证券代码：300012 证券简称：华测检测 华测检测认证集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|-------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 活动类别 | □现场参观 | | | | 其他 电话会议、券商策略会 | | | | 一、 10 月 10 日 | | | | 第一场：现场调研 | | | | 文渊资本共 3 人 | | | | 二、 10 月 17 日 | | | | 第一场：现场调研 | | | | 东吴证券共 2 人 | | | | | | | | 三、 10 月 28 日 第一场：线上会议 | | | 参与单位名称 | Dymon Asia Capital | 共 1 人 | | 及人员姓名 | 第二场：线上会议 | | | | 兴全基金共 1 人 | | | | 第三场：线上会议 | | ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司Q3营收保持稳健增长,业绩基本持平 [3] - 精益管理带动毛利率上行,费用率亦有所上升 [3] - 公司持续在战略领域加码投资,开启华南新业务基地建设 [3] - 公司稳步推进并购,战略方向和并购价格为要点 [3] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为61.03、68.12、75.17亿元,同比增速为8.90%、11.61%、10.35% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为9.8、11.18、12.54亿元,同比增速为7.71%、13.99%、12.23% [5] - 2024-2026年公司业绩对应PE分别为24.22、21.25、18.93倍 [5] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE、ROIC等保持稳定 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,内生外延持续推进 [1] - 公司精益管理、龙头优势凸显,毛利率稳中有增 [1] - 公司传统检测领域保持稳健发展,精益管理带动实验室产能利用率提升 [1] - 公司积极拓展新兴检测领域,内生外延增长韧性强 [1] 报告分析内容总结 财务数据 - 2024Q1-Q3公司实现营收44.0亿元,同比+7.7%;实现归母净利润7.5亿元,同比+0.8% [1] - 2024Q3公司实现营收16.0亿元,同比+5.2%,环比+0.4%;实现归母净利润3.1亿元,同比-0.8%,环比+2.0% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润为9.8、11.0、12.5亿元,当前股价对应PE为24、21、19倍 [1] 盈利能力 - 2024Q1-Q3公司综合毛利率为50.9%,同比+0.5个百分点 [1] - 2024Q3公司毛利率为53.2%,同比+1.2个百分点 [1] - 公司净利率为17.1%,同比-1.5个百分点 [1] - 期间费用率为31.2%,同比+1.0个百分点 [1] 业务发展 - 生命科学板块:环境检测、食农检测、化妆品新原料及功能性食品等领域加速推进 [1] - 工业测试板块:建工业务转型顺利,新能源+新电网等战略赛道市场拓展深入推进 [1] - 计量业务:持续拓展能力验证服务领域,打造华测计量一站式 [1] - 消费品测试:轻工及玩具、纺织品等呈现良好增长势态,加码投资汽车检测、芯片半导体检测 [1] - 医药及医学服务:医疗器械完成实验室扩建、实现快速增长,CMC、药品检测等领域行业竞争力持续提升 [1] 外延并购 - 收购中国台湾广益,丰富灯具测试行业布局 [1] - 收购合肥众鑫体检,推进长三角地区健康管理服务布局 [1] - 拟收购Naias100%股权,加码全球航运绿色能源领域布局 [1] - 拟投资常州红海,加大电动自行车检测领域布局 [1]

