行业投资评级 - 评级为看好[1] 报告核心观点 - 美国大选对汽车行业影响体现在政策制定国际贸易等方面环境保护政策影响新能源汽车发展特朗普曾撤销环境法规哈里斯可能延续拜登政策美国环保署发布2027 - 2032年新车排放标准汽车制造商到2032年可能需将纯电动汽车销量提升至56%[1] - 贸易政策影响汽车产业进口关税特朗普若当选将对进口商品征高额关税对中国商品征60%关税对墨西哥制造汽车可能征200%关税拜登政府阻碍中国在全球电动汽车行业发展[1] - 无论美国大选结果如何中国汽车产业全球化发展面临挑战与机会长期看中国汽车企业和供应链公司竞争力较高全球化是长期趋势[1] - 投资建议整车关注比亚迪长城汽车赛力斯北汽蓝谷等智能驾驶关注德赛西威星宇股份伯特利科博达特斯拉产业链关注拓普集团三花智控双环传动精锻科技银轮股份[1] 根据相关目录总结 市场指数走势 - 给出汽车和沪深300最近1年市场指数走势数据[1] 相关研究 - 提及汽车行业周报特斯拉Q3盈利预期明年交付量增加二至三成十月前两周乘用车销量同环比增长高阶智能驾驶有望创新突破9月乘用车市场回暖看好汽车板块等相关研究[1] 分析师简介 - 分析师岳清慧毕业于厦门大学曾就职于国金证券方正证券获新财富汽车第三第四2021年5月加入首创证券负责汽车行业研究[2]

行业投资评级 - 评级：看好[2] 核心观点 - 特朗普赢得2024美国总统大选[2] - 特朗普科技政策秉持“自强”与“弱华”，特朗普、拜登政府均视中国为美全球科技领导地位的主要威胁，依据“自强”与“弱华”双重逻辑推进对华科技竞争[3] - 美国大选前，美半导体行业被迫移除中企供应商，华盛顿对进口中国商品要求越来越严苛[4] - 今年9月美国商务部工业和安全局发布新规，加强对量子计算、先进半导体制造、GAAFET等相关技术的出口管制[5] - 美国越限制越能激发中国科技自主创新能力，中国半导体从业者更需推进自主创新[6] - 推荐关注半导体产业链卡脖子环节，以及细分领域龙头公司[6] 根据相关目录总结 特朗普当选相关 - 特朗普宣布赢得2024美国总统大选[2] 美国科技政策相关 - 特朗普科技政策秉持“自强”与“弱华”，特朗普、拜登政府均视中国为美全球科技领导地位的主要威胁，依据“自强”与“弱华”双重逻辑推进对华科技竞争[3] - 美国大选前，美半导体行业被迫移除中企供应商，华盛顿对进口中国商品要求越来越严苛[4] - 今年9月美国商务部工业和安全局发布新规，加强对量子计算、先进半导体制造、GAAFET等相关技术的出口管制[5] 中国应对相关 - 美国越限制越能激发中国科技自主创新能力，中国半导体从业者更需推进自主创新[6] - 推荐关注半导体产业链卡脖子环节，以及细分领域龙头公司[6]

行业投资评级 - 评级为看好，意味着行业超越整体市场表现[1] 报告核心观点 - 2023年Q1 - 2024年Q3电子行业公司归母净利润同比增速中位数先升后落，分别为-38.6%、-28.8%、-23.2%、-6.3%、13.1%、5.1%、4.8%[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3半导体板块公司归母净利润同比增速中位数有明显提升，分别为-54.9%、-43.5%、-34.8%、-1.6%、9.3%、2.2%、16.3%，三季度归母净利润增速中位数明显高于二季度[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3全部A股公司归母净利润同比增速中位数分别为4.6%、-1.1%、-1.4%、-0.1%、3.3%、-5.5%、-7%，自2024年以来的3个季度，电子板块公司的归母净利润增速中位数均高于全部A股的归母净利润增速的中位数[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3全部A股季度营收同比增速中位数分别为2.7%、4.5%、2.4%、4.6%、3.5%、2.5%、1.1%，呈现下降趋势；电子公司2023年Q1 - 2024年Q3季度营收同比增速中位数分别为-8.2%、-2.3%、6%、9%、14.6%、15.1%、14.6%；半导体公司2023年Q1 - 2024年Q3季度营收同比增速中位数分别为-11.5%、-2%、10.2%、13.1%、20.2%、19.7%、19.3%，从今年以来的三个季度收入同比增速中位数看，半导体好于电子，电子好于全部A股[1] - 2024年前三季度电子行业公司整体收入21800.85亿元，占万得全A收入的4.2%；整体净利润940.33亿元，占万得全A净利润的2%，电子行业净利润率为4.31%，低于万得全A的9.05%[1] - 2024年10月31日电子行业PB为3.61倍，较2023年底的3.14倍提升15%，PETTM为72.19倍，较2023年底的72.06略有提升[1] - 