业绩总结 - 佐力药业2024年Q1营收利润双高增，营业收入和归母净利润分别增长35.75%和46.14%[1] - 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率持续优化，归母净利率为21.16%[2] - 公司研发费用率为4.09%，研发费用增长23.20%，产品矩阵进一步丰富[3] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3606百万元，较2022年增长约100%[8] - 预计2026年ROE将达到20.9%，较2022年增长约10.6个百分点[8] - 公司资产负债率预计2026年将达到27.9%，较2022年增长约3.7个百分点[8] - 预计2026年每股收益将达到1.09元，较2022年增长约0.7元[8] 产品和市场 - 乌灵系列和中药饮片延续高增长，2024-2026年预计实现营收和归母净利润同比增长[5] 投资建议 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[12]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩超预期，乌灵胶囊实现收入6.7亿元，归母净利润1.4亿元[1] - 公司乌灵系列、百令片、灵泽片等核心产品持续增长，乌灵系列营业收入同比增长35.3%[1] - 公司毛利率为66.7%，净利率为21.4%，销售费率为37.2%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.2亿元、6.3亿元、7.7亿元，同比增速分别为37%/21%/21%[1] - 公司乌灵系列预期2024-2026年增速为17.5%/12.8%/13.1%[2] - 公司中药饮片及颗粒板块预期2024-2026年增速为27%/30%/30%[3] - 公司百令系列预期2024-2026年增速为13.8%/25%/34.1%[4] 未来展望 - 2026年营业收入预计达到2845.64百万元，净利润预计达到795.84百万元[7] - 2026年ROE预计达到22.48%，ROA预计达到16.06%[7] - 2026年每股净资产预计达到5.05百万元，每股收益预计达到1.09百万元[7] 投资建议 - 报告中投资建议分为买入、持有、中性、回避和卖出等级[9] - 买入等级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[9] - 持有等级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间[9] - 中性等级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[9] - 回避等级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间[9] - 卖出等级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下[9]

业绩总结 - 公司24年一季度收入为16.73，同比增长3035.77%[4] - 乌灵胶囊销售额增幅为43.86%，销售额增加至37点[4] - 配方颗粒销售额增长330%[5] - 商业板块营收增长至2600[5] - 公司一季度的应收增加比较多的原因是医院的贡献和商业的增长[60] 用户数据 - 公立医院绩效考核指标细化，对门诊使用品种、数量、金额进行考核[7] - 公立医院绩效考核指标对公司销售增长有帮助[9] - 公司在浙江省市场排名前五，预计市场规模可达20亿[35] 未来展望 - 公司预计2024年新版国家纪要目录的出台将有利于开发机会[18] - 公司计划将医药流通业务规模扩大到20亿[48] - 公司对乌灵胶囊的销售量增长目标为0.3%[52] 新产品和新技术研发 - 公司通过集采中选，开发了一些高质量的三级医院[13] - 公司的乌灵胶囊销售价格与广东联盟价格一致，为0.86元一粒，采用更大包装降低成本[40] - 公司乌灵胶囊在非集采地区的销售费用持续投入，可能受低价联动影响[54] 市场扩张和并购 - 公司对并购持谨慎态度，寻找能与主业协同的标的，未来有并购意愿[46] - 公司目前未开拓的医药流通业务具备20亿规模的潜力[48]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为19.42/3.83/3.74亿元，同比增长7.6%/40%/41%[1] - 公司发布2024年一季报，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为6.73/1.42/1.44亿元，同比增长36%/46%/50%[1] - 乌灵胶囊和中药饮片销售收入增长，盈利能力显著提高，净利率同比增加4.30pp至20.12%[3] - 佐力药业2026年预计营业收入将达到40.56亿元，较2022年增长124.5%[11] - 2026年预计每股收益为1.16元，较2022年增长197.4%[11] - 2026年预计ROE（摊薄）为22.6%，较2022年增长122.8%[11] 未来展望 - 未来6-12个月，公司被评级为"买入"，预计投资收益率将领先市场基准指数15%以上[12] 公司背景 - 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[15] - 公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[16] - 公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[16] - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等多项业务[16]