业绩回顾 - 2024年前三季度实现营收43.96亿元,同比增长7.71% [1] - 2024年前三季度归母净利润为7.47亿元,同比增长0.79% [1] - 2024年第三季度实现营收16.05亿元,同比增长5.21% [1] - 2024年第三季度归母净利润3.1亿元,扣非归母净利润2.98亿元,同比增长1.14% [1] - 2024年前三季度综合毛利率为50.88%,同比提升0.5个百分点 [1] - 2024年第三季度综合毛利率为53.24%,同比提升1.16个百分点 [1] - 经营性现金流净额2.51亿元,同比提升5.8% [1] 业务板块表现 - 生命科学板块中的传统环境业务受益于三普项目顺利推进,实现快速增长 [2] - 海洋环境监测积极布局细分领域,取得较快增长 [2] - 环境监测持续完善监测能力,拓展新污染物监测业务,实现稳健增长 [2] - 食品领域:传统食品检测持续提升运营效率,化妆品及日化用品产品线实现较快增长,农产品在细分领域进行创新发展 [2] - 工业测试板块:工业材料、数字化、建工等业务表现较好 [2] - 数字化服务在继续加速拓展多领域服务 [2] - 建工业务由于积极进行业务升级转型,毛利率有较为明显的提升 [2] - 双碳及ESG领域保持稳定增长态势,推出CSDDD企业可持续发展供应链尽调服务 [2] - 计量校准业务进一步夯实基础,强化校准能力建设,提升标准物质研发能力 [2] - 贸易保障板块:电子材料化学及可靠性产品线持续深化精益管理,毛利率提升明显;审核及检验产品线受益于海外需求增加,业绩实现较快增长 [2] - 消费品测试板块:轻工玩具、纺织品业务保持较快增长,汽车检测相关产品线持续投资智能网联、电机电控等细分领域,提升实验室整体效率 [2] - 医药及医学服务板块:第三季度增长趋势向好,医疗器械、CMC及药品检测等细分产品线表现亮眼,业务实现快速增长 [2] 收并购进展 - 2024年前三季度成功收购台湾广益,完善了灯具测试行业的布局 [2] - 收购合肥众鑫体检,加速推进长三角地区健康管理服务布局 [2] - 拟收购希腊NAIAS实验室,加码全球航运绿色能源技术服务大战略 [2] - 拟投资常州红海公司,布局电动自行车检测赛道,进一步完善电子科技产业生态战略布局 [2] 未来发展 - 预计四季度及明年整体保持相对稳定的发展态势,食品和计量等领域前期签单情况良好,后续有望逐步释放 [3] - 环境三普项目进展顺利,已逐步转化为公司业绩,后续随着三普项目进入尾声带来的收入贡献将减少 [3] - 公司在战略领域加码投资,持续布局未来的增长点,如在芯片半导体、新能源等领域 [3] - 2025年公司将全面落实"123战略",积极布局明年增长 [3] - 公司不断寻找新的增长点,加大研发投资,重点聚焦于二十多个新项目的开发 [3] - 公司通过精益管理、人才培养、协同合作等措施持续提升运营效率,为毛利率提升奠定基础 [4] - 公司在海外并购方面主要关注欧洲和东南亚地区,根据不同业务领域采取并购或自建的方式进行拓展 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-Q3年公司营业收入为43.96亿元,同比+7.71%;归母净利润为7.47亿元,同比+0.79%;扣非归母净利润为7.01亿元,同比+3.18% [4] - 2024Q3单季度营业收入为16.05亿元,同比+5.21%;归母净利润为3.1亿元,同比-0.82%;扣非归母净利润为2.98亿元,同比+1.14% [4] 盈利能力 - 2024Q1-Q3年公司毛利率和净利率分别为50.88%/17.11%,同比变动+0.50/-1.47pct [5] - 2024Q3单季度毛利率/净利率分别为53.24%/19.59%,同比+1.16pct/-1.35pct,环比+0.56pct/+0.41pct [5] - 2024Q1-Q3期间费用率为31.17%,同比变动+1.00pct [5] 现金流 - 2024Q1-Q3年经营性现金流为2.74亿元,同比-32.41% [6] - 2024Q3单季度经营性现金流为2.51亿元,同比+5.80% [6] - 2024Q1-Q3年合同负债为0.56亿元,同比-18.93% [6] 战略并购 - 成功收购中国台湾的广益公司,完善在灯具测试行业的布局 [6] - 成功收购合肥众鑫体检,提升区域市场的健康管理服务能力 [6] - 拟收购希腊NAIAS实验室,加码全球航运绿色能源技术服务大战略 [6] - 拟投资常州红海公司,布局电动自行车检测赛道 [6] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入61.24/65.92/70.67亿元,同比增长9.3%/7.6%/7.2% [8] - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润9.60/10.81/11.51亿元,同比增长5.5%/12.6%/6.5% [8] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年28-30倍PE估值,合理价值区间为15.96-17.10元/股 [11] - 参考PB估值,公司2024年PB为3.86-4.13倍,给予一定估值溢价 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度营业收入同比增长7.71%,归母净利润同比增长0.79% [1][5] - 单三季度收入同比增长5.21%,扣非归母净利润同比增长1.14% [1] - 业绩增速不及收入增速主要系财务费用、研发费用等有所增长 [1] 公司战略布局 - 积极推进战略并购,完善灯具测试、健康管理服务、航运绿色能源技术服务等布局 [1] - 拟投资2.8亿元在深圳建设综合检测服务基地,以提升管理效能和资源整合能力 [1] 公司盈利能力 - 2024年前三季度毛利率、EBIT利润率、ROE等指标保持稳定 [7][8] - 研发费用率维持在较高水平,为9.86% [7] 公司估值 - 预计2024-2026年归母净利润为9.69/10.85/12.42亿元,对应PE 26/23/20倍 [1][8] - 公司估值处于同行业中等水平 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 第三季度营收稳健增长 - 2023Q3-2024Q2 营收同比增速分别为5.7%/0.5%/6.7%/11.1%,2024Q3公司营收同比环比略有回落,但仍保持稳健 [3] - 各业务板块表现亮眼:1)生命科学(环境检测+食品检测)H1营收同比增21.7%;2)工业测试H1营收同比增13.8%;3)消费品测试H1营收同比降3.9%;4)贸易保障H1营收同比增9.3%;5)医药医学上半年营收同比降34.2% [3] 毛利率同比提升,期间费用率上升 - 2024Q3公司综合毛利率同比提升1.16pct至53.2%,保持向上趋势 [4] - 期间费用率同比提升1.80pct,其中研发费用率提升较多,推测为公司加强对半导体、医学药学、新能源车等高技术含量领域投入 [4] 经营性现金流持续改善 - 2023年Q1、Q2、Q3经营现金流净额分别为-1.7亿元、1.9亿元、2.51亿元,环比和同比均有改善 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为61.6亿元/66.6亿元/72.0亿元,同比增速分别为9.9%/8.1%/8.1% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.72亿元/10.78亿元/11.93亿元,同比增速分别为6.8%/10.9%/10.7% [5] - 对应PE估值为25.4x/22.9x/20.7x,维持"买入"评级 [5] 风险提示 1. 行业竞争加剧导致盈利性下降风险 [8] 2. 医学药学板块营收恢复不及预期风险 [8]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年宏观环境景气度仍相对较低,公司整体下游需求减弱,医疗检测板块整体仍可能承压,但土壤三普、航空检测等相关检测有望为公司带来增量 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为64.31/72.46/81.87亿元,归母净利润分别为10.34/12.31/14.42亿元,CAGR为16.57% [2] - 公司为检测行业龙头企业,经营把控能力强 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024Q1-3公司营收43.96亿元,同比增长7.71%;归母净利润7.47亿元,同比增长0.79% [6] - 2024Q3公司营收16.05亿元,同比增长5.21%;归母净利润3.1亿元,同比下滑0.82% [6] - 2024Q1-3公司毛利率50.88%,同比增加0.50个百分点;净利率17.11%,同比下降1.47个百分点 [6] - 2024Q3公司毛利率53.24%,同比增加1.17个百分点;净利率19.59%,同比下降1.35个百分点 [6] 业务发展 - 公司拟投资28,000万元在深圳宝安区建设综合检测服务基地,以降低运营成本,提升管理效能和资源整合能力 [6] - 公司土壤三普检测业务中标情况理想,中标了多个省市的三普检测项目,签单情况符合预期,中标签单量居行业前列 [6] - 公司正在积极拓展环境监测、海洋环境检测等业务,同时也在关注有增长潜力的细分领域的收并购机会 [6]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司概况 - 华策检测是一家上市公司,主要从事检测认证服务,包括生命科学、工业测试、贸易保障、消费品测试、医药及医学服务等多个板块。 [1][2] - 2024年前三季度,公司实现营收43.96亿元,同比增长7.71%,规模经营利润7.47亿元,同比增长0.79%。第三季度实现营收16.05亿元,同比增长5.21%。[1] 2. 各板块表现 - 生命科学板块:前三季度营收超20亿元,同比增长两位数,毛利率超50%,提升2个多个百分点。[1] - 工业测试板块:前三季度营收超8亿元,同比增长近10%,毛利率有所提升。[1] - 贸易保障板块:前三季度营收接近5亿元,同比增长高个位数,毛利率提升近5个百分点。[1] - 消费品测试板块:前三季度营收超7亿元,同比略有下降,但剔除医疗器械和消费品板块后,同比增长近7%。[1] - 医药及医学服务板块:第三季度增长趋势向好,实现高个位数增长,医疗器械CMJ及药品检测等细分产品线表现亮眼。[1][3] 3. 收购并购 - 2024年前三季度,成功收购台湾广义、合肥重轻体检、希腊NAS实验室,进一步完善在汽车、健康管理、航运绿色能源等领域的布局。[2] - 收购标的体量相对较小,但符合公司的战略方向,能够补充公司在相关领域的服务能力。[5][6] 4. 毛利率提升 - 公司通过经济管理、团队协同、自动化等手段提升运营管理效率,带动毛利率持续提升。[2][4] - 生命科学和贸易保障板块的毛利率提升尤为明显,主要得益于规模效应、精益管理等因素。[4] - 消费品板块受威斯柏产能爬坡及德国亿马影响,毛利率有所下滑,但国内汽车检测等细分领域保持较快增长。[3] 5. 未来展望 - 生命科学板块未来增长动力来自于环境监测、食品检测等传统业务,以及新兴领域如林地、草地检测等。[8] - 消费品板块未来增长主要依托汽车电子、电机电控等细分领域,以及轻工、玩具、纺织品等传统业务。[10] - 公司将继续推进国际化战略,重点关注消费品认证、航运绿色能源等领域的海外布局。[11][12] - 公司将根据不同业务板块的特点,合理调整资本开支节奏,加大对高增长、高毛利率领域的投入。[12]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司概况 - 华策检测是一家上市公司,主要从事检测认证服务,包括生命科学、工业测试、贸易保障、消费品测试、医药及医学服务等多个板块。 [1][2] - 2024年前三季度,公司实现营收43.96亿元,同比增长7.71%,规模经营利润7.47亿元,同比增长0.79%。第三季度实现营收16.05亿元,同比增长5.21%。[1] 2. 各板块表现 - 生命科学板块:前三季度营收超20亿元,同比增长两位数,毛利率超50%,提升2个多个百分点。[1] - 工业测试板块:前三季度营收超8亿元,同比增长近10%,毛利率有所提升。[1] - 贸易保障板块:前三季度营收接近5亿元,同比增长高个位数,毛利率提升近5个百分点。[1] - 消费品测试板块:前三季度营收超7亿元,同比略有下降,但剔除医疗器械和消费品板块后,同比增长近7%。[1] - 医药及医学服务板块:第三季度增长趋势向好,实现高个位数增长,医疗器械CMJ及药品检测等细分产品线表现亮眼。[1][3] 3. 收购并购 - 2024年前三季度,成功收购台湾广义、合肥重轻体检、希腊NAS实验室,进一步完善在汽车、健康管理、航运绿色能源等领域的布局。[2] - 收购标的体量相对较小,但对公司战略发展有重要补充。[5][6] 4. 毛利率提升 - 公司持续通过经济管理、团队协同、自动化等手段提升运营管理效率,带动毛利率提升。[2][4] - 生命科学和贸易保障板块毛利率提升较为明显,主要得益于成本管控、规模效应等因素。[4] - 消费品板块中汽车检测相关产品线持续投资,提升实验室效率,保持核心竞争力。[3] 5. 未来展望 - 生命科学板块中,环境和食品检测业务有望保持较快增长,但三普项目结束后会有一定下滑。公司正在拓展新的增长点,如林地、海洋等新领域。[8][9] - 消费品板块中,汽车检测业务有望受益于新能源车等细分领域的投入,而威斯柏和亿马等业务受行业影响有所下滑,但预计明年会有所好转。[15][16] - 公司将继续推进国际化战略,重点关注消费品认证、传播等领域,但具体时间节点和效果还需观察。[15][16] - 公司将根据不同业务特点,合理调整资本开支节奏,加大对高增长领域的投入。[16][17]