行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 中秋国庆临近,出境游、短途游等市场表现有望呈现景气,这一现象背后的驱动力是长期的 [3] - 长期看好受益于居民生活新生活状态下的消费习惯,如富裕渐久的中高产出境、短途行,大众消费中对寄宿精神价值的IP产品需求、具有现实价值的文化培训需求等 [3] - 长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业,如股东回报显著增加的头部平台电商,向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等 [3] 行业概况 - 本周（2024.9.2-2024.9.6）主要宽基指数下跌,商贸零售指数和社会服务指数小幅下跌,但表现好于沪深300 [4][5] - 子板块方面,商贸零售板块互联网电商涨幅最大,旅游零售跌幅最大;社会服务板块教育涨幅最大,专业服务跌幅最大 [7][9] - 本周末商贸零售指数PE有所上涨,社会服务指数PE有所下降,当前商贸零售指数PE估值处于十年29.45%分位处,社会服务指数PE估值位于0.04%分位 [10][11][12] 行业动态 - 中秋假期旅游市场或迎出游小高峰,拼假旅游以其高性价比和错峰出行的优势成为亮点,境外当地玩乐服务预订量稳健增长 [13] - 月饼市场价格回归理性,知名品牌月饼价位在70-200元,企业团购标准也有所降低 [13][14]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 核心观点 SSD价格连续上涨 - 人工智能增加对SSD的需求,推动SSD产品价格连续4个季度上涨,256GB SSD价格增长约50% [5] DRAM面临价格压力 - 消费电子需求回暖不及预期,智能手机和笔电市场出现库存过高,存储器现货价格开始走弱,预计下半年DRAM价格难以大幅回温 [6] 行情分析 电子板块表现 - 9月1日至9月6日,电子板块下跌5.19%,年初至今下跌17.63%,略弱于大盘 [7] - 电子细分行业中,消费电子设备、面板、安防等表现较弱 [8] - 个股方面,伟时电子、新亚制程等涨幅居前 [9] 投资建议 - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [9] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [9]

特斯拉 FSD 计划于 2025 年第一季度入华 - 特斯拉 AI 团队预计 2025 年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统,但仍有待监管批准[3] - 2024 年 6 月,上海临港新片区开始推动特斯拉 FSD 的落地试点,涉及 10 辆特斯拉车辆将在上海开展路测[3] - 2024 年 7 月,特斯拉进入江苏省政府采购目录,这是特斯拉汽车首次进入政府采购目录[3] - FSD 仍在迭代推进,12.5 版本参数性能较 12.4 版本提升高达 5 倍,合并了高速公路和城市技术栈,驾驶流畅度进一步提升[3] - 特斯拉 AI 团队表示,将于 9 月份推送 V12.5.2 版本,接管率改进 3 倍;适配 HW3.0 平台,实现与 4.0 平台统一模型[3] - 到 2024 年 10 月,特斯拉还将推送 FSD 倒车和车位-车位能力,同时 V13 版本平均接管率再改进 6 倍[3] - 马斯克认为,特斯拉 FSD 测试里程需要达到 60 亿英里,才能满足全球监管机构的要求,而截至今年第二季度,特斯拉 FSD 的累计行驶里程刚超过 16 亿英里[3] 多地提高以旧换新补贴标准 - 2024 年 9 月 6 日,深圳市印发《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》,汽车报废更新补贴标准最高由 1 万元提高至 2 万元,个人乘用车置换更新补贴标准最高提高至 1.6 万元/辆[4] - 2024 年 9 月 5 日,山西省提高燃油车报废更新补贴由原来 7000 元提升至 1.5 万元,新能源车报废更新补贴由原来 1 万元提升至 2 万元[4] - 2024 年 9 月 4 日,江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新,购买新车为燃油车的,价格 5 万（含）至 15 万元的补贴 6000 元,价格 15 万（含）至 25 万元的补贴 10000 元,价格 25 万（含）元以上的补贴 15000 元;购买新车为新能源汽车的,在燃油车补贴标准基础上增加 3000 元[4] - 2024 年 9 月 3 日,上海市提高个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年 4 月 30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车,并购买新能源乘用车补贴 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴 1.5 万元[4] 行情回顾 - 汽车板块上周涨跌幅为+0.5%,强于沪深 300 的-2.7%[13] - 细分板块中,汽车服务+0.0%,汽车零部件+0.4%,商用载客车+1.0%,乘用车+0.4%,商用载货车+4.7%[13] - 个股方面,华懋科技、德尔股份、长春一东、江淮汽车等领涨[13] - 汽车板块整体 PB 为 1.93 倍,乘用车为 2.27 倍,零部件为 1.74 倍[13][16] 行业数据情况 - 2024 年 7 月汽车销量 226.2 万辆,同比-5.2%;2024 年 1-7 月汽车累计销量 1631.0 万辆,同比+4.4%[17] - 2024 年 7 月乘用车销量 199.4 万辆,同比-5.1%;2024 年 1-7 月乘用车累计销量 1397.4 万辆,同比+4.5%[17] - 2024 年 7 月新能源车销量 99.1 万辆,同比+27.0%;2024 年 1-7 月新能源汽车累计销量 593.4 万辆,同比+31.1%[17] - 2024 年 7 月汽车零售销量数据中,SUV 销量同比+1.9%,轿车同比-6.6%,MPV 同比-10.2%[17] - 2024 年 7 月各品牌库存系数为 1.50,其中合资为 1.63,豪华&进口为 1.38,自主为 1.47;2024 年 8 月库存预警指数为 56.2[17] - 本周钢板价格较上周下跌 4.92%,聚丙烯价格较上周持平[17] 行业公告和行业新闻 - 德赛西威发布 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案,募集资金将用于投资德赛西威汽车电子中西部基地建设项目（一期）、智能汽车电子系统及部件生产项目和智算中心及舱驾融合平台研发项目[29] - 广汽集团 2024 年 8 月汽车产量为 156,257 辆,同比下降 18.86%;8 月汽车销量为 148,190 辆,同比下降 24.69%[29] - 上汽集团 2024 年 8 月整车合计销量为 257,635 辆,同比下降 39.14%;整车合计产量为 261,662 辆,同比下降 39.39%[29] - 银轮股份近日收到欧洲某汽车制造商子公司的定点通知书,获得该客户新能源车热管理产品定点,预计将于 2026 年开始批量供货[29] - 山西省提高燃油车报废更新补贴至 1.5 万元,新能源车报废更新补贴至 2 万元,政策溯及既往[29] - 8 月乘用车市场零售 191.0 万辆,同比下降 1%;新能源车市场零售 101.5 万辆,同比增长 42%[29] 行业主要

