报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告的核心观点 - 上半年公司收入增长59%,归母净利润增长82%,处于业绩预告区间中值 [6] - 新项目表现突出,上半年贡献约1.1亿元归母净利润增量 [7] - 传统存量基本盘项目整体稳健,但部分项目有所承压 [7] - 轻资产三峡项目预计贡献一次性增量,电子商务手续费同比翻倍 [7] 分部总结 新项目表现 - 佛山项目首个营业年份表现超预期,归母净利润0.5亿元 [7] - 西安项目一季度已经盈利,二季度盈利扩大,上半年首次扭亏 [7] - 上海项目同比减亏0.3亿元 [7] 传统存量项目 - 杭州项目归母净利润增加0.3亿元,同比增36% [7] - 三亚项目归母净利润同比平稳,但不到2019年的二分之一 [7] - 桂林项目归母净利润超2019年水平 [7] - 丽江项目有所承压,归母净利润下降15% [7] - 张家界项目亏损,受演艺竞争加剧影响 [7] 轻资产项目 - 上半年轻资产收入增加0.7亿元,主要来自三峡项目 [7] - 电子商务手续费同比增长120%,线上渠道建设逐步推进 [7]