报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 短期业绩分析 - 2023年下半年业绩下滑29%,2024年Q1下滑幅度收窄至8%,2024年Q2业绩超预期,利润中枢增长7% [2] - 医药医学业务占比下降,公司采取调结构、控费用等应对措施,医疗反腐影响减弱 [2][11] - 生命科学业务中,环境检测领域第三次土壤普查有望放量贡献业绩增量,食品检测需求逐步恢复 [2][11] - 工业品测试业务同比增长21%,2024年以来延续快速增长趋势 [2] 长期发展分析 - 检测行业具有GDP+属性,增长确定性较高、行业天花板高 [4][12] - 公司作为综合性检测龙头,在团队专业度、实验室网络布局、运营效率等方面具有先发优势 [4][12] - 公司前瞻性布局战略新兴领域,培育中长期增长点,未来业绩有望保持稳健增长 [2][12] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.5、12.2、14.0亿元,同比增长15.2%、16.1%、14.7%,复合增速15% [13] - 对应PE为18、16、14倍 [13] - 毛利率、净利率、ROE等盈利能力指标有望逐步回升 [14]