报告投资评级和目标价格 - 报告给予公司"增持"评级,目标价格为21.9元 [3] - 上次评级为"增持",上次目标价格为21.65元 [3] - 当前股价为16.94元 [3] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入10.42亿元,同比增长3.52% [2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润2.25亿元,同比增长7.08% [2] - Q3单季度公司实现收入3.45亿元,实现净利润0.81亿元,Q3收入端增速出现小幅下滑主要是上年Q3公司的一部分自动化生产线产品在当期确认收入,剔除该部分影响,公司汽零业务依旧保持增长趋势 [2] - 2024年前三季度公司销售毛利率和销售净利率分别为34.92%和21.59%,较去年同期变动0.39pct和0.56pct,单Q3季度看,公司净利率较上年同期提升1.78pct,整体看,公司利润率提升明显 [2] - 费用率方面,2024年前三季度公司销售费用率和管理费用率分别为0.58%和8.72%,较上年同期基本保持稳定,研发费用率4.01%,同比变动0.49pct [2] - 公司财务费用较上年同期变动-881.89%,主要是可转债利息减少所致 [2] 丝杠业务发展 - 子公司宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上,得到市场高度认可 [2] - 公司自主研发了应用于人形机器人的线性执行器核心部件标准式、反转式行星滚柱丝杠等,以及应用于新能源汽车EHB制动系统和EMB制动系统的多款滚珠丝杠副 [2] - 公司在泰国进行投资设厂以扩大现有产能,进一步深化国际市场布局,减轻国际贸易摩擦对公司的影响 [2] 财务预测 - 根据可比公司2025年PE为39x,考虑到公司新能源汽零件业务放量情况,且公司作为国内滚动部件先行企业,丝杠产品加速铺向市场,具备一定先发优势,同时参考可比公司的业务相关性,给予公司2025年30倍PE,小幅上调目标价至21.9元 [10] - 下调2024-2026年公司EPS至0.62/0.73/0.98元 [2] 风险提示 - 原材料价格波动 [2] - 新业务拓展不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 业绩环比持平,符合预期 [5] - 毛利率环比增加,盈利能力提升 [5] - 安徽贝斯特处于加速爬产阶段,持续夯实汽车新产品布局 [5] - 前瞻性布局海外工厂为后续出口增长做储备 [5] - 第三产业订单持续落地,打开成长和估值空间 [5] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为15.41亿元、18.55亿元、22.22亿元,同比增长14.7%、20.4%、19.8% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为3.03亿元、3.94亿元、4.80亿元,同比增长14.9%、30.1%、21.8% [6] - 2024-2026年毛利率分别为34.4%、35.4%、35.6% [6] - 2024-2026年ROE分别为9.8%、11.5%、12.7% [6] - 2024-2026年市盈率分别为29倍、22倍、18倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,盈利水平稳健提升 [3] - 公司强化传统主业综合竞争力,夯实新能源汽车业务布局 [3] - 公司拓展第三梯次产业应用,丝杠产品多场景导入顺利 [3] - 公司涡轮增压器零部件业务随混动发力,预计保持稳健增长,中短期新能源车零部件收入提升将形成第二增长曲线,未来丝杠等产品有望充分受益高端机床领域、汽车传动、自动化产业、人形机器人等场景需求提升,带来长期增长动能 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营收10.4亿元,同比+3.5%;归母净利润2.2亿元,同比+7.1%;扣非归母净利润2.1亿元,同比+22.4% [3] - 2024年前三季度,公司销售毛利率34.9%,同比+0.4pct;销售净利率21.6%,同比+0.6pct [3] - 预计公司2024-2026年分别实现营收14.4、17.3和21.3亿元,2024-2026年分别实现归母净利润3.2、3.7和4.5亿元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q3单季度实现营收3.5亿元,同/环比分别-7.6%/-2.6%,归母净利润0.8亿元,同/环比分别+1.0%/+8.9%,整体经营稳健 [1] - 新能源（第二梯队）业务产能持续加速爬坡,不断开发新产品、开拓新客户 [1] - 工业母机业务2024Q3三季度与知名机床商签订了批量滚动交付订单,EMB制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样,行星滚柱丝杠工艺及设备稳步推进 [1] - 2024年5月,公司设立泰国公司,布局海外产能,推动涡轮增压器、新能源业务的全球化布局 [1] 财务指标 - 2024Q3单季度毛利率35.1%,同/环比分别-1.35/+0.95 PCT,主要受益于新项目产能爬坡,利用率提升 [1] - 2024Q3期间费用率合计12.8%,同/环比分别+0.46/-0.1PCT,2024年以来维持稳定,受益于降本增效的持续推进 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.9/4.6亿元,对应PE分别为28/23/19 [2] 工业母机业务 - 人形机器人行业方兴未艾,各主机厂加速推出产品,商业化落地不断加速 [1] - 公司前瞻布局工业母机赛道,截止2024Q3,行星滚柱丝杠工艺不断优化,批量化生产工艺布局不断完善,关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进,为2025年批量供货做好了技术和设备储备 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业收入3.45亿元,同比减少7.58%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长0.97%;实现扣非归母净利润0.74亿元,同比增长4.85% [2] - 2024年Q3公司毛利率为35.15%,同比下滑1.34pct,环比增长0.97pct [2] - 公司不断加强研发创新,2024年Q3投入研发费用1406.09万元,同比增长10.67% [2] - 公司三梯次发展战略有序推进,安徽贝斯特产能持续加速爬坡,宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润3.48/4.58/5.60亿元,对应PE分别为25.29/19.25/15.74倍 [3] - 公司2024年营业收入预计为17.09亿元,同比增长27.24%;归母净利润预计为3.48亿元,同比增长32.19% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计为34.9%/34.4%/34.0%,营业利润率预计为23.1%/22.7%/22.3% [5] - 公司2024-2026年ROE预计为11.2%/13.3%/14.6%,ROIC预计为10.9%/12.9%/14.1% [5]

公司报告 | 季报点评 24Q3 归母净利润稳健增长，C0 级丝杠副实现突破 24Q3 归母净利润稳健增长，创历史最佳单季度业绩 公司发布 2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收 10.42 亿元，同比 +3.52%；归母净利润 2.25 亿元，同比+7.08%；扣非归母净利润 2.09 亿元， 同比+22.38%。从盈利能力看，公司 24 年前三季度毛利率达 34.92%，同比 +0.40pct；24 年前三季度净利率达 21.59%，同比+0.55pct。 24Q3 公司营收 3.45 亿元，同比-7.58%/环比-2.63%；归母净利润 0.81 亿元， 同比+0.97%/环比+8.86%。从盈利能力看，公司 24Q3 毛利率达 35.15%，同 比-1.34pct/环比+0.97pct；24Q3 净利率达 23.51%，同比+1.68pct/环比 +2.49pct。24Q3 公司三费费用率（不含研发）达 8.72%，同比-0.23pct/环比 +0.11pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达0.64%/8.46%/-0.39%， 同比-0.15pct/+0.53pct /-0.61 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"持续关注"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 24年前三季度实现营收10.42亿元,同比增长3.52%;归母净利润为2.25亿元,同比增长7.08% [1] - 24Q3营收3.45亿元,同比下降7.58%;归母净利润0.81亿元,同比增长0.97% [1] - 业绩符合预期,主要受自动化产线基数高和商用车下游销量波动影响 [1] 未来发展前景看好 - 丝杠导轨实现机床应用,后续有望实现更多机床、人形机器人、新能源汽车客户突破 [1] - 行星滚柱丝杠关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进,为明年批量供货做好了技术和设备储备 [1] 财务数据分析 营收情况 - 24年前三季度营收10.42亿元,同比增长3.52% [1] - 24Q3营收3.45亿元,同比下降7.58% [1] 利润情况 - 24年前三季度归母净利润2.25亿元,同比增长7.08% [1] - 24Q3归母净利润0.81亿元,同比增长0.97% [1] 盈利预测 - 预计24-26年营收分别为14.60/18.48/23.01亿元,归母净利润分别为3.09/3.68/4.53亿元 [3]

贝斯特（300580.SZ）系列点评二 推荐 维持评级 当前价格： 17.65 元 工业母机订单突破 机器人丝杠量产在即 2024 年 10 月 23 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 研究助理：完颜尚文 执业证号：S0100523110002 执业证号：S0100124040021 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：wanyanshangwen@mszq.com ➢ 事件概述：公司发布 2024 年三季度报告，2024 年前三季度营收 10.42 亿 元，同比+3.52%；归母净利润 2.25 亿元，同比+7.08%；扣非归母净利润 2.09 亿元，同比+22.38%；其中 2024Q3 营收 3.45 亿元，同比-7.58%，环比-2.63%； 归母净利润 0.81 亿元，同比+0.97%，环比+8.86%；扣非归母净利润 0.74 亿 元，同比+4.85%，环比+9.45%。 ➢ 营收规模稳健 降本增效持续推进。1）收入端：2024Q3 营收 3.45 亿元， 同比-7.58%，环比-2.63%。公司在做大做强现有业务的同时，大力推进三梯次 发展格局，收入规模整体维持平稳；2）利 ...

