证券代码:300012 证券简称:华测检测 华测检测认证集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:2024-003 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 其他 电话会议、券商策略会 一、6 月 13 日 第一场:现场调研 华夏久盈共 1 人 第二场:电话会议(券商组织"研究所所长对话上市公司董事长/总裁"系列 活动) 嘉实基金、博时基金、中欧基金、华泰柏瑞、上海东方证券给资产管理、天弘基 金、兴证全球基金、国联安基金、汇添富基金、诺安基金、光大保德信基金、长 城基金、华夏基金、鹏扬基金、泓德基金、中庚基金、国寿安保基金、华泰保兴 基金、上海名禹资产管理、深圳展博投资、泉果基金、创金合信基金、广发自 营、嘉合基金、上海泾溪投资、湖南源乘私募基金、深圳广汇源水利、北京源乐 晟资产管理、国投瑞银、幸福人寿保险、博道基金、中信资管、融通基金、中信 保诚资产管理、华能贵诚信托、友邦保险控股、汇泉基金、溪牛投资、国赞投 资、太平资产管理、淡水泉资产管理、上海峰岚资产管理、中意资产、方正资 参与单位名称 管、上海留仁资产管理、湘财基金、路博迈投资 ...

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 检测行业是一个GDP加的行业,全球市场规模达到1.7万亿元,未来几年有望保持10%左右的增速 [2][3] - 中国检测行业市场规模约4700亿元,同比增长10%,高于同期GDP增速 [3] - 行业集中度较低,全球前四大检测机构市场份额不到10%,华策检测在中国市场份额不到1.5% [4][5] 公司业务情况 - 公司主要业务包括生命科学、贸易保障、工业测试、消费品测试和医药医学五大板块 [16][17] - 生命科学和贸易保障是公司传统主营业务,占比约57% [18] - 工业测试、消费品测试和医药医学为新兴业务,占比约43% [18] - 公司在实验室网络布局、专业技术、管理团队等方面具有先发优势 [26][27][28] - 公司通过并购不断拓展新业务,在半导体、汽车等领域进行布局 [29][30] - 公司正加快国际化进程,在东南亚等地区进行业务拓展 [30][31] 业绩预测 - 公司业绩有望在下半年逐步改善,预计全年收入增速可达15%左右 [19][20][21][22] - 未来3-5年公司收入有望超过100亿元,利润有望超过20亿元 [5][6] - 公司估值中枢有望达到20-25倍PE,较当前水平有30%-40%的上涨空间 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司在医药医学板块的表现如何,未来发展前景如何?[23][24] **回答内容** 医药医学板块曾受到医疗反腐等因素影响,业绩有所下滑,但公司已采取调整措施,未来该板块不会再拖累公司整体业绩,有望逐步恢复增长 [23][24] 问题2 **提问内容** 公司在并购方面的策略和成效如何?[29][30] **回答内容** 公司通过并购不断拓展新业务,在半导体、汽车等领域进行布局,并购整合能力较强,未来将继续推进国际化进程 [29][30][31] 问题3 **提问内容** 公司的估值水平如何,未来还有多大的上涨空间?[33] **回答内容** 公司估值中枢有望达到20-25倍PE,较当前水平有30%-40%的上涨空间,主要基于公司所处行业成长性强、公司自身竞争优势明显等因素 [33]