今年以来的三个季度，电子行业的季度营收和净利润同比增速的中位数均好于全部A股，看好电子板块，以及电子行业中收入和净利润增速均排名靠前的公司[1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好[2] 报告的核心观点 - 9月国内手机出货量同比下降23.8% 2024年9月国内市场手机出货量2537.1万部同比下降23.8%其中5G手机2231.6万部同比下降22.3%占同期手机出货量的88%2024年1 - 9月国内市场手机出货量2.2亿部同比增长9.9%其中5G手机1.87亿部同比增长15.7%占同期手机出货量的84.9%[2][6] - 2024年以来全球智能手机季度出货量增速放缓2024年三季度全球智能手机季度出货量3.16亿部同比增长4%增速较上一个季度放缓过去四个季度全球智能手机季度出货量分别为3.26亿部、2.89亿部、2.85亿部、3.16亿部增速分别为8.6%、7.7%、7.6%、4.0%增速呈现放缓趋势[3][8] - 电子板块行情略强于大盘10月28日至11月1日上证指数下跌0.84%中信电子板块下跌2.11%年初至今上证指数上涨9.99%中信电子板块上涨12.08%[4][9] - 10月28日至11月1日电子细分行业涨跌幅排名靠前的是面板、显示零组、LED、消费电子组件、光学光电分别为5.68%、3.46%、2.00%、1.62%、1.52%[5][14] - 10月28日至11月1日电子行业涨幅前十的公司为格林精密、华映科技、福光股份、星星科技、联创光电、福日电子、新相微、万润科技、智新电子、通富微电分别上涨110.7%、61.1%、52.4%、43.7%、37.6%、31.9%、30.1%、30.1%、26.7%、26.3%[5][17] - 虽然整体手机市场出货量增速放缓但在算力加持下AI手机会逐渐成熟并推向市场有望给手机市场带来新机会推荐关注以算力为主的半导体行情[20] 根据相关目录分别进行总结 手机出货量情况 - 9月国内手机出货量同比下降23.8% 2024年9月国内市场手机出货量2537.1万部同比下降23.8%其中5G手机2231.6万部同比下降22.3%占同期手机出货量的88%2024年1 - 9月国内市场手机出货量2.2亿部同比增长9.9%其中5G手机1.87亿部同比增长15.7%占同期手机出货量的84.9%[2][6] - 2024年以来全球智能手机季度出货量增速放缓2024年三季度全球智能手机季度出货量3.16亿部同比增长4%增速较上一个季度放缓过去四个季度全球智能手机季度出货量分别为3.26亿部、2.89亿部、2.85亿部、3.16亿部增速分别为8.6%、7.7%、7.6%、4.0%增速呈现放缓趋势[3][8] 电子板块与大盘对比情况 - 电子板块行情略强于大盘10月28日至11月1日上证指数下跌0.84%中信电子板块下跌2.11%年初至今上证指数上涨9.99%中信电子板块上涨12.08%[4][9] 电子细分行业涨跌幅情况 - 10月28日至11月1日电子细分行业涨跌幅排名靠前的是面板、显示零组、LED、消费电子组件、光学光电分别为5.68%、3.46%、2.00%、1.62%、1.52%[5][14] 电子行业个股涨跌幅情况 - 10月28日至11月1日电子行业涨幅前十的公司为格林精密、华映科技、福光股份、星星科技、联创光电、福日电子、新相微、万润科技、智新电子、通富微电分别上涨110.7%、61.1%、52.4%、43.7%、37.6%、31.9%、30.1%、30.1%、26.7%、26.3%[5][17] 投资建议 - 虽然整体手机市场出货量增速放缓但在算力加持下AI手机会逐渐成熟并推向市场有望给手机市场带来新机会推荐关注以算力为主的半导体行情[20]

分组1 - 报告行业投资评级：看好[1] - 报告的核心观点：建材行业指数表现良好，个股多数上涨，水泥行业短期前景稳定，玻璃后市预计稳中向好，投资建议关注相关标的，预计未来建材市场边际改善，行业板块将有良好表现[1] 分组2 - 建材行业指数表现：本周（10月26日 - 11月1日）上证综指报收3272.01，周跌幅0.84%，深证成指报收10455.50，周跌幅1.55%，中小板100指数报收6520.89，周跌幅0.63%，申万建材指数报收4654.92，周涨幅2.26%，跑赢上证3.10pct，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第6，3个二级子行业涨幅均为正，7个三级子行业涨幅均为正[1][2] - 建材行业个股情况：本周建材行业76家上市公司中，有37家涨幅为正，涨幅居前的个股有东和新材、顾地科技、福建水泥等，跌幅居前的标的有宁夏建材、青龙管业等[1][4] - 水泥行业周数据跟踪：本周（2024.10.26 - 