业绩总结 - 公司在2023年实现营收304.20亿元，同比增长32.21%[1] - 归母净利润为47.42亿元，同比增长9.77%[1] - 新能源汽车业务在2023年首次实现盈利，实现收入约94亿，同比增长超80%[1] - 公司2024-2026年预计主营收入分别为388.8、475.1、571.9亿元，净利润分别为55.6、67.1、81.7亿元，对应PE分别为31X/26X/21X，给予2024年PE 34X估值，目标价70.72元[7] - 2026年预测营业收入将达到571.9亿元，较2022年增长20.4%[9] - 2026年预测净利润将达到81.7亿元，较2022年增长21.8%[9] - 2026年预测ROE为19.1%，较2022年略有增长[9] - 2026年预测P/S比率为3.0，较2022年有所下降[9] - 2026年预测CAGR为19.9%，显示公司未来增长潜力[9] 评级和风险 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的比较来确定[10] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险，根据未来6个月的投资收益率的波动情况来判断[10] 其他信息 - 报告中提到的信息、资料、建议及推测仅反映公司在报告发布当日的判断，不保证信息保持最新状态，可能会随时更新和修订[13]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长32.21%，归母净利润同比增长9.77%[1] - 公司2024年第一季度营收同比增长35.78%，归母净利润同比增长8.56%[5] - 公司2024-2026年预计净利润分别为55.91亿元、67.57亿元、82.45亿元，对应EPS分别为2.09元、2.52元、3.08元[10] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务收入保持高增态势，2023年实现收入约94亿元，2024年第一季度实现收入约23亿元，同比增长约150%[13] 估值比较 - 汇川技术（300124）的2024年预期PE均值为34.14倍，较可比公司中最高的机器人公司的68.86倍相对较低[19] 每股收益预期 - 汇川技术（300124）2024年预期每股收益为2.09元，2025年预期每股收益为2.52元，2026年预期每股收益为3.08元，净利润增长率逐年增加[20] 投资评级 - 分析师吴杰负责的股票研究范围包括汇川技术（300124），并提供了投资评级说明，根据市场表现分为优于大市、中性和弱于大市三种评级[22] - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上，中性表示涨幅介于-10%与10%之间，弱于大市表示涨幅低于-10%及以下[22]

业绩总结 - 公司预计2024-2026年收入分别为379.3、464.7、569.2亿元，归母净利润分别为60.4、73.4、89.4亿元[5] - 公司通过工控业务技术支持，全面布局新能源汽车板块，实现扭亏为盈[6] - 公司充分依托优质客户定点车型，推进产品升级，预期订单呈现爆发式增长[7] - 公司选取埃斯顿、禾川科技、英搏尔及中控技术为可比公司，给予公司2024年32倍PE，目标价为72元，维持“强推”评级[9] 产品和技术 - 新能源车电驱系统的核心驱动因素包括量、价、利[1] - 深度集成大小三电的“N合一”电驱产品占比为61.5%，有望提升单车价值量[1] - 800V高压平台可以提高充电效率、缩短充电时间，降低充电系统的能量消耗[46] - 扁线电机槽满率可达60%以上，有效提高功率密度和效率[40] - 扁线电机油冷散热技术在2022年的渗透率达到超过35%，较2020年提升13.4%[44] 市场趋势 - 2023年新能源乘用车三合一电驱系统全年累计搭载量达545.44万台，同比增长51%[31] - 比亚迪八合一预计在硬件成本上节约18%，体积上缩小25%，重量上减轻20%[36] - 第三方电驱系统供应商的市场份额增速高于主机厂，增速大多在100%左右[73] - 公司新能源汽车板块收入由2010年的0.1亿元增长至约94亿元，复合增长率约70.4%[87]

业绩总结 - 汇川技术2023年实现营收304.2亿元，同比增长32.2%，归母净利润47.4亿[2] - 2024年一季度，汇川技术实现营收64.9亿元，同比增长35.8%，归母净利润8.1亿元[3] - 公司毛利率为33.5%，同比下降1.5pcts，主要因新能源汽车业务收入占比提高和自动化业务毛利率下降[7] - 公司2024年预计营业收入为36538百万元，净利润为5619百万元，同比增长分别为18.49%和17.90%[15] 用户数据 - 新能源汽车业务收入同比增长超80%，主要因客户定点车型SOP放量[4] - 通用自动化业务实现收入150亿元，逆势增长约24%，主要得益于强化管理模式和抓住光伏、半导体设备机会[5] - 智慧电梯业务实现收入53亿元，同比增长约3%，海外市场营收增长超30%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年净利润分别为56.2亿元、69.8亿元、81.5亿元，同比增长分别为18%、24%、17%[10] - 公司新能源汽车业务和国际化拓展被看好，给予“买进”的投资建议[10] - 公司2023年海外实现收入17亿元，同比增长超90%，海外业务将为公司营收增长提供支撑[12] 新产品和新技术研发 - 新能源汽车业务收入同比增长超80%，主要因客户定点车型SOP放量[4] - 通用自动化业务实现收入150亿元，逆势增长约24%，主要得益于强化管理模式和抓住光伏、半导体设备机会[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外实现收入17亿元，同比增长超90%，海外业务将为公司营收增长提供支撑[12] - 公司2024年预计营业收入为36538百万元，净利润为5619百万元，同比增长分别为18.49%和17.90%[15]

