传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 300413.SZ 芒果超媒 买入 2023年扣非后净利润率稳定，开启竖屏短剧布局 原评级：买入 市场价格:人民币 23.54 芒果超媒2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长；2023 板块评级:强于大市 年优质内容引领会员业务增长，广告业务加速复苏。我们认为，2024年芒果 TV 综艺内容仍将保持较强竞争力，增强长剧和微短剧供给，进一步拉动会 股价表现 员收入增长以及广告恢复。维持买入评级。 16% 支撑评级的要点 4% (7%)  2023年扣非后净利润率稳定，24Q1收入和利润总额小幅增长。公司2023 年营业收入146.28亿元，调整后同比+4.7%；2023年归母净利润为35.56 (19%) 亿元，调整后同比+90.7%；扣非后净利润预计为16.95亿元，调整后同比 (30%) +5.7%。全年非经常性损益为 18.60 亿元，其中有 16.29 亿元为公司未来 (41%) 适用税率变化导致的所得税费用一次性调整。2023 年公司毛利率 rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 g ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 23 日 芒 果超媒(300413.SZ) 内 容能力筑稳基座，核心主业持续向好 证券研究报告 互联网影视音频 公司发布2023年财报&2024年一季报：1)全年实现营业收入146.28亿元，同比 投资评级 买入-A +4.66%，归母净利润35.56亿元，同比+90.73%，扣非归母净利润16.95亿元，同 维持评级 比+5.70%；非经常损益合计金额为18.60亿元，其中递延所得税费用影响金额为- 16.29亿元。2)24Q1实现营业收入33.24亿元，同比+7.21%，归母净利润4.72亿 6个月目标价 26.75元 元，同比-13.85%，扣非归母净利润4.67亿元，同比-10.40%。由于企业所得税免 股价 (2024-04-22) 22.20元 税政策到期，24Q1确认所得税费用同比增加8799.22万元，致税后利润同比下滑。 交易数据 芒果TV互联网视频主业基本盘持续向好：广告营收加速复苏，会员与运营商业 总市值(百万元) 41,530.00 务稳中有增。2023全年克难而上、彰显韧性：1）广告收入35.32 ...

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长4.7%[1] - 2024Q1营收同比增长7.2%[1] - 公司预计2024-2025年归母净利润下调至21.2/23.7亿元[1] - 芒果超媒2026年预计营业总收入将达到194.92亿元[2] - 2026年预计净利润为25.62亿元[2] 用户数据 - 2024Q1剧综数据亮眼，预计二季度将上线重磅综艺节目[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润下调至21.2/23.7亿元，维持“买入”评级[1] - 芒果超媒2026年预计营业总收入将达到194.92亿元，较2023年增长32.9%[2] - 2026年预计净利润为25.62亿元，同比增长11.8%[2] - 2026年预计每股净资产为15.31元，较2023年增长33.3%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为9.26%，较2023年略有增长[2] - 2026年预计P/E比率为16.61，较2023年有所下降[2] 新产品和新技术研发 - 公司收购金鹰卡通并顺利完成业绩承诺[1] 市场扩张和并购 - 公司收购金鹰卡通并顺利完成业绩承诺[1] 其他新策略 - 公司发布现金分红预案，现金股利总额同比提升39%[1] - 行业政策变化、经济周期、节目上线不及预期为公司面临的风险[1]

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 2023 年会员数 6653 万 2024 年启动芒果 TV 国 报 际版“倍增”计划 告 —芒果超媒（300413.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：朱珠 S1050521110001 芒果超媒发布公告：2023 年公司营业总收入 146.28 亿元 zhuzhu@cfsc.com.cn （yoy+4.66%），营业总成本 129 亿元，归母利润 35.56 亿元 （yoy+90.7%），扣非利润 16.95 亿元（yoy+5.7%），其中非 经的影响主要因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益 产生一次性影响 16.29 亿元；2023 年拟向全体股东每 10 股 基本数据 2024-04-19 派发现金股利 1.8 元（含税）。季度看，2024Q1 公司营收 当前股价（元） 23.54 33.24 亿 元 （ yoy+7.2% ） ， 营 业 利 润 5.47 亿 元 总市值（亿元） 440 （yoy+3.69%），归母利润 4.72 亿元（yoy-13.85%），扣非 总股本（百万股） 1871 利润 4.67 亿元（yoy-10.4 ...

芒果超媒股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 公告编号：2024-026 芒果超媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 ...