投资评级和核心观点 - 公司维持"优于大市"的投资评级 [3] - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入64.00/71.86/80.61亿元,同比增长14.2%/12.3%/12.2%;归母净利润为10.31/11.53/12.96亿元,同比增长13.3%/11.9%/12.4% [13][15] - 给予公司2024年22-24倍PE估值,合理价值区间为13.48-14.70元/股,对应合理市值为227-247亿元 [19] 业务板块分析 1. 生命科学业务 - 食品检测、宠物食品检测、日化用品检测、农产品检测等领域持续发展,预计2024-2026年收入同比增长17%/10%/10%,毛利率48%/47%/47% [16] 2. 工业测试业务 - 计量校准、建筑工程及工业等领域保持良好增长,预计2024-2026年收入同比增长20%/18%/17%,毛利率43%/42%/41.5% [16] 3. 消费品测试业务 - 电子电器、半导体、新能源汽车等领域持续发展,预计2024-2026年收入同比增长15%/15%/15%,毛利率42.5%/43%/44.5% [16] 4. 贸易保障业务 - 保持总体稳定增长,预计2024-2026年收入同比增长8%/8%/8%,毛利率64%/63%/63% [16] 5. 医药及医学服务业务 - 短期承压,但长期看好,预计2024-2026年收入同比-15%/10%/10%,毛利率37%/37%/37% [16] 其他重点 - 公司发布股份回购方案,彰显公司发展信心 [10] - 公司积极布局前瞻性的新兴业务领域,如核污染检测、低空经济、半导体芯片、医疗器械检测等 [11][12] - 公司2024年半年度业绩预告:24H1营收27.6-28.2亿元,同比+8%-10%;归母净利润4.33-4.40亿元,同比+1%-3% [8][9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 短期业绩分析 - 2023年下半年业绩下滑29%,2024年Q1下滑幅度收窄至8%,2024年Q2业绩超预期,利润中枢增长7% [2] - 医药医学业务占比下降,公司采取调结构、控费用等应对措施,医疗反腐影响减弱 [2][11] - 生命科学业务中,环境检测领域第三次土壤普查有望放量贡献业绩增量,食品检测需求逐步恢复 [2][11] - 工业品测试业务同比增长21%,2024年以来延续快速增长趋势 [2] 长期发展分析 - 检测行业具有GDP+属性,增长确定性较高、行业天花板高 [4][12] - 公司作为综合性检测龙头,在团队专业度、实验室网络布局、运营效率等方面具有先发优势 [4][12] - 公司前瞻性布局战略新兴领域,培育中长期增长点,未来业绩有望保持稳健增长 [2][12] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.5、12.2、14.0亿元,同比增长15.2%、16.1%、14.7%,复合增速15% [13] - 对应PE为18、16、14倍 [13] - 毛利率、净利率、ROE等盈利能力指标有望逐步回升 [14]

报告公司投资评级 华测检测维持"买入"评级。[11] 报告的核心观点 1. Q2 营收同比增 9%-13%,需求修复初步显现。公司各业务线表现良好,其中生命科学、工业测试等领域增长较快。[7] 2. 盈利能力改善,预计下半年低基数下业绩增速将有良好表现。公司通过提效计划、蔚思博减亏等措施提升盈利能力。[8] 3. 发布回购方案,彰显发展信心。公司拟回购不低于 200 万股且不超过 300 万股,用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。[9] 4. 提效、并购为重点发展方向,下半年营收、利润存持续改善预期。公司通过多种举措提升运营质量和效率,并将并购整合作为新的核心竞争力。[10] 财务数据总结 1. 预计公司 2024-2026 年营收分别为 64.68 亿元/72.75 亿元/80.97 亿元,同比增速分别为 15.4%/12.5%/11.3%。[11] 2. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 10.02 亿元/11.55 亿元/13.33 亿元,同比增速分别为 10.1%/15.3%/15.4%。[11] 3. 公司 2023 年总资产收益率为 10.4%,净资产收益率为 14.7%,净利率为 16.2%,资产负债率为 26.6%。[21]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司收入达56亿元,净利润9.1亿元 [1] - 公司收入和利润增速在2023年Q1-Q4逐季放缓,Q4同比基本持平 [4][5] - 2023年Q2公司收入同比增长9%-13%,净利润同比增长6%-8%,扭转了前期下滑趋势 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学(环境+食品检测)业务增速较快,其中环境检测受益于第三次全国土壤普查有较大增量 [15][16] - 工业品测试业务增速20.7%,保持较高增长 [17][18] - 消费品测试业务增速有所放缓,主要受威斯博并购整合影响 [19][20] - 医学药学业务受行业监管和竞争加剧影响,收入和利润大幅下滑 [23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内汽车检测业务增长较快,受益于新能源汽车发展 [21] - 海外汽车检测业务(E版)受竞争影响增速有所放缓 [21] - 贸易保障业务保持稳定增长,国内市场份额领先 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来几年收入和利润复合增速有望保持10%以上 [27][28] - 公司净利率有望继续提升,未来PE估值可达20-25倍 [29][30] - 检测行业整体发展前景良好,公司作为龙头企业有望持续受益 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医学药学业务受行业监管和竞争影响,短期内仍有下滑风险 [23][24][25] - 但公司正在调整业务结构,预计该业务将逐步企稳 [26] - 公司对未来发展前景保持信心,推出回购计划彰显信心 [33] 其他重要信息 - 公司外资持股比例曾下降至26%以下,有望通过陆股通等渠道重新增持 [34][35] - 公司估值处于相对低位,未来2-3个月有望出现快速反弹 [36]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司单Q2营收、利润均转正,经营韧性强 [6] - 公司逆势加码医药医学投资,为后续持续增长提供动力 [7] - 公司持续推进精益管理,提升效率和盈利能力 [7] - 检测行业仍蓬勃发展,公司保持积极的并购态度 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为64.28、73.46、82.84亿元,同比增速为14.68%、14.28%、12.77% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.2、11.66、13.16亿元,同比增速为12.09%、14.27%、12.85% [8] - 公司2024-2026年业绩对应PE分别为17.15、15.01、13.30倍 [8]