2024.11.1）全国水泥价格上涨，截止11月1日，水泥市场均价为366元/吨，环比上涨5元/吨（+1.39%），北方需求逐步减少，南方部分地区存赶工需求，整体需求表现良好，本周水泥总产量有所下降，未来全国停窑范围将有所增加，预计后市行情平稳[1][8] - 玻璃行业周数据跟踪：本周（10月26日 - 11月1日）多地5mm平板玻璃现货价格上涨，现货成交良好，截止11月1日，全国整体平板玻璃均价为1336元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅约为5.11%，供应方面本周产量有所减少，需求有所提高，本周生产成本维持稳定，对价格起到支撑作用，预计后市玻璃市场受政策影响稳中向好[1][17] - 重点公司公告：万里石三季报本报告期营业收入258,223,584.32元，同比下降27.18%，归属于上市公司股东的净利润 - 1,873,127.03元，同比增长41.40%，基本每股收益 - 0.0083（元/股），同比下降25.76%；罗普斯金三季报本报告期营业收入433,284,137.06元，同比下降2.86%，归属于上市公司股东的净利润13,096,780.18元，同比下降33.09%，基本每股收益0.0194（元/股），同比下降33.09%等[34]

报告投资评级 - 评级为买入[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营业收入同比增加4.05%归母净利润同比增长12.37%2024年Q3营业收入同比增长2.92%归母净利润同比增长24.88%复合肥产量基本平稳刚需属性较强库存维持在相对较低水平价格同环比保持增长公司作为行业龙头具备成本和渠道优势业绩有望稳步提升[4] - 公司费率维持合理水平毛利率净利率有所修复[5] - 水溶肥等项目有望贡献增量磷矿资源未来可期[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.98/15.75/17.34亿元EPS分别为1.11/1.25/1.38元对应PE分别为12/10/10倍考虑公司作为国内复合肥龙头企业单质肥稳价有利于复合肥放量同时资本开支力度加大盈利能力持续增强维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价13.16元一年内最高/最低价14.80/8.90元市盈率27.92市净率1.61总股本12.55亿股总市值165.12亿元[3] 财务数据 - 2024年前9个月公司销售管理财务费率分别为2.88%1.20%0.21%分别同比-0.03pct+0.15pct+0.05pct2024年前三季度毛利率净利率分别为16.10%9.04%分别同比+1.41pct+0.63pct[5] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为167.30/184.40/193.20亿元营收增速分别为10.8%10.2%4.8%归母净利润分别为13.98/15.75/17.34亿元归母净利润增速分别为15.8%12.7%10.1%EPS分别为1.11/1.25/1.38元PE分别为12/10/10倍[7] - 2023 - 2026年资产负债表利润表现金流量表等各项数据显示公司成长获利偿债营运能力等相关指标变化[8] 公司项目及资源 - 15万吨/年水溶肥和30万吨/年渣酸肥项目2023年底开始试生产投产后巩固公司复合肥龙头优势公司目前磷矿石产能90万吨/年保康竹园沟矿稳步推进投产后磷矿产能将增加180万吨/年远期磷矿自给率有望持续提升[6] 行业情况 - 2024年前9个月国内复合肥产量为1876.49万吨同比减少0.27%[4]

报告投资评级 - 买入评级[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收增长但利润下滑Q3单季度业绩低于预期不过资本支出持续高增长保障长期成长维持买入评级尽管短期波动但不改长期成长趋势[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入1476.04亿元同比+11.35%实现归母净利润110.93亿元同比-12.67%Q1 - Q3单季度归母净利润分别为41.57/40.17/29.19亿元同比分别为+2.57%/-11.03%/-29.41%环比分别为+1.09%/-3.38%/-27.33%[2] - 2024年前三季度各主要产品产销量同比增长带动营收增长但Q3单季度除聚合MDI之外聚氨酯板块其他产品受需求疲弱原料成本高位等影响价格下跌价差走弱且装置检修导致利润下滑[2] - 自2018年开始公司资本支出达到100亿元以上并连续多年保持快速增长2023年达到430.98亿元同比+31.97%2024年前三季度在2023年高基数基础上继续同比小幅增长1.10%至297.54亿元未来多个项目全力推进成长空间广阔[2] 财务预测情况 - 下调报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为152.67/189.14/224.04亿元EPS分别为4.86/6.02/7.14元对应PE分别为16/13/11倍[2] - 给出2023 - 2026年的营收归母净利润营收增速归母净利润增速EPSPE等数据预测[3] - 给出2023 - 2026年资产负债表现金流量表利润表中的各项数据预测包括流动资产现金应收账款等多项指标以及成长能力获利能力偿债能力营运能力等财务比率[4]

