报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司大部分主营产品产销量同比增长,但价格方面结构性矛盾突出 [3] - 2024年作为配额元年,开启了制冷剂价格价差持续向好的新景气周期 [3] - 公司制冷剂龙头地位稳固,竞争优势显著 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.62/31.09/45.63亿元,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为243.30/264.58/286.11亿元,同比增长17.8%/8.7%/8.1% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为20.62/31.09/45.63亿元,同比增长118.6%/50.7%/46.8% [5] - 2024-2026年EPS分别为0.76/1.15/1.69元,对应PE分别为27/18/12倍 [5] - 2024-2026年毛利率分别为16.7%/20.0%/24.4%,净利率分别为8.7%/12.1%/16.4% [6] - 2024-2026年ROE分别为11.4%/15.0%/18.4%,ROIC分别为12.9%/16.5%/19.7% [6]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 建材行业指数表现良好,跑赢上证指数3.22个百分点 [2] - 建材行业个股多数上涨,涨幅居前的个股包括华立股份、雄塑科技等 [5][6] - 水泥行业短期前景稳定,需求有所回升,供给有所下降,预计后市行情平稳 [10] - 玻璃行业后市预计稳中向好,供给变化较小,需求有所提高,生产成本维持稳定 [20] 行业分析 水泥行业 - 本周全国水泥价格先涨后降,截止10月25日均价为360元/吨,环比持平 [10] - 需求方面,部分地区存在赶工需求,整体需求南方好于北方 [10] - 供给方面,本周水泥厂家窑线运行情况有增有减,总产量有所下降 [10] - 预计后市行情平稳 [10] 玻璃行业 - 本周多地5mm平板玻璃现货价格保持稳定,截止10月25日均价为1271元/吨,环比上涨0.39% [20] - 供给方面本周产量变化较小,需求有所提高 [20] - 未来需关注政策对地产终端需求的影响,本周生产成本维持稳定,对价格起到支撑作用 [20] - 预计后市玻璃市场受政策影响稳中向好 [20] 消费建材 - 本周多种建材原材料价格有涨有跌,如沥青、MDI、硬泡聚醚等 [30][31][33][34][35][36][37] 重点公司表现 - 扬子新材本报告期营收同比下降23.99%,净利同比增长1.40% [38] - 晶雪节能本报告期营收同比增长1.90%,净利同比下降28.72% [38] - 森泰股份本报告期营收同比增长82.30%,净利同比增长72.25% [38] - 宁夏建材本报告期营收同比下降23.31%,净利同比下降15.51% [38] 风险提示 - 下游需求疲软 - 原材料价格大幅上涨 - 竞争格局恶化 [39]

行业投资评级 - 报告给出行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 电解铝价格继续强势,铜价小幅下行 [1] - 碳酸锂价格小幅下跌,短期价格或继续承压 [2] - 镁价继续下跌,下游需求仍显不足 [3] - 金价震荡上行,短期易涨难跌 [4] 行业数据总结 铝相关 - SHFE铝上涨0.58%,LME铝上涨2.16%;三大交易所铝库存减少18073吨至106.65万吨 [1][32] - 国内社会电解铝库存减少2.33万吨至67.05万吨,电解铝企业继续释放复产以及新投产产能 [32] 铜相关 - SHFE铜下跌0.77%,LME铜下跌0.64%;三大交易所铜库存减少5545吨至52.55万吨 [1][35][36] - 供给方面,进口铜矿TC均价上涨,部分冶炼厂检修减产;需求方面,下游企业新增订单放缓 [35][36] 锂相关 - 电池级碳酸锂价格下降0.54%,电池级氢氧化锂价格下降0.66%;碳酸锂和氢氧化锂库存均有所减少 [2][43][44] - 供给方面,国内碳酸锂产量波动较小,下游市场以刚需为主 [2][43] 钴相关 - 国内电解钴价格下降1.41%,硫酸钴价格下降0.88%;钴中间品价格下降1.6% [47][48][49] - 供给方面,钴矿砂及其精矿进口量大幅下降,钴湿法冶炼中间品进口量大幅增加;需求方面,下游企业采购意愿较弱 [47] 镍相关 - SHFE镍下跌2.04%,LME镍下跌5.25%;国内硫酸镍价格下跌0.93% [50][51][52][53] - 供给方面,国内硫酸镍产量有所减少,下游需求持续不振 [50][51][52][53] 镁相关 - 国内镁锭价格下跌0.57%,下游需求仍显不足 [4][54][55][56] 稀土相关 - 镨钕、镝铽价格震荡运行,下游需求有所增加 [57][58][59] 风险提示 - 地缘冲突、下游需求不足 [4]

