报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 第三季度营收稳健增长 - 2023Q3-2024Q2 营收同比增速分别为5.7%/0.5%/6.7%/11.1%,2024Q3公司营收同比环比略有回落,但仍保持稳健 [3] - 各业务板块表现亮眼:1)生命科学(环境检测+食品检测)H1营收同比增21.7%;2)工业测试H1营收同比增13.8%;3)消费品测试H1营收同比降3.9%;4)贸易保障H1营收同比增9.3%;5)医药医学上半年营收同比降34.2% [3] 毛利率同比提升,期间费用率上升 - 2024Q3公司综合毛利率同比提升1.16pct至53.2%,保持向上趋势 [4] - 期间费用率同比提升1.80pct,其中研发费用率提升较多,推测为公司加强对半导体、医学药学、新能源车等高技术含量领域投入 [4] 经营性现金流持续改善 - 2023年Q1、Q2、Q3经营现金流净额分别为-1.7亿元、1.9亿元、2.51亿元,环比和同比均有改善 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为61.6亿元/66.6亿元/72.0亿元,同比增速分别为9.9%/8.1%/8.1% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.72亿元/10.78亿元/11.93亿元,同比增速分别为6.8%/10.9%/10.7% [5] - 对应PE估值为25.4x/22.9x/20.7x,维持"买入"评级 [5] 风险提示 1. 行业竞争加剧导致盈利性下降风险 [8] 2. 医学药学板块营收恢复不及预期风险 [8]