业绩总结 - 公司预计2024-2026年收入分别为379.3、464.7、569.2亿元，归母净利润分别为60.4、73.4、89.4亿元[5] - 公司通过工控业务技术支持，全面布局新能源汽车板块，实现扭亏为盈[6] - 公司充分依托优质客户定点车型，推进产品升级，预期订单呈现爆发式增长[7] - 公司选取埃斯顿、禾川科技、英搏尔及中控技术为可比公司，给予公司2024年32倍PE，目标价为72元，维持“强推”评级[9] 产品和技术 - 新能源车电驱系统的核心驱动因素包括量、价、利[1] - 深度集成大小三电的“N合一”电驱产品占比为61.5%，有望提升单车价值量[1] - 800V高压平台可以提高充电效率、缩短充电时间，降低充电系统的能量消耗[46] - 扁线电机槽满率可达60%以上，有效提高功率密度和效率[40] - 扁线电机油冷散热技术在2022年的渗透率达到超过35%，较2020年提升13.4%[44] 市场趋势 - 2023年新能源乘用车三合一电驱系统全年累计搭载量达545.44万台，同比增长51%[31] - 比亚迪八合一预计在硬件成本上节约18%，体积上缩小25%，重量上减轻20%[36] - 第三方电驱系统供应商的市场份额增速高于主机厂，增速大多在100%左右[73] - 公司新能源汽车板块收入由2010年的0.1亿元增长至约94亿元，复合增长率约70.4%[87]