报告行业投资评级 - 标配 [4] 报告的核心观点 - 新能源汽车销量向好，零跑单月交付突破4万辆 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨1.32%；汽车板块整体上涨0.31%，在31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.12%、-7.47%、-2.47%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.46%、-1.90%、0.66%、-0.69%、-1.09%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.84%、-2.00%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.13%、2.06% [4] - 新能源车企公布11月销量，比亚迪单月销量再超50万辆。在以旧换新、年末冲量等多重因素推动下，国内新能源汽车市场维持高景气。主要车企中，比亚迪新能源乘用车销量50.40万辆，同比+67%，环比持平，其中王朝海洋销量48.52万辆，同比+68%，秦L DM-i、宋Pro DM-i、宋L DM-i等DM5.0车型或持续放量；腾势、方程豹、仰望单月销量分别为1.00万辆、0.85万辆、0.03万辆，其中方程豹品牌在豹5改款上市后环比持续回升，近期新车型豹8正式上市交付，完善在硬派越野市场的车型布局。鸿蒙智行全系交付4.19万辆，同比+123%，环比略增，其中问界M7、智界R7分别交付1.26万辆、0.90万辆，11月智界新S7上市，调整价格并新增4款车色；尊界品牌首款车型尊界S800在广州车展上正式亮相，上市48小时预订超2000台，补齐在超豪华市场的车型版图。小米SU7提产后连续两个月交付维持2万辆以上水平，全年交付目标13万台 [5] - 零跑、小鹏、极氪等品牌交付再创新高，新车型增量持续释放。新势力品牌中，理想交付4.87万辆，同比+19%，环比-5%；小鹏交付3.09万辆，同比+54%，环比+29%，新车型MONA M03、P7+交付分别超1万辆、7000辆，搭载纯视觉智驾方案的新车型成为新增长点；蔚来交付2.06万辆，同比+29%，环比-2%，乐道L60交付超5000辆，12月目标超1万辆；极氪交付2.70万辆，同比+106%，环比+8%，极氪7X或持续贡献增量；零跑交付4.02万辆，同比+117%，环比+5%，C系列三款SUV车型C11、C10、C16在10-20万元市场实现亮眼表现，近期B系列首款车型B10在国内首秀，搭载LEAP 3.5技术架构以及激光雷达、高通8650智驾芯片、高通8295座舱芯片等配置，并合作玛莎拉蒂进行底盘调校，有望在明年开启B系列三款新车型的新品周期 [6] - 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等 [7] 二级市场表现 - 本周沪深300环比上涨1.32%；汽车板块整体上涨0.31%，在31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.12%、-7.47%、-2.47%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.46%、-1.90%、0.66%、-0.69%、-1.09%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.84%、-2.00%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.13%、2.06% [35] 行业数据跟踪 销量 - 据乘联会，11月1-24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比+29%，较上月同期+4%，批发193.5万辆，同比+34%，较上月同期+14%；新能源汽车市场零售86.7万辆，同比+68%，较上月同期+7%，批发100.7万辆，同比+65%，较上月同期+13% [49] - 近期新能源车企公布2024年11月销量数据。（1）比亚迪：11月乘用车销量50.40万辆，同比+67%，其中王朝海洋48.52万辆，同比+68%；腾势1.02万辆，同比-16%；方程豹0.85万辆；仰望0.03万辆。（2）理想：11月交付量4.87万辆，同比+19%。（3）广汽埃安：11月交付量4.23万辆，同比+2%。（4）零跑：11月交付量4.02万辆，同比+117%。（5）赛力斯：11月新能源汽车销量3.68万辆，同比+55%。（6）深蓝：11月交付量3.60万辆，同比+123%。（7）小鹏：11月交付量3.09万辆，同比+54%。（8）极氪：11月交付量2.70万辆，同比+106%。（9）蔚来：11月交付量2.06万辆，同比+29%。（10）阿维塔：11月交付量1.16万辆，同比+184%。（11）岚图：11月交付量1.09万辆，同比+55%。（12）智己：11月交付量1.00万辆，同比+15% [51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 库存 - 据中国汽车流通协会，11月中国汽车经销商库存预警指数为51.8%，同比-8.6pct，环比+1.3pct。