报告评级 - 维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司为国内综合性检测龙头,传统检测业务稳步发展,医学服务板块短期承压,长期发展持续向好 [3] - 预计生命科学与工业测试板块稳步增长,医药医学板块短期承压 [3] - 公司持续提升精益管理能力,全力推进提质增效,盈利能力有望得以提升 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为0.62/0.71/0.80元 [3] - 2022-2026年营业收入复合增长率为14.2% [4] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为13.3% [4] - 2022-2026年净资产收益率维持在14.7%左右 [4] - 2022-2026年市盈率从19.39下降至12.93 [4]

证券代码：300012 证券简称：华测检测 公告编号：2024-038 华测检测认证集团股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2024年1月1日至2024年6月30日 2、预计的业绩：同向上升 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | 3 \n项 目 | 、业绩预告情况表 \n本报告期 (2024 年 1 月 1 日–6 月 30 日) | 上年同期 (2023 年 1 月 1 日– 6 月 30 日) | | | 276,000 万元– 282,000 万元 | | | 营业收入 | 比上年同期增长： 8%–10% | 255 ...

公司概况 - 华测检测成立于2003年，2009年在深交所上市，是A股首家检验检测上市公司 [1][2] - 公司早期主业聚焦贸易保障测试业务，近年来持续拓展下游领域，目前已发展为覆盖贸易保障、生命科学、消费品、工业品、医药及医学服务五大板块的综合检测机构 [1][7] - 2018年原SGS副总裁申屠献忠加入公司并担任总裁职务，公司转变管理模式、放缓并购扩张速度，战略重心由收入扩张转变为利润增长 [1][11] - 公司实际控制人、董事长万峰持有公司14.94%股权，管理层优势显著 [2][3] 财务分析 - 2018年起公司利润率迎来明显拐点，毛利率由44.8%提升至49.4%，净利率由10.1%大幅提升至15.0% [48][49] - 公司人均创收和人均创利显著优于同业,精益化管理成效显著 [49][50] - 公司经营性现金流持续优异,净现比维持在120%以上,资产质量较好 [10][11] 行业分析 - 检验检测行业市场规模超4000亿元,2013-2022年复合增速达13% [13][14] - 行业市场化改革持续推进,民营企业占比逐步提升,龙头集中度有所提升 [17][18][22] - 2023年行业整体承压,但2024年二季度起有望稳步修复,长期看仍将维持稳健增长 [23][24][26] 核心优势 - 公司通过内生外延并举,下游领域持续多元化拓展,经营抗风险性较强 [27][28][29] - 公司依托多轮并购快速切入新兴领域,在手资金充裕,有望进一步扩张业务版图 [64][65][68] - 2018年起公司实施精益化管理,人均创利显著优于同业 [47][48][49][50] 海外对标 - 海外检测龙头成功经验包括:业务多元化发展、精细化经营、优化资产配置、决策机制灵活 [81][82][83][84][90][91] - 海外检测龙头股价上涨主要受益于盈利释放,业绩高增期PE约30-40X,稳定期PE约20X [96][97][98][99][100][101][102] - 与海外龙头相比,国内检测公司尚处发展初期,估值较低,有望迎来新一轮"长牛" [102][103] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.4/11.9/13.5亿元,同比增长14.4%/14.0%/13.5% [104][110][112] - 当前股价对应PE分别为18/16/14倍,低于同业可比公司平均水平,给予"买入"评级 [112][113]