财务数据 - 公司2024年前三季度营业收入为10.42亿元，同比增长3.52%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元，同比增长7.08%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.99亿元，同比增长35.61%[4] - 公司2024年9月30日总资产为35.56亿元，较上年度末减少0.07%[4] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为30.15亿元，较上年度末增长5.32%[4] - 公司2024年前三季度非经常性损益为1.60亿元[5] - 2024年第三季度营业收入为10.42亿元[17] - 2024年前三季度净利润为22.50亿元，同比增长6.2%[17] - 2024年前三季度研发费用为4.18亿元，占营业收入的4.0%[17] - 2024年9月30日资产总额为35.55亿元，较年初增加0.06%[15][16] - 2024年9月30日负债总额为5.30亿元，较年初下降22.6%[15][16] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益为30.15亿元，较年初增加5.3%[15][16] - 2024年前三季度其他收益为2.45亿元[17] - 2024年前三季度投资收益为1.26亿元[17] - 2024年前三季度公允价值变动收益为3678万元[17] - 2024年前三季度信用减值损失为692万元[17] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为822,796,637.02元[20] - 公司经营活动产生的现金流量净额为298,745,417.08元[20] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-210,166,198.37元[21] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-82,886,714.36元[21] - 公司期末现金及现金等价物余额为169,221,115.41元[21] - 公司收到的税费返还为1,595,551.86元[20] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为167,701,128.27元[20] - 公司支付的各项税费为41,948,473.67元[20] - 公司收回投资收到的现金为1,853,626,271.47元[21] - 公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为211,502,608.78元[21] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日应收票据较上年度末减少89.40%[7] - 公司2024年9月30日预付款项较上年度末增加98.01%[7] - 公司货币资金为16,937.67万元,交易性金融资产为72,836.71万元[14] - 公司应收账款为47,803.63万元,存货为29,268.15万元[14] - 公司流动资产合计为179,067.85万元,非流动资产合计为[14] 股东情况 - 公司普通股股东总数为27,812人,前10名股东持股比例合计为67.47%[10] - 公司实际控制人曹余华及其关联方合计持有公司52.23%的股份[10,11] - 公司前10名无限售条件股东持股情况,无锡贝斯特投资有限公司持股比例为49.80%[11] - 公司董监高持有的限售股份合计29,730,290股,其中曹余华和曹逸分别持有19,237,246股和10,493,044股[12] 业务发展 - 安徽贝斯特产能持续加速爬坡,开发新产品和开拓新客户[13] - 宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力,取得新突破[13] - 公司海外布局的泰国公司已正式开工建设[13] 其他 - 公司2024年前三季度税金及附加较上年同期增加56.54%[8] - 公司2024年前三季度投资收益较上年同期增加61.45%[8]

报告评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入6.97亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长10.86%；实现扣非归母净利润1.34亿元，同比增长34.83% [11] - 2024年第二季度公司营收3.54亿元，同比增长8.97%，归母净利润0.74亿元，同比减少2.18%。其中汽车零部件业务营收6.29亿元，同比增长8.14%；智能装备及工装业务营收0.39亿元，同比增长32.06% [11] - 公司毛利率受产品结构调整影响有所下降，2024年第二季度毛利率为34.18%，同/环比分别-1.80pct/-1.29pct [11] - 公司持续优化产品结构,第一梯次产业聚焦涡轮增压等核心零部件,第二梯次产业外延产业链,第三梯次产业布局高精度滚珠丝杠副 [11] - 公司深化国际市场布局,2024年5月在泰国设立工厂,业务范围覆盖公司第一梯次、第二梯次产品 [11] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将分别达到15.6/19.3/25.1亿元和3.1/4.0/5.2亿元,维持"买入"评级 [12] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营收分别为13.4/15.6/19.3/25.1亿元,同比增速分别为22.4%/16.5%/23.6%/29.9% [12] - 公司2023-2026年归母净利润分别为2.6/3.1/4.0/5.2亿元,同比增速分别为15.1%/17.7%/29.7%/30.3% [12] - 公司2023-2026年毛利率分别为34.5%/34.8%/35.2%/35.7% [13] - 公司2023-2026年净利率分别为19.6%/19.8%/20.8%/20.9% [13] - 公司2023-2026年ROE分别为9.2%/9.9%/11.6%/13.4%,ROIC分别为9.2%/9.8%/11.5%/13.3% [13]