报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级[3] 报告的核心观点 - 公司作为中国演艺行业的龙头企业,受益于行业复苏强劲叠加政策利好,今年以来园区客流迅速回暖,培育项目业绩爬坡,未来成长空间可期[1] - 新项目表现出色,带动宜昌、宜都城市人气指数提升,节假日民众出游热情高涨,公司受益于旅游市场活力复苏[1] - 前三季度,公司销售毛利率同比基本持平,但期间费用率明显提升,主因为各景区广告投入同比增加、研发投入增加及计提股权激励摊销费用[1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度,公司实现营收20.13亿元(同比+24.46%),归母净利润10.08亿元(同比+28.04%),扣非归母净利润9.94亿元(同比+28.05%)[1] - 2024年第3季度,公司实现营收8.36亿元(同比-4.69%),归母净利润4.57亿元(同比-5.54%),扣非归母净利润4.46亿元(同比-7.10%)[1] - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为12.86/15.70/17.96亿元,每股收益分别为0.49/0.60/0.69元/股[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 - 公司演艺业务壁垒深厚,广东佛山、三峡等新项目表现靓丽,持续验证异地复制能力 [1] - 期待消费需求回暖及公司产品精耕升级后各项目表现爬坡 [1] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为10.8/12.5/14.4亿元,对应PE为25/21/18X [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营收20.13亿元,同比增长24.46%;归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [1] - 2023年第三季度实现营收8.36亿元,同比下降4.69%;归母净利润4.57亿元,同比下降5.54% [1] - 2024年国庆七天旗下13个景区共接待游客260万人次,同比增长59.7% [1] 公司经营情况 - 重资产项目杭州、三亚、丽江、桂林等2023年暑期演出场次有所下滑,受出境游、国内其他目的地旅游分流及部分景区极端天气影响 [1] - 新开业的轻资产三峡项目前期爬坡较快,佛山千古情项目日均演出场次维持高水平 [1] - 毛利率、销售费用率、管理费用率等指标有所下滑,但整体盈利能力仍较强 [1]

报告评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 核心观点 - 2024年第三季度公司收入-4.7%,归母净利润-5.5%,与前瞻基本一致 [4] - 2024Q1-3公司收入20.1亿元/+24.5%,归母净利润10.1亿元/+28.0% [4] - 三季度培育项目贡献核心增量,成熟项目高基数下同比承压 [5] - 宋城关于花房的账面价值风险可控,后续有望更聚焦主业发展 [5] 主业经营 - 自营项目方面,三季度宋城旗下自营项目总场次增长约11% [5] - 培育项目如西安、佛山项目表现亮眼,成熟项目如杭州本部相对承压 [5] - 轻资产方面,三峡项目一揽子服务费于三季度预计确认2000+万元 [5] 财务预测与估值 - 维持2024-2026年收入24.2/27.3/31.2亿元,归母净利润11.1/12.8/14.8亿元,对应动态PE为24/21/18x [5] - 公司聚焦主业,不断推进项目创新以及强化线上渠道等散客运营,后续培育项目持续增长动能和成熟项目迭代效果需要重点观察 [5] - 优良模式和充足现金储备下分红提升值得期待 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收和归母净利润同比下滑5%和7%,但符合预期 [2] - 归母净利率同比略有下滑,但盈利能力基本保持稳定 [2] - 节假日出行景气有望兑现业绩,新项目稳健增长,关注假期政策调整对演艺市场消费的影响 [2] - 公司作为旅游演艺龙头,有望快速恢复盈利能力,维持盈利预测 [2] 报告内容总结 业绩表现 - 2024Q1-Q3公司营收20.13亿元,同比+24%;归母净利润10.08亿元,同比+28% [2] - 2024Q3营收8.36亿元,同比-5%;归母净利润4.57亿元,同比-6% [2] - 毛利率75.6%,同比-2.1pct;归母净利率54.7%,同比-0.5pct [2] 业务发展 - 暑期旺季存量项目维持较高景气度,新项目稳健增长 [2] - 国庆期间,十三大千古情共接待游客260万人次,较2023年+60%;演出481场,较2023年+42% [2] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.1/15.0亿元,对应PE为25/20/18倍 [2] 风险提示 - 在建项目建设进度不及预期,新项目业绩爬坡不及预期,行业竞争加剧等 [2]