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入194.00亿元,同比-4.59%;实现归母净利润20.56亿元,同比+12.51% [2] - 2024Q2单季度,公司C2和C3产业链中多数产品的价差环比扩大,盈利能力修复 [2] - 2024年以来国际油价维持在中高位区间,为多数化工品价格提供有力支撑,同时美国乙烷供应充足价格维持低位,公司轻烃路线盈利能力有望持续好转 [2] 投资情况 - 2024H1公司资本支出达到17.16亿元,同比增长14.76% [2] - 2024年二季度末,在建工程达到44.23亿元,较2023年底增长53.04% [2] - 2024H1公司研发费用7.95亿元,同比增长10.25% [2] - 公司平湖基地新材料新能源一体化项目顺利建成,80万吨多碳醇项目一阶段顺利投产,α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目开工建设 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为56.77/68.39/85.48亿元,EPS分别为1.67/2.03/2.54元,对应PE分别为9/7/6倍 [1]

报告评级 - 报告给予诺唯赞(688105)公司"买入"评级[1] 报告核心观点 - 公司常规业务保持较快增长,海外布局持续发力。2024年上半年,公司常规业务收入增长约20%,其中第二季度收入约3.5亿元,常规业务营收同比增速约30%,主要受益于生命科学板块新产品线业务、国际业务的快速增长[4] - 大单品陆续实现商业化,收入有望保持较快增长。公司通过多学科集成共性技术平台,形成了具有自身特色的核心技术壁垒,聚焦于市场需求大且进入壁垒高的医疗产品,从上游原料供应向下游大单品应用进行拓展。随着呼吸道病原体快检、阿尔茨海默病血检解决方案、微流控技术和GLP-1产品线等各项创新产品商业化进程落地推进,公司收入有望持续保持较快增长[5] - 费用率持续优化,利润拐点可期。2024年上半年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率均同比下降,随着费用率持续优化,2024年2季度公司扣非归母净利润实现转正。随着公司新产品线放量和收入增长后规模效应体现,预计公司盈利能力仍将持续提升[5] 财务预测 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为15.86亿元、20.22亿元和24.94亿元,同比增速分别为23.3%、27.6%和23.3%[7] - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为0.99亿元、1.82亿元和3.67亿元[7] - 以9月6日收盘价计算,公司2024年至2026年对应PE分别为77.8倍、42.2倍和20.9倍[6][7] 风险提示 - 新产品线收入增速速度低于预期 - 生物医药研发活跃度下降,生命科学业务产品收入增速低于预期[6]