（1）分指数：库存指数47.5%，环比-6.8pct；市场需求指数49.2%，环比-9.1pct；平均日销量指数48.2%，环比-10.4pct；从业人员指数43.4%，环比-4.4pct；经营状况指数42.6%，环比-2.4pct。（2）分区域：北区指数53.1%，环比+0.7pct；东区指数51.7%，环比+0.0pct；西区指数53.9%，环比+9.2pct；南区指数46.9%，环比-0.4pct。（3）分品牌类型：豪华&进口品牌指数51.0%，环比-3.1pct；主流合资品牌指数52.3%，环比+4.4pct；自主品牌指数51.6%，环比-0.6pct [73][74][75][76] 原材料价格 - 钢材现货价格、铝锭现货价格、塑料粒子现货价格、天然橡胶现货价格、纯碱现货价格、正极原材料价格等均有详细数据 [78][79][80][81] 新车型跟踪 - 据乘联会，本周上市的新车型包括：（1）全新产品：吉利汽车缤越L。（2）改款产品：东风乘用车皓极、上汽乘用车MG7、北京现代途胜L、奇瑞汽车智界S7。（3）新增车型：奇瑞汽车奇瑞QQ冰淇淋、北汽新能源享界S9、上汽通用昂科威Plus [82][83][84] 上市公司公告 - 双环传动：控股子公司环动科技已于近期向上海证券交易所提交了首次公开发行股票并在科创板上市的申请材料，并收到上交所出具的《关于受理浙江环动机器人关节科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请的通知》，上交所依据相关规定对环动科技报送的首次公开发行股票并在科创板上市的申请报告及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核 [86] - 祥鑫科技：为拓展海外市场，实现全球化布局，满足客户产业链出海的需求和积极应对国际环境的变化，祥鑫科技股份有限公司拟在泰国投资设立子公司，计划投资金额不超过1.8亿泰铢，实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准。公司在泰国投资设立子公司，是基于公司业务发展和实施海外战略布局的需要，利用泰国地区要素成本优势，进一步增强公司的综合实力，提升公司的整体竞争力 [86] - 长安汽车：公司拟通过重庆产交所以公开摘牌方式购买渝富资本持有的长安汽车金融20%股权，并授权经营层根据交易实际情况决定本次股权购买的相关事项，包括但不限于确定最终交易价格、具体实施公开摘牌等。本次挂牌转让底价为23亿元，实际受让价以在重庆产交所最终报名或（且）参与竞价后的情况为准。若摘牌成功，公司对长安汽车金融的持股比例将由28.66%上升至48.66% [89] - 星源卓镁：公司于近日收到国内某汽车零部件厂商出具的供应商定点通知邮件，公司将为该客户开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件。根据客户规划，本项目预计从2025年中旬开始量产，预计未来7年（2025-2031年）销售总金额约为7.1亿元人民币。未来公司将继续以研发和客户需求为导向，与产业链伙伴保持紧密合作，快速响应其战略规划和订单诉求，积极推动新能源汽车产业快速发展 [91] 行业动态 行业政策 - 贵州提高汽车以旧换新补贴标准：11月27日，贵州省人民政府办公厅印发《贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施》，加大汽车以旧换新、酒车联动叠加政策宣传力度，对个人消费者报废或转让名下旧乘用车，购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元，购买燃油车或符合条件的二手乘用车（含二手新能源车）最高补贴标准提高到1.9万元 [92] - 合肥发放汽车新购消费券：11月29日至12月8日合肥将发放2024合肥市汽车新购消费券，总额4400万元，新能源汽车最高可减6000元，活动共征集336家车企参与。据了解，在参与活动的汽车零售企业处购买非营运性质汽车的个人消费者可领取并使用消费券 [92] 企业动态 - 零跑汽车与缅甸NPK MOTOR公司签署战略协议，共拓东南亚市场：11月25日，零跑汽车与缅甸NPK MOTOR公司签署了KD项目战略合作协议，此次合作意味着零跑汽车国际化战略的进一步落地，更为缅甸及东南亚地区新能源汽车的发展注入了新动力 [93] - 广汽集团发布新能源商用车战略，目标2030年营收300亿：11月26日，广汽集团正式发布商用车"135"发展战略，锚定2030年营收300亿元的发展目标，加速向智能新能源商用车转型。当天还发布全球首款针对短倒场景正向研发的新能源重卡广汽商用车T9，以及广汽孵化的祺迹汽车首个规模化应用智驾平台祺迹L平台 [93] - 福田汽车海外第100万辆泰国下线，加速亚太产业布局：2024年11月27日，福田汽车泰国工厂竣工暨第一百万辆车出口下线仪式在曼谷举行。目前，福田汽车在泰国已建立了产业集群，下一步将进一步扩展至印尼、越南等亚太市场。不仅如此，在美洲属地化布局正在稳步推进，巴西属地制造项目也将于2025年启动生产 [93]