钼业等涨幅居前 [10][11] 基本金属价格 - 本周SHFE铜价+2.35%,LME铜价+1.91%,铜价受益于美联储降息和供需改善 [16] - 本周SHFE铝价+1.57%,LME铝价+0.61%,电解铝行业毛利改善 [20] - 本周SHFE锌价+1.77%,LME锌价-1.29% [24][25] - 本周SHFE镍价+0.89%,LME镍价+3.30% [27][28] - 本周SHFE锡价+1.93%,LME锡价+1.08% [31][32] 贵金属价格 - 本周SHFE黄金价格+1.57%,COMEX黄金价格+1.39%,受益于美联储降息 [33][34][35][36] - 本周SHFE白银价格+2.99%,COMEX白银价格+1.35% [33][34] 稀有金属及小金属价格 - 本周稀土金属价格小幅上涨,供给紧张和需求改善支撑价格 [43] - 本周锂盐价格维稳,下游需求减弱 [48][49][50][51][52] - 本周钴、钨、镁等小金属价格小幅下跌 [53][54][55][56][58][59][60][61] 行业动态 铜 - 巴里克计划在年底前完成Lumwana铜矿扩建可行性研究 [63] 铝 - 工信部提出到2027年实现电解铝吨铝碳减排5%的目标 [63] - Press Metal与印尼企业合作建设氧化铝精炼厂,提高自给能力 [64] - Vedanta Lanjigarh氧化铝厂发生溃坝事故,但未影响正常生产 [65] 稀土 - 加拿大实现商业规模稀土金属量产,成为北美首个稀土金属生产地 [66][68] 投资建议 - 美联储降息有利于黄金价格上涨,建议关注黄金龙头股 [69] - 美联储降息为国内货币政策宽松创造条件,有利于铜铝等工业金属需求改善,建议关注相关标的 [69] 风险提示 1) 国内经济复苏不及预期的风险 [71] 2) 美联储加息超出预期的风险 [71] 3) 有色金属价格大幅下跌的风险 [71]

行业投资评级 - 维持汽车行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 中央与地方政府补贴共振,政策效果持续释放,"金九"消费旺季车市热度延续 [2][6] - 9月1-15日,乘用车市场零售82.8万辆,同比+18%,较上月同期+12%;9月1-15日,全国乘用车厂商批发86.8万辆,同比+9%,较上月同期+45% [2] - 9月1-15日,乘用车新能源市场零售44.5万辆,同比+63%,较上月同期+12% [2] - 9月狭义乘用车零售市场约为210.0万辆左右,同比+4.0%,环比+10.1%;新能源零售预计110.0万辆左右,同比+47.3%,环比+7.3% [2] 行业分类总结 整车环节 - 推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车 [32] 智能化零部件 - 推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份 [32] 新能源零部件 - 推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团 [32] 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险 [32] 2. 政策效果不及预期的风险 [32] 3. 行业竞争加剧的风险 [32]

报告行业投资评级 - 化工行业维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 美联储降息落地,油价重心回升 [8] - 化工品价差表现较弱,建议关注结构性机会 [2] - 原油库存转化损益为负,丙烷库存转化损益为正 [11][12][13] - 本周化工品价格持稳为主,部分产品价格涨幅较大 [14][15] - 本周化工品价差表现较弱,部分价差涨幅较大 [21][22] 行业投资建议 1) 看好依托比较优势持续实施规模扩张的煤化工、轻烃加工、轮胎龙头企业 [27] 2) 看好产能持续释放,驱动业绩弹性的资源型企业 [27] 3) 看好自主核心技术持续突破,加速实现国产替代的高端新材料企业 [27] 风险提示 - 原料价格大幅上涨的风险 - 下游需求不及预期的风险 - 项目达产不及预期的风险 - 国际贸易摩擦加剧的风险 [29]

报告的核心观点 1. 绿色是"一带一路"建设的重要底色:绿色发展是"一带一路"建设的现实需要,中国与"带路国家"将绿色发展目标纳入本国发展战略,制定碳目标时间表、路线图。[4][5] 2. 绿色金融与"一带一路"倡议天然契合:可持续发展目标(SDGs)是绿色"一带一路"以及绿色金融大文章的共同目标,绿色金融为"一带一路"倡议提供资金支持和风险管理工具。[4] 3. 绿色金融和"一带一路"倡议广泛协同:多元主体通过绿色信贷、绿色债券等金融工具为沿线国家提供资金支持,绿色投资逐渐取代传统EPC承包项目,成为推动沿线国家可持续发展的重要抓手。[4][5] 4. 打造绿色金融与"一带一路"倡议的协同路径:建立统一的绿色金融标准与法规框架、加强沿线国家政策协调与合作、创新绿色融资机制和推动绿色技术创新与跨境转移、普及可持续发展理念。[5] 家电行业2024年半年报综述 1. 家电板块收入增势良好,受益于消费需求释放和出口逐步改善。2024年H1家电板块实现营业收入7986.91亿元,同比增长6.27%。[8] 2. 结构优化叠加数字化变革提升经营质效,行业盈利能力持续改善。2024H1家电行业实现归母净利润577.68亿元,同比增长7.87%,毛利率和净利率均有所提升。[9] 3. 白电出口延续强势,业绩表现稳中向好。2024年H1白电行业实现营业收入5328.82亿元,同比增长7.13%;实现归母净利润485.52亿元,同比增长14.86%。[9] 4. 公募基金对家电配置力度加大,白电绩优龙头最受青睐。截至2024年二季度末,公募基金持有美的集团、海尔智家和格力电器的市值分别为299.27、166.52、101.99亿元。[9] 投资建议 1. 关注综合实力强劲、有望受益于国内外需求改善的白电龙头,推荐美的集团、海尔智家。[10] 2. 关注有望受益于地产政策催化、景气存在边际改善预期的厨电,推荐老板电器和华帝股份。[10] 3. 关注海外渠道建设稳步推进、有望受益于出口端景气回升的清洁电器龙头,推荐石头科技。[10]

