公 司 研 究 汽 车 [Table_Reportdate] 2024年09月08日 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：重大事项 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn 联系人 陈芯楠 cxn@longone.com.cn | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | | | 数据日期 收盘价 | 2024/09/06 12.05 | | 总股本 ( 万股 ) | 991,729 | | | 821,258/164,1 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 61 | | 资产负债率 (%) | 60.49% | | 市净率 ( 倍 ) | 1.61 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 3.94 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 21.48/11.43 | [Table_QuotePic] -32% -17% -1% 15% 31% 46% 62% 78% 23-09 23-12 24-0 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 大B积极开拓腰部客户，小B承压期待后续改善 - 2024H1公司大客户数量为178家(+21.09%)，直营收入增长8.54%,主要系公司增加腰部客户的开发力度 [5] - 油炸类产品在核心客户的增速变缓,主要系外部餐饮市场疲软,及竞争加剧 [5] - 蒸煮类产品受益于象形包在团餐市场渗透率的提升,实现营收增长32.40% [5] - 烘焙类产品在核心大客户的份额降低,实现营收下降8.34% [5] - 菜肴类及其他产品一方面受益于在大B有所放量,另一方面为小B团餐、宴席场景的预制菜产品增加,实现营收增长18.99% [5] 毛利率稳步提升,费用投放增加,净利率略降 - 2024Q2毛利率为24.95%(+2.43pct),一方面受益于原材料价格的下降,另一方面为产品结构优化,高毛利的蒸煮类占比提高 [5] - 2024Q2销售费率为5.13%(+0.48pct),主要系行业竞争较激烈,人员和平台使用费增加 [5] - 2024Q2管理费率10.47%(+1.65pct),主要为人员薪酬增加 [5] - 2024Q2研发费率和财务费率分别为1.28%(+0.24%),-0.18%(-0.45%) [5] - 2024Q2净利率5.67%(-0.30pct) [5] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.45/1.78/2.04亿元,同比增速分别为8.22%/22.39%/14.86% [4] - 对应EPS为1.46/1.79/2.06元,对应PE为16.67/13.62/11.86倍 [4]

行 业 研 究 行 业 简 评 非 银 金 融 [Table_Reportdate] 2024年09月06日 [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn | --- | --- | --- | |-------|----------|--------------------------------| | | | | | 23-09 | 23-12 | 24-03 24-06 | | | 沪深 300 | 申万行业指数 : 非银金融 (0749) | -27% -21% -16% -10% | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 6% | | | | | | | | | | | | | | | | | | 1% | | | | | | | -5% | | | [相关研究 table ...

R32剩余配额分配，制冷剂长期景气仍将持续 氟化工行业月报 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 联系人：张晶磊 联系方式：zjlei@longone.com.cn 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系人：马小萱 联系方式：mxxuan@longone.com.cn 2024年09月06日 目 录 一、核心观点 二、制冷剂跟踪 三、含氟聚合物 四、行业重要新闻 五、投资建议 六、风险提示 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3 核心观点 ● 8月三代制冷剂价格涨跌不一，二代制冷剂价格持续上行，含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年8月30日，根据百川 盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为35500元/吨、33000元/吨和29500元/吨，较7月底分别变动- 4.05%、4.76%、-6.35%。R22价格为30000元/吨，较7月底下降1.64%，较2024年初上涨53.85%；价差较7月底下降 0.71%；受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年我 ...

有色金属价格回落 下游景气度或将结构性分化 有色金属及产业链月报（2024年9月） 证券分析师：张季恺 执业证书编号：S0630521110001 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 2024年09月05日 目 录 一、金属价格回顾与展望 二、商品、供需及生产 三、金属产业链 四、结论与投资建议 五、风险提示 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 金属铜价格影响因素及预测 | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 研 究 医 药 生 物 信邦制药 沪深300 公 司 简 评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年09月05日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [Table_QuotePic] -41% -34% -26% -18% -10% -3% 5% 13% 23-09 23-12 24-03 24-06 [相关研究 Table_Report] 《信邦制药（002390）：整体经营稳 健，中药饮片快速放量——公司简评 报告》 2024.04.19 | --- | --- | |--------------------------|-----------------| | | | | 收盘价 | 2024/09/05 3.13 | | 总股本 ( 万股 ) | 1 ...