公司基本信息 - 公司股票代码为300413，中文名称为芒果超媒股份有限公司[7] - 公司注册地址位于湖南长沙金鹰影视文化城，办公地址相同[8] - 公司网址为https://www.mgtv.com，电子信箱为mangocm@mangocm.com[8] - 公司董事会秘书为张志红，联系电话为（0731）82967188[8] - 公司聘请的会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址在浙江省杭州市[8] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为146.28亿元，同比下降4.66%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为35.56亿元，同比增长90.73%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为10.84亿元，同比增长74.30%[9] - 公司2023年基本每股收益为1.90元，同比增长90.00%[9] - 公司2023年资产总额为3142.24亿元，同比增长5.50%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为2149.24亿元，同比增长13.03%[9] 业务发展情况 - 公司主营业务包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等[18] - 公司2023年末芒果TV付费用户规模达到6653万，稳居国内长视频平台第一阵营[21] - 公司2023年全年实现营业总收入146.28亿元，同比增长4.66%[22] - 公司2023年广告业务实现营业收入35.32亿元，同比下降11.57%[23] - 公司2023年全网综艺正片有效播放量同比上涨31%，全网剧集正片有效播放量同比上涨46%[23] 技术研发与创新 - 公司推动科技与内容深度融合，推出40多项AI产品，广泛应用于媒资运营、广告投放等业务场景[24] - 公司AI拟人化项目涉及chatgpt与芒果特色内容联动、大规模剧本训练、AI角色模型训练等[31] - 公司基于视频超算的研发工作包括虚拟拍摄采集系统、超算渲染系统、轻量化空间数据采集系统等[30] 公司治理与股东关系 - 公司承诺保持上市公司独立性，不利用实际控制人地位损害上市公司利益[121] - 公司将促使上市公司完善治理结构，提高公司治理水平[122] - 公司董事会严格按照法律法规和公司章程履行职责，独立董事提出建议，保证了董事会决策的公正性和客观性[88]

公司战略 - 公司发布了“质量回报双提升”行动方案，旨在维护全体股东利益，增强投资者信心，促进高质量发展[3] - 公司紧抓“文化+科技”胜负手，加快推进媒体融合发展，探索AI在节目制作中的应用，创新XR设备玩法[4] - 公司加快培育文化传媒行业新质生产力，持续巩固芒果生态护城河，以内容创新为突破口，打造具有芒果特色的内容产业聚集[4] 业绩展望 - 公司23年实现营收146.31亿元，同比增长4.68%，主要由会员增长带动[5] - 23Q4收入同比增长35.76%，会员收入达43.15亿元，同比增长10.23%[5] - 预计公司24-25年实现归属于上市公司净利润21.60亿元、25.23亿元[6] 财务预测 - 2025年预计营业总收入将达到171.98亿元，较2022年增长25.5%[11] - 2025年预计净利润为24.49亿元，较2022年增长38.6%[11] - 2025年每股收益预计为1.35元，较2022年增长37.8%[11] - 2025年预计每股经营现金流为2.09元，较2022年增长620.7%[11] 风险提示 - 风险提示包括监管风险和综艺剧集排播不及预期[8][9] 评级和市场 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[12] - 行业评级标准包括看好、中性和看淡[12] - 相关证券市场代表性指数包括A股市场、新三板市场和香港市场[13]

上 市 公 司 传媒 2024 年03月 06 日 芒果超媒 (300413) 公 司 研 究 ——23 年快报符合预告，积极落实“质量回报双提升” / 公 司 点 报告原因：有信息公布需要点评 评 买入 事件： （维持）  公司发布23年业绩快报：23年实现营业收入146.3亿元，同口径下同比增长4.7%（23 年完成收购金鹰卡通并表）；归母净利润 35.6 亿元，同口径下同比增长 90.9%；扣非归 证 市场数据： 2024年03月05日 母净利润17.0亿元，同口径下同比增长5.7%。快报收入略高于前期预告（收入同口径下 券 收盘价（元） 24.88 研 一年内最高/最低（元） 44/19.22 同比增长 4.5%），归母净利润略低于前期预告区间中值（35.8 亿元）。若不考虑税率变 究 市净率 2.3 化产生的一次性影响，23年归母净利润为19.3亿元。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 25420  公司发布关于"质量回报双提升"行动方案的公告：提出“文化和科技融合”业务主线，继 上证指数/深证成指 3047.79/9416.80 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 续坚 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 2023 年稳中有进，指标向好，多平台协同拓 增持 (维持) 研 3243 究 展内容生态 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——芒果超媒（300413）点评报告 2024年02月29日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 公司披露 2023年业绩快报，2023年实现全年营业收入 146.31亿元， 总股本（百万股） 1,870.72 较2022年（追溯调整后）139.77亿元同比增长4.68%；由于公司根据 流通A股（百万股） 1,021.70 相关规定对当期企业所得税费用进行调整，可净额确认递延所得税资产 收盘价（元） 24.78 公 金额约 16.28 亿元计入非经常性损益，2023 年实现归母净利润 35.59 总市值（亿元） 463.56 司 亿元，较2022年（追溯调整后）18.64亿元同比增长90.90%；扣非归 流通A股市值（亿元） 253.18 点 母净利润 16.96 ...

业绩总结 - 公司发布的2023年度业绩预告显示，预计全年实现归母净利润32.8亿元-38.8亿元，同比增长75.94%-108.12%[1] - 芒果超媒2022年营业收入为137.04亿元，2023年预计为144.69亿元，2024年预计为165.37亿元，2025年预计为181.40亿元[8] - 芒果超媒2022年净利润为21.14亿元，2023年预计为18.25亿元，2024年预计为36.90亿元，2025年预计为22.29亿元[8] 用户数据 - 芒果TV全网综艺正片有效播放量同比上涨31%，全网剧集正片有效播放量同比上涨46%，增速位居行业第一[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将呈现逐年增长的趋势，且已基本反映税收政策变化带来的影响[7] 新产品和新技术研发 - 芒果超媒2022年全面摊薄每股收益为1.13元，2023年预计为0.98元，2024年预计为1.97元，2025年预计为1.19元[8] 市场扩张和并购 - 市场基准指数的比较标准包括A股市场、香港市场和美国市场[13]