报告行业投资评级 - 报告给予建材行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业整体表现良好 - 建材行业指数表现良好,跑赢上证综指1.48个百分点 [1] - 建材行业个股多数上涨,涨幅居前的个股包括华立股份、四川金顶等 [4][5] 水泥行业短期前景良好 - 水泥价格普遍上涨,环比上涨1.98% [8] - 需求有所回升,供给变化不大,预计后市行情仍将有所好转 [8] 玻璃行业稳中向好 - 玻璃价格保持稳定,现货成交良好 [19] - 供给有所下降,需求受政策影响有所提高,生产成本上升对价格形成支撑 [19] 投资建议 - 关注海螺水泥、华新水泥等行业龙头 [1] - 建议关注房地产、基建、新能源等下游市场的政策变化 [1]

报告评级 - 报告给出公司评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年前 3 季度实现营业收入 10.11 亿元(+0.82%)，归属于上市公司股东的净利润 1.08 亿元(+19.74%)，扣非后归母净利润 1.10 亿元(+16.26%)。[2] - 收入环比改善,盈利能力有所提升。3 季度收入为 4.14 亿元,同比下降 4.51%,但环比增长 7.85%,主要是由于金舒喜®集采省份执行恢复正常,以及阿伐曲泊帕新品贡献收入。[2] - 公司持续推进降本增效措施,3 季度销售费用率下降 10.69pct,归母净利率达到 15.86%,为近年来最高水平。[2] - 公司重磅品种培集成干扰素α-2注射液增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请获受理,未来具有较大市场潜力。[2] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 15.66 亿元、18.58 亿元和 22.45 亿元,同比增速 10.9%、18.7%和 20.8%;归母净利润分别为 1.43 亿元、1.85 亿元和 2.44 亿元,同比增速 22.7%、29.4%和 31.6%。[4] 财务数据总结 - 公司 2023-2026 年营收预计分别为 14.12 亿元、15.66 亿元、18.58 亿元和 22.45 亿元,同比增速分别为 21.7%、10.9%、18.7%和 20.8%。[4] - 2023-2026 年归母净利润预计分别为 1.16 亿元、1.43 亿元、1.85 亿元和 2.44 亿元,同比增速分别为 39.7%、22.7%、29.4%和 31.6%。[4] - 公司 2023-2026 年毛利率预计分别为 83.5%、79.4%、79.2%和 79.7%,净利率预计分别为 9.7%、11.1%、12.8%和 14.5%。[5] - 公司 2023-2026 年 ROE 预计分别为 6.5%、7.3%、8.5%和 10.0%,ROIC 预计分别为 11.4%、12.4%、12.2%和 13.1%。[5] 风险提示 - 可洛派韦后续医保续约谈判降价幅度超预期 - 长效干扰素治疗乙肝适应症进度低于预期 - 产品被纳入集采后价格下降幅度超预期[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入322.75亿元,同比增长0.71%,实现归母净利润36.93亿元,同比增长7.64%[2] - 检修装置复产,产品价差改善,Q3单季度盈利环比大幅增长[2] - 资本开支持续增长,新建项目将保障公司未来成长性[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为56.77/68.39/85.48亿元,EPS分别为1.69/2.03/2.54元,PE分别为11/9/7倍[2] 公司投资价值分析 - 公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头,新建项目陆续投产,成长空间大,确定性强[2] - 2024年前三季度资本支出21.21亿元,同比增长10.66%,在建工程34.98亿元,较2023年底增长9.79%[2] - 公司批露80万吨多碳醇项目一阶段顺利投产,α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目开工建设,将贡献新的利润增长点[2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营收367.25亿元,同比增长13.93%,实现归母净利润27.32亿元,同比增长24.33%[3] 2) 公司第三季度单季度实现营收117.48亿元,同比增长23.02%,环比减少16.11%,实现归母净利润11.12亿元,同比增长60.91%,环比增长25.81%[3] 3) 玉龙铜矿三季度产铜量创新高,助力公司业绩稳步增长[3] 4) 公司重点项目稳定推进,静待玉龙三期建设完成[3] 5) 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为464.52/486.82/512.55亿元,归母净利润分别为37.27/39.9/42.8亿元,对应EPS分别为1.56/1.67/1.80[4] 财务数据总结 1) 公司2023-2026年营业收入分别为427.48/464.52/486.82/512.55亿元,同比增长7.51%/8.67%/4.80%/5.28%[4] 2) 公司2023-2026年归母净利润分别为27.89/37.27/39.90/42.80亿元,同比增长-19.06%/33.60%/7.07%/7.26%[4] 3) 公司2023-2026年EPS分别为1.17/1.56/1.67/1.80元[4] 4) 公司2023-2026年毛利率分别为18.04%/20.96%/21.24%/21.49%,净利率分别为6.52%/8.02%/8.20%/8.35%[5] 5) 公司2023-2026年ROE分别为20.81%/23.69%/21.67%/20.11%,ROIC分别为17.93%/21.66%/23.26%/24.92%[5] 6) 公司2023-2026年资产负债率分别为60.93%/57.20%/50.90%/46.22%,净负债比率分别为27.31%/17.65%/9.59%/-5.67%[5]