业绩总结 - 佐力药业2023年营业收入为19.42亿元，同比增长7.61%[1] - 归母净利润为3.83亿元，同比增长40.27%[1] - 公司费用率持续优化，净利率优化成果显著，销售净利率同比增长4.30%[3] - 公司主要财务指标显示2024-2026年营业收入和净利润同比增长幅度较大，ROE逐年提升[12] 产品表现 - 乌灵胶囊、百令片、灵泽片是公司的核心产品，销售表现亮眼，持续加强市场拓展[2] - 乌灵系列产品销售表现突出，Q4增速加速提升，有望维持增长趋势[5] - 百令片销售数量和销售金额同比增长7.11%，医保适应症范围放宽，提供新的增量[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，对应估值为19X/15X/12X，维持“买入”评级[10] - 2026年预计营业收入将达到3439百万元，较2023年增长77.2%[13] - 2026年预计净利润为857百万元，较2023年增长119.2%[13] - 2026年预计每股收益为1.14元，较2023年增长107.3%[13] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[19] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[19] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[19]

公司业绩 - 公司营收加速增长，应收账款增加，主要因为销售额增长和医院账期延长[14] - 公司目标是实现百亿营收，构成包括物流、百灵胶囊、板栗片、影配方颗粒等产品[36][37] - 公司对并购持谨慎态度，寻找能与主业协同的标的[50] - 公司持续保持稳健增长，医院数量持续增加，未来发展有信心[91] 医院覆盖和发展 - 公司医院覆盖数量约12000家，集采后新开发医院速度更快，覆盖范围广泛[9] - 三级医院开发数量相对较慢，但一季度已开发高质量医院，如河北医科大学附属第一医院[11] - 宁德片受国家医药大环境反腐影响，但从今年一季度开始恢复增长，预计后续开发速度会加快[17] - 公司欢迎投资者参观指导，祝公司业绩长虹[95] 新产品和发展策略 - 公司新品百元香港白云胶囊推进进展良好，未来销售规划积极，有短期放量目标[21] - OTC渠道占比重要，公司重点开发OTC渠道，有建设规划，重点品种将得到重点开发[21] - 公司愿景是达到百亿营收，包括未来产品开发、投资并购、医药商业等多方面的发展[36][37][38] - 公司未来发展有信心，有新产品推出，投资者应该对公司有信心[93] 产品销售和市场 - 乌灵胶囊在短期内销售已达10亿，未来有望达到20亿规模[49] - 影片主要战场在浙江，收入占比较大，以杭州为中心，逐步拓展省外市场[79] - 影片近三年增速稳健，有规模效应和品牌效应[79] - 影片发展有稳健增长，主要原因是配方颗粒国标省标不够齐[80]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入19.42亿元，同比增长7.61%[1] - 2024年第一季度，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长35.75%[1] - 公司的销售毛利率、销售净利率在持续改善，2023年和2024年第一季度均有提升[1] - 佐力药业2023年报显示，营业收入增长率分别为7.61%、28.40%、24.41%、20.77%[4] - 佐力药业2023年报显示，净利润增长率分别为40.27%、30.08%、25.32%、22.36%[4] 主打产品表现 - 公司的主打产品乌灵胶囊、灵泽片和百令片表现稳健，销售数量和销售金额均有增长[1] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入将达到24.94亿元，2025年将达到31.03亿元，2026年将达到37.47亿元[2] - 预计2024年至2026年的归母净利润分别为4.98亿元、6.24亿元和7.64亿元，对应的EPS分别为0.71元、0.89元和1.09元[2] 风险提示 - 公司面临的风险主要包括行业政策变动、产品质量安全、药品研发不达预期和商誉减值等方面的风险[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.42亿元，同比增长7.61%[1] - 乌灵胶囊销售数量同比增长17.51%，销售金额同比增长9.12%[2] - 百令片销售数量同比增长7.11%，销售金额同比下降18.98%[3] - 公司中药配方颗粒业务2023年营业收入下滑29.36%，但2024年Q1同比增长332.99%[5] - 公司预计2024年-2026年营业收入分别为23.85亿元、28.85亿元、33.93亿元，归母净利润分别为5.09亿元、6.31亿元、7.55亿元[5] - 公司2022年至2026年的净利润率分别为15.1%、19.7%、21.4%、21.9%、22.3%[6] - 公司2022年至2026年的ROIC分别为29.1%、29.6%、32.5%、37.6%、42.3%[6] - 2026年营业收入预计达到3,392.9百万元，较2022年增长87.7%[8] - 