报告评级 - 公司投资评级为买入 [1] 报告核心观点 - 公司上半年经营业绩延续稳健增长，顺利实现了目标任务双过半，展现出行业龙头自身较强的经营韧性及抗风险能力，也为全年营收双位数稳健增长目标的实现打下坚实基础 [2] - 产品方面，公司持续完善产品矩阵，1618、39度通过市场营销投入，动销取得较快增长，45度、68度焕新上市，实现了五粮液代际系列产品全覆盖；经典五粮液10、20、30、50全系产品发布，通过逐步建立超高端团购直销网络，有望进一步抢占超高端市场份额 [2] - 渠道方面，公司围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商、强商，八代五粮液今年推行控量稳价策略，渠道利润持续稳定，厂商关系实现良性健康发展 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营收预计将保持11%-13%的增速，归母净利润预计将保持11%-13%的增速 [3] - 公司毛利率将逐年提升，预计2026年达到78% [4] - 公司净利率将逐年提升，预计2026年达到37.1% [4] - 公司ROE将维持在23%左右的高水平 [4] - 公司资产负债率将逐年下降，预计2026年降至16.4% [4] - 公司流动比率和速动比率将持续维持在较高水平 [4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司启动营销转型,核心产品销售出现一定波动,但随着营销转型推进,公司核心产品有望逐步恢复增长 [2] - 公司创新药研发稳步推进,临床结果符合预期 [2] - 预计公司2024年至2026年营业收入和归母净利润将保持增长,对应PE为22.6倍、18.9倍和16.2倍 [2] 公司营收和利润情况 - 2024年上半年公司实现营业收入4.05亿元(-10.16%),归属于上市公司股东的净利润7920万元(-14.73%) [2] - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为9.52亿元、10.68亿元和12.30亿元,同比增速分别为3.5%、12.1%和15.2% [2] - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为1.58亿元、1.89亿元和2.20亿元,同比增速分别为4.9%、19.6%和16.6% [2] 核心产品销售情况 - 2024年上半年"苏灵"(注射用尖吻蝮蛇血凝酶)实现收入2.75亿元(-11.01%),"密盖息"（鲑降钙素注射液和鼻喷剂）收入1.30亿元(-3.05%) [2] 创新药研发进展 - KC1036治疗晚期食管鳞癌Ⅲ期临床研究进展顺利 [2] - 中药1.2类创新药ZY5301临床III期结果符合预期,正在有序推进上市申报工作 [2] - 犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶注册申请已于2023年获得受理,正在按要求补充相关研究 [2]

[Table_Summary] [Table_Title] 养殖成本持续优化，生猪出栏稳健增长 [Table_ReportDate] 温氏股份(300498)公司简评报告 | 2024.09.05 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.2 0 0.2 0.4 温氏股份 沪深300 5-Sep17-Nov 29-Jan 11-Apr 23-Jun 4-Sep 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 16.66 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 22.40/16.28 | | 市盈率（当前） | -296.72 | | 市净率（当前） | 3.30 | | 总股本（亿股） | 66.53 | | 总市值（亿元 ...

[Table_Summary] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010- 81152683 2024H1 基础化工行业归母净利润同比下滑，但是二季度单季度环比 业绩改善。2024 年上半年，申万基础化工行业实现营业总收入 10611.87 亿元，同比+1.74%，其中锦纶、煤化工、其他橡胶制品、改 性塑料、聚氨酯子行业营业总收入同比增速位列前五，行业实现归母 净利润 632.64 亿元，同比-4.86%，其中粘胶剂及胶带、锦纶、炭黑、 氯碱、煤化工子行业归母净利润同比增速位列前五。单季度来看，2024 年第二季度，申万基础化工行业实现营业总收入 5661.97 亿元，同比 +5.91%，环比+14.39%，实现归母净利润 343.24 亿元，同比+4.01%， 环比+18.60%，净利率 6.40%，环比+0.22pct，单季度业绩环比改善。 基础化工行业 2024H1 在建工程维持增长态势，但资本开支已出现同 比下降。申万基础化工行业 2022 年、2023 年在建工程连续两年增长， 2024 年上半年仍然维持增长态势，截至 ...

[Table_Title] 1 毛鸡近一周价格窄幅震荡，生猪股处于历史估值低位 [Table_ReportDate] 农林牧渔 | 行业简评报告 | 2024.09.04 [Table_Rank] 评级： 看好 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 农林牧渔 沪深300 4-Sep15-Nov 26-Jan 7-Apr18-Jun 29-Aug 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 7 月上市公司出栏量稳健，近一周猪 价呈震荡态势 猪价再创年内新高，7 月规模场出栏稳 健 短期猪价预计窄幅震荡，建议逢低布 局 [Table_Summary] ⚫ 生猪养殖：据搜猪网，2024 年 8 月 30 日全国生猪出栏均价 19.43 元/公斤。复盘历史来看，2022 年 6-8 月份生猪价格冲高回落后平 稳运行；2023 年同期猪价涨势趋缓，猪价企稳；2024 年 6-8 月份 猪价冲 ...