生产法预测GDP的方法 - 通过统计局月度公布的经济数据,可以通过生产法计算GDP同比增速,大致预判每月经济的变化情况[8] - GDP同比增速 = 第一产业占比×第一产业增速 + 第二产业占比×第二产业增速 + 第三产业占比×第三产业占比增速[8] - 第一产业增速稳定在4%左右[9] - 工业增加值可作为衡量第二产业GDP的代理指标,与第二产业GDP同比高度相关[11][13] - 服务业生产指数可作为衡量第三产业GDP的代理指标,与第三产业GDP同比高度相关[14][15] 预测效果及展望 - 生产法拟合的月度和季度GDP增速与实际GDP同比增速走势一致性较强,相关系数达到0.99[17] - 7-8月GDP实际同比增速分别为4.9%和4.5%,根据工业增加值和服务业生产指数数据可拟合得到[18] - 9月工业方面,高频数据显示工业开工率环比有所改善但同比仍疲软;服务业方面,出行指标、电影票房等出现季节性回落[16]

生产法预测GDP - 我国官方GDP采取生产方视角进行核算,即"生产核算",是生产法和收入法混合计算的结果[4] - 生产法GDP的具体预测方法是通过统计局月度公布的经济数据,计算GDP同比增速[8] - 第一产业增速稳定在4%左右[9] - 工业增加值可作为衡量第二产业GDP的代理指标[11] - 服务业生产指数可作为衡量第三产业GDP的代理指标[14] 预测效果及展望 - 生产法拟合月度和季度GDP增速与实际GDP同比增速走势一致性较强,相关系数达到0.99[17] - 7-8月GDP实际同比增速分别为4.9%和4.5%[18] - 9月工业方面开工率有所改善但同比增速仍疲软,服务业消费有所降温[16] 风险提示 - 分析过程可能存在简化风险和测算偏差[19]

素扰动风险；市场情绪不稳定风险。 策略研究 · 周度报告 市场情绪待反弹修复 -A 股投资策略周报 核心观点: | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 1. 北交所日均成交额从百亿水平缩量至 20-30 亿元,但板块换手率水平仍相对较高。前期北证板块调整较多,现阶段估值水平相对较低,板块投资价值凸显,因此我们认为北证可关注估值修复机会。[5][6][7] 2. 对于 2024年下半年投资策略,我们推荐四个主要方向:1)聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司;2)关注国央企"一利五率",聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司;3)关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司;4)关注提升股东回报,股息率较高的公司。[19] 报告分类总结 市场表现 - 本周北交所日均成交额约为 24.60 亿元,较上周的 22.61 亿元有所回升。本周共 3个交易日,北交所本周整体成交额为73.81亿元,成交量为8.01亿股。本周北交所的换手率水平为 6.56%。[5][6] - 北证 50 指数周涨跌幅为 0.01%,行业涨跌参半。本周,北证 50 涨跌幅为 0.01%。北交所 252家上市公司中,有101家公司周涨幅为正,慧为智能(+18.82%)涨幅领先,其次是锦波生物(+7.96%)、微创光电(+6.60%)、国子软件(+5.31%)等,跌幅最大的是Ｎ中草(-27.70%)。从行业来看,本周北交所行业涨跌参半,建筑材料行业(+2.1%）涨幅领先,其次是电子(+1.4%)、有色金属(+1.0%),而建筑装饰(-3.1%) 跌幅最大。[1][8][9] 估值情况 - 北交所整体市盈率为17.8倍左右,较上周有所回落。截至9月20日,北证 A 股的市盈率为 17.8 倍,较上周小幅回落;科创板公司的市盈率为 31.3 倍,较上周亦有回落;创业板公司市盈率为 25.3 倍,较上周小幅回升,北交所与双创板块估值差保持相对稳定。分行业看北交所上市公司的市盈率,电力设备行业平均市盈率最高,为 103.5 倍,社会服务(64.4 倍)与传媒(56.8 倍)紧随其后。市盈率较高的几个行业因标的数量较少,个别公司业绩的大幅变化拉高了行业整体估值水平。市盈率相对较低的行业是国防军工、医药生物和基础化工行业。[1][16][20] 基金和指数表现 - 本周北交所关联的主题基金表现多数有所回升,指数基金表现多数弱于北证 50 指数。主题基金中,汇添富北交所创新精选两年定开混合 A 表现较好(1.12%)，强于北证 50 整体表现。本周北交所指数基金产品多数表现弱于北证 50指数,其中创金合信北证 50成份指数增强 C 涨幅最大(0.19%)。[25][26] 公司重要公告 - 本周北交所企业的公告包括股权激励、对外投资、业务进展、公司荣誉等方向。太湖雪公告了新的股权激励计划;万德股份、阿为特、浩淼科技进行了对外投资;科达自控、天铭科技、昆工科技、晟楠科技、富恒新材、七丰精工公告了新的业务进展;凯华材料、无锡鼎邦分别由国家工业和信息化部认定为国家级专精特新"小巨人"企业。[21]