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月05日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240905 [证券分析师： Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.工商银行（601398.SH）：规模增长进一步淡化，资产质量稳定——公司简评报告 ➢ 2.新乳业（002946）：低温业务保持增长，盈利能力加速提升——公司简评报告 财经要闻 ➢ 1.国家发展改革委多措并举，加力支持民间投资发展。 ➢ 2.加拿大央行连续第三次降息。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | 正文目录 | | | | | | | | 1. 重 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月05日 公 司 简 评 农 林 牧 渔 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [巨星农牧 Table_NewTitle]（603477）：猪价回暖二季度扭 亏，成本表现优异 ——公司简评报告 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/04 | | 收盘价 | 17.63 | | 总股本 ( 万股 ) | 51,007 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 51,007/0 | | 资产负债率 (%) | 62.25% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.93 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | -1.47 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 39.39/16.51 | [Table_QuotePic] -51% -35% -19% -2% ...

公 司 研 究 医 药 生 物 华兰生物 沪深300 [Table_profits] [Table_Reportdate] 2024年09月04日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/04 | | 收盘价 | 15.03 | | 总股本 ( 万股 ) | 182,878 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 157,391/0 | | 资产负债率 (%) | 15.55% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.08 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 3.86 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 24 ...

1. 卓胜微（300782）：芯卓产能稳步爬坡，L-PAMiD已通过部分品牌客户验证 1. 2024年上半年,公司实现营业收入22.85亿元(yoy+37.20%),实现归母净利润3.54亿元(yoy-3.32%),实现扣非归母净利润3.54亿元(yoy-3.43%),综合毛利率42.12%(yoy-6.94pct)。[6] 2. 射频模组占比稳步提升,叠加芯卓产线前期折旧与部分细分市场竞争压力影响,毛利率短期承压。但随着后续产能利用率的逐渐上升,规模优势有望凸显,毛利率将回升至更高水位。[7] 3. 公司6英寸滤波器产线的产品品类已实现全面布局,具备双工器/四工器、单芯片多频段滤波器等分立器件的规模量产能力,同时集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品已成功导入多家品牌客户并持续放量。[7] 4. 12英寸IPD平台已正式进入规模量产阶段,L-PAMiF、LFEM等相关模组产品中采用自产IPD滤波器的比例已达到较高水平。公司12英寸射频开关和低噪声放大器的第一代工艺生产线已实现工艺通线,并于第二季度进入量产阶段,产能开始持续爬坡。[7] 5. L-PAMiD模组系列已在部分品牌客户验证通过,公司研发覆盖全频段,未来有望依靠自主可控能力不断提高市占率。[8] 2. 长安汽车（000625）：二季度业绩同环比高增,新车周期强势有助盈利持续改善 1. 2024H1公司实现营收767.23亿元,同比+17.15%,归母净利润28.32亿元,同比-63.00%,扣非归母净利润11.69亿元,同比-5.89%。[10] 2. 2024Q2归母净利润16.74亿元,同环比+145.10%/44.56%,扣非归母净利润10.57亿元,同环比均大幅增长。主要系"产品结构向上+降本成效初显+海外盈利释放"驱动。[10] 3. 深蓝方面,G318订单表现出色,将在2024H2开启大规模交付;深蓝S07预计于8月开启批量交付;深蓝L07、S05也将2024H2陆续上市,有望支撑深蓝品牌达成全年销量目标,迎来盈利拐点。[11] 4. 阿维塔方面,阿维塔012、阿维塔07已于近期发布并开启预售,阿维塔15、阿维塔11&12的增程版也将于2024年H2陆续发布。启源方面,长安启源E07预计于2024Q4上市,启源C798也预计将于Q4发布。新一轮产品周期开启,有望为公司业绩注入强劲增长动力支撑。[11]