2026年净利润预计达到755.3百万元，较2022年增长177.7%[8] - 2026年EPS预计为1.08元，较2022年增长177.8%[8] - 2026年PE为12.4，较2022年下降63.9%[8] - 2026年PB为2.6，较2022年下降25.7%[8] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[9] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）[9] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[9]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为672,899,096.57元，同比增长35.75%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为142,415,333.77元，同比增长46.14%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为17,067,450.04元，同比增长42.07%[4] - 基本每股收益为0.2030元，同比增长46.15%[4] - 总资产为3,864,648,627.05元，较上年度末增长6.55%[4] - 公司利润表中，本报告期内实现的营业收入为67,289.91万元，同比增长35.75%[8] 非经常性损益项目 - 公司非经常性损益项目中，政府补助金额为8,025,406.11元[5] - 公司非经常性损益项目中，金融资产和金融负债公允价值变动损益为632,992.77元[5] - 公司非经常性损益项目中，其他营业外收入和支出为-920,188.35元[5] 公司股权信息 - 俞有强持有公司18.52%的股份，王可方持有公司3.19%的股份[10] 公司资产负债表 - 公司资产负债表中，货币资金期末数为101,202.42万元，较期初数增加了8,004.48万元[7] 公司业务发展 - 公司获得了百令胶囊的药品注册证书[13] 现金流量情况 - 公司2024年03月31日的货币资金为1,012,024,223.99元，同比增长了8.63%[14] - 本报告期内经营活动产生的现金净流量流入额为1,706.75万元，同比增长了42.07%[9] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为551,331,352.30元，较上期增长[19] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为534,263,902.26元，较上期增长[20] - 投资活动产生的现金流量净额为74,160,686.49元，较上期有所增长[20]

公司基本信息 - 公司注册地址为浙江省德清县阜溪街道志远北路388号[22] - 公司网址为http://www.zuoli.com、http://www.jolly.com.cn[22] - 公司的股票简称为佐力药业，股票代码为300181[22] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为1,942,440,446元，比上年增长7.61%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为382,936,093元，比上年增长40.27%[24] - 公司2023年度净利润为288,461,038元[25] - 公司2023年度现金流量净额为-9.46%[26] - 公司2023年度资产总额为3,627,038,97元，较上年下降0.44%[27] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净资产为2,728,743,06元，较上年增长0.92%[27] 产品情况 - 公司主营业务属于医药制造业--中药细分行业，中医药行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持[33] - 公司主营业务产品包括乌灵系列、百令系列、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非钙片[39] - 公司主导产品乌灵胶囊在2022年中国二三级医院销售额TOP100中成药排名45[35] - 公司核心产品乌灵胶囊在中成药-头痛失眠类中排名第2名[36] 市场地位 - 公司位列“2022年度中国医药工业百强系列榜单”子榜单“2022年度中国中药企业TOP100排行榜”第47名[35] - 公司在2022-2023年度中国医药行业最具影响力榜单中位列“2022-2023年度中国医药制造业百强”第86名和“2022-2023年度中国医药行业成长50强”第37名[35] 研发和创新 - 公司具有研发技术优势，通过多年研发实现了珍稀中药材的产业化生产[50] - 公司生产的百令片是国家鼓励类发展产业，具有巨大市场潜力[50] - 公司生物发酵技术生产乌灵参、冬虫夏草等天然珍稀药材，生产过程具有创新技术[50] 未来发展规划 - 公司将继续围绕主业，加强研发创新，优化产品结构，提升核心竞争力[107] - 公司将加快市场终端覆盖，提升盈利水平，继续深耕省内市场[108] - 公司将加强研发创新工作，持续投入研发项目，推进中药新药和技术创新的开发[108] - 公司将持续加强知识产权建设，通过技术创新提升品牌活力，打造中国心身健康领域中成药领先品牌[108]