业绩表现 - 公司三季度营业收入和净利润均实现较大增长，其中净利润占整个旅游板块上半年净利润的比例超过50% [1][2] - 培育项目如西安、佛山、三峡等表现出色，成熟项目如桂林、杭州、丽江等保持较好的营收状态 [1][2][3] - 佛山项目开业后一个月即实现盈利，收入规模持续扩大 [6] 市场竞争 - 丽江项目在当地演艺市场占据主导地位，市占率不断提升 [2] - 桂林项目三季度营收规模与去年同期相当，前三季度收入同比略有增长 [2] - 杭州宋城在硬件、内容和配套方面持续提升，具有较强的市场竞争力 [3][4] 发展策略 - 公司关注和考察具有较高产出价值的目的地，适当时机开启异地项目拓展 [8] - 针对不同城市和区域采取灵活的定价策略，兼顾"量"、"距离"、"节庆时点"等因素 [5] - 持续推进内容创新、活动创新等各类创新提升，保持项目的新鲜感和吸引力 [4] 未来展望 - 文旅行业前景积极向好,但消费者对品牌、内容、体验等要求越来越高 [5] - 团队游模式面临冲击,小包团、研学游等新模式正在兴起 [9] - 入境游客恢复加快,公司正积极开拓新兴市场 [9] - 成熟项目和培育项目均有较大的增长空间 [12]

财联社财经通讯社打开APP16:08:42【宋城演艺：前三季度净利润10.08亿元 同比增长28.04%】财联社10 月24日电，宋城演艺发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长24.46%； 归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长28.04%。 宋城演艺+0.50%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-24 16:08:4232671 阅读商务合作发送 ...

宋城演艺发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-052 宋城演艺发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 ☑否 宋城演艺发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|--------------------|------------- ...

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 2Q24 归母净利同比增 23%，佛山项目表现亮眼 [5] 2. 主营业务收入增速显著，各个子板块业务发展良好 [5] 3. 1H24 三费费用率同比增长 1.42pct，基本保持稳定 [5] 4. 顺应行业趋势，多维创新并举 [6] 5. 给予公司 2024 年 22-25 倍 PE，对应合理价值区间 8.80 元-10.00 元/股 [6] 财务数据总结 1. 1H24 收入 11.77 亿元，归母净利润同比增长 81.8% [5] 2. 2Q24 收入 6.18 亿元，同比增长 22.1%；归母净利润、扣非归母净利各 2.99/2.98 亿元，同比增长 23.2%/24.2% [5] 3. 2023 年以来，公司营业收入和净利润均实现大幅增长 [7] 4. 2024年预计营业收入 23.99 亿元，归母净利润 10.39 亿元 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告的核心观点 - 上半年公司收入增长59%,归母净利润增长82%,处于业绩预告区间中值 [6] - 新项目表现突出,上半年贡献约1.1亿元归母净利润增量 [7] - 传统存量基本盘项目整体稳健,但部分项目有所承压 [7] - 轻资产三峡项目预计贡献一次性增量,电子商务手续费同比翻倍 [7] 分部总结 新项目表现 - 佛山项目首个营业年份表现超预期,归母净利润0.5亿元 [7] - 西安项目一季度已经盈利,二季度盈利扩大,上半年首次扭亏 [7] - 上海项目同比减亏0.3亿元 [7] 传统存量项目 - 杭州项目归母净利润增加0.3亿元,同比增36% [7] - 三亚项目归母净利润同比平稳,但不到2019年的二分之一 [7] - 桂林项目归母净利润超2019年水平 [7] - 丽江项目有所承压,归母净利润下降15% [7] - 张家界项目亏损,受演艺竞争加剧影响 [7] 轻资产项目 - 上半年轻资产收入增加0.7亿元,主要来自三峡项目 [7] - 电子商务手续费同比增长120%,线上渠道建设逐步推进 [7]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入11.77亿元,同比增长59%;实现归母净利润5.5亿元,同比增长81.75% [2] - 新开业项目如广东千古情和三峡千古情表现火爆,有望对公司未来业绩增长形成助力 [5] - 存量项目如《上海千古情》和《西安千古情》持续升级优化,从吃住行游购娱全方位提升旅客游玩体验 [5] - 公司成本与利润端均表现良好,销售毛利率和净利率分别为69.19%和47.62%,同比均有大幅提升 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.61/14.98/16.10亿元,对应PE分别为16/14/13X [6] 行业分析 - 上半年国内出游人次27.25亿,同比增长14.3%;国内游客出游总花费2.73万亿元,同比增长19.0% [5] - 节假日旅游人次和人均消费均有所恢复,但仍未完全回到2019年水平 [5]