报告投资评级 - 增持 [1] 报告核心观点 - 事件为报告研究的具体公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收3.81亿元同比增长30.32%，归母净利润0.72亿元同比增长11.53%，扣非归母净利润0.57亿元同比增长26.34%，Q3单季度营收1.26亿元同比增长37.35%，归母净利润0.24亿元同比增长38.49%，扣非归母净利润0.18亿元同比增长29.91% [2] - 毛利率小幅波动费用管控良好，2024年前三季度毛利率42.67%同比下降2.73pct，净利率18.90%同比下降3.18pct，Q3单季度毛利率41.20%同比下降4.12pct，净利率18.89%同比提升0.22pct，前三季度毛利率下滑或因交付确认收入的数控机床机型结构变化，去年同期高毛利产品占比高，前三季度期间费用率20.70%同比下降3.03pct [3] - 10月29日发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟授予权益不超88.74万股约占股本总额0.87%，首次授予激励对象66人包括多种人员，业绩考核目标为2025年营收较2023年增长65%以上或净利润增长50%以上，2026年营收较2023年增长100%以上或净利润增长80%以上，营收或净利润目标达成其一即可，实施该计划能调动激发核心团队积极性提高竞争力和创新能力彰显发展信心 [3] - 报告研究的具体公司作为国内高端数控机床龙头，技术实力增强产能建设推进，在工业母机国产替代背景下未来成长空间大，考虑产能释放、下游需求和订单交付节奏下调2024 - 2026年归母净利润，对应PE分别为57.9/41.8/29.2倍，维持增持评级 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2026年营收分别为452/601/823/1152百万元，营收增速分别为43.4%/32.8%/37.1%/40.0%，归母净利润分别为102/124/172/246百万元，归母净利润增速分别为68.7%/21.4%/38.6%/43.1%，EPS分别为1.09/1.22/1.69/2.41元，PE分别为64.4/57.9/41.8/29.2 [4] - 2023 - 2026年资产负债表、现金流量表多项数据呈现不同变化，如流动资产、现金、应收账款等，主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标也有相应数据体现 [5] 分析师相关 - 分析师为曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，有丰富从业经历并获多项荣誉 [6]

报告投资评级 - 买入评级[1] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩增长显著，2024年前三季度实现营业收入236.28亿元同比+24.28%，归母净利润32.44亿元同比+60.17%，Q3单季度营业收入84.74亿元同比+14.82%环比+7.84%创历史最高，归母净利润10.92亿元同比+11.50%环比-2.29%[3] - 公司前三季度轮胎产销量稳步增长带动业绩增长，Q3单季度产销量和收入创历史新高，2024年前三季度轮胎产量为5462.69万条同比增长30.00%，销量为5387.76万条同比增长31.88%，轮胎收入为229.92亿元同比增长27.51%，单胎价格为427元/条同比小幅下跌3.31%，Q3单季度产量为1921.63万条同比增长17.61%环比增长5.83%，销量为1933.39万条同比增长22.81%环比增长7.64%，轮胎收入为81.73亿元同比增长15.99%环比增长4.01%[4] - 公司前三季度顶住成本压力实现利润大幅增长凸显经营韧性，原料加权成本及海运费成本已出现高位回落，2024年前三季度轮胎原料加权成本约为13027元/吨同比+13.10%，2024年10月31日原料加权成本回落至14445.3元/吨较本轮高点已下降5.69%，2024年10月25日波罗的海货运指数（FBX）为3300.2较8月份高点已经大幅回落40.56%，未来盈利能力有望进一步增强[4] - 