公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级为"增持（维持）"[2] 报告的核心观点 - 华测检测2024年中报业绩符合预期，多元化和国际化布局推进[2] - 公司业绩分业务来看，生命科学、工业测试板块表现亮眼，消费品测试板块收入略有下滑，医药及医学服务板块收入下降[3] 盈利预测与估值 - 报告预测华测检测2024-2026年归母净利润分别为10.6亿元、12.3亿元和14.3亿元，当前市值对应PE为19倍、16倍和14倍[3] 业务板块表现 - 生命科学板块收入12.6亿元，同比增长21.7%，受益于土壤三普顺利实施、海洋环境监测等细分赛道业务拓展[3] - 工业测试板块收入5.6亿元，同比增长13.8%，其中建工板块收入增速转正，数字化、双碳和ESG、计量校准业务持续增长[3] - 消费品测试板块收入4.6亿元，同比下降3.9%，受医疗器械产品线重分类入医药医学，以及蔚思博产能爬坡影响[3] - 贸易保障板块收入3.8亿元，同比增长9.3%[3] - 医药及医学服务板块收入1.4亿元，同比下降34.2%，增速受核酸业务基数影响[3] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司销售毛利率49.5%，同比上升0.1pct，基本持平，销售净利率15.7%，同比下降1.5pct[3] - 各事业部毛利率保持稳定，除医药与医学服务外，生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障毛利率分别为49.4%/45.5%/43.2%/72.7%，同比分别变动1.4/2.5/-1.0/3.1pct[3] 前瞻性新兴业务布局 - 公司前瞻性布局半导体芯片、新能源、医药医学、低空经济等战略新兴领域，打造第二成长曲线[3] - 低空经济：公司在深圳、广州、上海等航空及低空经济产业集群布局产能[3] - 半导体检测：公司收购蔚思博，并在2023年新增金桥芯片实验基地增加产能[3] - 国际化战略：公司将以新加坡为海外运营总部，铺开在东南亚及其他地区的业务[3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入同比增长9.20%,归母净利润同比增长1.97%,二季度业绩企稳回升 [1][9][10] - 生命科学检测中土壤三普业务表现较好,工业品测试和贸易保障检测稳定增长 [1] - 公司持续推进精益管理,二季度毛利率改善 [1][12] - 上半年经营性现金流净额同比下滑86.72%,二季度企稳回升 [1] - 公司积极回购,提升投资者信心 [1] 分业务总结 - 生命科学检测业务表现较好,主要系环境检测业务中土壤三普业务增长较快 [1] - 工业品测试瞄准"新能源+新电网"新赛道,成效显著 [1] - 贸易保障检测领域实现稳健增长 [1] - 医药医学服务承压,收入同比下滑34.21% [1] 财务指标总结 - 2024年上半年毛利率提升1.59个百分点至52.68% [1][12] - 期间费用率保持稳定,研发费用维持高位 [13][14][16][17] - ROE保持稳定在17%左右 [18][19] 可比公司估值 - 公司2024年PE为19.5倍,2025年PE为17.0倍,估值合理 [20]

报告公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级维持为"买入" [6] 报告的核心观点 - 报告认为华测检测在2024年宏观环境景气度较低的情况下，医疗检测板块可能承压，但土壤三普、航空检测等相关检测有望为公司带来增量。预计公司2024-2026年营收和归母净利润的复合年增长率（CAGR）为16.57%，并维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本为1,682.83/1,431.77百万股，流通A股市值为17,066.69百万元，每股净资产为3.83元，资产负债率为22.38%，一年内股价最高/最低为20.99/9.48元 [7] 股价相对走势 - 华测检测相对于沪深300指数的股价走势显示，从2023年8月至2024年8月，股价相对走势分别为-60%、-37%、-13%、10% [8] 投资要点 - 2024年上半年，华测检测实现营收27.91亿元，同比增长9.2%；归母净利润4.37亿元，同比增长1.97%。生命科学检测板块实现增长，医疗检测板块承压。土壤三普检测表现亮眼，中标多个省市项目，签单情况符合预期 [10] - 公司毛利率维持稳定，净利率略有下滑。2024年上半年，公司毛利率/净利率分别为49.52%/15.68%，分别同比0.15/-1.49pcts [10] - 检测行业龙头经营能力稳定，维持"买入"评级 [10]

公司投资评级 - 华测检测的投资评级为“优于大市”，维持评级[2] 股票数据 - 2024年8月12日收盘价为11.92元[2] - 52周股价波动范围为9.48元至20.99元[2] - 总股本为1683百万股，流通A股为1432百万股[2] - 总市值为20059百万元，流通市值为17067百万元[2] 市场表现 - 华测检测相对于海通综指的表现为-49.63%至-5.63%[3] - 沪深300对比的绝对涨幅为1.4%至-4.3%，相对涨幅为5.6%至11.2%[4] 财务数据 - 2024年上半年营业收入为27.91亿元，同比增长9.2%，归母净利润为4.37亿元，同比增长1.97%[7] - 2024年第二季度单季度营业收入为15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润为3.04亿元，同比增长7.09%[7] - 2024年上半年毛利率为49.52%，净利率为15.68%，同比变动+0.15/-1.48pct[8] - 2024年第二季度毛利率为52.68%，净利率为19.17%，同比变动+1.59pct/-1.03pct，环比变动+7.4pct/+8.17pct[8] - 2024年上半年期间费用率为31.27%，同比变动+0.52pct[8] - 2024年第二季度期间费用率为29.67%，同比变动+0.88pct[8] - 2024年上半年经营性现金流为0.22亿元，同比-86.72%，第二季度单季度经营性现金净流入为1.92亿元，同比+0.43%[9] 