报告行业投资评级 - 报告给予工程机械行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 9月挖掘机内销同比增速超20%,出口延续增长势头 [1] - 9月装载机内销增速转负,出口增速放缓 [1] - 下游房地产将止跌回稳,有望拉动工程机械需求 [1] - 国内主机厂在海外市场竞争力持续提升,设备更新改造政策不断落地,工程机械行业内需有望不断改善 [1] 行业概况 挖掘机 - 2024年9月中国挖掘机销量15831台,同比增长10.8%,其中国内7610台,同比增长21.5%,连续7个月同比增速为正;出口8221台,同比增长2.5% [1] - 2024年1-9月,中国挖掘机销量14.74万台,同比下降0.96%;其中国内7.39万台,同比增长8.62%;出口7.34万台,同比下降9.04% [1] - 2024年9月中国地区小松开工小时数为95.3小时,同比增长6.9% [1] 装载机 - 2024年9月装载机销量8072台,同比增长5.0%,其中国内市场销量4022台,同比下降5.1%;出口销量4050台,同比增长17.3% [1] - 2024年9月销售电动装载机937台,电动化渗透率11.6% [1] - 2024年1-9月,装载机销量合计8.18万台,同比增长4.7%,国内市场销量4.14万台,同比下降0.01%;出口销量4.04万台,同比增长10.1% [1] 投资建议 - 建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等公司 [1] 风险提示 - 下游投资不及预期 [1] - 政策落地不及预期 [1] - 原材料价格上涨 [1] - 行业竞争加剧 [1]