行业投资评级 - 报告给出行业评级为"看好" [5] 报告核心观点 工业金属价格 - 铜价小幅下跌,库存有所增加,进口铜矿TC价格小幅上涨 [1] - 铝价小幅下跌,库存有所减少,国内电解铝企业继续释放增产产能 [1] - 镁价继续下跌,下游需求疲软 [3] 锂价格 - 电池级碳酸锂价格继续下跌,进入需求淡季 [2] - 碳酸锂和氢氧化锂库存均有所减少 [2] 金价 - 金价高位震荡,未来走势易涨难跌 [4] 分类总结 工业金属 - 铜价和铝价小幅下跌,库存变化不一 [1] - 镁价持续下跌,下游需求疲软 [3] 锂电 - 碳酸锂和氢氧化锂价格下跌,进入需求淡季 [2] - 碳酸锂和氢氧化锂库存均有所减少 [2] 贵金属 - 金价高位震荡,未来走势易涨难跌 [4]

报告行业投资评级 - 报告给予工程机械行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 9月挖掘机内销同比增速超20%,出口延续增长势头 [1] - 9月装载机内销增速转负,出口增速放缓 [1] - 下游房地产将止跌回稳,有望拉动工程机械需求 [1] - 国内主机厂在海外市场竞争力持续提升,设备更新改造政策不断落地,工程机械行业内需有望不断改善 [1] 行业概况 挖掘机 - 2024年9月中国挖掘机销量15831台,同比增长10.8%,其中国内7610台,同比增长21.5%,连续7个月同比增速为正;出口8221台,同比增长2.5% [1] - 2024年1-9月,中国挖掘机销量14.74万台,同比下降0.96%;其中国内7.39万台,同比增长8.62%;出口7.34万台,同比下降9.04% [1] - 2024年9月中国地区小松开工小时数为95.3小时,同比增长6.9% [1] 装载机 - 2024年9月装载机销量8072台,同比增长5.0%,其中国内市场销量4022台,同比下降5.1%;出口销量4050台,同比增长17.3% [1] - 2024年9月销售电动装载机937台,电动化渗透率11.6% [1] - 2024年1-9月,装载机销量合计8.18万台,同比增长4.7%,国内市场销量4.14万台,同比下降0.01%;出口销量4.04万台,同比增长10.1% [1] 投资建议 - 建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等公司 [1] 风险提示 - 下游投资不及预期 [1] - 政策落地不及预期 [1] - 原材料价格上涨 [1] - 行业竞争加剧 [1]

报告的投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 生猪养殖 - 2024年10月21日全国生猪出栏均价17.25元/公斤,其中东北、华北、西北及西南地区猪价大多在17.2-17.9元/公斤,华中、华东及华南相对高价区域猪价基本在18-18.5元/公斤 [2] - 近期猪价持续下跌主要是由于多方利空因素导致,包括规模化养殖场出栏压力大、二次育肥商谨慎、白条走货速度慢等 [2] - 建议关注基本面确定性高、低估值的龙头牧原股份,以及资产负债率较低、养殖成本优势、成长性强的神农集团、巨星农牧 [2] 白羽鸡 - 10月21日产区肉鸡苗均价4.10元/羽,周环比下降0.97%;产区毛鸡均价7.68元/公斤,周环比上升2.67% [2] - 毛鸡价格小幅上涨主要是养殖户抗价惜售,鸡苗价格小幅下降主要是养殖户高价位补栏积极性较弱 [2] - 建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份等禽板块公司 [2] 行业数据跟踪 农产品和蔬菜价格 - 截止10月21日,农产品批发价200指数环比下降0.47%至128.22,月环比下降4.23%,年同比上升10.74%;蔬菜价格年同比上升13.38% [8] 生猪和猪肉价格 - 2024年6月生猪存栏环比增长1.70%,同比下降4.60%;2024年8月能繁母猪存栏环比下降0.1%,同比下降4.80% [9][10] 毛鸡和鸡苗价格 - 截至10月18日,毛鸡价格上升至7.43元/公斤;鸡苗价格下降至4.17元/羽 [11][12] 水产品价格 - 截至10月18日,海参价格130元/kg,扇贝价格10元/kg,鲍鱼价格70元/kg [13][14] 玉米和大豆价格 - 全球玉米库存消费比维持在25%左右,全球大豆库存消费比维持在33%左右 [15][16] 饲料价格 - 截至10月18日,猪配合饲料价格下降至3.39元/公斤,肉鸡配合料价格维持在3.62元/公斤 [17][18]