业务板块分析 - 生命科学板块收入为12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率为49.42%，同比+1.36pct[10] - 医药及医学服务板块收入为1.36亿元，同比-34.21%，毛利率为24.31%，同比-25.19pct[10] - 工业测试板块收入为5.59亿元，同比增长13.8%，毛利率为45.45%，同比+2.47pct[10] - 消费品测试板块收入为4.62亿元，同比-3.88%，毛利率为43.23%，同比-0.95pct[10] - 贸易保障板块收入为3.75亿元，同比增长9.3%，毛利率为72.73%，同比+3.13pct[10] - 境内收入为26.12亿元，同比增长9.57%，毛利率为50.14%，境外收入为1.79亿元，同比增长4.07%，毛利率为40.48%[10] 新领域布局 - 半导体芯片领域：公司收购蔚思博100%股权，新增金桥芯片实验基地，成为规模最大、服务能力最全面的RA/ESD专业实验室，拓展FA能力[11] - 医药医学领域：医疗器械实验室荣获美国FDA(ASCA)认可资质，通过国家级CMA资质扩项评审，新增32个检测对象，287个参数，医疗器械、CMC、药品检测等业务增速较快[11] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为63.29/70.10/77.66亿元，同比增长12.9%/10.8%/10.8%，归母净利润分别为10.14/11.55/12.92亿元，同比增长11.4%/13.9%/11.9%[13] - 给予公司2024年22-24倍PE估值，合理价值区间为13.20-14.40元/股，对应合理市值为223-243亿元，给予“优于大市”评级[13] 业务拆分预测 - 贸易保障业务收入预测：2024-2026年分别为762.58/823.59/889.47百万元，同比增长9.00%/8.00%/8.00%，毛利率为67.00%/67.00%/67.00%[21] - 消费品测试业务收入预测：2024-2026年分别为1028.40/1131.24/1244.36百万元，同比增长5.00%/10.00%/10.00%，毛利率为42.00%/43.00%/44.00%[21] - 工业测试业务收入预测：2024-2026年分别为1255.14/1443.41/1659.92百万元，同比增长15.00%/15.00%/15.00%，毛利率为43.00%/43.00%/43.00%[21] - 生命科学业务收入预测：2024-2026年分别为2996.72/3296.39/3626.03百万元，同比增长20.00%/10.00%/10.00%，毛利率为48.00%/47.00%/47.00%[21] - 医药及医学服务业务收入预测：2024-2026年分别为286.36/315.00/346.50百万元，同比增长-15.00%/10.00%/10.00%，毛利率为35.00%/35.00%/35.00%[21]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [9] 报告的核心观点 - 2024年2季度业绩超预期,收入端再回双位数增长,归母净利润同比增长7.09% [3] - 主要板块营收规模稳定增长,医药板块短期承压 [4] - 土壤三普签单理想,有望持续释放增量 [4][5] - 积极拓展产品赛道,多元化业务布局持续推进 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.38/12.08/14.02亿元,增长率分别为14.1%/16.3%/16.0% [7] - 2024年预测市盈率19.32倍,EV/EBITDA为10.35倍 [7] - 2024年预测ROE为14.4% [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 报告的核心观点 - 1H24公司营收同比增长9.2%,归母净利润同比增长2% [6][15][16] - 医药医学板块毛利率下降25.2个百分点,拖累整体毛利率 [7] - 2Q24净利率同比下降0.7个百分点,但预计2H24有望环比上升 [8] - 公司多元化业务布局和抗周期能力强于行业竞争对手,给予较高估值 [9] 分板块总结 - 生命科学检测:收入增长22%,毛利率49.4% [7] - 医药医学:收入下降34%,毛利率24.3% [7] - 工业测试:收入增长13.8%,毛利率45.5% [7] - 贸易保障:收入增长9.3%,毛利率72.7% [7] - 消费品测试:收入下降3.9%,毛利率43.2% [7] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年归母净利润预测,预计2024-2026年归母净利润分别为10.0/11.8/13.1亿元 [6][21][22][23] - 给予公司2024年30倍PE,目标价17.7元 [6][9]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 华测检测2024年中报显示，公司业绩超预期，基本面见底回升 [2] - 公司是我国检测龙头，竞争力突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利润4.37亿元，同比增长1.97% [3] - 2024年第二季度，公司实现营收15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润3.04亿元，同比增长7.09% [3] 业务板块表现 - 生命科学业务：实现营收12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率49.42%，同比提升1.36个百分点 [3] - 工业测试业务：实现营收5.59亿元，同比增长13.80%，毛利率45.45%，同比提升2.47个百分点 [3] - 消费品测试业务：实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%，同比下降0.95个百分点 [3] - 贸易保障业务：实现营收3.75亿元，同比增长9.30%，毛利率72.73%，同比提升3.13个百分点 [3] - 医药及医学服务业务：实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%，同比下降25.19个百分点 [3] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.80亿元、13.35亿元、15.60亿元，对应PE为19x、15x、13x [3]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 华测检测2024年中报显示，公司业绩超预期，基本面见底回升 [2] - 公司是我国检测龙头，竞争力突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利润4.37亿元，同比增长1.97% [3] - 2024年第二季度，公司实现营收15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润3.04亿元，同比增长7.09% [3] 业务板块表现 - 生命科学业务实现营收12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率49.42%，同比提升1.36个百分点 [3] - 工业测试业务实现营收5.59亿元，同比增长13.80%，毛利率45.45%，同比提升2.47个百分点 [3] - 消费品测试业务实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%，同比下降0.95个百分点 [3] - 贸易保障业务实现营收3.75亿元，同比增长9.30%，毛利率72.73%，同比提升3.13个百分点 [3] - 医药及医学服务业务实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%，同比下降25.19个百分点 [3] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.80亿元、13.35亿元、15.60亿元，对应PE为19x、15x、13x [3]

报告公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级为“增持”，目标价格为14.14元[4] 报告的核心观点 - 报告认为华测检测为国内综合性检测龙头，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复[11] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为11.60元[2] - 52周内股价区间为9.54-20.35元[6] - 总市值为19,521百万元，总股本/流通A股为1,683/1,432百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入预测分别为5,131、5,605、6,403、7,302、8,282百万元，增长率分别为18.5%、9.2%、14.2%、14.1%、13.4%[9] - 2022年至2026年的净利润预测分别为903、910、1,041、1,194、1,352百万元，增长率分别为21.0%、0.8%、14.3%、14.7%、13.3%[9] - 每股净收益预测分别为0.54、0.54、0.62、0.71、0.80元，净资产收益率分别为16.5%、14.7%、14.8%、14.9%、14.9%[9] 资产负债表摘要 - 股东权益为6,437百万元，每股净资产为3.83元，市净率为3.0，净负债率为-11.79%[7] 股价走势 - 1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为3%、-8%、-43%，相对指数升幅分别为7%、6%、-19%[8] 业绩评价 - 2024年上半年业绩符合预期，实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利4.37亿元，同比增长1.97%[11] - 生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压，公司持续推进精益管理，业绩有望稳步增长[11] 财务预测表 - 资产负债表和利润表的详细预测数据，包括货币资金、营业总收入、净利润等项目的预测值[14] - 主要财务比率，包括ROE、ROA、ROIC、销售毛利率、EBIT Margin、销售净利率、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等[14] - 现金流量表的预测数据，包括经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等[14]

报告公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级为“增持”，目标价格为14.14元[3] 报告的核心观点 - 华测检测2024年上半年业绩符合预期，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复，公司持续推进精益管理，业绩有望稳步增长[5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 华测检测的52周内股价区间为9.54-20.35元，总市值为19,521百万元，总股本/流通A股为1,683/1,432百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 华测检测的股东权益为6,437百万元，每股净资产为3.83元，市净率为3.0，净负债率为-11.79%[7] 财务摘要 - 华测检测2024年预计营业收入为6,403百万元，同比增长14.2%；预计净利润为1,041百万元，同比增长14.3%。每股净收益预计为0.62元，净资产收益率预计为14.8%[12] 公司更新报告 - 华测检测2024年上半年实现营收27.91亿元，同比增长9.20%；归母净利4.37亿元，同比增长1.97%。生命科学板块实现营收12.59亿元，同比增长21.68%；医药及医学服务板块实现营收1.36亿元，同比减少34.21%。公司积极推进数字化转型战略，优化实验室流程和效率[13]