全球化布局持续推进，已在中国多地及越南、柬埔寨建有轮胎生产基地，并规划在墨西哥、印度尼西亚和青岛董家口建设轮胎生产项目，截至二季度末共规划年生产2600万条全钢子午胎、1.03亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎的生产能力，随着规划项目的陆续建成投产利润规模将稳步扩大[4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为43.12/52.78/63.01亿元，EPS分别为1.31/1.61/1.92元，对应PE分别为11/9/8倍，考虑公司作为轮胎行业海外扩张的典范竞争优势显著新项目陆续建设投产成长空间大维持买入评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价14.84元，一年内最高/最低价为17.60/10.24元，市盈率（当前）11.32，市净率（当前）2.56，总股本32.88亿股，总市值487.95亿元[2] 财务数据预测 - 预计2024 - 2026年营收分别为331.70/384.35/437.55亿元，营收增速分别为27.7%/15.9%/13.8%，归母净利润分别为43.12/52.78/63.01亿元，归母净利润增速分别为39.5%/22.4%/19.4%，EPS分别为1.31/1.61/1.92元，PE分别为11/9/8倍[5] - 2023 - 2026年资产负债率分别为54.2%/52.6%/48.7%/45.5%，净利率分别为12.3%/13.5%/14.2%/14.9%等多项财务比率[6]

报告投资评级 - 买入评级[1] 报告的核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业收入3260.24亿元同比增长6.26%，归母净利润1166.59亿元同比增长19.47%，2024Q3营业收入992.54亿元同比减少13.51%环比减少13.92%，归母净利润369.28亿元同比增长8.98%环比减少7.71%[2] - 2024年前三季度布伦特原油期货平均价格分别为81.76美元/桶、85.03美元/桶、78.71美元/桶，公司原油实现价格为79.03美元/桶同比增长2.9%，受益于部分油气田项目增量贡献，净产量达542.1百万桶油当量同比上升8.5%，桶油主要成本为28.14美元同比基本持平，当前局势下油价有望维持中高水平[2] - 2024年前三季度公司在勘探领域共获得9个新发现并成功评价23个含油气构造，多个新项目顺利投产将助力油气产量持续增长[2] - 2024年前三季度公司经营活动产生的净现金流量为1827.68亿元同比增长14.9%，资本性支出为851.07亿元同比增长5.24%，充裕现金流为油气勘探和开发提供保障[2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1430.98/1539.75/1623.55亿元，EPS分别为3.01/3.24/3.42元，对应PE分别为9/8/8倍，报告研究的具体公司油气资源丰富成本优势突出，新项目投产有望使油气产量持续增长且注重股东回报分红比例突出股息率较高[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 最新收盘价26.73元，一年内最高/最低价34.34/17.25元，市盈率（当前）8.89，市净率（当前）1.77，总股本475.30亿股，总市值12704.76亿元[1] - 2023 - 2026E营收分别为4166.09/4605.73/5011.58/5204.60亿元，营收增速分别为-1.3%/10.6%/8.8%/3.9%，归母净利润分别为1238.43/1430.98/1539.75/1623.55亿元，归母净利润增速分别为-12.6%/15.5%/7.6%/5.4%，EPS分别为2.60/3.01/3.24/3.42元，PE分别为对应数值，2024 - 2026E经营活动现金流分别为209743/232538/240323百万元等一系列财务数据[3][4] 公司运营方面 - 2024年前三季度油气产量持续增加，勘探领域有新发现和新投产项目，经营稳健现金流充裕能有效支撑资本支出[2] 分析师相关方面 - 翟绪丽为首席分析师SAC执证编号S0110522010001，甄理为行业分析师SAC执证编号S0110524070001[1] - 翟绪丽化工行业首席分析师清华大学化工专业博士有6年实业工作经验和3年金融从业经验曾就职于太平洋证券2022年1月加入首创证券，甄理化工行业研究助理清华大学有机化学博士1年化工实业工作经验2022年6月加入首创证券[5]