业绩总结 - 公司2023年营收为304亿元，同比增长32.2%[1] - 公司2024年一季度营收为64.9亿元，同比增长35.8%[1] - 公司2023年新能源汽车业务收入达94亿元，同比增长超80%[1] - 公司2024年一季度新能源汽车业务收入达23亿元，同比增长约150%[1] - 公司2023年通用自动化实现收入约150亿元，同比增长约24%[1] - 公司2023年海外收入约17亿元，同比增长超90%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为379亿元、465亿元、569亿元[4] - 公司给予2024年32倍PE，目标价调整为72.0元，维持“强推”评级[4] - 汇川技术2023年报显示，公司预计2024年营业总收入将达到37,927百万元[5] - 公司预测2024年净利润为6,042百万元[5] - ROE预计在2024年至2026年间分别为19.8%，19.4%，和19.1%[5] - 资产负债率预计在2024年至2026年间分别为47.4%，47.0%，和46.7%[5] - 公司预计2024年每股收益为2.25元[5] 风险提示 - 风险提示包括制造业及地产复苏进度不及预期、工业机器人、流程工业、电梯大配套等领域份额提升不及预期等[2] 投资评级 - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[13] 公司声明 - 公司声明分析师观点准确反映个人看法和判断[15] - 公司免责声明报告仅供公司客户使用[16] - 公司提醒市场风险，投资需谨慎[17] 联系方式 - 华创证券研究所北京总部、广深分部、上海分部地址及联系方式[18]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增长32.21%[2] - 公司通用自动化板块2023年营业收入同比增长24.17%至150.38亿元[3] - 公司新能源汽车业务2023年营业收入同比增长78.69%至99.20亿元[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到695.28亿人民币[10] - 公司的营业收入增长率分别为28.2%、32.2%、26.5%、35.1%和33.7%[10] - 公司的净利润增长率分别为20.9%、9.8%、16.9%、18.6%和14.7%[10] - 公司的息税前利润率分别为13.0%、11.8%、11.0%、10.1%和9.0%[10] - 公司的毛利率分别为35.0%、33.5%、31.4%、30.1%和28.7%[10] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[16] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断[17] - 中银国际集团不对报告中的信息准确性和完整性做出保证[17] - 阅读报告时需注意风险，过往表现不代表将来表现[17]

收入情况 - 2023年汽车首次盈利[1] - 收入：304.2亿，增长32.21%[2] - 收入150亿，增长24%，占比超50%，逆势增长[7] - 收入94亿，增长>80%，实现盈利[8] - 收入53亿，增长3%，房地产影响大，利润增长高于收入[10] - 收入17亿，增长90%[12] - 收入65亿，增长36%，主要新能源车贡献，净利润增速<收入[16] - 23年海外收入17亿，21年偏印度东南亚，全球工业自动化占有率预计会有比较好的提升，希望达到收入占比20%~30%[17] 未来展望 - 24年经济低迷下游竞争强，对价格有一定影响，整体目标结合当前形势而定；聚焦如何组织变革优化落地抵御外部环境影响达到目标[17] - 24年展望：长远看联合动力随着品牌、市场地位等提升，未来盈利会提升，目标毛利率20%+，费用控制在约15%[17]

业绩总结 - 汇川技术2023年营业收入同比增长32.21%[1] - 汇川技术2024Q1营业收入同比增长35.78%[2] - 公司在过去一年中实现了20%的利润增长率[24] - 公司的市场份额在过去两个季度中增长了5%[24] - 公司的现金流量比率为30%，较去年同期提高了10%[24] 用户数据 - 汇川技术新能源汽车业务收入同比增长80%[3] - 汇川技术国内、海外收入分别同比增长29.64%、96.52%[4] 未来展望 - 2026年预测的ROE为22%[10] - 2026年预测的EPS为3.15[10] - 2026年预测的P/E为18.80，P/B为4.05[10] - 2026年预测的营业收入为56822百万元，营业成本为39748百万元[10] - 2026年预测的净利润为8487百万元，归属于母公司净利润为8428百万元[10] 新产品和新技术研发 - 汇川技术新能源汽车业务收入同比增长80%[3] 市场扩张和并购 - 汇川技术国内、海外收入分别同比增长29.64%、96.52%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入304.20亿元，同比增长32.21%[1] - 公司2024Q1实现营业收入64.92亿元，同比增长35.78%[2] - 公司新能源汽车业务销售收入持续增长，2023年约94亿元，同比增长超80%[4] - 公司新能源汽车业务2024Q1销售收入约23亿元，同比增长约150%[4] - 公司海外业务增长迅速，2023年海外业务总收入约17亿元，同比增长超90%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为57/72/89亿元，同比增长21%、27%、24%[6] - 公司2024年PE估值为28倍，2025年为22倍，维持“买入”评级[8] - 公司2022-2026年营业总收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等财务指标逐年增长[9] - 公司2022-2026年主要财务指标表现稳健，经营活动现金流逐年增加[9] 人员信息 - 武浩是中央财经大学金融硕士，负责电力设备新能源行业研究[10] - 黄楷是墨尔本大学工学硕士，伦敦卡斯商学院金融硕士，负责光伏行业研究[11] - 曾一赟是悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，负责电力设备及储能行业研究[12]

业绩总结 - 汇川技术2023年营业收入同比增长32.21%，归母净利润同比增长9.77%[1] - 2023年工控业务稳健增长，新能源汽车业务扭亏为盈，新能源汽车业务收入同比增长超80%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润为54.86/65.73/77.32亿元，对应PE为30/25/21倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 2026年预测的每股收益为2.89美元，较2022年增长78.4%[8] - 2026年预测的ROE为19%，维持稳定增长[8] - 2026年预测的P/E为21.2，较2022年下降43.7%[8] - 2026年预测的资产负债率为50%，保持稳定[8] - 2026年预测的股息率为1.1%，逐年增长[8] 其他新策略 - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[15] - 报告地址位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[15] - 总机电话为0755-82130833[15] - 上海地址在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[15] - 北京地址在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[15]